券商年度策略会密集举行 一致看好明年上半年行情

◎记者 孙越

随着券商年度策略会陆续召开，一年一度的“预言大戏”已至高潮。截至发稿，已有中信证券、中信建投、安信证券、中银证券、申万宏源等多家券商召开年度策略会。整体而言，各券商在判断A股2023年全年行情走势方面一致性看多，但在投资具体策略方面分歧较大。

A股将在2023年迎来转折

对于投资者最为关注的A股市场2023年走势，多数机构持相对乐观态度，一致认为2023年A股压制因素将缓和，牛市格局有望回归。

中信证券首席策略分析师秦培景表示，2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，2022年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，改善市场风险偏好；预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率逐步升值。

“A股市场已站在新的历史起点。”中信建投证券首席策略官陈果表示，疫情之后，经济走向修复，A股二次见底后处于中期上升趋势。预计2023年盈利小幅增长，风险偏好有所提振，市场逐步从存量环境中走向增量，指数整体大概率是小牛市。

中银证券首席策略分析师王君认为，2023年海外需求下行趋势确立，美联储加息逐步进入尾声，海外短周期将会逐步迎来主动去库存的衰退后期。国内经济将会企稳回升，国内短周期也将逐步迈向宽信用、稳货币经济回温的扩张前期。2023年A股压制因素将缓和，高质量慢牛新格局有望开启。

明年上半年的A股走势最被看好。浙商证券认为，2023年“两会”后市场预期将迎来转折，权益市场将在上半年进入慢牛通道。银河证券的策略团队表示，基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场蕴藏上行动能，尤其是明年二季度A股上行或更为明显。

华安证券首席策略分析师郑小霞认为，明年上半年机会好于下半年，主要在于上半年内外部环境均比较友好，下半年不确定性因素较多：一是货币政策不确定性增加，二是美国经济衰退临近对美股抑制的不确定性增加。

投资方向上各执己见

2022年临近尾声，消费板块成了反弹的“急先锋”，成长股则表现不佳。2023年股市该如何配置？究竟是价值还是成长策略占优？券商间看法分歧较大。

光大证券认为，2022年内需的孱弱与外需的坚韧共同造就了科技制造的景气，但2023年消费与医药可能会成为市场的胜负手。在内需改善成为经济主要边际变化的情况下，相较于成长，消费的景气度将会逐步提升，这也与海外市场的阶段性表现相一致。科技制造领域则需要更加细致地自下而上的选择，高增长的细分行业或许仍将有不错的机会。

华泰证券也认为，2023年可能是消费股筑底修复的一年，反转契机来自美债实际利率下移、医药政策缓和以及全球医药投融资周期筑底等。

华西证券、招商证券等多家券商则更看好成长股的表现。华西证券策略首席分析师李立峰表示，明年首选“科技成长类”；行业配置上，聚焦“安全”+“发展”。从市场风格、大小盘周期表现来看，预计2023年A股市场风格类似于2019年，“中大盘”相对占优。

“在反映复苏预期和稳增长预期时，大盘价值股会有阶段表现，但随着时间推移和经济环境明朗，成长风格最终会占优。”陈果认为，可关注存在更多预期差机会的低估值低景气板块，以及实现业绩高增的成长板块。

招商证券首席策略分析师张夏表示，明年A股有望从重视龙头、高现金流的投资思路，向围绕科技自立自强、安全发展、高端制造、硬科技、专精特新5个关键词构建的新选股思路转变。投资者可以考虑重点布局高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备等新“五朵金花”。