百亿级私募关注困境反转机会

◎记者 马嘉悦

私募排排网最新数据显示，截至9月7日，已披露净值的百亿级私募今年前8个月整体收益为负，获得正收益的私募比例不足三成。

在整体业绩为负的背景下，逆势取得正收益的百亿级私募备受关注。上海证券报记者采访获悉，均衡配置已成为“业绩领跑者”的共识。在部分百亿级私募看来，后续市场大概率宽幅震荡，高景气赛道和消费、医药等板块的困境反转机会均值得关注。

私募排排网最新数据显示，截至8月底，有业绩记录的93家百亿级私募今年以来整体收益为负，回撤幅度达3.31%。其中，67家百亿级私募业绩为负，占比达72%，净值跌幅大于5%的百亿级私募共计31家。

具体来看，今年以来多家知名百亿级私募净值跌幅明显。数据显示，汐泰投资、同犇投资、石锋资产、正圆投资、冲积资产等一度炙手可热的明星私募，前8个月平均跌幅超过10%。在行业中颇具知名度的景林资产、东方港湾、汉和资本、淡水泉等老牌机构今年以来也表现不佳，淡水泉前8个月跌超13%。

多家百亿级私募今年以来缘何“业绩翻车”？业内人士透露，波动加剧的市场和规模增长后的业绩冲击是主要原因。

“今年以来，乌克兰危机、美联储加息超预期等因素构成了极为复杂的宏观环境，市场整体波动加剧。与此同时，二季度以来，二级市场资金面并未得到改善，资金存量博弈格局凸显，行业板块加速轮动。但部分百亿级私募由于规模较大，灵活度受到制约，同时偏好长期持股，因此很难在今年以来的市场环境中获得超额收益。”沪上一位私募研究员坦言。

从行业表现来看，今年以来热点轮动节奏确实有所加快。今年前4个月，在多种因素扰动下，偏防御型的地产、银行等板块占优。5月，随着疫情防控形势持续向好，汽车、新能源车、光伏等行业板块率先反弹。7月，高景气赛道龙头股开始震荡盘整，与此同时，成长板块内部行情逐步扩散至风电、机器人、VR等细分方向。8月下旬以来，成长板块整体陷入调整，市场上关于风格切换的讨论愈发激烈。

不过，仍有少数百亿级私募今年以来获得了正收益，其后续操作备受市场关注。

上海证券报记者采访获悉，均衡配置、兼顾成长性与估值性价比已成为绩优百亿级私募的共识。

“四季度市场大概率维持震荡行情，高景气度赛道与冷门行业均须关注，要在自上而下甄选高景气度赛道的同时，自下而上筛选出能够长期持续发展、竞争壁垒较高、增长脉络清晰的公司。”相聚资本投资总监王建东坦言，目前管理基金整体仓位约七成，其中仅三成仓位配置新能源、光伏等热门赛道，其余持仓则分布在医药、食品饮料、军工、制造业等行业。

远信投资联席首席投资官谢振东认为，过去几年，高端制造下游涉及电动车、新能源的很多细分龙头，表现出较强的业绩韧性，短期可以关注其中估值相对合理或被低估的标的。另外，前期调整显著的医药、消费电子等板块，随着边际压制因素的改善，性价比正逐步凸显。