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2022年

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私募基金的2022:直面成长的烦恼

2022-12-27 来源:上海证券报

越来越多的私募管理人正在形成一个共识:只有以持有人利益为先,回归绝对收益本源,不断提升专业化、机构化水平,私募基金才能在资管大潮中迎风搏浪,不辜负投资者的信任

◎记者 马嘉悦

2022年即将落下帷幕。

这一年,私募基金资产管理总规模站上了20万亿元历史高点,但许多私募基金也面临着成长的烦恼。

这一年,市场的跌宕起伏令诸多明星基金经理业绩折戟,百亿级私募基金纷纷向投资者道歉。

这一年,一些私募基金因违法违规受到监管部门的处罚,一些发展步子迈得太快的头部私募频现合规漏洞。

如果说20万亿元是新的起点,那么提升增长质量是私募基金未来新征程上面临的重要课题。如今,越来越多的私募管理人正在形成一个共识:只有以持有人利益为先,回归绝对收益本源,不断提升专业化、机构化水平,私募基金才能在资管大潮中迎风搏浪,不辜负投资者的信任。

管理规模站上20万亿元历史高点

管理规模迈上新台阶,是2022年私募业的一大亮点。

中国证券投资基金业协会数据显示,截至11月末,私募管理基金规模高达20.01万亿元,较年初增加了0.25万亿元。

与此同时,百亿级私募持续扩容。据私募排排网统计,截至12月26日,百亿级私募成员增至112家,其中22家是今年新晋的,包括上海宽德、洛书投资、仁桥资产、远信投资、合远私募、运舟资本等。

沪上某头部私募人士表示:“今年私募管理规模能够迈上新台阶,主要得益于两个因素:其一,虽然今年市场跌宕起伏,资金入市节奏有所放缓,但在‘房住不炒’政策基调以及信托、银行理财打破刚兑的背景下,居民财富向资本市场转移的趋势没有改变;其二,近年来私募行业快速发展,投资者对私募基金的接受度和了解度显著提升。而且私募运作机制比较灵活,公募、券商资管等领域的人才纷纷涌入私募业,为行业注入了新的活力。”

据上海证券报记者不完全统计,截至12月26日,今年以来“奔私”的公募基金经理超过20位,其中不乏明星基金经理。

比如,原华安基金投资部总监崔莹、原易方达基金经理林森加盟上海勤辰私募,原兴证全球基金副总经理、研究部总监董承非加盟睿郡资产,原宝盈基金权益投资部总经理肖肖创立海南上善如是私募,原中欧基金明星基金经理周应波则创立新私募运舟资本,原汇添富明星基金经理雷鸣创立润时私募。

除了“公奔私”潮起,今年以来上市公司也纷纷设立或参股私募股权投资基金。

12月20日,闻泰科技发布公告称,公司全资子公司闻泰通讯作为有限合伙人在闻芯一期(珠海)股权投资合伙企业(有限合伙)中认缴出资3亿元。至此,今年以来有近60家上市公司设立或参股私募基金。

某私募研究员表示:“资管大时代浪潮奔涌,私募行业迎来了发展的黄金时期,相关人才、机构类型将愈发多元化。”

遭遇考验:偏离绝对收益本源

2022年市场跌宕起伏,私募行业存在的一些问题逐渐暴露出来。

今年以来,美联储加息等各种超预期因素构成了复杂的宏观环境,A股、港股波动加大。在此背景下,本应凸显灵活运作机制、绝对收益理念的头部私募未能经受住考验。

8月,有网友称希瓦私募旗下产品巨亏60%。对此,希瓦私募相关人士表示,旗下部分产品今年以来回撤较大,主要原因是重仓了物业板块。8月初在产品净值高位买入的投资人,回撤幅度确实超过了60%。

8月,正圆投资基金经理戴旅京表示,2021年之后,快速扩张的管理规模与其集中持股、灵活交易的风格不匹配。根据第三方平台数据,戴旅京管理的产品今年一度回撤超50%。

另外,某大型公募基金掌门人转行私募基金后,由于投资风格过于激进,短短1年多时间,产品净值便遭腰斩,今年初遭到投资人联合实名举报。

东方港湾掌门人但斌今年也发文道歉:“自2021年2月开始,这两年东方港湾业绩没做好,都怪我自己!”据渠道透露,截至12月20日,东方港湾旗下多只产品单位净值跌至0.7元以下。

“前两年结构性行情演绎得较为极致,因此持仓集中的私募业绩非常亮眼,其打法和很多公募明星产品类似。而且,在享受鲜花和掌声后,一些私募基金经理对高仓位、高集中度的打法过于自信,一旦潮水退去,这类产品便大幅回撤。”沪上某私募研究员直言。

北京某百亿级私募人士也表示:首先,高仓位、高集中度的打法在前两年的市场中非常有效,让私募机构在短时间内名利双收。但这也导致投资人高位进场,承受巨大的风险。其次,在规模快速扩张之后,大多数私募在投研团队和水平上无法同步跟上,能够覆盖的投研范围有限,难以在不断变化的市场中持续获取收益。该私募人士说:“经过2020年和2021年的狂飙突进,不少头部私募‘规模超载’,一些管理人的打法也出现‘公募化’倾向。2022年跌宕起伏的市场,让这些问题迅速暴露出来。”

提高专业化水平

对于大多数阳光私募来说,2022年是经受考验的一年。可喜的是,越来越多的私募管理人在挫折中不断反思,认识到要以投资人利益为先,不断提升自身的机构化、专业化水平。

记者采访获悉,多家头部私募以实现中长期稳健收益为目标,探索平滑净值波动的方法。

仁桥资产有关人士近日透露,会阶段性使用一些股指期货工具,同时学习期权等相关对冲工具。

沪上某券商人士也坦言,今年以来,包括私募在内的机构对定制化风险对冲工具的需求明显增多。清和泉资本今年初引入金融工程团队,希望能紧密跟踪市场情绪、交易特征、行业个股层面的驱动因素,辅助投资决策,降低净值波动。

与此同时,百亿级私募还积极“出海”,引入“长钱”优化资金结构,真正做到长钱长投。据渠道人士透露,目前幻方量化、九坤投资、金锝资产、鸣石投资、重阳投资、高毅资产、中欧瑞博等知名私募均在积极开拓海外业务,将海外长期投资机构引入中国资本市场。

除了回归绝对收益本源,面对监管部门不断升级的“扶优限劣”措施,许多私募管理人通过招募合规专业人才、加强员工合规培训等方式提升公司合规风控水平,优化服务。

据记者不完全统计,今年以来,阿巴马资产、聚宽投资、宽德投资、相聚资本等百亿级私募招募了合规风控方面的专业人才。

思勰投资总经理吴家麒表示,从海外一流资产管理机构的发展历程看,私募若要走得远、走得稳,不仅要为投资人创造长期稳健的绝对收益,还要高度重视合规、风控、运营各个环节,以投资人利益为先,真正履行对投资者的忠诚义务。

2022年新晋百亿级私募名单

公司简称 公司成立时间 核心策略 今年以来收益率

一村投资 2010-5-12 股票策略 7.31%

康曼德资本 2013-7-25 股票策略 -10.37%

艾方资产 2012-3-14 多资产策略 -0.76%

华软新动力私募基金 2009-11-24 组合基金 -2.31%

上海宽德 2014-11-12 股票策略 7.59%

恒德资本 2014-3-6 股票策略 -28.67%

望正资产 2014-8-29 股票策略 -12.46%

展弘投资 2014-12-24 期货及衍生品策略 4.88%

洛书投资 2015-2-26 期货及衍生品策略 -5.46%

融葵投资 2015-3-25 期货及衍生品策略 -19.46%

远信投资 2014-9-25 股票策略 -0.73%

白鹭资管 2015-12-8 股票策略 2.56%

复胜资产 2015-12-2 股票策略 -18.44%

广金美好 2016-6-27 组合基金 6.32%

卓识投资 2016-4-22 股票策略 -6.53%

仁桥资产 2017-5-25 股票策略 1.83%

珠海致诚卓远 2017-6-19 股票策略 5.81%

半夏投资 2015-8-11 多资产策略 2.20%

旌安投资 2017-1-6 多资产策略 3.36%

梅山保税港区凌顶投资 2017-11-17 股票策略 无

合远基金 2022-3-21 股票策略 -5.94%

运舟私募基金 2022-3-31 股票策略 无

数据来源:私募排排网 截至12月26日 制表:马嘉悦