继续看好高景气度赛道

◎农银工业4.0混合、农银主题轮动混合、农银高增长混合、农银睿选混合基金经理 张燕

我们先来回顾一下今年以来的A股市场表现。

年初，受各种因素影响，市场演绎调整行情，成长板块无差别下跌，跌幅领先。

5月，各行业陆续复工复产，市场迎来反弹，前期跌幅较多的新能源板块领涨，尤其是景气度高的储能板块表现出色。光伏板块因海外需求超预期而率先启动，新能源车在确认5月销量超预期后也迎来上涨行情。成长赛道中的TMT（电信、媒体与科技）表现较弱，主要原因是下游消费电子需求疲软，景气度下行。

7月进入上市公司半年报披露期，市场有一定回调。受疫情影响，部分公司半年报业绩可能低于预期，对市场可能形成一定的拖累。指数出现回调，老赛道股票普遍遭遇调整，但个股表现依旧精彩，主题投资热情高涨。

展望未来，我们仍旧看好光伏、储能、新能源车这些高景气赛道的投资机会。光伏和储能的长期需求比较确定。新能源车因7、8月进入销售淡季引发市场对需求的担心，有一定的调整，但9月后新能源车会重回快速增长的轨道从而带来板块上涨行情。

此外，在大成长方向，重点关注军工和TMT部分个股的表现。在前期反弹行情中，军工板块的表现中规中矩，需要二季报来确认板块景气度。TMT板块在前期反弹行情中涨幅垫底，自2020年7月开始，调整时间已长达2年之久，大部分公司的估值处于历史底部，从长期角度看，已具备配置价值。（CIS）