头部效应显著 券商资管业务
净收入超210亿元

◎李雨琪

今年上半年，41家上市券商实现资管业务手续费净收入合计212.86亿元。其中，中信证券、广发证券、华泰证券的资管业务手续费净收入合计达115亿元。资产管理总规模方面，华泰资管、光证资管、招商资管位居行业前列。数据也显示，资管业务分化的格局进一步加剧。

头部效应显著

据Choice数据，上半年，41家上市券商实现资管业务手续费净收入合计212.86亿元，同比下滑0.05%。其中，中信证券、广发证券、华泰证券位居前三。此外，净收入超过10亿元的还有东方证券和海通证券。

具体来看，中信证券实现资管业务手续费净收入54.34亿元，超过排名第二的广发证券10亿元，与去年同期基本持平，稳居行业第一。

资管业务头部效应显著，中信证券和广发证券两家券商上半年合计实现资管业务手续费净收入近100亿元，占比46%。

作为最先尝试公募化资管战略的券商，东方证券上半年资管业务手续费净收入为13.95亿元，排名第四，与去年同期相比下降一位。

关于资管业务，东方证券董事长金文忠提出四大战略方向：第一，持续加强投研团队的建设，打造专业、多元、高度融合的投研一体化平台；第二，以主动投资管理能力为基础，结合市场环境和客户需求，拓展产品矩阵，布局主动权益类基金、中低波动固定收益产品、养老目标基金和公募REITs等；第三，推进资金与客户的多元化，覆盖渠道、机构、电商、直销等多元化资金来源的销售体系建设，并通过持续的引导与陪伴提升投资者的获得感；第四，加速数字化转型，提高精细化运营与管理能力。

不断提升“服务+”能力

据中国证券业协会数据，截至6月末，券商资产管理总规模为10.49万亿元，较去年末下降2.98%。

数据显示，华泰资管、光证资管、招商资管、国泰君安资管、广发资管和东证资管的受托管理规模位居行业前列。截至6月末，华泰资管资产管理总规模达5016.13亿元，位列第一；报告期内，公司的企业ABS（资产证券化）发行规模455.44 亿元，排名行业第三。

光证资管受托管理总规模为4319.77亿元，较年初增加15.29%，在券商资管中排名靠前，其中公司主动管理类占比93.5%；招商资管资产管理总规模为4178.61亿元，较去年末下降13.51%；国泰君安资管的资产管理规模4050.40亿元，较去年末增长5.4%，其中集合资产管理规模1138.75亿元，专项资产管理规模1117.49亿元，公募基金管理规模439.37亿元，较去年末增加82.2%。

此外，广发资管、东证资管的管理规模均超过3000亿元；财通证券资管、中泰资管的管理规模也超过2000亿元。

在中银证券资管总监赵青伟看来，公募基金业务是券商资管转型的新机遇，券商资管应该借鉴基金公司经验，并与自身优势相结合，制定差异化发展战略。固收一直是券商资管业务的强项，以“固收+”产品、低波动产品为核心的差异化产品布局是面对市场竞争的核心手段之一。私募资管业务则是券商资管发展的特色。券商应同时在投研、产品结构、客户服务及金融科技等方面发力，不断提升“服务+”能力。在突出“固收为基”投研能力的基础上，逐步衍生多样化投资策略，提高主动权益和量化投资能力，逐渐形成固收与权益的双轮驱动发展格局。

以差异化发展竞争公募赛道

在资管新规正式实施的背景下，成立资管子公司并申请获得公募牌照，逐渐成为券商资管业务转型的重要方向。

今年5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及配套规则，优化公募牌照准入制度，适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，券商公募牌照有望进一步扩容。

目前，已获批成立的券商资管子公司达21家。其中，东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国君资管等8家券商资管子公司拥有公募牌照。

近年来，券商申请设立资管子公司的热情明显上升。目前，中信证券、中金公司、中信建投、华创证券、申万宏源、国信证券、华安证券等11家券商的申请在等待证监会审批。

东方红资产管理副总经理胡伟认为，对于券商资管而言：一方面，更多机构有机会申请公募基金管理资格，迎接新的发展机会；另一方面，也将面临更加激烈的竞争。“随着牌照逐步放开，资管行业的竞争将更加聚焦于专业化与高质量，头部效应也将愈发明显。对于券商资管而言，要想突围，须依靠持续创新能力，深耕专业资产管理能力，发展差异化路线，打造属于自身的核心竞争力。”胡伟说。