融通基金万民远：医药板块机会将现

◎记者 赵明超

过去1年多跌幅较大的医药板块，近期迎来反弹行情。这种反弹行情能否持续？如何看待医药板块的后市？当前是不是“上车”的好时机？在融通健康产业基金经理万民远看来，随着稳经济、促消费等政策的陆续出台，接下来复苏的逻辑会得到强化。在已经调整1年多的情况下，医药板块会涌现许多结构性机会。

过去1年多，医药板块遭遇深度调整，但万民远管理的融通健康产业业绩表现不错。截至9月底，融通健康产业灵活基金过去3年总回报为95.06%，同期申万医药生物指数仅上涨8.79%；过去1年融通健康产业基金下跌2.5%，申万医药生物指数则大跌28.03%。

从回撤情况看，最近3年，融通健康产业基金最大回撤为29%，是同期同类中回撤小于30%的两只基金之一。

抢眼的业绩表现、良好的回撤控制，同万民远的投资风格息息相关。万民远非常看重个股的估值安全边际，偏向于在看好的赛道里选择性价比高的标的，基金的整体估值处于低位。

万民远表示，医药板块细分领域众多，每个领域都有各自的特点，有些药品具有很强的消费属性，有些公司有很强的科技属性，因此投资者在选择医药股时要仔细甄别，把握结构性机会。

自2021年三季度医药板块调整以来，中证医药行业指数跌幅接近50%。万民远表示，很多机会是跌出来的。从估值角度看，整个医药板块的估值处在历史分位数的极低值附近，处于低估状态。虽然最近医药板块投资情绪依然不高，但是很多个股已开始慢慢走出低谷。

对于接下来的医药板块投资机会，万民远表示，不少公司未来两年的业绩增速会很高，只不过现阶段因基本面受到一定影响，导致其估值似乎高了。

在万民远看来，中国在全球制造业的优势显著，尽管近期的出口数据有所回落，但今年的出口仍旧是中国经济的一大亮点，高价值产品如新能源汽车、光伏等崭露头角。

万民远看好疫后修复板块。在他看来，未来相关板块的基本面得到改善之后，估值的弹性会很大。

在具体配置方向上，万民远表示，可选择具有中长期增长逻辑的细分赛道，如CXO、零售药房、高端器械、消费医疗以及原料药和中药。

对于医药细分行业，万民远看好零售药店。在他看来，随着需求和客流的回升，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大。万民远认为，消费医疗是兼具消费与医疗属性的优质赛道，随着消费场景的回归，未来眼科、口腔医疗等需求大概率会回升。另外，消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好。对于原料药板块，万民远表示，过去两年上游原材料价格上涨，下游需求相对较低，原料药业绩受损，股价处于相对较低的位置。“原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，一旦改善，股价会有所反应。”