（上接22版）
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三、合并报表范围的变化情况
（一）截至2021年末纳入合并报表范围的一级子公司基本情况
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（二）报告期内合并范围变动情况
1、2021年合并范围变动情况
2021年，公司新纳入合并范围的单位共1家，系通过投资设立方式取得，于当期纳入合并范围，具体情况如下：
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2、2020年合并范围变动情况
2020年度，公司新纳入合并范围的单位共3家，均通过投资设立方式取得，于当期纳入合并范围；
2020年度，不再纳入合并范围的单位共2家，均为注销后不再纳入合并范围。
合并范围变化的具体情况如下：
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3、2019年合并范围变动情况
2019年度，公司合并范围无变动。
四、公司最近三年的主要财务指标
（一）最近三年主要财务指标
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注：上述财务指标的具体计算公式如下：
（1）流动比率=流动资产/流动负债；
（2）速动比率=（流动资产–存货）/流动负债；
（3）资产负债率（合并）=合并总负债/合并总资产；
（4）资产负债率（母公司）=母公司总负债/母公司总资产；
（5）每股净资产=所有者权益合计/（期末股本总额-库存股）；
（6）应收账款周转率=营业收入/期初期末应收账款平均账面余额；
（7）存货周转率=营业成本/期初期末存货平均账面余额；
（8）总资产周转率=营业收入/期初期末总资产平均值；
（9）每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
（10）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额。
（二）最近三年非经常性损益明细表
单位：万元
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（三）最近三年净资产收益率和每股收益
公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：
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注：上表中2019年度每股收益和加权平均净资产收益率因发行人2020年度以未分配利润转增股本事项已进行追溯调整，2020年度和2021年度每股收益和加权平均净资产收益率数据摘引自公司2020年度财务报告（经审计）以及2021年度财务报告（经审计）。
第五节 管理层讨论与分析
本公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。本公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合本公司经审计的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。非经特别说明，关于公司2019年、2020年及2021年的财务数据均摘引自经华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报告，财务指标系以上述报表为基础计算所得。
一、公司财务状况分析
（一）资产情况
2019年末、2020年末和2021年末，公司的资产结构情况如下：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，随着公司业务规模的逐步扩大，公司总资产规模也随之不断增长。报告期各期期末，公司资产总额分别为1,481,387.41万元、1,884,363.11万元和2,339,273.34万元，2019年至2021年的年均复合增长率为25.66%，总体呈快速增长趋势。
1、流动资产主要项目分析
单位：万元
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（1）货币资金
2019年末、2020年末和2021年末，公司货币资金分别为146,650.68万元、442,722.69万元和656,193.74万元，占流动资产的比例分别为22.73%、53.66%和58.36%，主要由银行存款和其他货币资金构成，具体情况如下：
单位：万元
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2020年末，公司货币资金较2019年末增长296,072.01万元，增幅为201.89%，主要系公司理财资金到期赎回所致；2021年末，公司货币资金较2020年末增长 213,471.05 万元，增幅为48.22%，主要系公司销售收款增加以及短期借款增加所致。
（2）交易性金融资产
2019年末、2020年末和2021年末，公司交易性金融资产分别为151,440.87万元、195,998.64万元和167,735.49万元，占流动资产的比例分别为23.47%、23.76%和14.92%。
2020年末，公司交易性金融资产较2019年末增长44,557.77万元，增幅为29.42%，均为公司利用暂时闲置的自有资金购买的理财产品。2019年末、2020年末和2021年末，公司交易性金融资产的具体情况如下：
单位：万元
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（3）应收票据
2019年末、2020年末和2021年末，公司应收票据账面价值分别为11,798.46万元、19,476.89万元和20,607.37万元，占流动资产的比例分别为1.83%、2.36%和1.83%，占比较低且相对稳定。2019年末、2020年末和2021年末公司应收票据账面价值分别较上期末增长30.50%、65.08%和5.80%，主要原因系大宗业务规模的扩大导致工程业务客户与公司的票据结算金额增加所致。
2019年末、2020年末和2021年末，公司应收票据余额及坏账准备如下：
单位：万元
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公司应收票据由商业承兑汇票和银行承兑汇票组成，公司所持有的银行承兑汇票的承兑银行信用评级较高，不存在重大的信用风险，因此未计提坏账准备；对于持有的商业承兑汇票，其预期信用损失的确定方法及会计处理方法与应收账款一致。
（4）应收账款
2019年末、2020年末和2021年末，公司应收账款账面价值分别为49,257.74万元、60,217.12万元和101,169.32万元，占流动资产的比例分别为7.64%、7.30%和9.00%，报告期内占比略有提升。2019年末、2020年末和2021年末，公司应收账款账面价值分别较上期末增长77.12%、22.25%和68.01%，主要系公司营业收入规模快速增长、期末应收工程业务客户项目款增加所致。
1）按账龄披露
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司账龄在1年以内的应收账款占应收账款总额的比例分别为90.59%、82.26%和81.89%，公司应收账款账龄分布合理。
2）按坏账计提方法分类披露
2019年至2021年，公司根据新金融工具准则，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量应收账款的损失准备；2019年末、2020年末和2021年末，信用损失准备计提情况如下所示：
单位：万元
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（5）预付款项
2019年末、2020年末和2021年末，按账龄列示预付款项如下：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司预付款项金额分别为9,849.93万元、8,492.79万元和14,834.60万元，占各期末流动资产的比例分别为1.53%、1.03%和1.32%，占比较小且相对稳定，公司预付款项主要为预付的进口报关费用、广告费、向原材料供应商采购的部分货款以及其他预付款项。
（6）存货
2019年末、2020年末和2021年末，公司存货具体构成如下：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司存货账面价值分别为84,581.95万元、80,865.99万元和146,312.79万元，分别占各期末流动资产的13.11%、9.80%和13.01%。公司存货主要由原材料和库存商品构成，公司产品主要为定制化家居制品，通常有对应的销售订单支撑，因此公司的库存商品和在产品周转较快、占比较低。
2019年末、2020年末和2021年末，公司产品销售价格稳定，且不存在由于遭受毁损、陈旧过时等原因而需计提跌价准备的情形，故不予计提存货跌价准备。
（7）其他流动资产
2019年末、2020年末和2021年末，公司其他流动资产账面价值分别为187,563.49万元、13,373.48万元和7,882.67万元，占流动资产比例分别为29.07%、1.62%和0.70%，主要由理财产品、未到期定期存款利息、待抵扣增值税进项税和预交企业所得税构成；2019年末、2020年末和2021年末，其他流动资产增长率分别为229.14%、-92.87%和-41.06%，其中2019年增长229.14%的原因系2019年金融资产重分类导致部分银行理财产品计入其他流动资产所致；2020年下降92.87%的原因系公司理财资金到期赎回所致；2021年末下降41.06%的原因系待抵扣增值税进项税减少所致。
2、非流动资产主要项目分析
单位：万元
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（1）投资性房地产
2021 年末公司投资性房地产账面价值为133,416.50 万元，系在建工程中琶洲工程项目及相关土地使用权转入形成，形成原因系公司退回红星美凯龙投资建设资金后在一定期限内为其保留了部分产权的购买权，公司为充分利用闲置资源拟将琶洲项目产权对外出租所致。公司对投资性房地产采用成本模式进行计量，2021年末公司投资性房地产账面原值、累计折旧/摊销、减值准备及账面价值的具体构成如下：
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（2）固定资产
2019年末、2020年末和2021年末，公司固定资产原值、累计折旧、减值准备及固定资产账面价值的具体构成如下：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司固定资产账面价值分别为496,020.09万元、609,282.63万元和664,822.00万元，分别占各期末非流动资产的59.32%、57.52%和54.72%，占比相对稳定。
2019年末、2020年末和2021年末，公司固定资产账面价值分别较上期末增长43.46%、22.83%和9.12%，2019年和2020年公司固定资产增长较快，主要系历次募投项目所涉在建工程转入固定资产、公司生产规模扩大使得购置的机器设备有所增加所致。从固定资产构成来看，房屋及建筑物和机器设备是公司固定资产的主要组成部分，2019年末、2020年末和2021年末两者合计占固定资产账面价值的比例分别为96.59%、97.22%和97.78%。
（3）在建工程
2019年末、2020年末和2021年末，公司在建工程的账面价值分别为169,409.79万元、153,796.85万元和34,745.55万元，占非流动资产的比例分别为20.26%、14.52%和2.86%，公司在建工程账面明细如下：
单位：万元
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2019年至2021年发行人未发现在建工程存在减值迹象，因此无需计提减值准备。在建工程主要系公司为进一步满足持续增长的市场需求新建、扩建的生产基地项目以及对原有生产线进行的升级改造项目。
（4）无形资产
2019年至2021年，公司的无形资产由土地使用权和软件构成。2019年末、2020年末和2021年末，公司无形资产的账面价值分别为112,517.38万元、146,421.02万元和106,439.24万元，占非流动资产的比例分别为13.46%、13.82%和8.76%，无形资产具体情况如下：
单位：万元
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2020年末，公司无形资产同比增长30.13%，主要原因系2020年公司新购置土地使用权增加所致。2021年末，公司无形资产账面价值减少39,981.78万元，同比下降27.31%，主要系琶洲工程项目土地使用权转入投资性房地产项目所致。
（5）其他非流动资产
2019年末、2020年末和2021年末，公司其他非流动资产账面价值分别为33,346.91万元、102,604.03万元和214,354.06万元，占非流动资产的3.99%、9.69%和17.64%，主要由一年期以上定期存款、预付设备款和预付工程款构成。2019年末、2020年末和2021年末其他非流动资产分别较上期末增长25.37%、207.69%和108.91%，主要系一年以上定期存款快速增长所致。
（二）负债情况
2019年末、2020年末和2021年末，公司负债构成情况如下：
单位：万元
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2019年至2021年末，随着业务规模、资产规模的不断扩大，公司负债规模总体呈上升趋势。2019年末、2020年末和2021年末，公司负债总额分别为525,495.83万元、691,820.31万元和898,377.77万元，2019年末、2020年末和2021年末分别较上期末增长47.63%、31.65%和29.86%。
1、流动负债主要项目分析
单位：万元
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（1）短期借款
2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款金额分别5,257.63万元、162,660.77万元和238,912.62万元，占流动负债的比例分别为1.60%、27.45%和28.84%。短期借款为公司或子公司向商业银行等金融机构借入的质押借款、信用借款、抵押借款和担保借款；公司根据对营运资金的需求、资金存量以及利率情况对短期借款规模进行调整。2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款分别较上期末增长329.34%、2993.80%和46.88%，主要原因系公司开展票据融资质押借款、担保借款以及信用借款增加所致。
2019年末、2020年末和2021年末，公司短期借款情况如下：
单位：万元
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（2）应付票据
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司应付票据账面价值分别为15,600.19万元、21,278.00万元和13,995.18万元，占流动负债的比例分别为4.76%、3.59%和1.69%，占比较小，且报告期内因短期借款、预收款项和合同负债增长较快导致占比逐年下降。公司应付票据以银行承兑汇票为主，且报告期内金额相对稳定；2019年末、2020年末和2021年末，公司远期信用证余额分别为94.15万元、6,684.26万元和803.62万元，远期信用证余额随公司进口原材料及进口生产设备的采购需求变化而有所波动。
（3）应付账款
2019年末、2020年末和2021年末，公司应付账款账面价值分别为83,695.60万元、114,505.42万元和201,824.89万元，2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为31.71%、36.81%和76.26%，主要系公司业务规模快速增长导致期末信用期内未结算货款相应增加所致。
（4）预收款项及合同负债
2019年末、2020年末和2021年末，公司预收款项及合同负债合计金额分别为115,989.46万元、153,117.13万元和 208,880.57万元，2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为-9.15%、32.01%和36.42%，2020年末和2021年末增长较快的原因主要系公司业务规模不断扩大，经销商的订单量持续增加，公司“先款后货”的结算方式导致预收款项及合同负债期末余额快速提升。
公司自2020年1月1日起施行新收入准则，将预收款项中存在客户订单部分对应的货款金额重分类至合同负债，增值税额重分类至其他流动负债-待转销增值税。
（5）应付职工薪酬
公司应付职工薪酬余额主要为期末尚未实际发放给员工的工资、奖金、津贴和补贴。2019年末、2020年末和2021年末，公司应付职工薪酬金额分别为41,638.52万元、47,501.55万元和56,143.02万元，占流动负债总额的比例分别为12.69%、8.02%和6.78%。2019年末、2020年末和2021年末增长率分别为25.66%、14.08%和18.19%。
（6）应交税费
公司应交税费主要由企业所得税和增值税构成。2019年末、2020年末和2021年末，公司应交税费余额分别为12,275.02万元、24,191.26万元和26,133.30万元，占流动负债的比例分别为3.74%、4.08%和3.15%，整体上随公司营业收入和利润总额的增长而增长。
（7）其他应付款
2019年末、2020年末和2021年末，公司其他应付款余额分别为53,557.57万元、58,247.87万元和66,784.11万元，分别占流动负债的16.33%、9.83%和8.06%。公司的其他应付款主要包括大宗业务保证金、加盟商履约金、供应商质量保证金和限制性股票回购义务等。2020年末和2021年末，公司其他应付款金额较上期末分别增长8.76%和14.66%，主要系公司经营规模扩大导致大宗业务保证金和加盟商履约金增加所致。
2、非流动负债主要项目分析
单位：万元
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（1）长期借款
2019年末公司长期借款余额为40,645.64万元，占2019年末非流动负债的20.58%。公司长期借款系红星美凯龙根据琶洲欧派大厦工程项目实际建设进度通过委托贷款形式向公司提供的建设资金。
（2）应付债券
2019年末和2020年末公司应付债券余额分别为119,604.26万元和49,514.87万元，占同期非流动负债的比例为60.56%和49.90%，主要系2019年公开发行可转换公司债券形成。
（3）递延收益
2019年末、2020年末和2021年末，公司递延收益分别为29,924.92万元、32,924.68万元和 47,129.23万元，占非流动负债的比例分别为15.15%、33.18%和67.41%，主要为公司收到的与资产相关的项目建设扶持资金、技术改造专项资金和污染防治专项资金。
（4）递延所得税负债
2019年末、2020年末和2021年末，公司递延所得税负债分别为7,307.02万元、9,269.54万元和 9,661.55万元，占非流动负债的比例分别为3.70%、9.34%和13.82%，主要包括因税务加速摊销、其他权益工具投资公允价值变动、内部交易资本化金额和定期存款及理财利息计提等原因形成的递延所得税负债。
（5）其他非流动负债
2020年末和2021年末，公司其他非流动负债金额分别为7,509.05万元和 11,848.88万元，占非流动资产的7.57%和16.95%，主要系公司预收的红星美凯龙购买琶洲欧派大厦部分产权的订金。
（三）偿债能力分析
1、公司主要偿债能力指标
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注：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%，利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用。
2019年末、2020年末和2021年末，公司流动比率分别为1.97倍、1.39倍和1.36倍，速动比率分别为1.71倍、1.26倍和1.18倍。2019年末公司流动比率、速动比率较高，主要系2019年公司完成可转换公司债券发行且募集资金尚未全部投入募集资金投资项目，导致货币资金、交易性金融资产等流动资产大幅增长所致；2020年、2021年公司流动比率和速动比率回落到可转换公司债券发行前水平，主要系募集资金置换前期自有资金投入以及公司开展票据融资质押借款、担保借款、信用借款业务导致流动负债快速增长所致。总体而言，公司具备良好的短期偿债能力。
2019年末、2020年末和2021年末，公司合并资产负债率分别为35.47%、36.71%和38.40%，2021年公司资产负债率上升1.69个百分点，主要原因包括：公司开展票据融资导致质押借款金额增长，公司经营规模快速增长导致应付账款、预收款项和合同负债随之增长。总体而言，公司资产负债率处于行业合理水平。
2、与同行业可比公司的比较情况
（1）流动比率及速动比率情况
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注：资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期末合并报表数据。
报告期内，2020年末公司流动比率、速动比率略低于同行业可比公司均值，但仍在合理范围内；2019年末和2021年末，公司流动比率、速动比率均高于同行业可比公司均值，具有较强的短期偿债能力。
（2）资产负债率情况
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注：资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期末合并报表数据。
2019年末、2020年末和2021年末，公司资产负债率低于同行业上市公司平均值，公司的长期偿债能力较强。
本期可转债发行和后续的转股预期将进一步改善公司债务结构、降低短期偿债风险；公司总体财务风险较低，长期偿债能力较强，可转债发行后的还本付息预期不存在重大风险。
（四）营运能力分析
1、公司主要营运能力指标
报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率的指标数据如下表：
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注：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额，存货周转率=营业成本/存货平均余额。
报告期内，公司应收账款周转率逐年降低，主要原因系大宗业务销售规模快速扩大导致其产生的信用付款期内的应收账款增加所致。
报告期内，随着公司生产自动化、信息化水平的提高以及自主研发的全流程信息化系统全品类覆盖进程的进一步推进，公司实现了从前端的销售到后端生产、服务等全环节的信息化覆盖，有效提升了公司整体营运效率，使得公司存货管理能力不断增强，报告期内存货周转率总体有所上升。
2、与同行业可比公司的比较
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资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期合并报表数据；计算2019、2020年度同行业应收账款周转率平均值时剔除偏离较大的尚品宅配数据。
如上表所示，报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率均处于同行业可比公司的较高水平，主要原因系：经销商按照公司统一政策，在订单确定前即向公司预付货款，使得公司应收账款规模相对较小；同时，公司作为定制家居行业龙头企业，销售规模较大，上述因素导致公司应收账款周转率总体高于同行业平均水平。公司近年来生产自动化、信息化水平不断提高，且主要销售高度定制化的定制家居产品，库存商品金额相对较低，上述因素导致公司存货周转率处于同行业较高水平。
二、公司盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入基本构成情况
报告期内，公司营业收入具体情况如下：
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司主营业务收入分别为1,336,583.34万元、1,450,744.05万元和2,044,160.46万元，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为98.76%、98.42%和98.55%，其他业务收入主要为向经销商提供培训服务收入。
2、分产品主营业务收入构成
报告期内，公司主营业务的具体构成如下：
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，整体厨柜和整体衣柜销售收入是公司主营业务收入的主要来源，二者合计占主营业务收入比例为84.99%、81.57%和87.87%。
（1）整体厨柜是公司重要的收入来源
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体厨柜产品销售收入占主营业务收入比例分别为46.34%、41.78%和37.38%，销售收入占比逐年下滑，主要原因系衣柜、卫浴、木门等产品收入增长较快所致，但整体厨柜仍是公司重要的收入来源。2019年度、2020年度和2021年度，整体厨柜产品销售收入同比增长率分别为7.43%、-2.13%和24.22%，2020年整体厨柜销售收入同比下滑、2021年销售收入高速增长主要系：2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，公司整体厨柜产品销量出现下滑。随着2020年下半年疫情的好转，公司整体厨柜产品销售呈快速增长趋势。
2021年末，欧派厨柜（含厨衣综合）经销商专卖店数量已达2,459家，完善的营销网络促进公司市场占有率稳步提升；另一方面，随着公司品牌知名度不断提高，公司深入推进“全厨定制”模式，挖潜厨房旧改，整体厨柜产品销售收入实现稳定增长，为消费者打造全新的餐厨体验；此外，公司“大家居”战略的深入推进及工程业务的快速增长将为厨柜业务增长带来助力，未来整体厨柜仍有较大的增长空间。
（2）整体衣柜是推动公司收入增长的重要驱动力
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体衣柜产品销售收入占主营业务收入比例分别为38.65%、39.78%和50.49%，收入占比逐渐超过整体厨柜，成为公司收入增长的重要驱动力。整体衣柜作为公司实现“大家居”战略规划的重要环节，是公司近年来重点发展的定制家居产品。2019年度、2020年度和2021年度，整体衣柜产品销售收入同比增长率分别为24.56%、11.71%和76.24%，是推动公司收入增长的重要驱动力。
2019年至2021年，公司整体衣柜产品业绩增长率维持较高水平，主要原因系：1）随着定制家居产品在消费者心目中的日益普及，定制家居产品的消费趋势已从单纯的柜类产品定制向门墙柜一体化定制转变，定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式开辟了行业销售新路径，实现了衣柜业绩的快速增长；2）公司大力推广套餐营销策略，让利消费者的同时提高产品定价透明度，经销商及终端市场的反馈良好，整体衣柜产品的订单量显著增长；3）公司加快产品推陈出新，打造覆盖多种房屋户型及装修风格的产品矩阵，更好地满足不同消费人群的个性化需求，使得整体衣柜产品销量逐年增加；4）2021年度，公司将部分其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线。
（3）整体卫浴和定制木门快速增长
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体卫浴和定制木门产品合计销售收入占主营业务收入的比例分别为9.14%、10.41%和11.05%。在“大家居”战略规划中，整体卫浴和定制木门系对整体厨柜和整体衣柜的重要补充。
2019年度、2020年度和2021年度，整体卫浴产品和定制木门产品保持着良好的增长态势，整体卫浴产品的同比增长率分别为37.67%、18.48%和33.72%，定制木门产品的同比增长率分别为25.86%、29.04%和60.36%。随着公司对“大家居”战略和“全屋定制”业务的全面推进，整体卫浴和定制木门业务将获得更好的发展。
（4）其他产品
2019年度、2020年度和2021年度，公司其他产品销售收入占主营业务收入比例分别为5.87%、8.02%和1.09%。2019年度、2020年度，其他产品的同比增长率分别为60.08%、48.40%和-81.19%。公司其他主营产品主要包括软装、家具配套、寝具等产品，报告期内销售收入呈持续增长趋势，主要系公司全房产品生态平台策略以及整装大家居对软装、家具配套、寝具及装修材料等品类的带动作用所致；2021年度其他产品负增长的主要原因系公司将部分其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线所致。
3、分销售区域主营业务收入构成
报告期内，公司主营业务收入分销售区域的构成情况如下：
单位：万元
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公司产品以境内销售为主。报告期内，得益于销售网络在国内全面布局，公司在各地区的销售收入构成比例较为稳定且相对平衡，与各地区的经济发展水平及居民消费能力相匹配。华东、华南、华北、华中和西南地区对公司产品的需求量最大，报告期内合计占比保持在85%以上，是公司最为重要的战略市场。公司目前拥有华东、华南、华北、西南四大生产基地，形成了全国性的生产能力。公司拟利用本次募集资金新建华中智能制造基地，完善在全国范围内的产能布局，进一步提高产品的市场竞争力。
4、分销售模式主营业务收入构成
报告期内，公司主营业务收入分销售模式的销售收入和构成比例如下：
单位：万元
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经销商销售模式是公司最主要的销售模式，在主营业务收入中占比最高。在长期发展过程中，公司建立了遍布全国的营销服务网络，随着“欧派”整体品牌价值的不断提升，公司经销商体系不断扩大。报告期内，公司通过经销商专卖店实现的销售收入分别为1,055,581.63万元、1,118,420.98万元和1,567,989.83万元，呈明显增长趋势。
公司在不断完善经销商市场销售网络建设的同时，稳步开拓大宗客户市场，针对房地产开发商销售的精装商品房楼盘提供定制家居产品，在回款风险可控的前提下稳健提升大宗业务规模，报告期各期分别同比增长52.53%、24.05%和36.92%。
（二）营业成本分析
报告期内，公司营业成本的具体构成情况如下：
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，主营业务成本逐年增加，变动趋势与主营业务收入的变动趋势保持一致。其中，整体厨柜与整体衣柜产品的营业成本合计占营业成本的比例分别为80.97%、76.57%和84.71%，是营业成本最主要的构成部分，与主营业务收入的构成一致。
最近三年，公司主营业务成本的具体构成情况如下：
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司直接材料占生产成本的比例分别为76.12%、75.83%和79.19%，直接材料占比较高且2021年以来受原材料价格上涨影响占比有所提升，公司直接材料主要由采购的板材、五金、配套产品等构成，直接材料的金额变动与收入增长趋势一致。
2019年度、2020年度和2021年度，公司直接人工占生产成本的比例分别为11.87%、10.77%和9.61%，制造费用占生产成本的比例分别为12.01%、13.40%和11.19%。其中，2020年度公司制造费用占主营业务成本比例上升1.39个百分点，直接人工占主营业务成本比例下降1.10个百分点，主要原因系公司深入推进生产制造数字化改造，持续加大智能制造设备及信息化投入导致折旧摊销费用增长较快所致；2021年度公司制造费用、直接人工占主营业务成本比例下降的原因系原材料价格上涨导致直接材料占比提升所致。
（三）毛利率分析
报告期内，公司主营业务的毛利率变动情况如下：
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2019年度、2020年度和2021年度，公司的综合毛利率分别为35.84%、35.01%和31.62%。
1、整体厨柜产品毛利率变动情况分析
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体厨柜产品毛利率分别为36.60%、36.17%和34.35%。
报告期内公司整体厨柜毛利率整体呈下降趋势，主要原因包括：（1）公司为扩大市场份额，根据市场竞争情况调整定价策略，单套整体厨柜产品的销售定价小幅降低；（2）报告期内主要原材料如刨花板、中纤板、五金件等的市场价格总体呈上升趋势，使得公司毛利水平在成本端承压；（3）公司大宗业务中厨柜产品占比较大，毛利率较低的大宗业务渠道销售收入增长使厨柜毛利率受到影响。
2、整体衣柜产品毛利率变动情况
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体衣柜产品毛利率分别为39.91%、39.95%和32.19%，报告期内毛利率略有下降。
报告期内公司整体衣柜毛利率下降的主要原因包括：（1）报告期内主要原材料的市场价格总体呈上升趋势，公司毛利水平在成本端承压；（2）公司为维持产品竞争力，在原材料价格上涨的情形下仍保持衣柜产品单价稳定；（3）2021年度部分毛利率较低的软装、家具配套、寝具等其他主营业务产品整合至整体衣柜产品线所致。
3、其他产品毛利率变动情况
2019年度、2020年度和2021年度，公司整体卫浴产品毛利率分别为26.20%、26.67%和25.40%；2021年度毛利率下降1.27个百分点，原因系泥原料、釉原料等原材料市场价格上升所致。
2019年度、2020年度和2021年度，公司定制木门产品毛利率分别为12.38%、13.95%和13.82%；报告期内木门产品毛利率整体呈上升趋势，原因系2020年以来公司木门产品客单价提升以及木门产能充分释放导致单位固定成本下降所致。
4、与同行业可比公司的比较
报告期内，同行业可比公司的综合毛利率情况如下：
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资料来源：Wind；上述可比上市公司相关数据均为各报告期合并报表数据。
报告期内，公司毛利率呈下降趋势，综合毛利率略低于同行业可比公司，主要原因包括：（1）公司实行让利经销商的销售策略，通过适当降低对经销商的销售毛利，激发经销商开拓市场的积极性，促进与经销商建立长期稳定、合作互利的关系；（2）报告期内毛利率较低的大宗业务渠道增长较快；（3）公司大家居战略带动软装、家具配套、寝具等毛利率较低的其他主营产品收入快速增长。
（四）期间费用分析
报告期内，公司期间费用及占营业收入的比例如下：
单位：万元
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报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为20.85%、18.81%和16.19%，各年度期间费用随着营业收入的提升总体呈现下降趋势，主要原因系随着公司营业收入规模快速增长，公司在销售、管理、研发方面的规模效应显著提升，期间费用率呈逐年下降趋势。
1、销售费用
报告期内，公司销售费用构成与变动情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司销售费用主要为广告展销费、销售人员薪酬、业务办公费和租赁装修费等支出。报告期各期，前述四项费用合计占当年销售费用的比例分别为93.24%、98.44%和98.49%。2020年度，销售费用增长率为-12.46%，主要原因系：（1）公司执行新收入准则将运输费用计入产品成本；（2）2020年上半年受疫情影响公司广告展销费用和业务办公费用下降所致。总体来看，公司的销售费用与营业收入的增长情况相匹配。公司深耕市场多年，已建立了完善的销售制度，销售费用支出控制在合理水平。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用构成与变动情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司管理费用主要为职工薪酬、办公经费和折旧摊销费用。报告期各期，前述费用合计占当期管理费用的比例分别为92.48%、92.95%和93.40%，公司管理费用结构保持相对稳定。
3、研发费用
单位：万元
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报告期内，公司研发费用主要为职工薪酬和物料消耗，报告期各期，前述费用合计占当年研发费用的比例分别为90.84%、90.88%和89.72%，研发费用结构相对稳定。
4、财务费用
公司财务费用包括利息支出、汇兑损益以及支付的各类银行手续费。报告期内，公司财务费用占营业收入的比重较低。报告期各期，公司财务费用具体情况如下：
单位：万元
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公司有息负债规模2020年以来增长较快，但报告期各期公司财务费用持续为负，主要原因系公司有息负债主要为票据质押融资和可转换公司债券融资，资金成本较低，导致报告期内利息相对较低；此外，定制家居行业上市公司普遍采用预收款的经营模式，现金流状况良好，随着营业收入的增长，公司现金及现金等价物规模快速提升，而公司通过安全有效的现金管理提高了资金使用效率及资金收益率，降低了公司的财务成本。
（五）营业外收支分析
1、营业外收入
报告期内，公司的营业外收入情况如下表所示：
单位：万元
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公司营业外收入主要由其他营业外收入和罚没收入构成，其中，其他营业外收入主要系公司打假诉讼所获赔偿收入。报告期内，公司的营业外收入分别为2,720.89万元、2,575.05万元和3,238.56万元，占利润总额的1.28%、1.07%和1.05%，占比较低，对公司盈利情况影响较小。
2、营业外支出
公司营业外支出主要由原有老旧设备产生的非流动资产处置、报废损失和对外捐赠支出构成。报告期内，公司营业外支出为1,336.53万元、2,039.95万元和1,732.02万元，占利润总额的比例分别为0.63%、0.85%和0.56%，占比较低，对公司盈利情况影响较小。
（六）非经常性损益分析
报告期内，公司非经常性损益情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助。报告期内，非经常性损益占同期归属于母公司股东净利润的比例分别为8.63%、6.18%和5.82%。总体来看，非经常性损益对公司盈利情况影响较小。
（七）净资产收益率和每股收益分析
1、公司净资产收益率和每股收益情况
公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：
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注：上表中2019年度每股收益和加权平均净资产收益率因发行人2020年度以未分配利润转增股本事项已进行追溯调整，2020年度和2021年度每股收益和加权平均净资产收益率数据摘引自公司2020年度财务报告（经审计）以及2021年度财务报告（经审计）。
2020年度，公司加权平均净资产收益率下降2.40个百分点，主要原因系公司未分配利润逐年增长、前次可转换公司债券发行及其转股导致股本及资本公积扩大所致；2021年度,公司加权平均净资产收益率上升0.88个百分点，主要原因系公司营运效率提升所致。报告期内，公司每股收益逐年增长，主要原因系随着销售规模的扩大、成本费用管控能力的增强、自动化和信息化水平的提高以及品牌影响力的提高，公司盈利能力不断增强所致。
2、与同行业可比公司的比较情况
报告期内，发行人所属同行业可比公司净资产收益率和每股收益情况如下：
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数据来源：Wind
报告期内，发行人加权平均净资产收益率和每股收益处于同行业可比公司的较高水平，盈利状况良好。随着发行人未来进一步加强产品研发和市场开拓，发行人盈利能力将不断增强。
三、公司现金流量分析
报告期内，公司现金流量情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司经营情况良好，经营活动产生的现金流量净额持续为正且不断增长，与公司营业规模的扩大、采用预收款的业务模式具有一致性。报告期内，投资活动产生的现金流量净额因资本性支出较大持续为负，符合公司目前处于高速增长及扩张期间的资金运作特点。2019年度，公司筹资活动产生的现金流量净额较高，主要系公司发行可转换公司债券使得筹资活动现金流入增加所致。2021年度，公司筹资活动产生的现金流量净额为负，主要原因系票据融资到期债务偿付支出增长及现金分红增加所致。
2019年度，公司现金及现金等价物净增加额为负数的主要原因系公司根据市场需求情况进行产能扩张以及对现有生产线升级改造，在建工程及固定资产投入增加。
（一）经营活动产生的现金流量分析
单位：万元
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报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额与公司营业收入增长趋势一致。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额显著大于净利润，主要原因为：公司销售收入的主要来源于经销商专卖店销售，公司严格采用“先款后货”的货款结算方式，经营活动产生的现金流量净额中含有年末预收但尚未实现销售的货款。
2020年度和2021年度，经营活动产生的现金流量净额分别同比增长80.37%和4.02%，主要原因系公司销售商品、提供劳务收到的现金随着业务规模的扩张而增长，2020年度支付给职工以及为职工支付的现金由于疫情原因减少，因此2020年度公司经营活动产生的现金流量净额明显增长。
（二）投资活动产生的现金流量分析
单位：万元
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报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负。报告期各期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为183,104.19万元、189,969.89万元和123,479.40万元，主要系公司为适应业务规模的扩大，持续进行资本性投入以扩大产能所致。报告期内，公司投资支付的现金和收回投资收到的现金主要系公司利用暂时闲置资金购买和赎回理财产品产生的现金流，公司通过现金管理有效提高了公司的资金使用效率及资金收益率。
（三）筹资活动产生的现金流量分析
单位：万元
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公司筹资活动的现金流入主要系新增借款及新增可转换公司债券资金流入，现金流出主要系偿还到期债务和现金股利分配资金流出。
2020年度，公司取得借款收到的现金增长171,652.57万元，主要系公司开展票据融资取得质押借款所致；筹资活动产生的现金流量净额下降85,584.55万元，主要系公司偿还长期借款及部分短期借款所致。
2021年度，公司取得借款收到的现金相比2020年度增长 161,052.48万元，主要系公司开展票据融资取得质押借款所致；偿还债务支付的现金增长202,197.05万元，主要系偿还短期质押借款所致；分配股利、利润或偿付利息支付的现金增长30,909.46万元，主要系2020年度派发现金红利增长所致。
第六节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用概况
公司本次公开发行可转债募集资金总额（含发行费用）预计不超过200,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于以下项目：
单位：万元
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若本次发行实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金金额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
为保证募集资金投资项目的顺利进行，切实保障公司全体股东的利益，本次发行事宜经董事会审议通过后至本次募集资金到位前，公司可根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。
募集资金投资项目涉及的审批情况如下：
（下转24版）
