(上接26版)

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注1：财务指标计算公式如下：

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

资产负债率＝总负债/总资产

应收账款周转率＝营业收入/[（期初应收账款+期末应收账款）／2]

存货周转率＝营业成本/[（期初存货+期末存货）／2]

总资产周转率=营业总收入／[（期初资产总额+期末资产总额）／2]

每股经营活动现金流量=经营活动现金流量/期末股本总额

每股净现金流量=现金流量净额/期末股本总额

研发费用占营业收入的比例=研发费用/营业收入×100%

EBITDA利息保障倍数=EBITDA／利息支出

（二）公司最近三年净资产收益率及每股收益

公司按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

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（三）公司最近三年非经常性损益明细表

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》的规定，公司最近三年非经常性损益明细如下表所示：

单位：万元

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第五章 管理层讨论与分析

公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和本配股说明书披露的其它信息一并阅读。

如无特别说明，本章引用的财务数据引自公司经审计的2019年度、2020年度和2021年度财务报告。

一、财务状况分析

（一）资产结构与资产质量分析

报告期内，公司资产构成情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，伴随生产经营规模扩大，公司资产规模稳步增长。其中，2019年末及2020年末资产总额基本保持稳定；2021年末，公司资产总额较2020年末增长43.41%，主要由于2021年经营规模持续增加以及首次公开发行股票募集资金所致。

报告期内，非流动资产分别为143,626.95万元、148,246.28万元以及214,177.15万元，逐年增加，主要系公司为进一步扩大氟化工产品产能，新建氟化工生产线以及技改项目等资本性投入所致。

1、流动资产结构分析

报告期各期末，公司流动资产构成及变动情况如下：

单位：万元

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（1）货币资金

报告期各期末，公司货币资金构成情况如下：

单位：万元

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公司货币资金主要为银行存款和其他货币资金。其中，其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金、流动资金贷款和开具银行承兑汇票而抵押担保的美元定期存款或通知存款、安全生产风险抵押金、环境治理保证金等。

报告期各期末，公司货币资金余额分别为36,587.91万元、23,440.84万元和16,726.58万元，在流动资产中占比分别为37.84%、24.37%和12.26%，其中，2020年末，货币资金余额较2019年末减少13,147.07万元，主要系公司以银行存款支付货款和工程设备款等增加，年末应付票据和应付账款余额减少，引致货币资金余额减少；2021年末，货币资金较2020年末减少6,714.26万元，主要是因为公司新建氟化工生产线等建设项目投入增加，公司购建长期资产支付的现金较2020年大幅增长，引致货币资金有所减少。

（2）交易性金融资产

报告期各期末，公司交易性金融资产分别为0万元、77.79万元和0万元。2020年，为控制汇率波动风险，公司与中国银行衢州市分行、浦发银行杭州分行、工商银行衢州衢化支行和宁波银行衢州分行签署远期结售汇业务相关的衍生品交易合约，根据《企业会计准则》规定以公允价值进行后续计量。截至2021年末，相关衍生金融工具业务已到期赎回，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。

（3）应收账款

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为16,962.50万元、16,935.55万元和30,900.53万元，占流动资产的比例分别为17.54%、17.61%和22.66%。

1）应收账款变动分析

报告期各期末，公司应收账款变动情况如下：

单位：万元

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如上表所述，2019年及2020年末，公司应收账款基本保持稳定。2021年末，公司应收账款较2020年末增加13,964.98万元，主要系2021年氟化工行业处于上行周期，公司产销两旺，氟碳化学品、含氟高分子材料等主要产品价格亦较2020年有所提升，导致期末应收账款余额快速增加。

整体来看，报告期内，公司应收账款余额伴随营业收入的变化而同步变动，占营业收入的比例保持在8%-10%左右，应收账款规模总体在合理范围内。

2）应收账款坏账计提情况

报告期内，公司严格按照《企业会计准则》的相关规定计提坏账，以下为按类别计提的坏账准备情况：

单位：万元

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如上表所述，报告期内，公司不存在单项评估计提坏账准备的应收账款。

报告期各期末，应收账款根据账龄按组合计提坏账准备的情况如下：

单位：万元

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同行业上市公司应收账款坏账准备的计提政策情况如下：

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注：同行业上市公司财务数据来源为该等公司的公告及Wind资讯。

公司应收账款坏账准备的计提政策与三美股份一致，相比巨化股份更为谨慎。

3）公司应收账款前五名客户情况

①2021年12月31日

单位：万元

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②2020年12月31日

单位：万元

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③2019年12月31日

单位：万元

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上述客户与公司无关联关系，均为公司长期客户，资信状况良好。公司对上述客户的应收款项余额账龄均在1年以内，发生坏账而无法收回的风险较小。

（4）应收款项融资

公司应收款项融资均为银行承兑汇票，报告各期末账面余额分别为16,232.39万元、24,960.44万元和28,256.17万元，余额变动与公司营业规模扩大、票据到期承兑时间以及对外背书转让或贴现金额等因素相关。

报告期各期末，公司应收款项融资明细分类情况具体如下：

单位：万元

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报告期内，公司根据经营需要将收取的银行承兑汇票对外背书转让或贴现，其中：6大国有银行和9家上市股份制银行（6大国有银行和9家上市股份制银行具体包括：中国银行、中国农业银行、中国建设银行、中国工商银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行和浙商银行。），信用风险指标、流动性指标、资本充足率等监管指标良好，按照企业会计准则及相关解释规定，可以合理判断上述银行出具的承兑汇票背书转让或贴现时，所有的风险和报酬已经发生转移，因而予以终止确认；除此之外，其他商业银行发生信用风险和延期支付的风险较高，相关银行承兑汇票背书转让或贴现时不予以终止确认。

报告各期应收票据期初期末余额及新增、背书、贴现、兑付等情况：

单位：万元

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报告期各期末，公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期应收票据余额如下：

单位：万元

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截至报告期期末，公司未发生因出票人未履约而将应收票据转为应收账款的情形。

报告期内，公司应收票据均系信用风险相对较低的银行承兑汇票，2019年末及2020年末相关票据到期后均已兑付，未发生票据退回转为应收账款的情况，亦未发生应收票据被后手单位追索的情形，坏账风险较小，因而未计提应收票据坏账准备。

公司应收款项融资坏账计提政策与同行业上市公司三美股份、巨化股份对比如下：

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如上表所述，公司应收款项融资坏账计提政策与同行业上市公司一致。

（5）预付款项

报告期各期末，公司预付款项分别为1,717.77万元、2,818.66万元和5,624.83万元，占流动资产总额的比例分别为1.78%、2.93%和4.12%，主要为预付原材料采购款。报告期内，公司子公司内蒙永和新建氟化工生产线完工并陆续释放产能，公司对于外购原料的需求迅速上升，对外采购材料规模迅速增长，导致报告期各期末的预付款项余额增加。

报告期各期末，公司预付款项账龄如下：

单位：万元

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公司预付账款主要系对原材料采购提前支付的款项。报告期各期末，预付账款账龄集中在1年以内，占比在95%以上，账龄1年以上款项主要为采购尾款。

报告期各期末，未发现预付款项存在重大减值迹象，故未计提减值准备，公司预付款中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位款项。

（6）其他应收款

报告期各期末，公司其他应收款构成情况如下：

单位：万元

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如上表所述，报告期各期末，其他应收款账面价值分别为1,083.47万元、1,013.44万元和2,612.17万元，占流动资产的比例分别为1.12%、1.05%和1.92%。其中，应收利息为定期存款利息。公司其他应收款主要为应收出口退税、押金保证金、员工备用金及往来款等，具体明细如下：

单位：万元

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2020年末，公司其他应收款账面价值相比2019年末未发生显著变化。2021年末，公司其他应收款余额较2020年末上升201.90%，主要系外销收入增加导致应收出口退税金额快速增长，以及押金、保证金增加所致。

截至2021年12月末，公司其他应收款前五名单位情况具体如下：

单位：万元

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截至2020年12月31日，公司其他应收款前五名单位如下：

单位：万元

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截至2019年12月31日，公司其他应收款前五名单位如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司前五大其他应收账款中不存在持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款。

（7）存货

报告期内，公司存货主要为原材料、库存商品及发出商品，具体构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司存货账面价值分别为18,715.04万元、22,645.44万元和44,607.02万元，占流动资产比例分别为19.36%、23.54%和32.71%。2020年末，公司存货账面价值较2019年末增长21.00%，主要原因系公司产能进一步扩张后，原材料储备有所增加，以满足生产经营需要；同时，公司部分建设项目未使用的工程物资转为日常维修使用，五金配件和备品备件等库存量增加，亦引致原材料账面价值增加。

2021年末，公司存货较上年末增长96.98%，主要原因为公司产能进一步扩张后，原材料储备增加、库存商品生产增加所致。其中，2021年末库存商品余额为25,470.53万元，相比2020年末大幅增长，主要原因为：1）公司主要原材料价格上涨，导致期末库存商品单位价值上升；2）氟化工行业2021年下游需求增加，公司为应对销售旺季增加产成品生产备货，因此库存商品期末余额上升；3）子公司内蒙永和年产3万吨HFC-134a项目于2021年4月顺利开车试生产、年产6万吨一氯甲烷项目于2021年11月建成投产，公司产品产能进一步扩张，相应产成品种类及库存储备增加。

报告期内存货跌价准备计提及转回/转销情况如下：

2021年存货跌价准备 情况如下：

单位：万元

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2020年存货跌价准备 情况如下：

单位：万元

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2019年存货跌价准备 情况如下：

单位：万元

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如上所示，公司2021年末存货跌价准备金额较高，主要原因为部分型号的氟碳化学品期末成本高于市场价格，公司对该部分库存商品及对应生产原材料计提存货跌价准备。

报告期内，同行业上市公司三美股份、巨化股份存货跌价准备计提情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，发行人存货跌价准备计提比例低于同行业三美股份和巨化股份平均值，差异原因主要与产品结构相关。

报告期各期末，发行人计提比例低于三美股份，主要原因为HFC-32和HFC-134a等制冷剂产品价格下降，而该部分产品并非发行人主要产品，期末库存较小，相应减值金额较低，而三美股份相关产品产能较高，期末库存可能较高，因而减值金额较高，因而存货跌价准备计提比例较发行人高。

与巨化股份相比，巨化股份涉及的业务及产品类型较多，除氟制冷剂相关产品外，巨化股份涉及氟化工原料、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料及基础化工产品等，其产品种类较多，存货跌价计提比例相对偏高。

（8）其他流动资产

报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：

单位：万元

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其他流动资产主要为待抵扣增值税、预缴企业所得税和资源税。报告期内，内蒙永和、邵武永和、金华永和新建氟化工生产线等建设投入增加，相应工程投入形成的待抵扣增值税进项税额增加。

2、非流动资产结构分析

报告期各期末，公司非流动资产分别为143,626.95万元、148,246.28万元和214,177.15万元，具体构成及占比情况如下：

单位：万元

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（1）其他权益工具

报告期各期末，公司其他权益工具的金额分别为0万元、0万元和600万元，2021年末公司其他权益工具主要为对内蒙古金鄂博氟化工有限责任公司、内蒙古包钢金石选矿有限责任公司的权益投资，上述两个公司为围绕氟化工产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。

（2）固定资产

报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为101,401.98万元、94,752.33万元和117,623.09万元，占非流动资产的比例分别为70.60%、63.92%和54.92%。

报告期内，固定资产以机器设备、房屋及建筑物和运输设备为主，均为公司日常经营所必备的资产。公司已建立完善的固定资产维护体系，各类固定资产维护和运行状况良好。

报告期内，公司按照战略发展规划，投资新建和技改升级氟化工产品生产线，固定资产规模持续增加，具体情况如下：

单位：万元

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截至2021年末，公司固定资产明细如下：

单位：万元

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（3）在建工程

单位：万元

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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为24,777.99万元、34,640.87万元和62,099.70万元，占非流动资产的比例分别为17.25%、23.37%和28.99%。

报告期各期末，在建工程项目明细及占比情况如下表所示：

单位：万元

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2020年末在建工程较2019年末增加11,332.32万元，主要系内蒙永和氟化工厂一二期生产线建设工程项目和新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地建设工程项目的持续投入增加所致。2021年末在建工程较2020年末增加14,021.07万元，主要系内蒙永和氟化工厂一二期生产线建设工程项目和邵武永和新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地建设工程项目的持续投入增加所致。

报告期各期末，公司在建工程不存在减值迹象，未计提减值准备。报告各期，在建工程主要项目新增、转入固定资产情况如下表所示：

2021年末在建工程情况：

单位：万元

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2020年末在建工程情况

单位：万元

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2019年末在建工程情况

单位：万元

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（4）无形资产

报告期内，公司无形资产包括土地使用权、采矿权、勘探开发支出和软件等。报告期各期末，发行人无形资产期末账面价值分别为11,371.63万元、14,005.79万元和13,930.70万元，占非流动资产的比例分别为7.92%、9.45%和6.50%。

报告期各期末无形资产构成明细如下：

单位：万元

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报告期内，公司不存在通过内部研发形成的无形资产。

报告期各期末，公司勘探开发成本中各探矿权构成明细如下：

单位：万元

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公司勘探开发成本包括取得探矿权的成本及在地质勘探过程中所发生的各项成本和费用。勘查过程包括预查、普查、详查、勘探等四个阶段，其中，对于详查、勘探的勘查支出予以资本化，并在勘探开发成本项目中归集，当勘探结束且有合理依据确定勘探形成地质成果并办妥采矿权证时，将勘探开发成本余额转入采矿权成本；当不能形成地质成果时，一次计入当期损益。

根据以上规定，结合公司萤石矿区的特点，公司认为：处于详查和勘探阶段的探矿权，已完成了在矿化潜力较大地区的地质、物探、化探工作和取样工程，且完成了可行性评价的概略研究，对已知矿化区作出了存在一定资源总量的初步评价，预期会给企业带来经济利益。因此，根据《企业会计准则一一基本准则》的有关规定，公司将处于详查和勘探阶段的探矿权的勘探开发成本予以资本化，且当勘探结束且有合理依据确定勘探形成地质成果并办妥采矿权证时，将勘探开发成本余额转入采矿权成本；当不能形成地质成果时，一次计入当期损益。

（5）递延所得税资产

报告期各期末，公司递延所得税资产余额分别为790.10万元、673.93万元和1,270.80万元，分别占非流动资产的0.55%、0.45%和0.59%。各期末递延所得税资产主要是因为信用减值准备、资产减值准备、递延收益、内部交易未实现损益、股份支付以及试运行收入等因素形成可抵扣暂时性差异，对企业所得税构成一定影响。

（6）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为4,895.09万元、3,845.50万元和18,312.85万元，分别占非流动资产的3.41%、2.59%和8.55%，主要为预付长期资产购置款、待抵扣、待认证进项税及上市中介费。2021年末，公司其他非流动资产较上年末增长，主要原因为邵武永和建设项目预付长期资产购置款增加。

报告期各期末，公司其他非流动资产明细如下：

单位：万元

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（二）负债结构与负债质量分析

报告期各期末，公司负债规模变动及其构成如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司负债主要由流动负债构成，流动负债占各期负债总额的比例分别为95.11%、97.30%和92.53%。

1、流动负债结构分析

报告期各期末，公司流动负债分别为111,987.96万元、108,033.04万元和135,771.49万元，具体构成及占比情况如下：

单位：万元

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（1）短期借款

单位：万元

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报告期各期末，公司短期借款余额分别为26,600.52万元、31,059.49万元和16,165.39万元。2020年末较2019年末增加4,458.97万元，主要是因为公司新建氟化工产品生产线等长期资产投入稳步增长，且伴随经营规模逐渐扩大，营运资金需求进一步增加，相应借款融资规模有所增长。2021年末公司短期借款较上年末减少14,894.10万元，主要系因公司2021年经营性现金流量净额增加，营运资金较为充裕，偿还了部分短期借款。

（2）应付票据

报告期各期末，公司应付票据构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应付票据余额分别为32,331.75万元、21,950.25万元和24,271.93万元，占流动负债比例分别为28.87%、20.32%和17.88%。报告期内应付票据均系公司开立的银行承兑汇票，票据使用时点、到期解付时间不同，进而导致应付票据余额有所变动。2020年末应付票据余额较2019年末减少32.11%，主要系因公司银行贷款金额增加，以票据方式支付材料等采购款有所减少。2021年末应付票据余额较2020年末增加10.58%，主要系因公司扩大生产经营规模，以票据方式支付材料等采购款有所增加。

（3）应付账款

报告期各期末，公司应付账款余额分别为32,132.52万元、23,516.47万元和39,848.70万元，占流动负债的比例分别为28.69%、21.77%和29.35%。2020年，伴随新建氟化工生产线陆续投产运营，相关工程设备款正常结算，应付账款余额有所下降；2021年末，公司生产经营规模增长采购量增大，公司应付账款余额较上年末有所增长。

截至2021年末，公司应付账款账龄明细如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应付账款前五大情况具体如下：

截至2021年12月31日，公司应付账款前五名单位情况如下：

单位：万元

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截至2020年12月31日，公司应付账款前五名单位情况如下：

单位：万元

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截至2019年12月31日，公司应付账款前五名单位情况如下：

单位：万元

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（4）其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款余额分别为6,505.73万元、4,425.42万元和11,360.62万元，主要由应付工程质保金、押金等构成，具体明细如下：

单位：万元

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报告期内，伴随公司经营规模扩大和新建氟化工产品生产线等长期资产投入增加，其他应付供应商保证金、工程设备质保金等期末余额一定幅度增加。2019年末，其他应付往来款为子公司邵武永和收取的政府拨款1,213.52万元，按照邵武市人民政府专题会议纪要（[2019]61号）要求，该笔补助于2020年1月退还；2020年末与2021年末，公司其他应付款主要系供应商保证金、工程设备质保金等，不涉及其他应付往来款，其他应付待付费用款主要包括应付未付的运输相关费用及与尚未支付的员工费用报销款。

报告期内，公司质保金主要包括工程建设收取的施工保证金及设备采购按照协议约定未到期的应付质量保证金。报告期内，公司陆续加大内蒙永和一二期生产线、邵武永和等氟化工生产线建设及设备投入，2019年末工程质保金逐步增加。2020年与2021年，伴随新建氟化工生产线陆续完成投产，与工程设备商按合同约定正常结算，相关工程质保金余额一定幅度下降。

2021年末，公司其他应付款中限制性股票回购义务为公司根据2021年第三次临时股东大会决议及第三届董事会第十八次会议决议的规定，向符合限制性股票授予条件的323名激励对象发行限制性股票，因此承担相应的未来回购义务。

报告期内，公司其他应付款主要核算原辅料、工程采购之外形成的应付、暂收其他单位或个人的款项，如履约保证金、质保金、运费、其他往来形成的应付款项。公司其他应付款核算规范，符合《企业会计准则》的相关规定。

（5）其他流动负债

报告期各期末，发行人其他流动负债余额分别为8,243.02万元、14,358.36万元和24,572.39万元，占流动负债的比重分别为7.36%、13.29%和18.10%，主要为已背书或已贴现未到期，尚未终止确认的应收票据。2020年及2021年末，伴随公司经营规模扩大，以票据方式销售回款金额增加，相应对外背书转让票据金额增加，其他流动负债余额相比上年末较大幅度增长。

报告期各期末，公司其他流动负债情况具体如下：

单位：万元

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2、非流动负债结构分析

报告期各期末，公司非流动负债分别为5,757.56万元、2,994.06万元和10,962.24万元，具体构成及占比情况如下：

单位：万元

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（1）长期借款

报告期各期末，发行人长期借款余额分别为2,940.00万元、400.00万元和6,040.00万元，占非流动负债的比重分别为51.06%、13.36%和55.10%。2021年末，发行人长期借款较上年末增长，主要系浙江永和与邵武永和生产线建设借款配备长期借款所致。

（2）递延收益

报告期各期末，公司递延收益余额分别为1,410.98万元、1,232.32万元和1,076.16万元，占非流动负债的比重分别为24.51%、41.16%和9.82%，均为公司收到与资产相关政府补助摊销后的余额。报告期各期末，随着政府补助逐渐摊销，递延收益金额逐年下降。

（3）递延所得税负债

报告期末，公司递延所得税负债余额分别为1,406.58万元、1,361.74万元和3,749.03万元，占非流动负债的比重分别为24.43%、45.48%和34.20%。报告期内公司递延所得税负债主要为原值500万元以下固定资产一次性抵扣、内部交易未实现利润和交易性金融资产。公司根据《财政部税务总局关于设备、器具扣除有关企业所得税政策的通知》（财税[2018]54号）规定，对于2018年、2019年及2020年新购进部分单位价值不超过500万元的固定资产，在计算应纳税所得额时选择一次性扣除，形成应纳税暂时性差异，按照企业所得税税率确认递延所得税负债。

（三）偿债能力分析

报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

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报告期各期末，公司流动比率分别为0.86、0.89和1.00，速动比率分别为0.70、0.68和0.68。报告期内，公司流动比率逐年增长，速动比率稳中有降，主要原因为公司为销售活动储备的存货增长较快。

报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为49.00%、45.42%和41.86%，呈小幅下降趋势，主要系报告期内公司盈利情况良好，资产负债率下降，且公司进行IPO股权融资，资产规模逐步增长所致。

综上分析，公司整体财务状况和资产流动性良好，具有较强的偿债能力。

（四）资产周转能力指标分析

报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

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报告期内，公司应收账款周转率分别为10.33、11.52和12.12，呈上升趋势，主要系氟化工行业景气度上升，公司加强应收账款管理工作所致。

报告期内，公司存货周转率分别为7.46、7.45和6.58，总资产周转率分别为0.82、0.81和0.97，总体保持稳定。

二、盈利能力分析

（一）营业收入的构成及变动分析

报告期内，公司营业收入构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司主营业务为氟化学产品的研发、生产、销售，主营业务收入占营业收入的比重一直保持在96%以上。其他业务收入主要为碳配额转让收入、副产品销售收入、制冷设备配件销售收入和少量运输收入，占营业收入的比重较小，对公司盈利能力和经营业绩的影响较小。

报告期内，公司主营业务收入按产品分类情况如下：

单位：万元

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公司产品主要为氟碳化学品、含氟高分子材料以及氟化工原料。从主营业务收入结构来看，氟碳化学品销售收入占比最高。2020年，受新冠肺炎疫情等因素影响，公司氟碳化学品相关产品下游市场需求减弱，氟碳化学品销售价格震荡下行，导致公司氟碳化学品整体收入规模及占比有所下降。2021年，公司氟碳化学品收入增长，主要原因为市场出口需求恢复性增长，价格上升。

公司含氟高分子材料主要为FEP、HFP和PTFE。2020年，公司含氟高分子材料销售收入为45,034.20万元，相比2019年增长85.31%，占当期主营业务收入的比重上升至23.87%，主要原因系FEP产能提升和新建HFP生产线产能释放，含氟高分子材料2020年产销量增长，相关产品收入占比有所提升；2021年，公司含氟高分子材料收入增长，主要原因为市场需求增长，公司含氟高分子材料业务板块业绩上升。

公司氟化工原料主要为萤石块矿、萤石精粉和无水氢氟酸，销售规模与相关产品产能及公司生产自用需求直接相关。2019年以来，伴随内蒙永和年产5万吨无水氢氟酸生产线建成投产，除满足内部生产需求外，无水氢氟酸对外销量增加，因而氟化工原料销售收入及占比持续提升。2021年，公司氟化工原料销售收入较去年同期略有下降，主要原因为下游产品价格持续上升的情形下，公司增加了氢氟酸等原材料的产品的自用比例。

报告期内，公司主营业务收入的销售区域分类的情况如下：

单位：万元

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2020年，受新冠肺炎疫情影响，公司产品境外销售暂时性下滑，外销收入占比一定幅度下降。2021年，公司外销收入占比上升，主要系受基加利修正案影响，美国相关客户在2021年需求增加，导致外销收入增长。

（二）毛利和毛利率分析

报告期内，发行人毛利按业务板块划分的情况如下：

单位：万元

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公司营业毛利主要来源于主营业务。报告期内，主营业务毛利占营业毛利的比例分别为95.93%、92.52%和91.95%。

1、公司产品毛利占比分析

报告期内，公司主营业务分产品的毛利及占比情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司经营毛利主要来源于氟碳化学品、含氟高分子材料和氟化工原料。氟碳化学品为公司基础业务，报告各期毛利额贡献比例在60%左右。2020年，受新冠肺炎疫情等因素影响，氟碳化学品下游市场需求减弱，销售价格继续波动下行，毛利额及贡献率进一步下降。2021年，得益于内蒙永和3万吨/年的HFC-134a生产装置于4月间建成投产，以及氟碳化学品市场转好价格有所上升，公司氟碳化学品毛利额及贡献率较上年有所增加。

含氟高分子材料为公司布局的重要业务领域，报告期内相关产品产能逐步提升。公司核心产品FEP市场需求及市场价格稳步上涨，高品质FEP产品供不应求。2020年，随着内蒙永和氟化工厂一二期生产线逐步完工投产，公司HFP产能大幅提升，含氟高分子材料产销量显著增长，毛利额贡献进一步提升。2021年，主要系FEP产量提升，产品结构优化及产品销售价格波动上涨，公司含氟高分子材料产销量与毛利额贡献较2020年进一步提升。

报告期内，氟化工原料毛利额贡献波动变化，其中：2020年，受新冠疫情影响下游制冷剂产品需求减弱产品价格下降，而上游萤石粉原料价格维持高位，挤压毛利率水平，无水氢氟酸产品的毛利额贡献相应下降。2021年，主要是由于公司氟碳化学品、含氟高分子材料产能提升，对氢氟酸的需求增加，公司减少了氢氟酸对外销售，无水氢氟酸销售金额下降，且氟碳化学品板块收入大幅上升，无水氢氟酸毛利占比进一步下降。

2、分产品毛利率分析

报告期内，公司主营业务分产品的毛利率情况如下：

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（1）氟碳化学品的毛利率分析

报告期内，公司氟碳化学品单位销售价格、单位成本和毛利率情况如下：

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报告期内，公司氟碳化学品毛利率分别为18.36%、17.70%和21.56%。2020年，受下游氟化工市场需求增速放缓和氟碳化学品行业产能释放等因素影响，叠加新冠肺炎疫情影响，氟碳化学品市场价格一定幅度下行，而作为氟碳化学品主要原料的无水氢氟酸市场价格也出现了一定幅度下滑，氟碳化学品单位成本相应下降，但由于产品售价降幅略高于成本降幅，2020年氟碳化学品毛利率小幅下降。2021年，从需求端来看，受疫情控制较好、下游市场需求回暖等因素影响，氟碳化学品价格较上年出现增长。从供给端来看，随着原材料氢氟酸、甲烷氯化物、乙烷氯化物等价格持续上涨，制冷剂需求旺盛的背景下，产品售价增长幅度高于成本增长幅度，因此氟碳化学品2021年毛利率较2020年有所增长。

（2）含氟高分子材料的毛利率分析

报告期内，公司含氟高分子材料的毛利率情况如下：

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报告期内，公司含氟高分子材料的毛利率分别为34.80%、25.21%和26.78%，其中：2020年，含氟高分子材料毛利率较2019年下降9.59个百分点，主要系因HFP产品产能释放，其产销量占比进一步提升，2020年销售金额占比由2019年7.42%提升至35.49%，该类产品2020年毛利率为20.28%，拉低了含氟高分子材料总体毛利率。2021年，公司含氟高分子材料毛利率上升，主要系（1）公司毛利率较高的FEP产品产量提升，毛利率较高的产品占比增长，产品结构优化；（2）受市场需求旺盛的背景下，原材料价格与产品售价增长，产品售价增长幅度略高于成本增长幅度，因此含氟高分子材料2021年毛利率较2020年有小幅增长。

（3）氟化工原料的毛利率分析

报告期内，公司对外销售的氟化工原料主要为无水氢氟酸，伴随氟化工原料市场价格上涨，毛利率保持在较高水平。2020年，无水氢氟酸主要原料萤石精粉市场价格维持在较高水平，且受自有萤石矿开采影响，自产萤石精粉生产供应占比下降，导致无水氢氟酸直接材料成本显著提高，因而毛利率水平较大幅度下降。2021年，无水氢氟酸市场价格下降，毛利率较2020年有小幅下降。

3、毛利率同行业对比分析

报告期内，公司与同行业上市公司毛利率对比情况如下：

单位：%

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报告期内，发行人毛利率变化趋势与可比公司一致，但发行人毛利率与可比公司相比更为稳定。主要原因如下：

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（1）业务结构及业务模式差异

如上表所述，巨化股份业务类型和产品结构更为复杂，涉及氟制冷剂、含氟精细化学品、氟化工原料、石化材料、食品包装材料等多项业务，但氟制冷剂、氟化工原料及含氟聚合物收入占比仅为50%-60%左右，与公司及三美股份差异较大，而其石化材料、食品包装材料等业务毛利率相对较低。

三美股份与公司类似，均系以制冷剂为主要业务之一的氟化工企业，但与公司不同的是，三美股份产品结构中没有附加值较高的含氟高分子材料，而公司报告期内，含氟高分子材料收入规模及毛利润均有稳步提升，在氟制冷剂行业进入下行周期时，高附加值的含氟高分子材料毛利率始终维持在较高水平，因此公司毛利率水平相对较为稳定。

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