（上接13版）

（上接13版）

截至2022年9月30日，公司第一大股东建德市国有资产经营有限公司持股比例为17.00%；第二大股东胡健持股比例为10.42%；其他股东持股比例均在5%以下，合计为72.58%。公司不存在单一股东持股比例超过30%的情况，不存在单一股东单独控制董事会的情形，不存在单一股东对公司决策构成实质性影响，股权比较分散，公司不存在控股股东和实际控制人。报告期内，公司无控股股东和实际控制人的情况未发生变化。

第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析

一、公司最近三年的主要财务指标

（一）主要财务指标

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上述指标的计算公式如下：

流动比率＝流动资产÷流动负债

速动比率＝（流动资产-存货）÷流动负债

资产负债率＝（负债总计÷资产总计）×100%

归属于发行人股东的每股净资产＝归属于母公司股东的期末净资产÷期末总股本

应收账款周转率＝营业收入÷应收账款平均账面价值

存货周转率＝营业成本÷存货平均账面价值

息税折旧摊销前利润＝利润总额+利息支出+固定资产折旧+无形资产摊销额+长期待摊费用摊销额

利息保障倍数＝（净利润+所得税+利息支出）÷利息支出

每股经营活动的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷期末总股本

每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加（或减少）额÷期末总股本

研发投入占营业收入的比例=研发费用÷营业收入×100%

（二）报告期加权平均净资产收益率和每股收益

根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订），公司报告期内净资产收益率及每股收益如下：

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上述指标的计算公式如下：

（1）加权平均净资产收益率＝P0/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）

其中：P0分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。

（2）基本每股收益＝P0÷S

S＝S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk

其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。

（3）稀释每股收益＝P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）

其中，P1为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。

（三）非经常性损益明细

公司报告期内的非经常性损益明细如下表所示：

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二、财务状况分析

（一）资产结构及重要项目分析

1、资产总体分析

报告期各期末，公司资产结构如下：

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报告期各期末，公司资产总额分别为219,547.82万元、253,856.10万元、281,321.04万元和308,266.87万元，资产规模持续增长，主要系公司报告期内持续盈利，以及公司于2019年6月首次公开发行股票并上市募集资金到账所致。

资产结构方面，流动资产占总资产比例分别为60.90%、59.90%、56.10%和54.41%，逐年略有下降，主要系公司首次公开发行股票并上市的募投项目的建设和部分项目顺利投产，非流动资产规模逐年增加所致。

2、流动资产分析

报告期各期末，公司流动资产构成情况如下：

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公司流动资产主要为货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据和应收款项融资、存货和其他流动资产等。

（1）货币资金

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报告期各期末，公司货币资金余额分别为34,003.80万元、32,372.75万元、41,158.33万元和55,443.40万元，占流动资产的比例分别为25.43%、21.29%、26.08%和33.06%，占比较为稳定。公司货币资金主要为银行存款。

公司2020年末货币资金余额同比下降4.80%，主要原因系公司募投项目等大型项目支出，货币资金有所下降；2021年末和2022年6月末货币资金余额同比分别增长27.14%和34.71%，主要系公司经营规模增长且本期利用闲置资金购买理财产品减少。

（2）交易性金融资产

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报告期各期末，公司交易性金融资产余额分别为14,050.00万元、44,300.00万元、19,500.00万元和13,700.00万元，占流动资产的比例分别为10.51%、29.13%、12.36%和8.17%。公司交易性金融资产全部为提高临时闲置资金的使用效率、以现金管理为目的购买的流动性强、收益稳定且风险较低的银行理财产品。

（3）应收账款

1）应收账款明细分析

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报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为11,521.97万元、21,701.86万元、22,975.40万元和27,356.68万元，占流动资产的比例分别为8.62%、14.27%、14.56%和16.31%。报告期各期末，公司应收账款账面价值随着营业收入增长而增长，其中2020年末应收账款账面余额同比增长84.92%，主要系江苏基地受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，导致2019年的应收账款余额较小；2021年末应收账款账面余额同比增长5.65%，略有增长；2022年6月末应收账款账面余额同比增长18.99%，有所增长。

报告期各期末，应收账款占总资产、流动资产和营业收入的比例均较低，且2020-2021年的占总资产和营业收入的比例呈现稳中有降的趋势，说明公司客户信用政策及管理较为稳健。

2）应收账款的构成及坏账准备的计提情况

报告期各期，公司严格执行应收账款坏账准备计提政策进行坏账准备的计提。公司自2019年1月1日开始执行修订的新金融工具准则，按照新金融工具准则运用判断评估应收账款的预期信用损失。对于已知存在财务困难的客户或回收性存在重大疑问的应收账款使用个别认定法计提坏账准备，其余应收账款根据账龄组合考虑不同客户的类似损失特征按照组合法计提坏账准备。预期信用损失率基于类似应收账款的历史损失经验和行业数据，并根据当前或前瞻性信息作出调整。公司考虑了不同客户的信用风险特征，以账龄组合为基础评估应收款项的预期信用损失。具体情况如下：

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（续上表）

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报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为985.23万元、1,426.48万元、1,459.83万元和1,718.03万元，占应收账款的比例分别为7.88%、6.17%、5.97%和5.91%，坏账准备占应收账款比例逐年下降。

报告期各期末，公司以账龄风险特征组合计提坏账准备的应收账款中一年内部分的占比分别为95.68%、97.25%、98.29%和96.34%。报告期各期公司应收账款账龄集中在1年以内，账龄结构稳定、合理。

报告期各期末，公司单项计提坏账准备计提比率均为100%，单项计提坏账准备计提比例较高，坏账准备单项计提金额充分。

3）应收账款余额前五名情况

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报告期各期末，公司应收账款余额前五名合计占比分别为27.81%、25.36%、35.77%和30.15%。公司应收账款前五名客户构成稳定，系与公司长期合作且规模较大的客户，整体信用情况良好。

（4）应收票据及应收款项融资

报告期各期末，公司应收票据构成情况如下：

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报告期各期末，公司应收款项融资构成情况如下：

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为提高资金周转效率，公司将部分票据通过银行开立承兑汇票。报告期内，由于业务规模扩张以及与客户合作关系的加强，公司接受了更多的承兑汇票结算方式，其中以银行承兑汇票为主，该部分自执行新金融工具准则后分类至应收款项融资进行核算。

商业承兑汇票方面，报告期内金额较小，总体保持稳定。

银行承兑汇票方面，报告期内随着公司业务规模的稳步扩大，银行承兑汇票余额也相应上升，报告期各期末分别为12,890.57万元、20,394.22万元、34,055.95万元和29,366.41万元。

（5）预付款项

1）预付款项明细分析

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报告期各期末，公司预付款项账面价值分别为2,435.30万元、4,778.01万元、3,557.43万元和5,163.48万元，占流动资产的比例分别为1.82%、3.14%、2.25%和3.08%，占比较小。

公司的预付账款主要为预付给供应商的原材料采购款等，且1年以内的预付账款占比均超过95%。各期预付账款金额变动主要是由于各期期末需预付的原材料订单的金额变动所致。

2）预付款项余额前五名情况

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报告期各期末，公司预付款项余额前五名合计占比分别为66.46%、65.18%、53.96%和49.34%。公司预付款项前五名供应商构成稳定，系与公司长期合作且规模较大的供应商。

（6）其他应收款

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报告期各期末，公司其他应收款账面价值占流动资产的比例均较小，分别为0.11%、0.10%、0.15%和0.10%。其他应收款主要为押金保证金、股票期权行权款和应收暂付款等，按性质分类如下：

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（7）存货

1）存货明细分析

报告期各期末，公司存货具体构成情况如下：

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公司存货主要由丙酮、丙烯等原材料，库存商品、在产品、发出商品和委托加工物资等构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为24,443.13万元、24,821.80万元、31,748.07万元和31,860.34万元，整体呈稳中有升趋势；占流动资产的比例分别为18.28%、16.32%、20.12%和19.00%，比例较为稳定，未发生大的波动。

报告期各期末，公司存货中原材料占比分别为52.58%、34.05%、36.91%和37.63%，原材料占比较大，原因系：丙酮、丙烯等主要原材料占生产成本的比例较大，且公司产品的生产周期相对较短，需要维持一定原料保障生产稳定。报告期各期末，公司存货中库存商品占比分别为31.68%、41.61%、35.33%和40.94%，各期末库存商品占存货比重相对稳定。总体来看，库存商品和原材料是存货中最主要的组成部分，符合公司所处化工行业的基本特点。

此外，公司存在部分发出商品，主要系从发货到客户确认完成需要一定的时间，导致公司存在部分发出商品余额，各期末发出商品均为真实发出且在期末尚未取得客户确认的销售，并在期后得到客户确认，实现销售并结转成本。

2）存货库龄情况

报告期各期末，公司存货库龄情况具体如下：

①2022年6月30日

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②2021年12月31日

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③2020年12月31日

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④2019年12月31日

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报告期各期末，公司存货库龄绝大部分为1年以内，各期占比分别为92.31%、92.26%、93.58%和92.07%。

3）存货跌价准备计提情况

报告期各期末公司计提的存货跌价准备情况如下：

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公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提了存货跌价准备。报告期各期末，公司计提的存货跌价准备余额较小，存货跌价准备占存货账面价值比例亦较低，主要系公司产销情况较好所致。

报告期内，公司存货的内控制度执行较好，存货管理严格、保管妥善，期间未发生大额的毁损、报废等情况，存货跌价准备计提充分。

4）同行业可比公司存货跌价准备计提占存货比例情况

报告期内，公司与同行业可比公司存货跌价准备计提金额占存货账面价值比例情况对比如下：

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如上表所示，报告期内，公司各期末计提存货跌价准备的比重，与同行业基本一致。由于各同行业可比公司的产品类型、市场定位差异、销售渠道、客户群体有所差异，各公司计提的存货跌价准备金额有所不同。

（8）其他流动资产

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2019年末，公司其他流动资产主要系银行理财产品，主要系因首次公开发行股票并上市募集资金到账而购买银行理财产品；2020年末、2021年末和2022年6月末，公司其他流动资产主要系“待抵扣增值税进项税额”，原因主要系公司募投项目及在建项目采购固定资产金额较大，各期末均存在较大金额待抵扣增值税进项税。

3、非流动资产分析

报告期各期末，公司非流动资产构成情况如下：

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公司非流动资产主要为固定资产、在建工程和无形资产等。

（1）长期股权投资

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报告期内，公司长期股权投资账面价值为对合营企业同创热电和联营企业新成化学的投资，各期金额变动均为权益法下确认的投资损益。

（2）固定资产

1）固定资产明细分析

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报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为62,458.05万元、62,689.71万元、68,617.87万元和70,624.30万元，基本保持稳定；占非流动资产的比例分别为72.76%、61.58%、55.56%和50.25%。

公司固定资产主要由机械设备、电子设备、运输工具及房屋建筑物组成。公司主要从事精细化工产品的生产销售，需要较大规模生产场地及成套生产设备，固定资产主要以房屋及建筑物和机器设备为主，符合公司业务特点。2020年末，因公司新华基地搬迁发生固定资产清理金额417.81万元。

2）固定资产折旧及减值准备分析

报告期各期末，公司固定资产折旧和减值准备情况如下：

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截至报告期末，公司尚有账面价值为5,877.44万元的房屋建筑物未办妥产权证，公司正在积极办理中。

（3）在建工程

1）在建工程明细分析

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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为7,936.37万元、22,094.89万元、34,648.16万元和46,421.30万元，占非流动资产的比例分别为9.24%、21.70%、28.05%和33.03%，主要系公司2019年首次公开发行股票并上市募集资金到账后建设募投项目及宁夏新化香料产品基地所致。

2）重要在建工程变动情况

①2022年1-6月

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②2021年度

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③2020年度

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④2019年度

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3）工程物资

报告期各期末，公司工程物资变化主要系公司及子公司购入或安装设备等储备工程物资增加或减少所致。

截至报告期末，工程物资账面原值为7,480.69万元，因部分库龄1年以上工程物资确定出现明显减值迹象，累计工程物资减值损失4.67万元，账面价值7,476.03万元。

（4）无形资产

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公司无形资产主要为土地使用权、软件和排污权。报告期各期末，公司无形资产账面价值占非流动资产的比例分别为14.63%、15.35%、12.27%和9.15%。报告期各期末，公司无形资产不存在减值迹象，无需计提减值准备。

（二）负债结构及重要项目分析

1、负债总体分析

报告期各期末，公司负债结构如下：

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报告期各期末，公司负债总额分别为77,408.30万元、94,899.13万元、105,840.93万元和117,552.90万元。公司负债主要以流动负债为主，流动负债所占比例分别为89.61%、87.29%、83.10%和73.12%。

2、流动负债分析

报告期各期末，公司流动负债构成情况如下：

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公司流动负债主要为短期借款、应付票据和应付账款等。

（1）短期借款

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报告期各期末，公司短期借款余额分别为9,001.45万元、12,239.85万元、15,064.98万元和17,960.74万元，呈逐年稳定增长趋势；占流动负债的比例分别为12.98%、14.78%、17.13%和20.90%，占比稳中有升。报告期内，公司在各地生产基地固定资产规模逐步增长，公司生产规模逐步增大，通过银行等金融机构获得融资的能力逐步增强。

（2）应付票据

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报告期各期末，公司应付票据余额分别为33,584.23万元、35,627.66万元、33,855.15万元和32,656.05万元，变动较小；占流动负债的比例分别为48.42%、43.01%、38.49%和37.99%，占比逐年略有下降。公司应付票据均为银行承兑汇票，系因采购原材料而向供应商开具。

（3）应付账款

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报告期内，公司应付账款中的货款主要为应付供应商的原材料采购款。随着报告期内业务增长、采购增大，期末应付原材料采购款与运费随之增加；工程设备款主要为公司新建项目应支付土建及设备款项；应付费用款主要为应支付的运费和港杂费等费用。

3、非流动负债分析

报告期各期末，公司非流动负债构成情况如下：

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公司非流动负债主要为长期借款、长期应付款和递延收益等。

（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别为3,044.29万元、1,112.03万元、2,557.60万元和18,581.25万元，占非流动负债的比例分别为37.86%、9.22%、14.30%和58.80%。具体情况如下：

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（2）长期应付款

公司长期应付款为新华基地搬迁补偿款。具体情况如下：

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（3）递延收益

公司递延收益为公司获得的政府补助。具体情况如下：

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（三）偿债能力分析

1、主要偿债能力指标

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1）短期偿债能力指标分析

2019年度，随着公司首次公开发行股票并上市募集资金的到位，公司流动比率和速动比率有所提升。整体来看，虽公司存在一定的短期偿债风险，由于公司存货市场价格透明，且生产周期相对较短，从采购到实现销售周期较短，短期内存货发生价格大幅波动的可能性较小，且容易变现，可在一定程度上降低短期偿债风险。速动比率与流动比率差额较为稳定，说明公司流动资产、速动资产配比具备持续性及合理性。

（2）长期偿债能力指标分析

报告期各期末，公司资产负债率分别为35.26%、37.38%、37.62%和38.13%，随着2019年6月首次公开发行股票并上市募集资金的到位，公司资产负债率整体较低，且稳中略升。

公司各报告期利息保障倍数分别为13.17、26.65、31.16和63.87，偿债能力持续提高。其中2020年度较2019年度显著上升，主要系随着2019年6月首次公开发行股票并上市募集资金的到位，公司偿还了部分短期借款和长期借款，以及公司业绩向好，利润上涨所致。2022年1-6月较2021年度显著上升，主要系公司利润上涨所致。

总体而言，公司资产负债结构合理，显示出了良好的长期偿债能力。此外，公司与银行保持着良好的合作关系，与供应商有着互信的合作基础，商业信誉良好，为公司债务的偿付提供了有力的保障。

2、同行业可比公司比较

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等

注：华业香料因受首次公开发行股票募集资金到账等因素影响，流动比率、速动比率、资产负债率与可比同行业上市公司存在显著差异，计算可比上市公司均值时已剔除。

报告期内，公司的流动比率、速动比率较为稳定，与同行业上市公司的均值基本持平；公司的资产负债率整体较低，且稳中略升，与同行业上市公司的均值也基本持平。

（四）资产运营能力分析

1、资产运营能力指标

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报告期内，公司客户质量良好，应收账款周转率均保持在较高水平，回款能力较强。报告期内，公司产品销售周期较短，存货周转速度快，存货周转率也较高，且除2019年度外各期变化幅度较小。其中，2019年存货周转率较低主要原因系江苏基地受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产。

总体而言，公司的应收账款周转周期约为1个月，存货周转周期约为1-2个月，公司的营运能力良好。

2、同行业可比公司比较

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等。

注：因为华鲁恒升应收账款周转率和存货周转率与可比同行业上市公司存在显著差异，计算可比上市公司均值时已剔除。

报告期内公司应收账款周转率略高于同行业可比公司均值，主要原因是公司销售客户较为稳定，大客户合作时间长，回款能力较强，且主要客户账期未发生重大变化。

报告期内公司存货周转率除2019年与同行业可比公司均值基本持平外，其他年度均略高于均值，主要原因是报告期内公司主要产品市场需求较强，销售周期较短，存货周转速度快。

三、经营成果分析

（一）经营情况概述

报告期内，公司经营业绩总体情况如下：

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注：表格中2022年1-6月增长率为年化数据。

公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、合成香料、双氧水及其他精细化工产品的生产经营；公司坚持以科技为本、创新发展的经营战略，以打造健康、安全、绿色、环保的新型现代化工企业为目标，已形成多元化、规模化、科技含量较高、工艺技术较为先进的低碳脂肪胺系列、有机溶剂系列和合成香料系列等产品。

报告期内，公司经营情况良好，业务不断扩张，营业收入、营业成本呈逐年递增趋势，公司营业成本与营业收入变动基本匹配；其中2020年度较2019年度增幅较大，主要系2019年度受“3·21”江苏省盐城市响水县生态化工园区爆炸事件影响，公司江苏基地停产所致。随着公司经营规模的扩大，报告期内，公司净利润基本呈波动增长趋势；其中2020年度较2019年度增幅较大，主要系2019年度公司江苏基地停产所致；2021年度较2020年度略有下降，主要系原材料价格上涨影响；2022年1-6月较2021年度显著上升，主要系产品价格上涨影响。

（二）营业收入分析

1、营业收入的构成分析

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报告期内，公司营业收入逐年增加；公司主营业务收入占营业收入比例约为99%，主要包括脂肪胺、有机溶剂、合成香料、双氧水及其他精细化工产品等收入，主营业务突出。

（1）主营业务收入按业务类型划分

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报告期内，公司主营业务结构基本稳定，以脂肪胺、有机溶剂和合成香料为主。其中：公司脂肪胺收入和占比均逐年上升，占主营业务收入的比例分别为46.24%、46.53%、53.33%和53.93%；公司有机溶剂拥有丙酮法及丙烯法两条生产线，可根据丙酮和丙烯的原料价格情况，调节两条生产线的产销，收入有所波动，占主营业务收入的比例分别为31.20%、31.63%、22.03%和16.13%；随着馨瑞香料的产销规模增长，合成香料收入和占比均逐年上升，占主营业务收入的比例分别为13.28%、16.43%、18.61%和20.38%。

1）脂肪胺业务收入

公司脂肪胺产品种类较多，主要以异丙胺、乙基胺等产品为主。报告期内，公司脂肪胺收入和占比均逐年上升。其中，2020年，公司的脂肪胺收入上升，较上年同期上涨36.99%，主要是因为2020年新冠疫情爆发，国内疫情较早得到有效控制，国外疫情导致总体市场供需变化，公司下游农药等市场需求加大，异丙胺受到下游市场需求增长和原材料丙酮价格上升影响，销售数量和销售价格均大幅上升，使得收入显著增长。2021年，公司的脂肪胺收入持续上升，较上年同期上涨24.86%，主要是因为：一方面随着国内外疫情的有效控制，国内外经济开始复苏，下游农药、医药等行业需求恢复，异丙胺的销售数量和销售价格持续上升，使得异丙胺收入持续增长；另一方面，2020年四季度以来，三乙胺受电解液添加剂（以VC为主）爆发式需求驱动，价格维持在较高水平，使得乙基胺收入持续增长。2022年1-6月，公司的脂肪胺收入按年化计算上涨11.66%，主要是因为：受下游需求增长和原材料酒精价格略有攀升影响，乙基胺的销售价格持续上升，其中一乙胺的销售数量显著上升，使得收入持续增长。

2）有机溶剂业务收入

公司有机溶剂中异丙醇占比很高，其次为异丙醇生产过程中的伴生产品异丙醚。报告期内，公司有机溶剂收入呈现波动趋势。其中，2020年，公司的有机溶剂收入上升，较上年同期上涨38.00%，主要是因为一是公司子公司江苏新化的主要产线为丙烯法工艺异丙醇生产线，受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，影响了有机溶剂产品的有效产能；二是自2020年新冠疫情爆发以来，公共卫生行业对异丙醇的需求量大幅增加，异丙醇供需趋势变动带来价格上涨，异丙醇出口量及价格均创近年来新高。2021年，公司的有机溶剂收入有所下降，较上年同期下降24.11%，主要是因为：一是由于2020年异丙醇的需求量大幅增加，国内异丙醇产能也快速扩张，异丙醇的供给量大幅提高，2021年异丙醇价格也有所回落；二是2020年异丙醇价格的上涨使得异丙醇部分下游因原料成本压力，需求量有所减少；三是2020年异丙醇的价格上涨带动原材料丙酮的价格快速上涨，至2020年下半年丙酮法工艺由于原材料丙酮价格与异丙醇价差小，开工率已严重不足，相对地2020年四季度以来，丙烯法工艺成本优势明显，开工率较高。2022年1-6月，公司的有机溶剂收入按年化计算下降19.15%，主要是因为：受下游需求减少等影响，异丙醇的销售数量大幅下降，使得收入持续下降。

3）合成香料收入

公司合成香料行业产品主要客户为奇华顿公司。报告期内，公司合成香料收入和占比均逐年上升。公司香料业务保持稳定的发展态势；从行业来看，日用、食用、烟用香精等市场稳定增长，相关香精香料需求稳定上行。其中，2020年，公司的合成香料收入上升，较上年同期上涨68.37%，主要是因为公司子公司馨瑞香料主要从事合成香料产品的生产，受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，影响了合成香料产品的有效产能；公司各主要香料产品的销售数量基本呈上升趋势。2021年，公司的合成香料收入持续上升，较上年同期上涨23.41%，主要是因为：公司已恢复正常生产，受下游需求稳定增长的影响，各主要香料产品的销售数量基本呈上升趋势。2022年1-6月，公司的合成香料收入按年化计算上涨20.95%，主要是因为：受原材料价格明显上升的影响，各主要香料产品的销售价格大幅上升，使得收入持续增长。

（2）主营业务收入按销售区域划分

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公司主营业务收入主要来源于国内销售，收入占比超过60%。化工行业销售主要以生产基地辐射一定范围为主要销售区域。公司跨区域经营能力较强，在浙江、江苏、江西、宁夏设立生产基地，有助于公司对全国市场的辐射。

（三）营业成本分析

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报告期内，公司营业成本逐年增加，与营业收入变动趋势一致；公司主营业务成本约占营业成本99%左右，主要包括脂肪胺、有机溶剂、合成香料、双氧水及其他精细化工产品等业务成本。

1、主营业务成本按业务类型划分

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报告期内，公司主营业务结构基本稳定，以脂肪胺、有机溶剂和合成香料为主。其中：公司脂肪胺成本和占比均逐年上升，占主营业务成本的比例分别为46.84%、50.05%、53.78%和53.03%；公司有机溶剂成本有所波动，占比有所下降，占主营业务成本的比例分别为31.59%、29.83%、22.84%和17.52%；公司合成香料成本和占比均逐年上升，占主营业务成本的比例分别为13.46%、15.34%、18.41%和20.48%。总体而言，公司主营业务成本与主营业务收入的构成基本一致。

（四）毛利及毛利率分析

1、综合毛利构成

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报告期内，公司综合毛利构成较稳定，其中主营业务毛利分别为39,286.51万元、49,169.54万元、45,490.66万元和34,096.46万元，占综合毛利的95%以上。

2、主营业务毛利构成分析

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报告期内，公司主营业务毛利总体规模明显呈波动上升趋势，主要原因系一是江苏基地受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，影响了有机溶剂和合成香料的有效产能；二是丙酮、合成香料等原材料价格快速上涨，以及产品价格上涨叠加影响，盈利能力有所波动。

3、主营业务毛利率变动分析

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注：公司自2020年1月1日起执行新收入准则，将销售费用中的运输费调整至营业成本核算。

2019-2021年，公司主营业务毛利率呈逐年略有下降趋势，2022年1-6月有所上升，总体变动幅度不大。从各业务层面分析，相关毛利率出现一定波动。此外，2020年起因公司执行新收入准则，销售费用中的运输费调整至营业成本核算，对主营业务毛利率有所影响。剔除运输费影响后，2019-2021年公司主营业务毛利率基本较为稳定，2022年上半年有所上升。

（1）脂肪胺毛利率变动分析

报告期各期，脂肪胺毛利率分别为22.20%、15.36%、17.41%和25.83%。该业务毛利率2020年较2019年略有下降，主要系2020年下半年原材料丙酮价格快速上涨，涨幅高于异丙胺等产品价格涨幅，盈利能力有所下降。2021年较2020年略有上涨，主要系电解液等下游需求增加，脂肪胺产品供不应求带来价格上涨，盈利能力有所提升。2022年上半年较2021年持续上涨，主要系产品价格持续上升所致。

（2）有机溶剂毛利率变动分析

报告期各期，有机溶剂毛利率分别为22.24%、25.79%、15.11%和18.08%。该业务毛利率2020年较2019年略有上涨，主要是公司子公司江苏新化的停产复产影响以及新冠疫情带来的异丙醇供需趋势变动所致。2021年较2020年下降较多，主要是异丙醇的供需趋势发生变动以及原材料丙酮的价格上涨所致。2022年上半年较2021年略有上涨，主要系因同行业公司生产装置的停产或检修，市场供给有所减少，异丙醚产品价格上升所致。

（3）合成香料毛利率变动分析

报告期各期，合成香料毛利率分别为22.14%、26.52%、18.97%和24.21%。该业务毛利率2020年较2019年略有上涨，主要是公司子公司馨瑞香料的停产复产影响以及新冠疫情对化工行业生产开工的影响带来的合成香料产品供需趋势变动所致。2021年较2020年略有下降，主要是原材料价格上涨较快，公司产品售价变动滞后所致。2022年上半年较2021年显著上涨，主要系基于此前原材料价格上升趋势，公司产品按季度定价，销售价格调整所致。

4、同行业可比公司比较

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等。

公司所属行业在整个化工行业中较为细分，与同行业可比公司的产品结构上重合程度很低，故难以结合主要产品详细分析毛利率变动情况。但总体而言，公司综合毛利率与同行业可比公司的均值较为接近。

（五）期间费用分析

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报告期内，公司期间费用合计分别为26,792.52万元、25,338.71万元、23,056.81万元和11,452.57万元，占营业收入的比例合计分别为15.60%、10.92%、9.02%和8.20%。报告期内，公司期间费用金额和占比均呈逐年下降趋势。

1、销售费用

（1）销售费用构成

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注：公司自2020年1月1日起执行新收入准则，将销售费用中的运输费调整至营业成本核算。

公司销售费用主要为运输费、职工薪酬、品牌认证服务费和销售佣金。报告期内，公司销售费用金额分别为7,128.58万元（包含运输费5,803.53万元）、1,272.01万元、1,757.83万元和753.61万元，剔除运输费的影响，报告期内公司销售费用呈小幅波动趋势；占营业收入的比例分别为4.15%（包含运输费）、0.55%、0.69%和0.54%，占比较小。

（2）销售费用变动分析

1）运输费

报告期内，运输费分别为5,803.53万元、5,984.03万元、5,944.77万元和3,164.48万元（2020年起运输费已调整至主营业务成本核算），占营业收入的比例分别为3.38%、2.58%、2.33%和2.27%。公司运输费用系因销售产品而发生的货物运输费，卸车费及港杂费等。报告期内，公司运费呈上升趋势，主要系销量增加，各期运费成本相应增加；同时，因公司大部分产品系危险化学品，对运输安全性要求高，相对成本较高。

2）职工薪酬

报告期内，销售费用中职工薪酬分别为476.46万元、527.73万元、662.43万元和334.51万元，占营业收入的比例分别为0.28%、0.23%、0.26%和0.24%。公司业务规模的扩大、销售人员数量增加和销售人员薪酬的增加，导致职工薪酬稳步增长，报告期内职工薪酬与营业收入增幅基本保持一致。

3）品牌认证服务费

报告期内，销售费用中品牌认证服务费分别为12.58万元、7.01万元、197.18万元和11.61万元，占营业收入的比例分别为0.01%、0.00%、0.08%和0.01%。为拓展海外销售规模，公司自2015年开始进行欧盟REACH注册等认证工作。公司产品认证服务费为一次性费用，认证证书没有使用年限限制，长期有效。目前，公司出口欧盟的主要产品已完成注册认证，公司将根据产品出口需求，继续支出较大额产品认证服务费，新产品认证将增加出口产品的品种，亦增加公司外销收入。

4）销售佣金

报告期内，销售费用中销售佣金分别为50.55万元、136.75万元、138.03万元和61.09万元，占营业收入的比例分别为0.03%、0.06%、0.05%和0.04%。公司各期均存在部分外销客户销售出口佣金。该部分费用金额和占比均较小。

（3）同行业可比公司比较

报告期内，公司销售费用率与同行业公司比较情况如下：

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等

报告期内，公司销售费用率的变动趋势与同行业可比公司基本一致：2020年较2019年大幅下降，主要系2020年起运输费调整至主营业务成本核算所致；2021年较2020年变动不大。除2019年度公司销售费用率略高于同行业可比公司均值外，其他年度均略低于均值，且整体销售费用率较小。

2、管理费用

（1）管理费用构成

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公司管理费用主要为职工薪酬、安全生产费、维修费和停工损失。报告期内，公司管理费用金额分别为13,003.42万元、14,216.13万元、12,324.00万元和6,199.06万元，呈小幅波动趋势；占营业收入的比例分别为7.57%、6.12%、4.82%和4.44%，占比逐年下降。其中，2019-2020年度公司管理费用率较高，主要系江苏基地停工损失计入管理费用所致。

（2）管理费用变动分析

1）职工薪酬

报告期内，管理费用中职工薪酬分别为3,262.83万元、3,311.14万元、4,366.58万元和2,388.32万元，占营业收入的比例分别为1.90%、1.43%、1.71%和1.71%。公司业务规模的扩大、管理人员数量增加和管理人员薪酬的增加，导致职工薪酬稳步增长，增幅与营业收入增幅基本保持一致。

2）安全生产费

报告期内，管理费用中安全生产费分别为1,848.18万元、2,571.84万元、1,830.74万元和909.62万元，占营业收入的比例分别为1.08%、1.11%、0.72%和0.65%。公司为化工产品生产企业，报告期内，公司根据上年度收入采用超额累退方式计提安全生产费，计提比例如：营业收入不超过1000万元的，按照4%提取；营业收入超过1000万元至1亿元的部分，按照2%提取；营业收入超过1亿元至10亿元的部分，按照0.5%提取；营业收入超过10亿元的部分，按照0.2%提取。

3）维修费

报告期内，管理费用中维修费分别为957.13万元、2,137.71万元、1,466.24万元和734.95万元，占营业收入的比例分别为0.56%、0.92%、0.57%和0.53%。公司为保证生产线的正常运转，每年均对设备进行维护检修，常规维修费用与产量相关，随产量增加而增长。此外，除因产量增加导致维修费用增加外，部分大修项目的专门支出，也会导致当期维修费用增加。

4）停工损失

报告期内，管理费用中停工损失分别为2,632.77万元、1,246.13万元、0万元和0万元，占营业收入的比例分别为1.53%、0.54%、0.00%和0.00%。公司江苏基地受“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，期间的停工损失计入管理费用。

（3）同行业可比公司比较（下转15版）