武汉长江通信产业集团股份有限公司
关于上海证券交易所《关于对武汉长江通信产业集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金
暨关联交易预案的信息披露问询函》回复的公告

股票代码：600345 股票简称：长江通信 公告编号：2022-028

武汉长江通信产业集团股份有限公司

关于上海证券交易所《关于对武汉长江通信产业集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金

暨关联交易预案的信息披露问询函》回复的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示：

1、标的资产2022年上半年业绩亏损系业务存在较为明显的季节性特征，业务收入的实现主要在下半年，该等情况与标的资产2020年、2021年无重大差异，与同行业可比公司亦无明显差异；同时受新冠疫情因素导致2022年上半年部分项目交付及验收延迟也对上半年业绩产生了一定影响，但相关因素不会持续产生不利影响。预计标的资产2022年全年将实现盈利。

2、本次交易尚处于预案阶段，本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，公司将随着工作的推进，在《重组报告书（草案）》等相关文件中披露标的资产最新财务数据、评估或估值结果，敬请广大投资者予以关注。

3、本次交易尚处于预案阶段，尚需履行多项审批程序，包括但不限于各交易对方有权机构批准、国资监管机构的批准、上市公司股东大会的批准、中国证监会的核准等。本次交易能否取得上述批准或核准并最终得以成功实施的时间面临着不确定性，存在无法通过审批而导致交易失败的风险，提请广大投资者注意投资风险。

武汉长江通信产业集团股份有限公司（以下简称“公司”“上市公司”或“长江通信”）于2022年8月25日收到上海证券交易所（以下简称“上交所”）《关于对武汉长江通信产业集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案的信息披露问询函》（上证公函【2022】2455号，以下简称“《问询函》”），根据《问询函》的相关要求，公司及中介机构对有关问题进行了积极认真的核查、分析和研究，并逐项予以落实和回复，现就《问询函》相关内容作如下回复说明。

如无特别说明，本回复中的简称均与《武汉长江通信产业集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称“重组预案”或“预案”）中简称的含义相同。因本次重组的审计工作正在进行中，本问询函回复中所涉及的财务数据均为会计师事务所初步审计数据。公司正在开展聘请独立财务顾问的工作，本次问询函的回复不包含独立财务顾问的核查意见，待公司与独立财务顾问签署正式协议后将由独立财务顾问对本问询函的相关问题发表独立核查意见。

问题1、预案显示，标的资产迪爱斯信息技术股份有限公司（以下简称“迪爱斯”或“标的资产”）主营公安、应急及城运等行业通信与指挥领域的自主产品、系统集成、运维与技术服务、IT设备销售。请公司：（1）补充披露标的资产各板块的业务模式、所处生产环节、销售的主要产品或服务、具体应用场景、主要客户与供应商；（2）结合合同条款、业务实质等，补充披露标的资产各产品板块的收入确认方法、时点及依据。请财务顾问发表意见。

回复：

一、补充披露标的资产各板块的业务模式、所处生产环节、销售的主要产品或服务、具体应用场景、主要客户与供应商

（一）标的资产各板块的业务模式、所处生产环节

迪爱斯主要向公安部门、应急管理部门以及相关企业提供应急通信与指挥领域的自主产品开发及销售、系统集成、运维与技术服务和IT设备销售等。迪爱斯各板块的业务模式、所处生产环节具体如下：

■

（二）标的资产各板块销售的主要产品或服务及具体应用场景

迪爱斯各业务板块销售的主要产品或服务及具体应用场景情况如下：

■

以上海市公安局应急联动中心接处警系统项目为例，项目建设主要包括接处警业务应用系统、接处警地图台、接处警查询及统计分析系统、运行监控管理、手机定位及短信功能升级、排队调度系统，录音系统、服务器和存储系统、显示屏系统等内容。迪爱斯基于异地双活、互为主备的“双活”架构设计，通过双中心排队机并行组网、核心软硬件异地备份等安全和稳定方面的软硬件策略，从话务均匀分担、网络规划、数据库设计、应用系统容灾等多个维度，全面提升了特大型城市的报警生命线的可靠性和治安防控能力，接警效率、派警效率及处置效率均显著提升。系统可结合地图显示警情发生位置周边的视频资源、警力资源，对事件现场及其周边警力、线路、通信、交通进行管理、布防和全程监控，实现智能调派警情、一键下达指令、现场警力快速部署等功能。

（三）标的资产主要客户与供应商

1、最近两年及一期前五大客户情况

最近两年及一期，迪爱斯的自主产品业务板块和系统集成业务板块合计收入占当期营业收入的比例分别为97.23%、96.97%和95.53%，是迪爱斯的主要业务收入来源。迪爱斯各期自主产品和系统集成前五大客户及其销售情况如下：

（1）自主产品

■

（2）系统集成

■

2、最近两年及一期前五大供应商情况

最近两年及一期，迪爱斯各期前五大供应商及其采购情况如下：

■

二、结合合同条款、业务实质等，补充披露标的资产各产品板块的收入确认方法、时点及依据

（一）标的资产各产品板块的合同条款及业务实质

1、自主产品

（1）关于合同条款、业务实质的相关分析

迪爱斯自主产品主要包括为客户提供自主研发的软件产品、硬件产品和软硬件一体化产品等。

在与客户（以下简称“甲方”）签订销售合同时，合同通常约定甲方按照不同的进度节点对迪爱斯（以下简称“乙方”）提供的产品及服务进行验收，一般分为：

Ⅰ、初验

由乙方向甲方提交初验申请报告，甲方组织专业人员对乙方所交付的产品及服务进行验收，如有缺陷，乙方应立即改进相关缺陷后再进行验收。

Ⅱ、试运行

初验通过后，乙方提供的产品及服务即进入试运行阶段，试运行通常为期一个月至六个月不等（具体根据客户要求视情况而定），试运行期间出现故障或问题，乙方应在试运行周期结束前及时排除该故障或问题。

Ⅲ、终验

系统试运行完成后，由乙方向甲方提交终验申请，由双方按合同规定共同完成验收，并由甲方出具书面的验收意见。

Ⅳ、质保服务期

系统通过终验后，即进入质保服务期，服务期一般为1年至5年不等（具体根据客户要求视情况而定）。

在具体项目实施阶段中，客户按各个项目节点对迪爱斯提供的自主产品进行测试并形成结论性报告，如：开通报告、初验报告等阶段性报告。当迪爱斯完成合同约定的全部履约义务后（除维保服务外），客户将出具最终验收报告，进行最终确认。

（2）收入确认原则

在合同约定内容全部完成并满足客户需求，经客户组织验收并取得客户终验文件后确认收入。对于合同价格需经政府审计的项目，在取得验收文件后，按最佳估计确认收入（通常为合同价格的95%），待价格审定后将已确认收入与审定价的差异确认或冲减当期收入，该等差异通常不会对业绩造成重大影响。

2、系统集成

（1）关于合同条款、业务实质的相关分析

迪爱斯系统集成类的相关销售合同的主要条款（验收条款、付款条款和责任条款）与自主产品的销售合同较为类似，仅在提供的具体产品和服务方面有较大区别。

迪爱斯的系统集成合同通常包含设备销售和安装、软件开发和销售、售后服务等多项承诺。各分项义务与合同中承诺的其他义务具有高度关联性，体现在：①设备为软件的载体，软件需与硬件具有适配性；②这些设备销售和安装服务与合同中承诺的其他设备或安装服务存在高度关联性。对于由不可单独区分的设备销售和软件开发组成的若干模块，这些模块彼此存在高度关联性，客户不能够从每一个组合中单独受益或从其与其他易于获得的资源一起使用中受益，故系统集成业务应整体作为一项履约义务。

（2）收入确认原则

对于迪爱斯与客户之间的系统集成合同中包含的履约义务，由不可单独区分的设备销售和安装、软件开发和销售、售后服务组成，整体作为一项履约义务。由于客户不能在迪爱斯履约的同时即取得并消耗其履约所带来的经济利益；客户不能够控制迪爱斯履约过程中在建的商品；迪爱斯无权在整个合同期间内就累计至今已完成的履约部分收取款项。因此迪爱斯将其作为在某一时点履行的履约义务。具体而言，在开发建设完成并经客户验收后一次性确认收入，对于合同价格需经审计的项目，在取得验收文件后，按最佳估计确认收入（通常为合同价格的95%），待价格审定后将已确认收入与审定价的差异确认或冲减当期收入，该等差异通常不会对业绩造成重大影响。

3、运维与技术服务

（1）关于合同条款、业务实质的相关分析

运维与技术服务业务主要是为各地市公安局、应急办等政府部门提供运维保障服务。迪爱斯专门设立售后部门，开设24小时售后服务热线，并在主要省市开设分公司，结合服务采购等方式，保障各地市政府部门应急系统运行稳定。

迪爱斯与甲方签订合同时，一般分为两类：

Ⅰ、固定总价运维与技术服务合同

即合同中对运维与技术服务期限及运维与技术服务总金额进行了明确约定，迪爱斯主要履约义务为在服务期内保障客户系统运行稳定。

Ⅱ、根据实际情况结算运维与技术服务合同

即合同中对运维服务期限做出了明确约定，但运维与技术服务总金额为暂定价，待迪爱斯履约完成后，客户仍需对迪爱斯在运维与技术服务期内提供的服务进行考核和验收。一般包括：人员到岗情况、每日巡检情况、应急保障情况、重大任务保障情况、保密情况等。根据具体考核标准，客户与迪爱斯据实结算。

（2）收入确认原则

固定总价运维与技术服务合同：合同中对信息化系统运维与技术服务期限及运维与技术服务总金额进行了明确约定的，在合同约定的服务期内，公司根据直线法摊销确认收入；根据实际情况结算运维与技术服务合同：合同中未约定运维与技术服务总价或暂定价的，根据验收报告或结算单记录的运维服务工作量据实结算金额确认收入。

4、IT设备销售

（1）关于合同条款、业务实质的相关分析

迪爱斯最近两年及一期销售的产品主要为服务器和存储设备等硬件设备，部分业务涉及简单的安装调试。

（2）收入确认原则

迪爱斯销售的产品，如需安装调试，在货物发至项目现场安装调试完成并取得客户出具的验收单后确认产品销售收入；如无需安装调试，在货物发至客户指定地点并取得客户签收单后确认销售收入。

（二）标的资产各产品板块的收入确认方法、时点及依据

根据迪爱斯与客户签订的销售合同，不同业务的收入确认方法、时点及依据如下：

■

三、补充披露情况

公司已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“三、主营业务发展情况”之“（三）主要业务模式”中补充披露了迪爱斯各板块的业务模式、所处生产环节；已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“三、主营业务发展情况”之“（二）主要产品情况”中补充披露迪爱斯各板块销售的主要产品和服务及迪爱斯各行业自主产品的具体应用场景；已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“三、主营业务发展情况”中补充披露了迪爱斯的主要客户及供应商。

公司已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“三、主营业务发展情况”之“（三）主要业务模式”中补充披露了迪爱斯各产品板块的收入确认方法、时点及依据。

问题2、预案显示，标的资产业绩波动较大，2021年实现营业收入5.18亿元，净利润6173.91万元，同比分别增长16.93%和81.43%；2022年上半年实现营业收入1.22亿元，仅约占2021年全年收入的24%，利润由盈转亏。同时，标的资产2020年-2022年上半年经营活动现金流量净额分别为1.05亿元、-0.14亿元和-1.19亿元。请公司：（1）区分业务板块，补充披露标的资产最近两年及一期的收入构成、对应毛利率及其变动情况；（2）说明标的资产2021年业绩增长的原因，是否与同行业公司存在差异；（3）结合上下游变化情况、在手订单及执行情况、收入确认政策等，说明标的资产2022年上半年业绩下滑的原因，相关因素是否将持续产生不利影响及应对措施；（4）补充披露公司经营活动现金流量净额持续为负的原因及合理性。请财务顾问发表意见。

回复：

一、区分业务板块，补充披露标的资产最近两年及一期的收入构成、对应毛利率及其变动情况

（一）最近两年及一期的收入构成

迪爱斯各业务板块最近两年及一期的收入构成情况如下：

单位：万元

■

（二）对应毛利率及其变动情况

迪爱斯各业务板块最近两年及一期的毛利率情况如下：

■

最近两年及一期，迪爱斯的综合毛利率分别为37.39%、41.51%和38.20%，波动较小。

最近两年及一期，迪爱斯的自主产品的毛利率分别为65.61%、61.35%及63.34%，其毛利占比分别为72.63%、81.53%及67.53%，对迪爱斯的毛利贡献度最高。

最近两年及一期，迪爱斯的系统集成业务的毛利率分别为14.90%、13.19%及16.97%。2022年1-6月，系统集成业务毛利率相较2020年及2021年有所增长的主要原因是自2021年起，迪爱斯在开展新业务时出于整体业务规划考量原则上不承接预计毛利率较低的系统集成业务项目。

IT设备销售业务的毛利率在最近两年及一期波动较大，但该项业务毛利占比分别为0.02%、0.11%及2.70%，毛利占比较小，对迪爱斯的毛利贡献程度较低，其毛利率波动对迪爱斯综合毛利率的影响较小。

二、说明标的资产2021年业绩增长的原因，是否与同行业公司存在差异

（一）标的资产2021年业绩增长的原因

1、产业政策大力支持，行业迅速发展

作为最基本的民生问题，党中央、国务院把维护公共安全摆在突出的位置，为支持治安防控和应急管理的信息化建设，2019年及2021年，国家发改委、工信部、应急管理部等陆续出台了相关的行业政策文件，将“应急通信、应急指挥”行业列入“第一类 鼓励类”，鼓励提升以数据为支撑的应急智能预测预警水平，鼓励企业研发先进、急需的安全（应急）技术、产品和服务，引导社会资源积极参与科研成果转化与产业化进程，增强科技对风险隐患源头治理的支撑能力。上述政策文件既为我国公共安全信息化建设的转型升级和健康发展提供了政策支持，也对迪爱斯在公共安全领域的经营发展起到了正向促进作用。

目前，公安领域作为应急指挥行业最大的应用领域，据统计，截至2021年，中国公安应急指挥系统市场规模已达34.17亿元，并预计在未来5年将以9.61%的增速持续增长，至2026年市场规模达54.04亿元。

在公安应急通信指挥领域，迪爱斯产品和服务具备较高的行业地位和市场认可度。2020-2021年迪爱斯营业收入从44,296.22万元增长至51,799.66万元，收入增长率为16.94%，整体业务规模发展与国家产业政策的推进相契合。

未来三到五年，迪爱斯将在现有业务的基础上，进一步巩固技术研发、服务质量、管理运营、团队人才等方面的优势，同时以产业政策为导向，增强全国市场的开拓力度，持续提升经营业绩。

2、技术具有先进性，且产业化情况较好

迪爱斯自成立以来一直坚持自主研发、持续创新的理念，积极跟进行业技术的发展趋势，在应急通信及指挥领域积累了多项核心技术，形成了应急通信及指挥领域的完整技术版图。

在智能硬件、融合通信、大数据与人工智能以及系统集成等方面，公司的相关产品和技术被广泛应用于全国众多应急行业客户，形成了较好的产业化示范效应。

3、主营业务毛利率较高，收入增长带来净利率进一步增长

迪爱斯的主营业务毛利率较高，其2021年相较于2020年收入增长了16.94%，导致其毛利增加。迪爱斯2021年扣非后净利率相比2020年提升了1.91%，增长率符合公司整体的增长趋势。

（二）标的资产2021年业绩增长情况与同行业公司趋同，差异较小

1、标的资产2021年主营业务收入增长情况

同行业可比上市公司及迪爱斯2020-2021年主营业务收入及同比增长率情况如下：

单位：万元

■

注1：主营业务收入数据来源于同行业可比公司年度报告、招股说明书。辰安科技2020年数据按“应急平台软件及配套产品＋消防安全平台及其配套产品”口径列示，辰安科技2021年数据按“应急管理+装备与消防”口径列示，苏州科达按“视频监控”口径列示，新智认知按“行业认知解决方案”口径列示，中科通达、恒锋信息按全部主营业务收入列示；

注2：辰安科技业绩下滑原因主要是2021年业务披露口径有所调整，国际业务、安全文教等业务不在2021年数据统计范围内，以及应急管理业务收入下降所致；

注3：中科通达业绩下滑原因主要为受疫情反复及部分地区政府减少或推迟项目预算等因素影响。

2020-2021年，同行业可比上市公司中除辰安科技、中科通达业绩出现异常波动情况，其余三家同行业可比上市公司的收入均呈现增长趋势，其2021年主营业务收入增长率平均值为18.90%，迪爱斯的收入增长率为16.94%，与同行业可比上市公司的收入增长情况趋同，差异较小。

2、标的资产2021年净利润增长情况

迪爱斯2020年和2021年净利润情况如下表所示：

单位：万元

■

迪爱斯净利润2021年较2020年上涨83.80%，扣除非经常损益后的净利润2021年较2020年上涨55.51%，主要原因系其主营业务收入上涨导致毛利增加。2021年迪爱斯扣非后净利率相比2020年提升了1.91%，增长率符合公司整体的增长趋势。另外，迪爱斯的非经常性损益增加了1,343.90万元（该等收益通常不具备可持续性），其主要来源为：（1）将部分股东增资款购买结构性存款；（2）部分政府课题项目验收；（3）处置联营公司股权。

同行业可比上市公司及迪爱斯2020-2021年主营业务毛利率及同比增长率情况如下：

单位：万元

■

注：主营业务毛利率数据来源于同行业可比公司年度报告、招股说明书，主营业务产品列示口径同本回复中主营业务收入及同比增长率情况相同中列示口径。

2020-2021年，同行业可比上市公司中除辰安科技、恒锋信息毛利率出现异常波动情况，其余三家同行业可比上市公司的主营业务毛利率均呈现增长趋势，其2021年主营业务毛利率增长率平均值为12.41%，迪爱斯的主营业务毛利率增长率为11.02%，与同行业可比上市公司的主营业务毛利率变动趋同，差异较小。

同行业可比上市公司及迪爱斯2020-2021年归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润及其变动原因情况如下：

单位：万元

■

注：归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润数据和变动原因来源于同行业可比公司年度报告。

根据上述分析，剔除出现异常变动情况的可比公司外，同行业可比上市公司及迪爱斯2020-2021年主营业务收入增长情况和毛利率变动情况趋同，归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润差异较大主要是受到其他业务收入变动以及费用变动或损益变动的影响。

三、结合上下游变化情况、在手订单及执行情况、收入确认政策等，说明标的资产2022年上半年业绩下滑的原因，相关因素是否将持续产生不利影响及应对措施

（一）上下游变化情况

1、上游变化情况

迪爱斯采购的原材料主要为应急指挥信息化系统所需的硬件及软件，其中，硬件设备主要包括感知设备、数据传输及存储设备、网络设备、服务器以及机箱、电源线、辅料及其他配套设备等；外购软件主要包括操作系统、数据库等基础软件，图像控制系统、大数据网络安全系统及其他应用软件，以上产品均为市场化产品，国内市场供应充足。

迪爱斯采购的加工及服务包括生产加工和运营技术服务。迪爱斯在经营中专注于产品的研发、设计与销售环节，在自主硬件生产环节采取外协方式。为提升客户满意度，迪爱斯在运维和售后阶段会外购部分运营技术服务。

在系统集成项目的开发、建设工程中，对于土建基础类施工、机房及指挥中心装修等，迪爱斯一般会采购第三方公司的服务，并根据实际工作情况与施工方结算费用。最近两年及一期，迪爱斯耗用的电力、水等能源为日常经营管理产生，耗用能源均处于较低水平。

2、下游变化情况

迪爱斯主营业务是公安、应急及城运行业通信与指挥领域的自主产品开发及销售、系统集成和运维与技术服务，主要客户为政府的公安部门、应急管理部门、城市运营管理部门以及相关企业。迪爱斯是国内知名的应急指挥信息化产品提供商，公安和应急领域的客户覆盖全国四个直辖市，27个省会城市，1,000余个地县市，反映了迪爱斯具备较高的行业地位和市场认可度。

现阶段，我国各地区的应急指挥系统的建设尚不成熟，各地区建设情况差异较大，耦合性更强、智能化程度更高的公安应急指挥系统是未来公安应急指挥系统发展的必然趋势。同时，随着社会经济的转型，中国自然灾害、通讯网络及交通运输等保障任务增多，智慧城市运营管理体系的建设是中国发展需要面临的重大任务之一。随着下游行业的需求增加，迪爱斯在未来应急通信与指挥领域中的市场前景将更加广阔。

（二）在手订单及执行情况

截至2022年8月31日，迪爱斯在手订单及执行情况金额合计61,214.92万元。具体情况如下：

单位：万元、个

■

标的资产在手订单充足，为全年的盈利能力提供了有力的保障。

（三）收入确认政策

收入确认政策参见本回复公告“问题1”之“二、结合合同条款、业务实质等，补充披露标的资产各产品板块的收入确认方法、时点及依据”之“（二）标的资产各产品板块的收入确认方法、时点及依据”，报告期内未发生变化。

（四）标的资产2022年上半年业绩下滑的原因

1、标的资产收入存在季节性波动

迪爱斯的主要客户为公安部门、应急管理部门与城市运营部门等政府部门，政府部门通常实行预算管理和产品集中采购制度。其中，政府项目资金主要来源于各级财政资金。按照国家相关规定，政府采购项目需要进行公开的招投标程序。对于此类项目，这些客户通常在年初进行可研方案编制、审批等立项及预算报批工作，在春节前后或年中进行招标工作。受政府财政预算及项目审批等因素的影响，迪爱斯下半年验收的项目数量相对较多，因此导致其营业收入主要确认在下半年，存在较为明显的季节性分布。

2020年上半年和2021年上半年，标的公司经营情况如下：

单位：万元

■

2020年度和2021年度，标的资产上半年净利润均为负，但全年的净利润均实现扭亏为盈。2020年1-6月和2021年1-6月，公司营业收入分别为13,580.20万元和13,268.21万元，净利润分别为-1,390.93万元和-2,565.71万元，经营活动现金流量净额分别为-7,643.29万元和-11,697.52万元；全年营业收入分别为44,296.22万元和51,799.66万元，净利润分别为3,299.14万元和6,063.75万元，经营活动现金流量净额分别为10,475.43万元和-1,427.93万元。由此可见，标的资产业绩实现主要是在下半年。

同行业可比上市公司下半年收入占全年收入的比例情况如下：

■

注：数据来源：Wind

2、标的资产2022年上半年业绩波动受新冠疫情因素影响

2022年3-6月，上海及周边地区爆发较为严重的新冠疫情，当地实施严格的疫情管控措施，从而导致迪爱斯部分项目无法按期实施或实施完成后无法配合客户及时验收，造成2022年上半年部分项目交付及验收迟缓，致使2022年1-6月收入下滑。

（五）相关因素是否将持续产生不利影响及应对措施

1、标的资产收入的季节性特征与同行业趋势一致

从收入结构来看，2020-2021年迪爱斯营业收入呈现出较为明显的季节性特征，均表现为第三、四季度收入占比较高，同行业上市公司在下半年的收入占比平均在60%以上，迪爱斯收入的季节性特征与同行业上市公司趋势较为一致。

2、加快项目履约进度，缓解新冠疫情对标的资产业绩产生的不利影响

上海地区的新冠肺炎疫情对迪爱斯造成的负面影响主要集中在2022年上半年，2022年6月上海地区陆续复工复产后，迪爱斯在严格执行国家及地方政府关于疫情防控工作相关要求的前提下，加快了项目实施进度，提高了项目履行效率并缩短了项目履约周期，在疫情防控的大背景下保证了疫情防控和项目实施有序的推进。目前，上海地区疫情防控已进入常态化阶段，本次新冠疫情对迪爱斯的业绩影响是暂时性的，迪爱斯相关经营活动已恢复正常。

目前，国内疫情风险总体可控，但局部地区仍出现疫情反复的情形，具有较大的不确定性。如未来仍出现因疫情大规模反复的情形而被迫采取强制性疫情管控措施，仍可能对迪爱斯的正常生产经营活动产生不利影响。

综上所述，标的资产2022年上半年业绩波动主要是行业整体季节性因素叠加新冠疫情导致。标的资产正在积极开展业务拓展和项目履行工作，截至2022年8月31日，标的资产取得在手订单204个，订单金额合计6.12亿元，业务储备充足，为标的资产全年的盈利能力提供了有力保障。在行业层面，随着我国城市化进程明显加快，城市运行系统日益复杂，安全风险不断增大，因此，治安防控和应急管理信息化建设面临着全面升级的迫切需求。为支持治安防控和应急管理的信息化建设，中共中央、国务院、发改委、工信部等陆续出台了相关的行业政策文件，持续加大投入和支持力度，这对迪爱斯在公共安全领域的经营发展起到了正向促进作用。迪爱斯未来发展前景巨大，持续盈利能力向好。

四、补充披露公司经营活动现金流量净额持续为负的原因及合理性

（一）标的资产2021年经营活动现金流量净额为负的原因

迪爱斯于2020年12月31日收到了客户支付的预付款0.49亿元，实际支付给该项目供应商的时间为2021年。受该笔跨期预付款的影响，公司2021年经营活动现金流为负。剔除该笔预付款跨期影响，则2020年和2021年现金流分别为5,575.43万元和3,472.07万元。

（二）标的资产2022年上半年经营活动现金流量净额为负的原因

报告期内，迪爱斯第四季度销售商品、提供劳务回款金额占比如下表所示：

单位：万元

■

2020年和2021年，迪爱斯在第四季度的回款金额占全年回款金额比例为67.10%和48.97%。迪爱斯的主要客户为公安、应急等政府部门，项目资金主要来源于政府财政预算，通常情况下上半年预算资金偏少，主要集中在四季度支付。迪爱斯2022年上半年回款金额与2020年上半年和2021年上半年相比无异常波动。

五、补充披露情况

公司已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“四、最近两年及一期的主要财务数据”之“（四）主要财务指标”中补充披露了迪爱斯各业务板块最近两年及一期的收入构成、对应毛利率及其变动情况。

公司已在预案“第四节 交易标的基本情况”之“四、最近两年及一期的主要财务数据”之“（三）现金流量表主要数据”中补充披露了迪爱斯2021年及2022年上半年经营活动现金流量净额持续为负的原因及合理性。

问题3、预案显示，标的资产的资产负债率长期超过62%，远高于公司。请公司结合标的资产的业务特点、负债结构、主要借款对象及资金用途，说明其资产负债率较高的原因，并结合后续资金需求情况，说明可能对上市公司经营及财务产生的影响。请财务顾问发表意见。

回复：

一、结合标的资产的业务特点、负债结构、主要借款对象及资金用途，说明其资产负债率较高的原因

（一）标的资产的业务特点

迪爱斯属于软件与信息服务业，行业特性使得其有明显的轻资产特点：流动资产占总资产的比例较高，固定资产、无形资产等非流动资产占比相对较小。同时，迪爱斯近年来业务规模快速扩张，应收款项、应付账款与合同负债大幅增加，驱动迪爱斯的资产和负债规模显著增长，从而导致资产负债率较高。

在销售端，由于迪爱斯的主要客户为政府部门，其通常采用公开招标等方式进行采购，并实行预算管理制度和项目整体建设方式。受政府财政预算及项目审批等因素的影响，迪爱斯应收账款回收周期较长，应收账款余额较大。最近两年一期，由于业务的不断扩张，迪爱斯的应收账款账面价值分别为18,008.22万元、26,897.22万元和26,343.72万元，占同期总资产的比例分别为23.70%、30.02%和33.63%，应收账款的期末金额与占比呈现逐年上升的趋势。鉴于政府部门信誉良好且有财政预算作为回款保证，迪爱斯应收账款总体回收的风险较低，但金额较高的应收账款仍然存在不能及时回收带来的坏账损失风险和短期偿债能力下降的风险。

在采购端，迪爱斯的上游供应商市场竞争较为充分，因此迪爱斯对供应商有着较强的议价能力，导致应付账款的比例较高（详见下文披露内容）。

综上所述，迪爱斯的资产负债率较高与业务模式及业务发展相关，具有合理性。

（二）负债结构：负债主要为应付账款和合同负债

迪爱斯深耕智慧应急指挥领域近30年，在公安应急通信指挥领域的市场占有率达到了行业领先，在行业中有着较高的信誉。最近两年一期，迪爱斯的合同负债分别为25,831.83万元、21,929.49万元和18,823.03万元，占总负债的比例分别为46.51%、39.20%和38.39%。迪爱斯的合同负债主要为预收客户的项目款，属于良性的经营性负债，较高的合同负债不仅不会导致迪爱斯偿债能力下降，反而是其处于竞争优势地位的体现。目前迪爱斯的项目履行状况和进度良好，资金充足，偿债能力较强。

最近两年一期，迪爱斯的合同负债分别为25,831.83万元、21,929.49万元和18,823.03万元，占总负债的比例分别为46.51%、39.20%和38.39%。迪爱斯的合同负债主要为预收客户的项目款，因项目有一定的周期，而迪爱斯的系统集成和自主产品业务（最近两年及一期，上述两类业务合计占迪爱斯当期营业收入比重分别为97.23%、96.97%和95.53%）都是在终验后确认收入，迪爱斯与客户签订的合同中通常会约定分期回款。迪爱斯深耕智慧应急指挥领域近30年，在公安应急通信指挥领域的市场占有率达到了行业第一，有着较高的信誉，所以其合同负债的占比相比同行业可比公司较高。合同负债属于良性的经营性负债，较高的合同负债不仅不会导致迪爱斯偿债能力下降，反而是迪爱斯处于竞争优势地位的体现。目前迪爱斯的项目履行状况和进度良好，资金充足，偿债能力较强。

同时，迪爱斯的上游供应商市场竞争较为充分，迪爱斯对供应商有着较强的议价能力，因此应付账款的比例较高。迪爱斯2020年-2022年6月的应付账款分别为17,741.03万元、20,624.28万元和18,234.37万元，占总负债的比例分别为31.94%、36.86%和37.18%，应付账款占总负债的比例与同行业可比公司应付账款占比的平均值无明显差异。

迪爱斯的同行业上市公司主要负债为应付账款和合同负债，具体占比结构如下：

■

注1：数据来源：Wind

注2：占比指占总负债的比例

（三）主要借款对象及资金用途

最近两年及一期，迪爱斯债务融资较少，仅2020年有招商银行上海分行高安支行发放的1,000万元的一年期贷款。上述贷款主要用于补充流动资金，进而增强迪爱斯的研发能力、运营能力与持续经营能力。

二、结合后续资金需求情况，说明可能对上市公司经营及财务产生的影响

（一）标的资产偿债能力良好，较高的资产负债率预计不会对上市公司造成不利影响

■

注1：流动比率=流动资产/流动负债

注2：速动比率=（流动资产-存货净额）/流动负债

最近两年及一期，迪爱斯的流动比率和速动比率均大于1，资产流动性较强，除经营性负债外，债务融资较少，偿债能力良好，不存在较大的偿债风险，预计不会对上市公司的经营及财务造成重大不利影响。

（二）本次募集配套资金将为标的资产后续资金需求提供支持

随着迪爱斯技术水平的持续提升和经营规模的不断扩大，后续的资金需求将主要集中在业务发展方面，本次募集配套资金可为迪爱斯业务发展的资金需求提供支持。募集资金具体用途及金额将在《重组报告书（草案）》中予以披露。

(下转99版)