杭州福斯特应用材料股份有限公司
公开发行可转换公司债券上市公告书
(下转20版)
■杭州福斯特应用材料股份有限公司
公开发行可转换公司债券上市公告书
保荐机构（主承销商）
证券代码：603806 证券简称：福斯特 公告编号：2022-098
■杭州福斯特应用材料股份有限公司
公开发行可转换公司债券上市公告书
（浙江省杭州市临安区锦北街道福斯特街8号）
保荐机构（主承销商）
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（中国（上海）自由贸易试验区商城路618号）
二〇二二年十二月
第一节 重要声明与提示
杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称“福斯特”、“发行人”、“公司”或“本公司”）全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规的规定，本公司董事、高级管理人员已依法履行诚信和勤勉尽责的义务和责任。
中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、上海证券交易所（以下简称“上交所”）、其他政府机关对本公司可转换公司债券上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。
本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅2022年11月18日刊载于《上海证券报》的《杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要》（以下简称“《募集说明书摘要》”）及刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）全文。
如无特别说明，本上市公告书使用的简称或名词的释义与《募集说明书》相同。
第二节 概览
一、可转换公司债券简称：福22转债
二、可转换公司债券代码：113661
三、可转换公司债券发行量：303,000万元（3,030万张）
四、可转换公司债券上市量：303,000万元（3,030万张）
五、可转换公司债券上市地点：上交所
六、可转换公司债券上市时间：2022年12月22日
七、可转换公司债券存续的起止日期：2022年11月22日至2028年11月21日。
八、可转换公司债券转股的起止日期：2023年5月29日至2028年11月21日。
九、可转换公司债券付息日：每年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。
十、付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。
十一、可转换公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）
十二、保荐机构（主承销商）：国泰君安证券股份有限公司
十三、可转换公司债券的担保情况：本次发行的可转换公司债券不提供担保。
十四、可转换公司债券信用级别及资信评估机构：公司聘请联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）为公司本次公开发行可转换公司债券的信用状况进行了综合分析和评估，公司主体信用等级为AA级，评级展望为“稳定”，本次可转换公司债券的信用等级为AA级。
第三节 绪言
本上市公告书根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》以及其他相关的法律法规的规定编制。
经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2647号）核准，公司于2022年11月22日公开发行了3,030万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额30.30亿元。
本次发行的可转换公司债券向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售，向原股东优先配售的比例约为本次发行规模的86.98%，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上向社会公众投资者通过上交所交易系统发售的方式进行。认购不足303,000万元的余额由主承销商进行包销。
经上交所自律监管决定书[2022]346号文同意，公司303,000万元可转换公司债券将于2022年12月22日起在上交所挂牌交易，债券简称“福22转债”，债券代码“113661”。
本次公开发行的《募集说明书摘要》己刊登于2022年11月18日的《上海证券报》。《募集说明书》全文及相关资料可在上交所网站（www.sse.com.cn）查询。
第四节 公司概况
一、公司基本情况
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二、发行人改制设立及上市情况
（一）发行人改制设立情况
发行人曾用名为“杭州福斯特光伏材料股份有限公司”，其前身为“杭州福斯特热熔胶膜有限公司”。发行人系经杭州市对外贸易经济合作局“杭外经贸外服许[2009]182号”《行政许可决定书》批准，以浙江天健东方会计师事务所有限公司（现已更名为天健会计师事务所（特殊普通合伙））出具的“浙天会审[2009]第3546号”《审计报告》审定的有限公司截至2009年9月30日的净资产124,465,160.81元，按1.3829：1的折股比例折合总股本9,000万股（净资产超过部分34,465,160.81元转作公司资本公积-资本溢价），整体变更设立的股份有限公司。
发行人于2009年12月16日在浙江省工商行政管理局完成核准登记注册手续，领取了注册号为3301004000023318的《企业法人营业执照》。公司设立时，各发起人持有的股份情况如下：
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（二）首次公开发行
经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特光伏材料股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2014]838号）核准批准，公司于2014年8月首次公开发行人民币普通股6,000万股，每股发行价27.18元，共募集资金净额157,104.67万元。
经上海证券交易所《关于杭州福斯特光伏材料股份有限公司人民币普通股股票上市交易的通知》（自律监管决定书[2014]510号）批准，同意公司股票于2014年9月5日起在上海证券交易所上市交易，股票简称：福斯特，股票代码：603806。
公司首次公开发行完成后的股权结构如下：
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三、公司首次公开发行后股本变动情况
（一）2018年资本公积金转增股本
根据公司第三届董事会第十八次会议及2017年年度股东大会审议批准的《关于公司2017年度利润分配及资本公积转增股本预案的议案》，公司以总股本40,200.00万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利6元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股，共计派发现金红利241,200,000元，转增120,600,000股，本次分配后公司总股本为52,260.00万股。
本次权益分派股权登记日为2018年5月29日，除权除息日为2018年5月30日。本次资本公积金转增股本已由天健事务所审验确认，并由其出具了《验资报告》（天健验[2018]263号）。
（二）2020年资本公积金转增股本
根据公司第四届董事会第十次会议及2019年年度股东大会审议批准的《关于公司2019年度利润分配预案的议案》，公司以总股本52,260.00万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利5.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股，共计派发现金红利287,430,000元，转增209,040,000股，本次分配后公司总股本为73,164.00万股。
本次权益分派股权登记日为2020年5月15日，除权除息日为2020年5月18日。
（三）2019年公开发行可转换公司债券转股
经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2019]1493号）核准，发行人由主承销商财通证券股份有限公司采用余额包销方式，于2019年11月18日向社会公众公开发行可转换公司债券1,100万张，每张面值为人民币100元，按面值发行，共计募集资金110,000.00万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额为109,177.45万元。上述募集资金到位情况业经天健事务所验证，并由其出具《验证报告》（天健验[2019]403号）。
上述可转换公司债券已于2020年5月22日起可转换成公司A股普通股，经权益分派调整后的转股价为28.92元/股。截至2020年7月15日，本次发行的可转换公司债券已完成转股或赎回，累计转股37,912,372股，发行人总股本变更为76,955.2372万股。
（四）2021年资本公积金转增股本
根据公司第四届董事会第二十次会议及2020年年度股东大会审议批准的《关于公司2020年度利润分配预案的议案》，公司以总股本76,955.2372万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利4.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增2股，共计派发现金红利346,298,567.40元，转增153,910,474股，本次分配后公司总股本为92,346.2846万股。
本次权益分派股权登记日为2021年5月21日，除权除息日为2021年5月24日。
（五）2020年公开发行可转换公司债券转股
经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2020]1719号）核准，发行人由主承销商财通证券股份有限公司、中信证券股份有限公司采用余额包销方式，于2020年12月1日向社会公众公开发行可转换公司债券1,700万张，每张面值为人民币100元，按面值发行，共计募集资金170,000.00万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额为169,550.09万元。上述募集资金到位情况业经天健事务所验证，并由其出具《验证报告》（天健验[2020]577号）。
上述可转换公司债券已于2021年6月7日起可转换成公司A股普通股，经权益分派调整后的转股价为61.03元/股。截至2021年7月28日，本次发行的可转换公司债券已完成转股或赎回，累计转股27,640,902股，发行人总股本变更为95,110.3748万股。
（六）2022年资本公积金转增股本
根据公司第五届董事会第四次会议及2021年年度股东大会审议批准的《关于公司2021年度利润分配预案的议案》，公司以总股本95,110.3748万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利3.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股，共计派发现金红利332,886,311.80元，转增380,441,499股，本次分配后公司总股本为1,331,545,247股。
本次权益分派股权登记日为2022年5月24日，除权除息日为2022年5月25日。
四、公司股本结构及前十名股东持股情况
（一）本次发行前公司的股本结构
截至2022年9月30日，发行人的股本结构如下：
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（二）本次发行前公司前十名股东持股情况
截至2022年9月30日，发行人前十名股东持股情况如下：
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注：合计数与各部分数直接相加之和在尾数存在的差异系由四舍五入造成。
五、控股股东、实际控制人基本情况
（一）控股股东、实际控制人情况介绍
截至2022年9月30日，杭州福斯特科技集团有限公司直接持有发行人645,072,814股股份，占公司总股本的比例为48.45%，为发行人控股股东。林建华先生直接持有公司179,221,209股股份（占总股本的13.46%），直接持有杭州福斯特科技集团有限公司75.00%股份，上述股份均未设定权利限制。因此，林建华先生直接加间接享有的发行人表决权占比为61.91%，为发行人实际控制人。
截至2022年9月30日，发行人与控股股东、实际控制人的股权结构图如下：
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（二）控股股东和实际控制人控制的主要企业情况
公司实际控制人控制的主要企业情况请参见《募集说明书》“第五节 同业竞争与关联交易”之“一、同业竞争情况”之“（一）控股股东与本公司不存在同业竞争”及“（二）实际控制人与本公司不存在同业竞争”。
（三）控股股东和实际控制人所持股份质押情况
截至本上市公告书出具之日，控股股东和实际控制人持有的发行人股份不存在质押或其它有争议的情况。
六、公司的主营业务
（一）主营业务
公司自成立以来，主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。公司自2003年起通过自主研发进入光伏胶膜市场，逐步成为全球最大的光伏胶膜供应商。
当前，公司保持了全球光伏胶膜龙头企业的地位，连续多年市场占有率超过50%。公司光伏胶膜产品系列丰富，涵盖适用于多晶硅电池、单晶硅电池、薄膜电池、双玻组件、双面电池等不同技术路线的多样化需求，并不断满足近年来下游组件技术变化对产品提出的要求。在光伏胶膜业务发展的同时，公司也在光伏背板领域立足，是涂覆型光伏背板的代表企业之一。报告期内，光伏胶膜和光伏背板等光伏封装材料构成公司营业收入的主要来源。
近年来，公司推进“立足光伏主业、大力发展其他新材料产品”的发展战略，基于薄膜形态高分子材料的关键共性技术，积极推进电子材料及其他领域新材料产品的开发运用。其中，感光干膜为公司在电子材料领域重点开发的产品，系PCB产业最核心的工艺材料之一，目前已进入深南电路、深联电路、景旺电子等国内大型PCB厂商的供应体系。报告期内，来自感光干膜的营业收入占比较小，但实现了快速增长。
（二）主要产品
报告期内，光伏胶膜、光伏背板等光伏封装材料为公司研发、生产和销售的主要产品；感光干膜属于电子材料产品，为公司近年来重点推出的新产品，在报告期内收入占比较小，但实现了快速增长。
1、光伏封装材料
在光伏产业链中，光伏胶膜和光伏背板是光伏组件生产所需要的关键封装材料，对电池片起到保护和增效作用。光伏胶膜和光伏背板的基本特征及用途如下：
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（1）光伏胶膜
光伏组件常年工作在露天环境下，要求光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性，其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废。再加上光伏电池的封装过程具有不可逆性，所以电池组件的运营寿命通常要求在25年以上，对光伏胶膜的耐侵蚀性也有同样的长期要求。因此光伏胶膜是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性材料。
作为行业龙头，公司通过前瞻性布局引领光伏胶膜行业产品升级。公司的光伏胶膜产品覆盖了透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型POE胶膜（也称EPE胶膜）等当前市场上主要的产品种类。
其中，EVA胶膜是目前使用相对广泛的封装胶膜材料，白色EVA胶膜则是在透明EVA胶膜的基础上添加了白色填料预处理，主要用于组件的背面封装，可有效提升光线反射率，使太阳能电池可利用被反射的光线进行发电，从而提高组件的发电效率；POE胶膜兼备抗PID性能和水汽阻隔性，能有效保障光伏电池组件在高温高湿环境下的长期可靠使用，是双玻组件的主流封装材料，且在N型电池组件封装中表现优异；共挤型POE胶膜是通过共挤工艺将POE树脂和EVA树脂挤出制造，在一定程度上兼顾了POE材料抗PID特性和水汽阻隔性优势，以及EVA材料良好的工艺匹配性。
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随着光伏在能源电力领域的不断推广，市场对光伏组件在全产业链、全生命周期提质增效的要求日益凸显，高效率单玻组件和双玻组件的渗透率快速提高，推动了白色EVA胶膜、POE胶膜和共挤型POE胶膜等新兴产品的应用迅速增长。
（2）光伏背板
与EVA胶膜相似，光伏背板的主要作用是保护太阳能电池，水汽阻隔、绝缘、耐候是该产品的三大基本功能，使太阳能电池能够在恶劣的环境下长时间正常工作。另外，背板还应具有在光伏组件层压温度下外观不形变，与硅胶及EVA胶膜粘合牢固等特性。
公司是涂覆型光伏背板的代表企业之一，光伏背板产销量亦连年稳定增长。
2、电子材料
公司电子材料产品主要应用于PCB制造领域，其中感光干膜是报告期内电子材料产品销售收入的主要来源。
感光干膜是一种PCB光刻胶。光刻胶（Photoresist）按下游应用领域可分为PCB光刻胶、面板显示光刻胶、半导体光刻胶和其他等四类，而PCB光刻胶又包含了干膜光刻胶、湿膜光刻胶（又称抗蚀剂/线路油墨）和光成像阻焊油墨三类产品。其中，感光干膜即干膜光刻胶，是由预先配制好的光刻胶在精密的涂布机上和高清洁度的条件下均匀涂布在载体聚酯薄膜（PET膜）上，经烘干、冷却后，再覆上聚乙烯薄膜（PE膜），收卷而成卷状的薄膜型光刻胶。
感光干膜的结构示意图
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在PCB制造加工过程中，感光干膜贴合在覆铜板上，经紫外线照射后发生光化学反应，形成稳定物质附着于铜板上，从而达到阻挡电镀、刻蚀和掩孔等功能，实现PCB和FPC设计线路的图形转移。因此感光干膜的质量会影响PCB和FPC板加工的精度，其性能对于电路板的质量起到重要作用，是印制电路板线路加工的关键耗材，约占PCB产业总成本的3%。
感光干膜的使用示意图
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我国是全球PCB最大生产国，但大陆企业在感光干膜方面起步较晚，自给率较低。公司基于长期从事光伏封装材料领域所积累的薄膜形态高分子材料制备技术体系，数年前即对感光干膜等PCB领域的电子材料进行重点研发和产业化探索。目前，公司感光干膜产品已进入国内部分大型PCB厂商的供应体系，市场需求有望继续提升。
与此同时，公司也成功开发了制备感光干膜的合成树脂材料、生产柔性线路板的基材挠性覆铜板等同为PCB制造相关领域的电子材料新产品，对应的产业化项目正在建设中。
七、公司所处行业的基本情况
公司主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）以及国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务属于“C29橡胶与塑料制品业”。报告期内，公司主要产品按下游应用领域可分为光伏封装材料和PCB制造领域的感光干膜等电子材料，分别属于光伏行业和电子信息行业，因此光伏行业和电子信息行业的政策、竞争和发展情况对公司业务发展和经营情况起到较为重要的作用。
（一）行业主管部门、行业监管及主要法律法规及政策
1、行业主管部门和行业监管体制
我国功能高分子材料制造行业及下游相关领域主要由政府部门和行业协会进行宏观管理和行业自律管理，如制订行业的发展政策和长期规划，提出未来发展的战略和重大政策等。在此基础上，行业内企业的管理和经营活动则以市场化的方式进行。
具体而言，功能高分子材料行业主要由国家发改委制定指导性产业政策，中国塑料加工工业协会作为全国性自律组织在政府与企事业单位之间发挥协调作用。同时，各种功能高分子材料按不同的应用领域相应会接受下游相关行业的政府监管部门、行业自律组织协调管理。
在下游领域，光伏行业是国家鼓励发展的可再生能源产业，已基本形成了以国家发改委、国家能源局为主管部门，工信部拟定产业政策规划及技术标准，全国和地方性行业协会为自律组织的监管体系，其中全国性自律组织包括中国可再生能源学会光伏专业委员会和中国光伏行业协会等；电子信息行业已基本形成了以工信部为主管部门，全国和地方性行业协会为自律组织的监管体系，其中全国性自律组织包括中国电子材料行业协会和中国印制电路行业协会等。
此外，基于在光伏封装材料领域的领先地位，公司是中国光伏行业协会常务理事单位、浙江省可再生能源协会常务理事单位、浙江省可再生能源协会光电分会副会长单位、杭州市光伏产业协会会长单位。
2、主要法律法规及政策
（1）主要法律法规
行业监管主要涉及的是清洁能源、安全生产、环境保护等方面的法律法规，主要有《中华人民共和国可再生能源法》《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等。
（2）产业政策
功能高分子材料在光伏行业和电子信息行业的应用领域关系到国家能源战略和国民经济未来发展，一直为国家所重点鼓励和扶持。2019年至今，我国发布了一系列的产业政策、法律及行政法规以促进和引导产业的健康发展，主要如下表所示：
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（二）行业市场情况和发展趋势
1、光伏领域
（1）光伏产业链情况及公司所处位置
完整的光伏产业链由高纯度多晶硅料生产、多晶硅铸锭/单晶硅拉棒及硅片切割、光伏电池片制造、光伏组件封装、光伏发电系统安装集成及运营服务等环节构成。公司的光伏胶膜和光伏背板产品属于光伏封装材料，为光伏电池组件制造的辅材，从属于光伏产业链，直接面向光伏产业市场需求。
公司在光伏产业链所处位置示意图
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（2）光伏产业发展概况和发展趋势
①全球光伏产业发展近况和趋势
A.应用领域持续增长、产业规模不断扩大
光伏产业是全球能源科技和产业的重要发展方向，世界各国均高度重视光伏产业的发展，纷纷出台产业扶持政策，抢占未来能源时代的战略制高点。在全球各国共同推动下，光伏产业化水平不断提高，产业规模持续扩大。据中国光伏行业协会的公开数据，近年来，全球光伏产业整体呈现持续上升的较强发展态势，光伏发电应用地域和领域逐步扩大。2007-2021年全球新增光伏装机量年复合增长率达到33.75%；截至2021年底，全球当年新增光伏装机量约170GW，累计光伏发电装机总量达到了926GW。
2007-2021年全球新增光伏装机容量（GW）
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA）
受益于全球市场对太阳能等清洁能源需求的推动，全球光伏组件产业规模持续扩大。根据中国光伏行业协会数据统计，2021年末全球光伏组件产量达220.8GW，同比2020年增长34.9%。
B.“碳达峰、碳中和”已成共识，全球能源结构转型是大势所趋
人类社会发展和经济活动所带来的化石能源消费剧增，长期将造成生态环境恶化和化石能源枯竭，严重威胁可持续发展。在此背景下，提高能源利用效率、大力发展可再生能源发电以实现“碳达峰、碳中和”，已逐步成为共识。在“碳达峰”方面，根据IRENA统计，至2021年底，177个国家已不同程度地考虑二氧化碳排放的净零目标，中国、美国、欧盟、俄罗斯、日本、巴西、印度尼西亚、加拿大和韩国等二氧化碳排放量最高的主要经济体已对2030年二氧化碳减排目标和可再生能源目标做出承诺；在“碳中和”方面，截至2020年底，全球共44个国家基于联合国气候变化《巴黎协定》正式宣布碳中和目标，其中美国、欧盟、英国、日本等主要发达经济体均承诺在2050年前实现“碳中和”。我国也于2020年9月宣布二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现“碳中和”的中长期承诺。
在零碳路径上，可再生能源将逐步成为主导能源，从而推动能源结构转型。根据《BP世界能源展望（2020年版）》的预测，2050年全球可再生能源在一次能源中的占比，将从2018年的5%分别增长至净零碳排放情景下的60%和快速转型情景下的45%，全球能源结构也将进入以可再生能源为主的低碳能源时代。
一次能源消费占比（2018年、2050年）
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数据来源：《BP世界能源展望（2020年版）》
太阳能光伏发电具有可开发总量大、分布范围广泛、安全可靠性高、无环境污染等独特优势，随着技术水平的不断提升，已成为发展最快的可再生新能源之一。根据国际能源署（IEA）发布的《全球能源行业2050净零排放路线图》，若2050年全球将实现净零碳排放，则近90%的发电将来自可再生能源，其中太阳能和风能合计占近70%。在多国碳中和目标、清洁能源转型的推动下，光伏市场的发展前景长期向好。根据中国光伏行业协会预计，2022-2025年，全球光伏年均新增装机将达到232-286GW，继续呈现高速发展趋势。而从短期来看，根据中国光伏行业协会2022年7月发布的数据，2022年1-6月，国内光伏发电新增装机容量约30.88GW，光伏组件出口量78.6GW，相比2021年同期分别增长137.4%和74.3%，可见国内外光伏市场装机需求目前仍保持超预期增长态势。
全球光伏装机容量预测（GW）
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA），2022年2月
C.传统和新兴市场均增长强劲，均衡发展态势明显
欧洲市场是光伏产业的先行区域，曾经通过出台可再生能源法案、启动光伏示范项目及实施光伏上网电价补贴政策等措施率先成为全球最大的光伏市场。自2012年开始，随着中、印等新兴市场对光伏产业的逐渐重视，欧洲市场占全球光伏市场份额不断下降，全球光伏市场重心加快向亚洲以及其他新兴市场转移。2021年传统市场如欧洲、美国的新增装机容量分别达到25.9GW、26.8GW，分别较上年增长34%、39.6%，依然保持强劲发展势头；印度新增装机容量11.89GW，以较上年增长218%的速度在全球市场中的地位迅速提高；而我国以54.88GW的新增装机容量继续领跑全球。
在新兴市场需求快速增长的带动下，全球光伏市场需求“去中心化”趋势明显，摆脱了过去过度依赖欧洲单一区域的不均衡市场格局，促进全球光伏产业布局更加合理、均衡地发展，并有效降低了单一市场需求波动及政策变动对行业整体发展的影响。
D.技术进步推动“平价上网”时代到来
光伏产业在历史上因发展时间较短、技术水平还不够完善，导致发电成本和对补贴的依赖程度较高，并成为造成行业政策性波动和制约行业大规模发展的重要因素。
近年来，从高纯晶硅、太阳能电池、组件到系统的不断优化创新，使得高效光伏组件不断推广，光伏产业链各环节的技术水平均有较大提升，推动光伏发电成本开始逐步向常规能源发电成本靠拢。过去十多年来，全球光伏发电成本下降了90%以上，最低中标电价纪录被不断刷新。据国际可再生能源机构（IRENA）《2020年可再生能源发电成本报告》，全球光伏发电加权平均成本已由2010年度38.1美分/度下降至2020年的5.7美分/度，年均降幅17%，并且未来仍有较大下降空间。目前沙特、巴西、葡萄牙、卡塔尔、阿联酋等国多个光伏发电拍卖和购电协议（PPA）价格已低于2美分/度，2021年4月沙特AIShuaiba光伏项目以1.04美分/度的低电价再次刷新全球新低记录。
目前全球光伏产业已由政策驱动发展阶段正式转入大规模“平价上网”阶段，光伏发电即将真正成为具有成本竞争力的、可靠的和可持续性的电力来源，从而在市场因素的驱动下迈入新的发展阶段，并开启更大市场空间。
②我国光伏产业发展近况和趋势
A.我国光伏应用市场和光伏产业连续多年位居全球第一
在全球光伏产业蓬勃发展背景下，中国光伏产业持续健康发展，产业规模稳步增长。我国在借鉴德国等先进国家成功经验的基础上，通过出台光伏标杆电价等一系列支持和规范光伏行业发展的政策措施，促进我国光伏产业取得了举世瞩目的成就。2013年中国新增装机容量首次超越德国，成为全球第一大光伏应用市场，此后基本保持了高基础上的持续增长趋势，已连续九年保持新增装机规模全球第一。截至2021年末，中国累计光伏装机容量约309GW，连续七年稳居全球首位。
2011-2021年我国新增光伏装机容量（GW）
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA）
在光伏应用市场规模不断扩大的同时，我国在光伏产品制造环节也逐渐在国际上建立起规模和产业布局优势：在规模方面，光伏组件产量已连续十五年位居全球首位，多晶硅料产量已连续十一年位居全球首位；产业布局方面，硅料、硅片、电池片和组件的主要生产企业均为国内厂商，主要光伏生产设备及配套材料也基本完成国产替代。我国光伏产业已基本由原材料和市场“两头在外”的典型加工组装基地转变成为全产业链领先的创新发展基地。2021年，中国在全球光伏产业链主要制造环节中所占比重如下：
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA）
我国光伏产业的领先布局也推动了光伏产品出口规模的迅速增加。2021年度我国光伏产品出口总额（组件、电池片、硅片）约284.3亿美元，同比增长43.9%；其中组件出口量和出口金额分别为98.5GW和246.1亿美元，出口额和出口量均创历史新高。海外市场将成为我国光伏产业持续发展的重要推动力。
B.技术进步成果显著，有效推动产业降本增效
在内外部环境的推动下，我国光伏企业加大工艺技术研发力度，不断提高生产工艺水平，在硅料、硅片、电池片和组件领域的技术进步成果显著。2021年，多晶硅生产的平均综合电耗同比下降5.3%；大尺寸和薄片化成为光伏硅片降本的主要技术方向；N型和P型等多种技术路线的光伏电池转换效率均屡次刷新世界记录，规模化量产的P型PERC电池产品平均转换效率已达到23.1%，TOPCon和HJT等更高效的N型电池产业化推进速度加快，钛钙矿等储备技术的产业投资也持续增加；光伏组件最高功率在2021年已提升至700W水平。
技术因素的驱动使得国内光伏组件和系统的市场价格整体已经实现了大幅下降，并将继续推动全行业的持续提质增效，巩固光伏行业的高速增长态势。在此背景下，国内光伏“平价上网”进程也不断加快。2019年首批无补贴项目申报规模达到14.78GW，2020年进一步扩大至33.05GW并已超过当年补贴项目规模，从2021年起，除户用光伏外，集中式光伏项目也逐步进入了全面无补贴时代。
2007-2021年国内组件及系统价格变化情况（单位：元/瓦）
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA）
C.头部企业优势凸显，产业集中度进一步提升
随着产业格局、技术的演变以及“平价上网”时代的到来，近年来我国光伏行业市场化配置力量逐步增强，行业内企业分化明显，市场和资源将更多向优势企业集中。2021年度，光伏产业主要环节均实现了较高的集中度。
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数据来源：中国光伏行业协会（CPIA）
在此背景下，行业内优势企业的技术优势、规模化优势、成本优势、品牌优势有望进一步巩固和凸显，海外产业布局的能力也将加强。“平价上网”时代的持续，也将倒逼行业加速落后产能的淘汰，为先进、高效、可靠技术产品留出更多空间，全行业兼并重组和整合进程将进一步加快，产业集中度较高的情况有望持续。
（3）我国光伏胶膜和光伏背板市场发展概况
在光伏行业产业链中，光伏胶膜和光伏背板主要用于光伏组件的封装环节，是光伏组件的关键材料。由于光伏电池的封装过程具有不可逆性，加之电池组件的运营寿命通常要求在25年以上，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废，所以尽管胶膜、背板等膜材在光伏组件总成本中的占比不高，却是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
①光伏胶膜
近年来，全球光伏市场规模呈持续增长态势，对EVA胶膜的市场需求亦随之快速增长。在我国无法大规模生产EVA胶膜之前，国内光伏组件企业主要依赖进口。以公司为典型代表的国内厂商，通过自主研发或者技术合作等途径，逐步解决了光伏胶膜的抗老化、透光率等问题，并在产品性价比及服务上逐渐体现本土化优势。
国产化后，国内企业发挥在规模、资金等多方面优势持续保持价格优势，以发行人为代表的国内技术先进型企业不断创新并推出新产品，使得国内企业在全球光伏封装用胶膜市场的占有率不断上升，乃至目前全球光伏封装用胶膜主要由我国企业供应。目前，与光伏产业链其他主要环节相似，我国厂商已成为全球光伏胶膜市场的主导力量，欧美日韩企业逐渐淡出市场。
②光伏背板
随着我国厂商逐渐成为全球光伏市场的主导力量，国产光伏背板逐步崛起。早期由于材料及工艺限制，国内背板企业发展缓慢。随着全球光伏产业的中心向国内迁移及全产业链降本增效，国外背板企业由于不能适应快速降本的市场需要，利润率下降，市场份额逐步降低并逐步退出市场，国内企业已占领市场。2016年相继有日本凸版和3M公司退出背板市场，2017年日本东丽公司也逐步退出背板市场，德国肯博、奥地利伊索、我国台湾台虹科技等也开始衰落。随着国产背板供应整体崛起，市场集中度逐年提高，国内企业已主导光伏背板市场。
2、PCB领域
公司电子材料产品主要应用于PCB制造领域，其中感光干膜是报告期内电子材料产品销售收入的主要来源，制备感光干膜的合成树脂材料、生产柔性线路板的基材挠性覆铜板等同为PCB制造相关领域的电子材料新产品产业化项目也正在建设中。因此下文对电子信息产业中的PCB行业情况进行重点介绍。
（1）PCB产业链情况
PCB产业一般包括上游基材（电解铜箔、木浆纸、玻纤纱等）及电子化学品材料（树脂、油墨、蚀刻液等），中游覆铜板生产和印制电路板生产，下游各种应用等。
公司在PCB产业链所处位置示意图
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公司的感光干膜产品以及制备感光干膜的合成树脂材料、挠性覆铜板运用于PCB产业上游和中游领域。其中，感光干膜产品是覆铜板图形刻蚀的关键材料，在制造加工过程中，贴合在覆铜板上的感光干膜经紫外线的照射之后发生聚合反应，形成稳定物质附着于铜板上，从而达到阻挡电镀、刻蚀和掩孔等功能，实现PCB设计线路的图形转移。此外，公司正在推进产业化的合成树脂材料是可用于生产感光干膜的配方型电子化学品；挠性覆铜板（FCCL）是柔性印制电路板（FPC）的加工基材，也属于PCB产业链的相关领域。
（2）PCB产业发展概况
①PCB市场需求稳定增长
PCB被誉为“电子产品之母”，是电子元器件相互连接的载体，几乎是所有电子产品中不可或缺的元件，其需求受单一行业影响较小，主要受宏观经济周期性波动以及电子信息产业整体发展情况的影响。根据Prismark2021年第四季度报告统计，受终端需求提升、大宗商品和汇率价格波动等影响，2021年全球PCB市场（含FPC，下同）总产值预计约804亿美元，增长23.4%（若按人民币计价，则产值同比增长15.6%）。预计到2026年全球PCB行业产值将达1,016亿美元。
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数据来源：Prismark，鹏鼎控股，深南电路
柔性线路板（FPC）是PCB的一个细分领域。与其他印制电路板相比，FPC配线密度高、重量轻、厚度薄、可弯曲且灵活性强，在消费电子器件（如智能手机、可穿戴设备）中的应用较广，并逐步拓展到动力电池、汽车电子、工控医疗等领域；加之近年来，全球FPC逐步朝着线宽细、布线密、工艺精的超精化方向发展，FPC市场规模保持着与PCB产业同步增长的趋势。根据Prismark数据统计，2020年柔性线路板占全球PCB市场份额在20%左右，预计2026年全球FPC产值可达到172亿美元。
②产业持续向中国转移，内资企业加速崛起
进入二十一世纪以来，受益于成本优势和旺盛的下游产品市场需求，亚洲地区尤其是中国大陆成为全球最重要的电子产品制造基地，全球PCB产业重心亦逐渐向中国大陆转移。Prismark预计2026年中国大陆PCB产值为546亿美元，市场占比达53.8%，继续保持全球最大PCB生产基地的地位。此外，中国作为最大的电子信息产业制造基地，产业链配套和规模优势明显，将保障我国在PCB产业的长期地位和向我国稳步转移的趋势。
单位：亿美元
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数据来源：Prismark，深南电路
③PCB产业下游新应用领域的发展将提高对高端产品和关键原材料的需求
PCB下游应用领域涵盖通信、计算机、航空航天、工控医疗、消费电子、汽车电子等几乎所有电子信息产业领域。从2019年全球PCB市场应用领域分布占比来看，通讯电子市场仍然是PCB产品应用占比最大的领域，市场份额为33.0%，其下游应用包括移动手机、通信基站建设两个方面；计算机领域排名第二，市场占比28.6%；消费电子产品排名第三，市场占比14.8%。2019年全球PCB市场应用领域分布如下：
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数据来源：Prismark
下游新应用领域的不断发展是PCB产业持续增长的新动力。近年来，随着5G、云计算、新能源汽车及汽车电子等新的电子信息产业结构性增长热点的出现，PCB行业有望迎来新的增长驱动。
在5G商用领域，2022年5G网络建设将稳步推进，5G通信基站建设量将大幅增加。中国信息通信研究院预计2022年，中国计划新建60万个以上5G基站，基站总数在年底将达到200万个，占全球5G基站总量的60%以上。PCB作为5G基站的重要材料，有望受益于5G建设的推进而提升需求。5G的持续推广也将带来应用5G网络的交换机、路由器、光传送网、手机等通信设备的更新换代，例如Prismark预测2025年5G手机的市场占有率将达到60%，其间手机更新换代产生的订单份额可相当程度支持PCB需求的预期。
在云计算领域，云计算普及和数据流量的增长，将增加高速、大容量、高性能云端服务器和存储器的需求，从而带动高层数、高密度、高速PCB产品的大量需求。据IDC预计，云基础设施的支出在2021-2026年的复合年增长率为12.6%，到2026年将达到1337亿美元，占到计算和存储基础设施支出总额的68.6%。此外，国内服务器PCB领域在数字经济转型升级及国产化替代助力下，将具备更加广阔的发展前景。
在汽车电子领域，随着全球汽车产业新能源渗透速度加快，一方面市场对汽车的智能化、网联化等电子化要求不断提升，有望极大地提升各类汽车电子产品的PCB用量和价值量，据Prismark预测，2020年至2025年，汽车电子行业复合增长率高达8.6%，将显著高于PCB行业平均增长水平；另一方面，新能源汽车动力电池系统的不断更新，使得采用FPC取代传统线束的趋势逐渐增加，新能源汽车动力电池有望成为FPC领域新的持续增长点。
未来年度，随着5G、物联网、人工智能、工业4.0、云端服务器、存储设备、汽车电子等不断发展与进步，PCB产业仍将持续平稳增长。
（3）我国感光干膜市场发展概况
感光干膜是主要用于PCB制造的重要原材料，其市场发展情况与PCB产业发展情况密切相关。
中国是全球最大的电子产品制造基地和消费市场，在电子产品差别化程度及创新迭代速度不断提高的背景下，就近于消费市场的各类下游客户对PCB等电子元器件产品供应的效率及技术服务的响应速度等要求日益提升。本土PCB产业的优势企业因具有机制灵活、与下游客户研发协同性强、供应链互动效率高、产品性价比高等优势，一旦产品质量获得用户认可后，市占率将迅速提升。随着PCB产业进一步向大陆地区转移，内资PCB企业加速崛起，客观上促进了上下游市场沟通效率和各类原辅材料的国产化，为国内企业开发感光干膜产品带来新的机遇。
对感光干膜而言，其产品特性也有利于巩固当地生产商的市场份额。由于感光干膜的存储期仅有半年，且存储及运输需要低温保存，造成了下游PCB制造企业倾向于就近采购感光干膜。因此感光干膜的生产基地一般与PCB产业的集聚地重合，易于PCB厂商与就近的感光干膜厂商建立较为长期稳固的合作关系。
受益于中国PCB产业景气度的持续提升，日本、台湾地区的PCB光刻胶厂商自2002年起开始在中国建立生产工厂，至今仍掌握着主要的市场份额。因此感光干膜产品的国产化程度提升，既有利于降低国内PCB企业关键原材料的对外依赖程度、降低企业采购成本，也是保持我国PCB全产业链持续良性发展的重要措施。
（三）公司产品所处行业的市场供求、进入壁垒和利润水平变动趋势
1、市场供求状况
（1）市场需求情况
①光伏胶膜
随着全球光伏应用市场规模的不断扩大，光伏胶膜的市场需求量亦随之提高。2021年全球光伏组件产量约为220.8GW，我国产量约181.8GW，按照目前1GW组件需胶膜面积约1,000万平米来估计，2021年全球光伏胶膜市场需求约为22.08亿平方米，我国光伏胶膜市场需求约为18.18亿平方米。
高效光伏电池的不断推广对光伏胶膜的市场结构带来了相应变化。光伏胶膜早年间基本以透明EVA胶膜为主。随着技术的不断进步与产品性能的不断提升，光伏组件厂商越来越重视封装材料的透光率、耐久程度等提高和保护光伏电池发电效率的关键性能。例如近年来随着双玻组件、双面电池需求量的增加，以及光伏电站应用场景的不断扩展，为包括白色EVA胶膜、POE胶膜和多层共挤胶膜等较高品质的胶膜带来显著的新增市场空间，形成了以EVA材料（含透明EVA和白色EVA）和POE材料为主流的市场结构。根据中国光伏行业协会估计，2021年度，透明EVA胶膜占比约在50%左右；POE胶膜和共挤型EPE胶膜的合计比重约为23%，与白色EVA胶膜占比大致相当；除EVA和POE材料之外，其他PDMS/Silicon、PVB、TPU等材料组成的胶膜多用于特殊组件，占比极小。
②光伏背板
与光伏胶膜类似，光伏背板的需求量主要取决于光伏市场的景气度，与新增光伏装机量和光伏组件的总产量正相关。此外，光伏背板的需求也受到光伏组件的市场结构影响，双玻组件生产和应用比重的提高将抑制组件制造商对传统光伏背板产品的需求。
③感光干膜
据Prismark的报告，2021年中国PCB总产值预计已达到436亿美元。终端应用市场需求的增长继续拉动上游行业的不断发展，越来越多的创新型应用终端电子产品的异军突起，将为全球PCB行业提供更多的市场增长点。未来中国PCB行业仍将保持快速、稳定的增长速度，预计2026年中国内地PCB行业的市场规模将达到546亿美元，占全球PCB行业总产值比重的53.8%。随着我国PCB产值的不断增加，感光干膜的需求量亦将稳步增长。
（2）市场供给情况
①光伏胶膜
目前，光伏胶膜供给情况主要由三家国内企业主导。公司作为行业龙头，市场占有率连续多年超过50%；江苏斯威克、海优新材的光伏胶膜产量一般占据行业第二、三位；三家厂商的光伏胶膜产量可占全球市场的80%以上。2021年公司光伏胶膜产量约9.67亿平方米，海优新材的光伏胶膜产量约2.51亿平方米，江苏斯威克未公布当年度数据。在光伏全产业链提质增效的背景下，行业龙头企业可利用其规模优势和客户资源优势巩固竞争力，头部企业占据主要市场份额的格局预计在短期内不会发生变化。
②光伏背板
在光伏发电平价上网和降本增效的市场压力下，国外背板生产商由于不适应产品价格快速下降的市场变化，市场份额逐步降低，国内光伏背板生产企业占有率不断提升，已成为市场的主导力量。除本公司外，从事光伏背板生产的主要企业有赛伍技术、中来股份、明冠新材、乐凯胶片等。
③感光干膜
中国大陆是全球PCB最大的生产地，但由于技术限制，PCB行业的关键辅助材料感光干膜仍基本为外资和台资企业所垄断，尚未完全在内地实现自主生产。
全球感光干膜厂家主要有中国台湾长兴材料、日本旭化成、日本日立化成、台湾长春化工、美国杜邦、韩国KOLON等。作为PCB上游材料的感光干膜因技术含量高、设备投资大、市场壁垒高、规模效应显著，行业集中度较高。
除我国台湾企业外，大陆的企业在干膜光刻胶方面起步较晚，目前仅湖南鸿瑞新材料股份有限公司、深圳惠美亚科技有限公司和珠海市能动科技光学产业有限公司等少数几家企业推出相关产品，但自给率远低于10%。福斯特自2013年开始，即依托自身成熟的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系，投入大量资源进行感光干膜产品的产业化探索。目前，公司感光干膜产品已进入国内部分大型PCB厂商的供应体系，市场需求将继续提升。
2、行业进入壁垒
光伏封装材料和感光干膜是决定其下游产品质量的关键材料，具有较高的行业进入壁垒，具体表现为：
（1）技术壁垒
光伏组件的运营寿命通常要求在25年以上，因此对光伏封装材料的透光率、收缩率、延伸率、剥离强度、交联度、耐老化等性能指标提出了严格要求。配方、生产工艺和生产设备等对上述指标的达成与否具有决定性作用。企业需要多年的技术沉淀和积累，才能优化得到适宜的配方和工艺参数，开发出与之匹配的生产线和关键装备，确保产品质量的可靠性、稳定性。新进入者多不具备在该行业的技术积累，难以在短期内掌握相关技术，建立核心竞争力。
感光干膜是一种经过严格设计的复杂、精密的配方产品，由树脂、光引发剂、单体、添加剂等不同性质的原料，通过不同的排列组合，经过涂布、收卷等复杂、精密的加工工艺而制成。配方、精密涂布、批间一致性等技术积
