高澈投资李军：打造国际化的一流对冲基金

◎记者 马嘉悦

“做公司，我希望可以做到退休；做产品，我希望首先是做好风险管理，其次才去想如何获取收益。”第一次与高澈投资李军交谈，长线思维是他留给记者最深刻的印象。

以绝对收益为导向，国际化视野，以及自上而下捕捉超额收益，构成了李军的非典型投资特色。

在很多人眼中，李军以自上而下把握行业机会和自下而上挖掘优质公司见长。但在进攻之余，他更重视持有人的体验，将控制波动和回撤视为第一要务。因此，在今年以来跌宕起伏的市场中，高澈投资成为为数不多的赢家之一，凭借稳健的收益登上了多家评选机构的业绩榜单。

“提供一流的产品和服务，将海外对冲基金的绝对收益投资策略介绍到A股市场，是我创办高澈的初心，是我选择股票多空策略和多策略的重要原因，更是未来高澈经营的出发点。”李军表示。

从华尔街对冲基金到大型公募机构，到保险资管再到高澈投资，拥有19年投资经验的李军，对绝对收益的理解比一般人更为深刻。

“2008年国际金融危机的时候，我在华尔街对冲基金工作，亲眼见到雷曼兄弟以及很多‘华尔街的聪明人’因高杠杆操作而一败涂地。因此，不管是做投资还是管理公司，做好风险管理、为客户创造长期绝对收益，才是确保长期活下去的根本之道。”李军感慨道。

基于绝对收益的理念，高澈投资从一开始就与众不同。

据悉，高澈投资主打的股票多空和多策略产品，虽然在海外市场大受欢迎，但在A股市场仍属小众，操作的专业度和难度较大。与此同时，成立仅2年多，高澈投资在监管、契约和管理人自律层面搭建了严谨的风险管理体系，还通过融券、衍生品等手段为投资组合提供保护，降低市场回撤对投资组合造成的冲击。

熟悉李军的人这样形容他：能力范围很广，对国内外股票、期权、债券等投资品种和另类投资策略的研究都非常深入，而且极其看重客户体验。

记者采访获悉，在保险公司任职的数年间，李军管理的资产规模超过2000亿元，投资范围包括国内外股票、股权、债券、非标债权、地产、另类基金等多个资产类别。而且，他能够基于对财政政策、货币政策、经济周期、产业周期、市场周期等的跟踪分析，自上而下捕捉超额收益，同时凝聚团队力量，自下而上地挖掘伟大的公司。

凭借自上而下的深厚研究功力，李军管理的基金今年以来取得了亮眼的收益。

据李军回忆，今年年初，基于对宏观形势的前瞻性分析，他判断今年市场出现贝塔行情的可能性较小，投资宜聚焦超额收益。据此判断，年初高澈投资的组合保持中性偏高的对冲比例，同时在风格上加大了对防守品种的配置力度。4月底，李军在朋友圈发文称，不利因素正在远去，市场恐慌过度，许多优质公司具备非常明显的投资价值，应坚决买入。随后的市场表现很快验证了他的判断。

业绩是最好的名片。据李军介绍，高澈投资的产品已经被某头部券商和头部期货公司选中，正在走代销引入的流程。李军表示，希望未来能和更多的机构一起合作，让对冲基金策略和绝对收益理念在A股市场生根发芽。

站在当下，投资节奏把握得很好的李军，后续看好哪些投资机会？

“从中长期看，目前中国资产的性价比非常高。”谈及看好的机会，李军态度鲜明。

他分析称：“长期来看，中国经济的发展潜力仍然巨大，今年大概率是战略性买入A股的好时候。从1年的维度来看，今年最好的买入时机是4月份，如果投资人错过了这次机会，另一次机会则大概率就是近期。过去20年，A股市场出现战略性买入的时机并不多，2004年、2008年、2014年和2018年均是战略性买入的时点，在这些时点买入的投资人都有机会获得丰厚回报。高澈投资虽然主要做对冲基金策略，但在牛市里我们的投资策略也可以有更多的获益机会。”