（上接14版）

（上接14版）

报告期内，公司管理费用率与同行业公司比较情况如下：

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等

2019-2020年度，公司管理费用率高于同行业可比公司均值，主要系公司江苏基地停工损失计入管理费用所致；2021年度公司管理费用率与同行业可比公司均值基本一致。

3、研发费用

（1）研发费用构成

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公司研发费用主要为直接材料和职工薪酬。报告期内，公司研发费用金额分别为5,836.12万元、8,490.15万元、8,099.07万元和5,133.57万元，占营业收入的比例分别为3.40%、3.66%、3.17%和3.68%，占比较为稳定。

（2）同行业可比公司比较

报告期内，公司研发费用率与同行业公司比较情况如下：

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数据来源：Wind、各公司公开披露的年度报告等

报告期内，公司研发费用率与同行业可比公司均值基本一致，且各年度变动不大，较为稳定。

4、财务费用

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公司财务费用主要为短期银行借款产生的利息支出、因外销和国外采购收付外汇产生的汇兑损益、银行存款产生的利息收入以及金融机构手续费等。报告期内，公司财务费用逐步波动上升。2020年度财务费用比2019年度增加536.02万元，主要受当期汇兑损益增加1,101.26万元影响所致。2021年度财务费用比2020年度减少484.52万元，主要受当期汇兑损益减少556.18万元影响所致。2022年上半年财务费用为-633.66万元，主要受当期汇兑收益891.20万元影响所致。

（六）其他损益项目分析

1、其他收益

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报告期内，公司其他收益金额分别为1,240.89万元、1,355.41万元、1,290.31万元和875.73万元，主要为政府补助，其具体情况如下：

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2、投资收益

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报告期内，公司投资收益主要为对流动资金进行现金管理而购买保本型低风险的银行理财产品的收益。

3、信用减值损失/资产减值损失

公司的信用减值损失和资产减值损失主要系计提的坏账准备和存货跌价准备。根据财政部于2017年3月修订后的《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》，公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，坏账损失由资产减值损失科目转至信用减值损失科目列示。

报告期内，公司信用减值损失和资产减值损失情况如下：

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4、资产处置收益

报告期内，公司资产处置收益情况如下：

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5、营业外收支

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报告期内，公司营业外收入金额分别为145.97万元、78.39万元、138.48万元和973.55万元，主要系赔偿、补偿收入和罚没收入，对利润总额影响较小；营业外支出金额分别为147.57万元、305.44万元、802.74万元和29.21万元，主要系对外捐赠、非流动资产毁损报废损失、罚款支出和赔偿支出，对利润总额影响亦较小。

（七）纳税情况

1、所得税费用表

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报告期内，随着公司收入规模的增长，公司所得税费用相应增长。

2、所得税费用与会计利润的关系

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报告期内，公司所得税影响项目主要为研发费用加计扣除，以及本期未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异等。

四、现金流量分析

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（一）经营活动产生的现金流量分析

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报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为23,564.53万元、9,530.67万元、5,504.85万元和14,672.41万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为148,097.98万元、181,928.12万元、213,779.75万元和119,426.08万元，占同期营业收入的比例分别为86.20%、78.38%、83.68%和85.55%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额均为正，且除2022年上半年外，呈逐年下降的趋势。其中2019年经营活动产生的现金流量净额显著高于当期净利润，主要系江苏基地停产，其应收账款逐步收回，原材料采购等支出大幅下降所致。2020年较2019年经营活动产生的现金流量净额下降，主要系江苏基地全面复产，其应收账款增加，原材料采购等支出亦增加；同时公司持有票据规模增加，通过银行承兑汇票支付长期资产购置款所致。2021年较2020年经营活动产生的现金流量净额持续下降，主要系因部分原材料较为紧俏，价格有所上涨，公司对此类原材料增加了库存备货；同时公司持有票据持续增加，通过银行承兑汇票支付长期资产购置款所致。2022年上半年经营活动产生的现金流量净额上升，主要系本期收到产品销售货款增加所致。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的调节关系及差异情况如下：

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报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异情况主要系受资产减值准备、折旧及摊销、存货、经营性应收应付项目和财务费用的影响。

（二）投资活动产生的现金流量分析

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报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-54,190.75万元、-3,184.04万元、8,453.68万元和-16,098.98万元。2019-2021年，公司投资活动产生的现金流量净额呈逐年上升的趋势，主要系收到新华基地搬迁补偿款、资产拍卖款以及理财产品到期投资收回增加。2022年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额下降，主要系宁夏新化长期资产增加所致。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

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报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为29,472.76万元、-1,295.96万元、-4,798.70万元和15,284.96万元。2019-2021年，公司筹资活动产生的现金流量净额呈逐年下降的趋势，主要系收到首次公开发行股票募集资金金额较大、分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加以及购买子公司少数股东股权支出增加。2022年上半年，公司筹资活动产生的现金流量净额上升，主要系宁夏新化取得的项目贷款增加所致。

五、资本性支出

（一）报告期内公司重大资本性支出

报告期内，公司重大资本性支出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，支付的金额分别为7,626.48万元、12,946.60万元、26,145.83万元和22,330.44万元，具体详见本节“一、财务状况分析”之“（一）资产结构及重要项目分析”之“3、非流动资产分析”之“（2）固定资产”和“（3）在建工程”。

（二）未来可预见的重大资本性支出

截至本募集说明书签署之日，除本次发行募集资金投资项目及首次公开发行股票募集资金投资项目外，无其他可预见的重大资本性支出。本次发行募集资金投资项目的具体投资计划参见本募集说明书“第八节 本次募集资金运用”。

六、会计政策变更、会计估计变更和会计差错更正

（一）会计政策变更

1、执行财政部发布的《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》

公司根据财政部《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会（2019） 6号）、《关于修订印发合并财务报表格式（2019版）的通知》（财会（2019） 16号） 和企业会计准则的要求编制2019年度财务报表，此项会计政策变更采用追溯调整法。

2、执行财政部发布的新金融工具准则

公司自2019年1月1日起执行财政部修订后的《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号一一金融资产转移》、《企业会计准则第24号一一套期保值》以及《企业会计准则第37号一一金融工具列报》（以下简称新金融工具准则）。根据相关新旧准则衔接规定，对可比期间信息不予调整，首次执行日执行新准则与原准则的差异追溯调整报告期期初留存收益或其他综合收益。

新金融工具准则改变了金融资产的分类和计量方式，确定了三个计量类别：摊余成本；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益；以公允价值计量且其变动计入当期损益。公司考虑自身业务模式，以及金融资产的合同现金流特征进行上述分类。权益类投资需按公允价值计量且其变动计入当期损益，但非交易性权益类投资在初始确认时可选择按公允价值计量且其变动计入其他综合收益（处置时的利得或损失不能回转到损益，但股利收入计入当期损益），且该选择不可撤销。

新金融工具准则要求金融资产减值计量由“已发生损失模型”改为“预期信用损失模型”，适用于以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、租赁应收款。

3、执行财政部发布的新收入准则

公司自2020年1月1日起执行财政部修订后的《企业会计准则第14号一一收入》(以下简称新收入准则)。根据相关新旧准则衔接规定，对可比期间信息不予调整，首次执行日执行新准则的累积影响数追溯调整本报告期期初留存收益及财务报表其他相关项目金额。

4、执行财政部发布的《企业会计准则解释第13 号》

公司自2020年1月1日起执行财政部于2019年度颁布的《企业会计准则解释第13号》，该项会计政策变更采用未来适用法处理。

5、执行财政部发布的新租赁准则

本公司自2021年1月1日（以下称首次执行日）起执行经修订的《企业会计准则第21号一一租赁》（以下简称新租赁准则）。对于首次执行日前已存在的合同，公司选择不重新评估其是否为租赁或者包含租赁。对本公司作为承租人的租赁合同，对于首次执行日后12个月内完成的租赁合同，公司采用简化方法，不确认使用权资产和租赁负债。上述简化处理对公司财务报表无显著影响。

（二）会计估计变更

公司报告期内无会计估计变更事项。

（三）会计差错更正

公司报告期内无会计差错更正事项。

七、公司财务状况和盈利能力的未来发展趋势

（一）财务状况发展趋势

1、资产状况发展趋势

截至2022年6月30日，公司合并报表口径的资产规模为308,266.87万元，净资产为190,713.97万元，资产负债率为38.13%，母公司资产负债率为29.50%，公司具备良好的长期偿债能力；公司应收账款周转率和存货周转率与同行业可比上市公司平均值接近，具备良好的资产管理及运营能力。

2、负债状况发展趋势

本次可转债发行募集资金到位后，公司将获得长期发展资金，债务结构更加合理，公司将根据实际经营的需要，保持合理的资产负债结构。

（二）盈利能力发展趋势

本次公开发行可转换公司债券符合公司的未来发展规划，有利于提升公司的资金实力和盈利能力，通过进一步优化资本结构，提升研发和生产能力，增强公司抗经营风险的能力，巩固和加强公司的行业地位。

本次发行募集资金的运用符合国家相关的产业政策以及公司战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目建成投产后，公司在合成香料行业的综合实力将进一步提高，有助于公司提高市场占有率和市场竞争力，并增强持续盈利能力。公司通过募集基金进一步优化资本结构，提升研发和生产能力，增强公司抗经营风险的能力，巩固和加强公司的行业地位。

第四节 本次募集资金运用

一、本次募集资金使用计划

本次可转债募集资金总额不超过65,000万元（含65,000万元），扣除发行费用后拟投资于以下项目：

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若本次发行实际募集资金净额低于上述项目的拟投入募集资金总额，不足部分由公司自筹解决。本次发行募集资金到位前，公司将根据项目进度的实际情况，以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

二、本次募集资金投资项目的具体情况

（一）项目基本情况

1、项目基本情况

项目名称：宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）

项目实施主体：公司全资子公司宁夏新化化工有限公司

建设地点：宁夏宁东能源化工基地国际化工园区

建设内容及规模：项目主要产品为合成香料，总产能合计26,650吨/年

建设期：本项目建设期为24个月

2、本次募投项目与前次募投项目存在的差异

前次募投项目与本次募投项目“宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）” 在建设内容、产品类别、产品用途及下游应用领域等方面均显著不同，本次募投项目建设具有合理性。

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3、选择全资子公司宁夏新化实施项目的原因及合理性

（1）宁夏新化的基本情况及其设立背景

随着公司业务规模的扩大和前次募投项目的陆续建设，受场地和环保等因素限制，公司在进一步规模化生产并满足市场需求等方面受到较大影响。为充分利用中西部资源优势，延伸产业链，扩大公司生产规模，提高公司生产能力和市场竞争能力，公司于2019年开始计划在宁夏建设生产基地，2019年12月，公司与宁夏回族自治区宁东能源化工基地管理委员会签订了《合作项目框架协议》。2020年4月，公司第四届董事会第十六次会议及第四届监事会十二次会议审议通过了《关于设立宁夏子公司的议案》，同月，宁夏新化完成工商设立登记。

（2）宁夏新化实施本次募投项目具备的优势

宁夏新化位于宁夏回族自治区宁东能源化工基地。宁东能源化工基地是国务院批准的国家重点开发区，自2003年开发建设以来，已形成以煤制油、煤基烯烃、新材料、氢能、精细化工、电子材料及专用化学品、节能环保等互为补充、协调发展的产业格局。鉴于宁东基地及其周边丰富的基础化工原料，目前该基地重点发展煤制油下游、煤制烯烃下游和精细化工三大产业集群。其中精细化工产业方面，规划建设了专门的化工新材料园区，依托上游大宗化工原料重点引进新材料、绿色环保医药、日用化学品、功能助剂、香精香料等精细化工生产企业。

本次募投项目主要生产的产品为合成香料，属于宁东能源化工基地重点引入的主导产业。宁东能源化工基地对符合其产业导向的招商引资企业给予一定的优惠政策和奖励支持。同时，基地丰富的烯烃原料和其他基础化工原料为本次募投项目建设提供了充足的香料原料资源。公司选择全资子公司宁夏新化来实施本次募投项目，可充分利用实施地良好的营商环境、丰富的原料资源和完善的产业链等优势，更好的保障本次募投项目的建设和生产运行。

（二）项目投资概算

本项目投资主要包括建设投资、铺底流动资金等，公司拟投资总额为74,317.22万元，本次发行募集资金拟投入65,000.00万元。本项目的投资构成情况如下：

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（三）项目投资具体构成

1、工程费用

（1）建筑工程费用

本项目建筑工程费包括：新建厂房、仓库及相关辅助设施等，参照项目所在区域物价水平和厂区的建设要求，本项目各部分建筑工程费用合计26,994.61万元，具体构成如下：

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（2）设备购置安装费用

本项目设备购置安装费根据供应商报价情况测算，共计31,517.10万元，其中设备购置费25,213.68万元，安装费则依照设备购置费的25%计提。设备清单具体构成如下：

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2、工程建设其他费用

本项目的工程建设其他费用依据项目的实际情况，基于市场现有的相关报价，参照建设项目其他费用有关标准计取。综合预估，本项目工程建设其他费用预计为3,278.58万元。

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3、预备费用

（1）基本预备费：针对在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出而事先预留的费用。本项目基本预备费按项目工程费用和工程建设其他费用总和的5.0%计算，为3,089.51万元。

（2）涨价预备费：对建设期内可能发生的材料、人工、设备、施工机械等价格上涨，以及费率、利率、汇率等变化，而引起项目投资的增加，需要事先预留的费用。本项目建设期较短，不计算涨价预备费。

4、铺底流动资金

本项目铺底流动资金使用分项详细估算法，是对流动资产和流动负债主要构成要素，即存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款等项内容分项进行估算，最后得出项目所需的流动资金数额。按照流动资金需求的30%测算，本项目铺底流动资金投资规模为9,437.42万元。

5、项目建设周期及资金预计使用进度

本项目建设周期2年。建设进度具体如下：

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本项目投资总额74,317.22万元，相关的资金预计使用进度如下：

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截至本次公开发行可转债董事会决议日（2021年12月13日），募投项目处于土建施工阶段，前期投入主要为前期设计咨询费、土地购置款、工程款和部分设备预付款，系公司自有资金投入。本次募集资金将全部用于公开发行可转债董事会决议日之后募投项目的资金投入，不存在以募集资金置换本次发行董事会决议日前募投项目已投入资金的情况。

（四）项目实施的背景及必要性

1、扩充公司合成香料产品生产能力、解决产能不足的瓶颈

公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、合成香料、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。其中合成香料方面，公司主要从事生物源香料（以松节油为原料）和全合成香料（以双环戊二烯、醋酐等化工产品为原料）的研发、生产与销售，属于香精香料行业中的香料子行业，同时按照香料的来源可归为合成香料行业。

报告期内，公司香料产品主要由控股子公司馨瑞香料生产。2014年，公司与全球最大的香精香料企业瑞士奇华顿（Givaudan）合资设立的馨瑞香料，目前产能为16,000吨/年香料产品，充分利用双方的技术和生产经验进行装置建设与生产，相关产品约75%供应奇华顿全球采购，为公司的稳定生产与市场销售提供了有力的保障。

目前，公司合成香料产品的产能利用率和产销率均保持较高的水平，其中2021年合成香料产品产能利用率为95.56%，生产负荷较高，而公司受现有生产装置、场地和环保等因素限制，在规模化生产并满足市场需求等方面受到较大影响，香料产品已出现产能不足的情况。

为此，公司亟需补充自身的生产供应能力，更好的满足下游客户的需求，增加投资扩大产能。

2、优化香料产品结构、进一步适应市场竞争和提升产品品质的需求

香精香料行业是一个增长稳定、竞争相对激烈和产品品质要求较高的行业。目前，世界前十大香精香料公司占据全球约75%的市场份额，且均已在国内设厂生产，市场竞争较为激烈。与此同时，目前世界上香料品种约有7,000种（其中合成香料品种约6,000多种），中国生产的香料有1,000多种，国内生产企业有数量庞大的品种尚未涉足生产，国内香料企业需要通过在品类上的拓展，来进一步适应和满足市场需求。

经过多年的发展，公司已在生物源香料（以松节油为原料）和全合成香料（以双环戊二烯、醋酐等化工产品为原料）领域具备了一定的生产规模和综合实力，可以为客户提供一揽子的产品服务、粘合度较高。为了进一步加强在合成香料领域的竞争优势，公司拟建设本次募投项目，加大对合成香料的投入，一方面对现有部分产品进行技改扩能，提高产品品质，降低产品成本，另一方面增加新的产品品类，提高公司在香料业务的核心竞争力，以适应市场需求。

3、把握行业规范及整合的契机，快速发展香料业务

目前，欧洲、美国、日本是世界上最先进的香精香料工业中心，全球重要的香精香料生产企业均来自上述发达国家和地区。同时，全球香精香料市场产业集中度较高，世界前十大香精香料公司占据世界市场约75%的市场份额。而在国内市场，香精香料行业集中化程度低，规模化进程缓慢，不利于国内香精香料行业的健康发展。

随着国家环保、安全等方面监管政策的趋紧，广大民众环保、安全意识的提升，香精香料企业尤其是香料企业面临较为严峻的生存考验。小型的香料生产企业纷纷停产或转产，只有具有一定生产规模的香料企业才有实力在环保设施及运行、安全生产方面投入大量的资金，并通过生产技术的改进、工艺流程的优化减少“三废”的排放、进行循环利用清洁生产，最终通过发挥规模经济效应，降低生产成本的同时提高盈利水平。

本次募集资金投资项目的成功建设，将助力公司在国内香精香料行业规范整合之际加快公司香料业务的发展，做强做大，为公司未来可持续发展提供源动力和保障。

（五）项目实施的可行性

1、良好的市场前景为项目建设提供有力保障

（1）全球香精香料行业保持稳定增长、并向发展中国家转移

现代香精香料工业起源于欧洲诸国和美国，二战以后，美国和日本在香精香料领域发展迅速。随着世界各国经济的增长，消费水平不断的提高，人们对食品、日用品品质要求也愈来愈高，工业发展及消费品的拉动加速了世界香料工业的发展。根据Leffingwell & Associates的统计数据，全球香精市场和香料市场2011年的销售额为218亿美元，2020年达到302亿美元，年复合增长率为3.69%。

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资料来源：Leffingwell & Associates，wind资讯

根据IAL咨询机构的预测，未来几年香精香料市场仍将稳定增长，其中亚洲、非洲、中东及北美增长较快：预计2022年，亚洲市场规模将增至158.46亿美元（全球香精香料消费需求最大的地区，约占全球市场份额的40%以上），非洲和中东的市场规模将增至19.28亿美元，中北美市场将增至78.89亿美元。全球香精香料总体需求量与全球经济发展趋势呈现出高度一致性，即增长重心转向亚非等发展中国家集中地域，这些区域也成为最具潜力的市场。

市场的需求变化也促进了全球主要香精香料生产企业将产能及研发布局同步由北美、西欧及日本逐渐转移至南美、北非及东南亚等新兴市场。随着全球香精香料市场增长重心转向亚非等发展中国家集中的地区，我国更是吸引了全球主要香精香料公司前来投资建厂或者建立世界级的研发中心，在一定程度上推动了中国香精香料行业的快速发展。

（2）近年来我国香精香料行业发展迅速、市场规模不断扩大

我国香精香料行业起始于20世纪30年代，当时主要在上海有几家配制香精的小商行，但是所使用的香原料全部来自进口。自1980年以来我国香精香料工业发展较快，在近40年的发展历程中，随着中国经济的发展和国民生活水平的提高，我国香精香料需求和供给双向增长，香精香料行业市场规模不断扩大。

近年来，我国香精香料行业进入了稳定快速发展的时期。根据中国香精香料化妆品工业协会公布的数据，2005年至2020年，国内香精香料行业市场销售额持续增长，至2020年已达到459亿元，年复合增长率为8.77%。目前我国香香精香料销售额约占全球市场的五分之一；香精香料国际贸易超过40亿美元。我国早已成为全球最重要的香料供应国之一，也是全球香料香精行业最为重要的市场，也是全球香料香精研发、新技术、新产品的重要聚焦地区之一。

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资料来源：中国香精香料化妆品工业协会，wind资讯

目前，我国香精香料行业已逐步实现快速而稳定的发展格局，与其他配套行业的发展水平相适应，如医药工业、食品工业、环保产业和饮料工业等，同时，上述配套行业的发展亦会对香精香料行业的发展产生关键的促进作用，有效推动香精香料行业的发展与壮大。香精香料行业在国民生活生产中已发挥关键作用，逐步成为与人民生活密切相关的重要行业。

未来，在中国经济持续增长、内部需求不断扩大的环境下，国内香精香料行业在企业规模、产品质量和销售额等各方面均将保持稳定提升，故广阔的市场前景为项目建设提供了有力的保障。

2、不断增强的竞争优势进一步提升了公司的产能消化能力

公司拥有多年的香料生产历史，于上世纪90年代设立香料分厂，开始生产销售合成香料产品，之后进一步新建装置、扩大生产规模，并开发了檀香系列等多个品种的合成香料产品。在历年发展过程中，公司合成香料产品种类及产能不断扩大，目前已发展成为规模较大的合成香料主要生产企业之一。2021年公司香料产品产能为16,000吨/年，香料产品实现收入为46,753.67万元、同比增长23.41%。

由于合成香料产品繁多，单个香料的市场容量从数百公斤到数千吨不等，而超过万吨规模的品种非常有限，公司目前香料产品的产能规模较大，规模效应明显。同时，公司还具备多品种、不同工艺产品的生产能力，可以为客户提供一揽子的产品服务、粘合度较高。目前，全球大型香精香料跨国公司（包括奇华顿、芬美意、国际香料香精等）、国际日化跨国公司（宝洁、花王等）对公司香料产品认可度较高，且均保持长期合作关系。

本次募投项目以合成香料为主，公司在该领域不断增强的竞争优势，是本次募投项目新增产能消化的重要保障。

3、稳定的优质客户资源是公司消化产能的坚实基础

通过多年的技术沉淀和行业积累，公司已形成具有自主知识产权的香料生产技术，凭借优质的产品、优良的服务赢得了客户的信赖，并建立了长期良好的合作关系，具有较高的品牌知名度。

公司通过与奇华顿、芬美意、国际香料香精等香精香料行业国际知名公司和其他国际日化跨国公司建立的长期稳定的合作关系，提高了公司在香精香料行业的知名度，降低了公司新客户、新产品的市场开拓难度，稳定、优质的客户群支撑了业务的较快增长，为本次募投项目的顺利实施提供了有力的客户保障。

4、公司拥有丰富的香料生产研发经验，保障募投项目顺利实施

公司自上世纪90年代开始就以可再生自然资源松节油为主要原料生产香料产品，同时也广泛地和国内香精香料的研究单位合作，开发新的合成香料产品，在将近二十多年的生产和开发过程中，积累了众多合成香料的生产技术。2014年，公司与全球最大的香精香料企业瑞士奇华顿（Givaudan）合资设立香料生产企业馨瑞香料，实现了几十种香料产品的生产。

随着行业的不断发展，客户对产品质量、技术性能的要求逐步提高。公司建立了以市场为导向的产品研发策略，能够及时、全面地满足客户的不同要求。公司高度重视产品研发，经过长期的积极探索，已掌握合成香料研发的核心技术，形成了完整的综合研究与开发体系，为本次募投项目的实施打下坚实的技术基础。

同时，经过多年的技术积淀，公司培养了一大批高素质的研发人才，拥有一批从业时间较长、经验丰富的合成香料高级专业人才，高素质、年轻化、专业结构合理的人才队伍为公司未来经营业务的发展和募集资金投资项目的实施奠定了人才基础。

（六）项目预期效益

经可行性分析论证，宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）具备较好的经济效益。项目建成达产后，将提升公司香料产品生产能力，为公司带来更多的经济利益。

本项目投资总额74,317.22万元，其中建设期2年、运营期8年，运营期第2年达产，达产后预计营业收入76,741.42万元、利润总额15,496.27万元、投资利润率20.72%，税后内部收益率15.14%，税后静态投资回收期（含建设期）为6.89年。

1、营业收入测算过程、依据

本项目营业收入为募投项目17类合成香料产品的销售收入。项目的建设期为2年，项目建成后运营投产，假设第一年（计算期第3年）销售数量为产能的80%，第二年（计算期第4年）销售数量为产能的100%。

营业收入以本项目各产品销售价格乘以当年预计销量进行测算，即营业收入=Σ（各产品销售数量*销售单价）。各产品销售单价参考了公司历史合成香料细分产品的销售价格、市场价格以及产品价格变化趋势确定。

2、总成本费用测算过程、依据

项目总成本费用估算按成本费用要素分类主要包括外购原辅材料费、外购燃料及动力费、职工薪酬、折旧费及修理费、期间费用等。

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3、项目利润测算过程

根据上述项目的测算依据，本项目未来各年度利润的测算过程如下：

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（七）项目的批复文件

本次募投项目的相关备案、审批情况具体如下：

1、项目备案

本项目已在宁夏回族自治区宁东能源化工基地管理委员会备案，并取得了项目代码为“2020-640900-26-03-005384”的《宁夏回族自治区企业投资项目备案证》。

2、项目环评、能评审批

本项目已取得宁东能源化工基地管委会生态环境局出具的《宁东能源化工基地管委会生态环境局关于宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）环境影响报告书的批复》（宁东管（环）[2020]81号）。

本项目已取得宁夏回族自治区工业和信息化厅出具的《宁夏回族自治区工业和信息化厅关于宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地一期项目节能审查意见的函》（宁工信节能审发[2021]46号）。

（八）项目用地情况

本项目选址于宁夏宁东能源化工基地国际化工园区，项目实施主体宁夏新化化工有限公司已经取得相关用地不动产权证书（宁[2020]灵武市不动产权第L0008774号）。

三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响

（一）本次发行对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目围绕公司现有主营业务中的合成香料业务进行，合成香料属于精细化工行业，募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。

公司经营管理团队深耕精细化工行业多年，熟悉行业发展规律，对行业各项业务和发展趋势有深入地了解，拥有丰富的拓展和管理经验。本次募集资金投资项目建成并投产后，可以充分发挥公司在合成香料行业的技术积累和管理经验，优化公司的产品结构，巩固和提升公司在香料行业的地位，并进一步提升公司的经营管理水平和核心竞争力，为公司未来的长远发展打下坚实基础，也有利于达成股东利益最大化的发展目标。

（二）本次发行对公司财务状况的影响

本次公开发行可转换公司债券拟募集资金不超过65,000.00万元，募集资金的到位将增强公司资金实力，为公司业务的长期发展提供资金支持。可转债转股前，公司使用募集资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。随着可转债持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。

本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建设和建成达产并产生效益需要一定时间，短期内公司每股收益可能有所下降；但募集资金投资项目投产后，随着项目效益的逐步显现，公司的销售规模提升和利润增长将逐步实现，公司每股收益将有所提高，公司核心竞争力、行业影响力和可持续发展能力将得到增强。随着本次募投项目顺利实施，公司的长期盈利能力将得到有效增强，能够为公司和投资者带来较好的投资回报，促进公司健康发展。

四、募集资金专户存储的相关措施

公司已根据《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规和规范性文件的要求，结合公司实际情况，制定了《募集资金使用管理制度》，对募集资金的专户存储、使用、用途变更、管理和监督进行了明确的规定。

公司将严格遵循《募集资金使用管理制度》的规定，在本次募集资金到位后开立专项账户，严格按照募集资金使用计划确保专款专用。

五、本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施

（一）市场容量情况

良好的市场前景为本次募投项目的建设提供了有力保障，详见本节“二、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（五）项目实施的可行性”之“1、良好的市场前景为项目建设提供有力保障”。

（二）竞争对手情况

1、全球香精香料市场行业集中度较高、产业逐步向发展中国家转移

目前从国际市场竞争情况来看，全球香精香料市场呈现行业集中度较高、产业逐步向发展中国家转移的格局。

全球香精香料的销售额主要集中在全球前十大公司，区域主要集中在欧洲、美国以及日本，垄断高端市场；香精香料行业壁垒较高，预计未来市场格局趋于稳定。目前，世界前五大香精香料公司分别为奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、曼氏，合计销售额占全球销售额比例超过50%，并有望进一步扩大。其中占比最高的是奇华顿，为19%，第二为芬美意，占比14%。由于西方发达国家市场日趋饱和，为进一步拓展市场，世界香精香料产业正逐步向发展中国家转移，相关国家和地区香精香料的需求和供给出现双向增长。

2、我国香精香料市场行业分散、合成香料工业发展迅速

从国内市场竞争情况来看，我国香精香料市场总体呈现行业分散、国内企业核心竞争力相对不足、规模化进程缓慢的市场格局。目前我国有香精香料生产企业1,000余家，企业规模普遍偏小，产品结构比较单一，整体行业集中度较低；此外，香精香料各类产品技术差异大，单种产品市场规模小。近年来，我国香精香料行业亦取得了长足发展，涌现出一批专业化生产企业，生产和研发水平随之提高，与发达国家同行的差距在逐渐缩小。在香料行业，这种趋势更为明显；一些优势企业通过对传统香料产品进行技术改造和工艺优化，形成批量化和规模化生产，在工艺、技术、生产设备、产品质量、原材料的选用配套等方面的水平显著提升。

进入21 世纪，我国的合成香料工业迅猛发展，并逐渐成长为全球市场的核心供应来源。中国合成香料企业在传统合成香料的生产销售中具备明显的国际竞争力，突出体现在大宗品种规模优势、特定品种类别优势、领军企业形成一定规模等。例如，香兰素和乙基香兰素产能占全球50%以上；全球消费量前30位的大宗香料，国内企业产量在50%以上，其中80%至90%出口到国际市场。

3、主要合成香料企业

合成香料产品繁多，国内主要合成香料生产企业在细分产品上重合度较低，从细分品种来看，不存在与公司现有和募投产品主要品种基本重合的同行业上市公司。其中主营业务包括合成香料的主要上市公司情况如下：

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（三）具有足够的订单支持及市场需求，募投项目具备合理性

公司拥有多年的香料生产历史，于上世纪90年代设立香料分厂，开始生产销售合成香料产品，之后进一步新建装置、扩大生产规模，并开发了檀香系列等多个品种的合成香料产品。在历年发展过程中，公司合成香料产品种类及产能不断扩大，目前已发展成为规模较大的合成香料主要生产企业之一。2021年公司香料产品产能为16,000吨/年。

由于合成香料产品繁多，单个香料的市场容量从数百公斤到数千吨不等，而超过万吨规模的品种非常有限，公司目前香料产品的产能规模较大，规模效应明显。同时，公司还具备多品种、不同工艺产品的生产能力，可以为客户提供一揽子的产品服务、粘合度较高。经过多年发展，公司的香料产品广泛应用于香精香料、日化、食品等行业和领域，在市场中具有良好的品牌效应，并且与奇华顿、芬美意、IFF、曼氏、德之馨等国际十大香精香料公司及宝洁、花王等国际知名日化企业建立了长期稳定的业务关系， 为本次募投项目的建设奠定了坚实的市场基础。

2019年-2022年6月，公司合成香料产品销售收入情况如下：

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2019年-2022年6月，公司合成香料收入和销量均逐年上升。其中，2019年合成香料收入和销量相对较低主要是因为公司在江苏的子公司馨瑞香料主要从事合成香料产品的生产，受江苏响水“3.21爆炸”影响于2019年3月开始停产、至2020年方全面复产，影响了合成香料产品的有效产能。2021年以来公司香料业务保持稳定的发展态势；从行业来看，日用、食用、烟用香精等市场稳定增长，相关香精香料需求稳定上行。

截至2022年6月30日，公司2022年下半年香料产品主要客户的在手订单（包括根据客户生产计划或规划预测的数量）为6,965吨。本次发行募投项目为进一步加强公司在合成香料领域的竞争优势，加大了对合成香料新增产能的投入，一方面对现有部分产品进行技改扩能，提高产品品质，降低产品成本，另一方面增加新的产品品类，提高公司在香料业务的核心竞争力，以适应市场需求。在行业持续稳定发展，公司香料产品产销持续向好、客户资源丰富的背景下，预计项目建成达产后，公司取得新增产能相关业务订单不存在实质性障碍。

（四）现有产能利用率较高，有新增产能的必要性

报告期内公司合成香料收入整体呈现较快增长，产品呈现供不应求的趋势，具体如下：

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注：以上销量不包括外调销售部分。

近年来，公司合成香料产能利用率及产销率均保持较高水平。2019年公司合成香料产品的产能利用率仅为22.81%，主要系当年受江苏响水3.21爆炸事故影响，子公司馨瑞香料（主要生产合成香料）自3月21日起停止生产、进入安全检修，一直到2020年4月开始逐步复产。由于当年合成香料生产停工时间长，产量较低，公司销售了较多以前年度生产的库存产品，因此2019年合成香料的产销率相对较高。

2020年以来，随着公司合成香料的生产恢复正常，公司合成香料产品呈现供应紧张的局面，生产设备基本处于满负荷运作状态，2020年-2022年6月产能利用率分别为82.83%、95.56%和54.93%，产销率分别为91.19%、104.80%和91.76%，产能利用率已基本饱和，产销率已位于高位，产能的消化能力较强。

为此，公司亟需补充自身的合成香料生产供应能力，从而最大程度满足客户需求，增加投资扩大产能已势在必行，同时公司合成香料产品良好的销售增长趋势为公司新增产能的消化提供了重要市场保障。

（五）后续市场开拓计划

公司募投项目相关的香料香精行业市场前景广阔，本次新增产能包括水杨酸己酯、水杨酸戊酯等较为大宗、应用范围广泛的合成香料，产品市场需求量大；同时，公司目前在手订单较为充足，产能利用率充足，报告期内香料产品销售收入和销售数量逐年增加，公司预计未来香料营业收入将随着产能增加而增长。

公司还将通过以下市场开拓措施保障新增产能顺利消化：

1、充分利用现有客户资源消化新增产能

经过多年的发展，公司凭借在工艺技术、生产管控、产品质量等方面的核心竞争力，与行业内优质客户建立了长期稳定的合作关系，已成为奇华顿、芬美意、IFF、曼氏、德之馨等国际十大香精香料公司及宝洁、花王等国际知名日化企业的稳定供应商。这些客户也是本次募投项目相关产品的主要目标客户。公司将进一步了解客户的发展规划，及时响应并满足不同客户多层次、多范围的差异化需求，加大对现有客户需求的二次开发力度，增强客户粘性，深入挖掘其市场潜力，不断提高现有核心客户的订单转化率以消化本次募投项目新增产能。

2、加大市场开拓力度，积极拓展新客户的需求

通过与现有知名客户建立的长期稳定的合作关系，公司在香精香料行业的知名度不断提高，降低了公司新客户的市场开拓难度。公司将加强国内外市场推广和客户跟踪服务，全面挖掘潜在客户，拓展国内外香料市场。公司将充分利用现有销售渠道，并根据行业发展趋势、市场需求和竞争情况，加大新客户拓展机会。同时，不断加强营销队伍建设、完善销售网络布局，并结合现有产品优势和品牌优势，从多方面入手，与其他国内外知名香料香精公司等客户建立合作关系，为消化本次募投项目新增产能提供保障。

3、通过产能规模化带来的稳定供应能力，进一步提高市场占有率

募投项目投产后，公司将通过香料产品规模化生产带来的规模效应和稳定供应能力，降低单位成本，增强产品竞争力，扩大产品销售规模，提高市场占有率。

综上，公司现有产品产能利用率和产销率处于较高水平，募投项目相关产品市场空间广阔，发展前景较为良好，具有足够的订单支持及市场需求，本次募投项目新增产能规模具有合理性，公司已制定的新增产能消化措施合理、可行。

第五节 备查文件

除募集说明书披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

一、发行人最近3年及一期的财务报告及审计报告；

二、保荐机构出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

三、法律意见书、补充法律意见书及律师工作报告；

四、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；

五、中国证监会核准本次发行的文件；

六、资信评级机构出具的资信评级报告；

七、其他与本次发行有关的重要文件。

自募集说明书公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅募集说明书全文及备查文件，亦可在中国证监会指定网（http//www.cninfo.com.cn）查阅本次发行的《募集说明书》全文及备查文件。

浙江新化化工股份有限公司

2022年11月24日