LPR年内三降
非对称下调寓政策深意（上接1版）

（上接1版）

5年期以上LPR超预期下调

强化“稳地产”预期

基于稳地产和防套利的综合考量，此次1年期LPR和5年期以上LPR实现非对称下调。

专家表示，控制短端LPR水平，可以避免企业利用贷款资金空转套利。而由于企业中长期贷款以及住房按揭贷款均参考5年期及以上LPR报价，5年期及以上LPR更大幅度下调，有望进一步“稳楼市”。

“在中长期贷款需求更需提振的局面下，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。”中信证券首席经济学家明明称，目前1年期LPR已处于相对较低水平，在此情况下，若再引导1年期LPR下调超过10个基点，可能诱使企业套利，导致资金在金融体系内空转而无法流入实体，降低政策效果。

伴随着5年期以上LPR下调，房贷利率也刷新低位。根据央行、银保监会此前发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，全国层面新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限从LPR调整为LPR减20个基点。这也意味着，首套房贷款利率最低将降至4.1%。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，5年期以上LPR不对称调降15个基点，既可以降低购房者的按揭成本和月供，推动银行进一步降低贷款利率、积极放贷，满足居民合理购房需求，又能促进开发商回款，助力确保房屋交付，逐步扭转信贷和地产的复杂形势、扭转市场对经济和地产的预期。

温彬表示，从明年1月1日开始，今年LPR累计下调的效应将体现在居民的月供当中，利息节约、可支配收入增加下，有望提振居民的消费预期，从而为扩大内需、提振经济带来一系列“正反馈”。

后续政策或将组合出击

5年期以上LPR仍有下行空间

此次LPR下调后，还有下降空间吗？

东方金诚首席宏观分析师王青表示，鉴于推动楼市回暖正在成为提振信贷需求、改善市场预期、缓解经济下行压力的关键，预计接下来5年期以上LPR报价会延续更大幅度下调势头。

庞溟认为，年内还有超过2.5万亿元MLF到期，未来央行可能继续择时适度缩量续做，同时，逆回购操作规模仍较为谨慎。考虑到货币政策的主要发力点是保持流动性合理充裕，保持货币信贷平稳适度增长，重点在于推动宽货币向宽信用转变，下一步，在总量工具上可能采用资金成本更低、期限更长、调节银行资金结构更为便捷的降准措施。

“预计后续政策还将组合出击，针对重点领域实施金融支持。”明明表示。