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2022年

11月4日

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业绩与规模比翼齐飞
连锁药房巨头迈入“万店阶段”

2022-11-04 来源:上海证券报 作者:◎记者 夏子航 郭成林

◎记者 夏子航 郭成林

“益丰药房全国门店数突破1万家。”11月初,上海证券报记者在湖南长沙走访中发现,益丰药房一家门店张贴出了相关宣传海报。“今年10月份,我们正式迈入‘万店阶段’。”益丰药房相关人士向记者确认称。

而今年6月,国内另一家连锁药房龙头企业——老百姓旗下门店已率先突破万店。

眼下,中国连锁药房产业正进入新的跨越式发展期:龙头企业先后进入“万店阶段”,一边加速拓展门店,布局下沉市场;一边利用规模效应不断提升产业链议价能力,加速提升精细化管理与门店经营效率,最终实现业绩与规模“比翼齐飞”。

有研究报告显示,2016年至2020年,我国十强药店销售额全国市场占比由14.4%上升至27%,头部集中趋势明显。但是,美国2017年前两大连锁药店的市占率达78%,日本前十大药店的市占率达62.7%。相比之下,我国的药店集中度依然有巨大提升空间。

“我国药品零售市场体量巨大,预计最终将由8至10家全国连锁药房龙头企业分享大部分收益,行业集中度会逐步提升。”老百姓董事长谢子龙表示。

巨头先后跨越万店

“门店数破1万家是一个阶段性的成绩,连锁药房行业‘坡长雪厚’,空间依然很大。”益丰药房相关人士认为。

益丰药房三季报显示,2022年前三季度公司新增门店2116家,其中,新开门店817家,并购门店478家,新增加盟店821家,关闭门店144家。至报告期末,公司门店总数为9781家(含加盟店1753家)。

益丰药房表示,在行业政策持续规范和医药分开的大背景下,药品零售行业规模持续扩容,整体运行情况不断向好。今年以来,公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式,门店网络不断完善,门店数量持续较快增长。

值得注意的是,万店是中点而非终点。作为连锁药房龙头企业代表,益丰药房未来不会减缓门店拓展的步伐。

今年8月,益丰药房披露《公开发行可转换公司债券预案》,募资总额不超过25.47亿元,扣除发行费用后,拟分别用于湖北及河北物流中心建设项目、益丰数字化平台升级项目、新建连锁药店项目等。

其中,新建连锁药店项目总投资金额为20.15亿元,建设期3年。该项目拟在湖南、上海、江苏等地合计新建连锁门店3900家。

益丰药房董事长高毅在2021年年度股东大会上直言,连锁药房赛道的核心竞争力在于高效、高质量地规模化扩张,因为消费者更倾向于选择5分钟步行距离就能取药的地方,药店布局越密集,消费者越便利。

今年6月26日,老百姓第1万家门店——老百姓大药房湖南桃江县太平路店开业。“从0到5000家门店,老百姓用了18年;从5000家门店到10000家门店,老百姓只用了3年。”老百姓总裁王黎如此表示。

三季报显示,截至2022年9月末,老百姓拥有门店10327家,其中直营门店7362 家、加盟门店2965家,1至9月新增门店2214家。谢子龙表示,2022年老百姓“自营+并购+加盟”拓展规划大约2700家门店。

数据显示,2022年三季度末,一心堂直营门店数量为9164家,其中云南省以外门店达到3944家,占比43.04%,公司逐步加强省外门店规模的建设。此外,三季度末,大参林共拥有门店9578家(含加盟店1727家)。

由此可见,一心堂、大参林也将很快步入“万店阶段”。

行业集中度拾级而上

《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出,到2025年,培育5至10家超500亿元的专业化药店,药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上;药品零售连锁率接近70%。

目前,益丰药房、老百姓、大参林等连锁药房龙头企业的年营收尚未达到200亿元,距离上述目标仍有不小差距。

“连锁药房行业是朝阳产业,有着广阔成长空间,远未见天花板。”谢子龙认为,我国连锁药房行业仍处于“青年期”,“长远来看,行业集中度达到美国、日本的水平,是完全可能的。”

在接受记者采访的多位连锁药房行业人士看来,届时,除全国性的龙头药房外,各地会有一些小药房来填补市场,而中小规模的地方连锁药房企业则将面临较大的压力。

中信证券研报认为,未来全国存量医保门店面临规范化洗牌,单纯依靠地域和固有医保资源的中小连锁经营压力加大,行业集中度有望加速提升,有能力和资格对接门诊统筹的门店将持续向头部企业集中。

“最近几年,伴随带量采购的推行,连锁药房龙头企业的供应链、数字化、规模优势愈加明显,很多区域连锁药房企业明显更愿意投奔龙头企业。”一位连锁药房行业人士表示。

值得注意的是,伴随集中度的提高,连锁药房龙头企业的业绩增速也在提高。数据显示,大参林、老百姓、益丰药房三大龙头今年第三季度单季净利增速均回升至20%以上。

2022年前三季度,老百姓主营业务业绩增速实现逐季上升趋势,公司扣除非经常性损益后的净利润增幅分别为12.75%、18.77%、29.34%。

纷纷瞄准下沉市场

迈入“万店阶段”后,药房龙头们下一步扩张策略是怎样的?

记者采访获悉,目前,老百姓、一心堂等连锁药房龙头企业纷纷将下沉市场列为拓展重心。

中康CMH-零售药店监测数据显示,2020年三线至六线城市以及县域市场的药品零售规模分别达到3093亿元和1550亿元,四年复合增长率分别为5.1%和7.1%,大幅领先一、二线城市2.4%的四年复合增长率。

华创证券研报认为,下沉市场是药房“新蓝海”。下沉市场消费者时间相对充裕、生活节奏更慢、线上配送效率不如一、二线城市,故下沉市场受“线上”扰动较小。在经营效率方面,下沉市场坪效低,但租效高,经营效率与一、二线城市接近。

2021年末,老百姓地级市及以下市场门店数占比达67%。以老百姓第1万家门店所在地桃江为例,当地便是典型的下沉市场,老百姓合计拥有32家门店,其中,20家门店位于桃江县城,12家门店位于桃江县下辖各乡镇。

在桃江,一个60余平方米的门店,一年租金不到5万元。据介绍,该地区个别门店日营业额的目标在3000元上下,也就是说月度、年度目标营业额分别约为9万元、100万元。

“尽管下沉市场的客流量与营业额弱于一、二线城市市场,但房租与人力成本更低,受电商影响较小,毛利与净利水平反而更高。”一家连锁药房头部企业相关人士称。

“步入‘万店阶段’,意味着我们具有更强的规模优势、技术投入优势、与上游药企的议价优势。老百姓第1万家门店落子县城,是偶然也是必然。这说明我们有意愿、有实力、有能力加速拓展下沉市场,快速提升规模优势。”谢子龙表示。

老百姓并非孤例。一心堂方面也表示,持续推动立体化下沉式发展。今年9月末,一心堂在乡镇级门店的占比接近总门店数的20%,县级门店占总门店数的比例超过25%。