(上接26版)

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三、报告期合并报表范围的变化

（一）2019年合并报表合并范围变化

2019年度，公司合并报表合并范围变更如下：

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（二）2020年合并报表合并范围变化

2020年度，公司合并报表合并范围变更如下：

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公司已对2019年度财务数据进行追溯调整，上海国厚融资租赁有限公司已在2019年度中进行合并。

（三）2021年度合并范围的变化

2021年度，公司合并报表合并范围未发生变化。

（四）2022年1-6月合并报表合并范围变化

2022年1-6月，发行人合并报表合并范围变更如下：

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四、报告期主要财务指标

除特别说明以外，本节披露的财务指标以公司经审计的最近三年合并财务报表财务报告和最近一期未经审计的财务数据为基础进行计算。

（一）主要财务指标

报告期内，公司主要财务指标情况如下：

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注：1、上述指标均依据合并报表口径计算；

2、流动比率=流动资产/流动负债；

3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；

4、资产负债率=总负债/总资产；

5、每股净资产=期末归属于母公司的股东权益/期末股份总数；

6、应收账款周转率=当期营业收入/[（应收账款期初账面价值+应收账款期末账面价值）/2]，2022年1-6月数据作年化处理；

7、存货周转率=当期营业成本/[（存货期初账面价值+存货期末账面价值）/2]，2022年1-6月数据作年化处理；

8、利息保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用；

9、每股经营活动现金流量=当期经营活动产生的现金流量净额/期末股份总数；

10、每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股份总数。

（二）净资产收益率和每股收益

根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（证监会公告[2010]2号）的规定，公司最近三年一期的净资产收益率和每股收益如下：

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第五节 管理层讨论与分析

除特别说明以外，本节分析披露的内容以公司经审计的2019-2021年合并财务报表及未经审计的2022年1-6月财务报告为基础进行。

一、财务状况分析

（一）资产分析

1、资产构成分析

报告期各期末，公司资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司资产总额分别为5,446,938.26万元、5,352,240.71万元、6,391,797.77万元和7,146,454.76万元，公司资产以非流动资产为主，符合煤炭行业资金密集型的特点。随着经营规模的扩大，公司资产规模整体呈增长态势。

2、流动资产分析

报告期各期末，公司流动资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司流动资产总额分别为1,701,056.76万元、1,237,452.72万元、1,414,538.41万元和2,180,316.35万元，占资产总额的比例分别为31.23%、23.12%、22.13%及30.51%。报告期内，公司流动资产以货币资金、应收账款、应收款项融资、预付款项和存货为主。2020年末、2021年末，公司流动资产占比整体呈下降趋势，主要系公司2020年度、2021年度清偿到期债券、长期资产投入等资金支出规模较大所致。2022年6月末，公司流动资产占比有所回升，主要系公司销售煤炭回收款项、银行融资、经营规模增长导致货币资金、应收账款大幅增加所致。

（1）货币资金

报告期各期末，公司货币资金构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司货币资金以银行存款、其他货币资金为主，货币资金余额分别为1,097,226.68万元、765,706.67万元、890,313.47万元和1,349,040.05万元，占当期末流动资产的比例分别为64.50%、61.88%、62.94%和61.87%，其中2020年末和2021年末，公司货币资金余额分别较2019年末减少331,520.01万元和206,913.21万元，主要系公司清偿到期债券、长期资产投入等资金支出规模较大所致。2022年6月末，公司货币资金增加较多，主要系公司煤炭销售回款增加和取得借款增加所致。

报告期各期末，公司其他货币资金余额分别为457,987.58万元、376,074.06万元、466,357.02万元和650,597.10万元，占货币资金余额的比例分别为41.74%、49.11%、52.38%和48.23%，主要为票据、信用保证金。

（2）应收账款

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为171,891.93万元、98,897.39万元、202,804.50万元和374,842.32万元，占流动资产的比例分别为10.11%、7.99%、14.34%和17.19%。公司应收账款具体情况如下：

①应收账款变动情况

报告期内，公司应收账款变动情况具体如下：

单位：万元

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注：2022年1-6月营业收入按照年化计算。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为195,670.33万元、123,626.35万元、245,839.69万元和424,239.83万元，占营业收入的比例分别为8.28%、5.52%、8.28%和10.93%，其中2020年末，公司应收账款余额及占营业收入比例有所下降，主要系公司加大清收力度并收回前期所欠煤炭销售款项，导致2020年末公司应收账款余额较小。整体来看，公司应收账款与营业收入规模基本匹配。

②应收账款账龄情况

报告期内，公司应收账款账龄情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司1年以内、1至2年的应收账款合计占比分别为90.13%、80.31%、76.29%和91.04%。公司应收账款账龄主要在两年以内，应收账款质量整体较好。

③坏账准备计提情况

A、应收账款坏账准备计提情况

报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提情况具体如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司按组合计提坏账准备的应收账款账龄情况如下：

单位：万元

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2019年、2020年度、2021年度和2022年6月末，按组合计提坏账准备项下，公司计提坏账准备金额占应收账款余额的比例分别为12.15%、20.00%、17.51%、11.64%。2019年、2020年度、2021年度，随着部分应收款项账龄的提升，整体占比有提升，但2022年6月末，公司1年以内、1至2年的应收账款合计占比为91.04%，公司计提坏账准备金额占应收账款余额的比例下降。

B、公司坏账计提政策与同行业可比上市公司的比较

2022年1-6月，公司与同行业可比上市公司计提坏账准备的计提比例对比如下：

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2021年，公司与同行业可比上市公司计提坏账准备的计提比例对比如下：

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2020年，公司与同行业可比上市公司计提坏账准备的计提比例对比如下：

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2019年，公司及同行业可比上市公司计提坏账准备的计提比例对比如下：

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从上表可以看出，公司根据账龄计提坏账准备政策与可比上市公司相比，各账龄计提坏账准备比例均高于同行业平均水平，坏账准备计提更为谨慎、充分。

④应收账款余额前五大客户情况

报告期各期末，公司合并口径应收账款余额前五大客户情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收账款余额前五大客户合计分别为144,708.21万元、91,015.15万元、221,744.73万元和344,160.12万元，占当期末应收账款余额的比例分别为73.96%、73.62%、90.19%和81.12%，前五大客户占比较为集中，整体占比呈现波动上升趋势。

（3）应收款项融资

报告期各期末，公司应收款项融资账面价值分别为172,146.23万元、116,458.03万元、165,180.20万元和189,571.49万元，占流动资产的比例分别为10.12%、9.41%、11.68%和8.69%，报告期内较为稳定，与公司收入规模匹配，主要为公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑汇票。

（4）预付款项

报告期各期末，公司预付款项主要为预付工程款、设备款、矿业权资源整合价款等，账龄构成以1年以内为主，具体情况如下：

单位：万元

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2020年末，公司预付款项较2019年末大幅增加，主要原因是公司预付矿业权资源整合价款所致；2021年末，公司预付款项较2020年末大幅下降，主要原因是预付矿业权资源整合价款已结算所致；2022年6月末，公司预付款项大幅增加主要系预付工程、设备款增加所致。

（5）存货

报告期各期末，公司存货构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司存货账面净额分别为145,542.98万元、112,312.26万元、66,603.42万元和70,650.61万元，占当期末流动资产比例分别为8.56%、9.08%、4.71%和3.24%，2020年以来，公司存货规模减少，主要系煤炭行业景气度显著提升，库存商品规模减少所致。

公司存货主要由原材料和库存商品构成，上述两项合计占存货账面余额的比例分别为99.98%、99.97%、99.95%和99.96%，具体如下：

①原材料

报告期各期末，公司原材料余额分别为33,526.63万元、29,032.32万元、18,104.08万元和22,780.46万元，占当期末存货余额的比例分别为22.90%、25.77%、26.25%和31.20%。公司加强库存材料管理，合理确定原材料备货规模，导致原材料规模整体呈下降趋势。

②库存商品

报告期各期末，公司库存商品余额分别为112,849.25万元、83,584.21万元、50,825.82万元和50,196.43万元，占当期末存货余额的比例分别为77.08%、74.20%、73.70%和68.75%。2020年以来，随着煤炭市场行情上扬，公司库存煤相应减少。

3、非流动资产分析

报告期各期末，公司非流动资产构成具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司非流动资产以长期应收款、长期股权投资、固定资产、在建工程、使用权资产和无形资产为主，报告期各期末上述六项合计占非流动资产的比例分别为98.60%、98.66%、98.98%和99.00%。

（1）长期应收款

报告期各期末，公司长期应收款主要为融资租赁保证金、融资租赁款等，具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司长期应收款账面价值分别为14,596.28万元、83,511.10万元、114,710.60万元和162,907.31万元，占当期末非流动资产比例分别为0.39%、2.03%、2.30%和3.28%。报告期内，公司长期应收款大幅增加，主要系公司子公司上海国厚融资租赁开展融资租赁业务，导致应收融资租赁款增加。

（2）长期股权投资

报告期各期末，公司长期股权投资金额分别为115,029.46万元、173,241.33万元、173,149.68万元和176,736.62万元，占非流动资产比例分别为3.07%、4.21%、3.48%和3.56%，公司长期股权投资金额、比例整体较为稳定，具体情况如下：

单位：万元

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2017年6月12日，公司召开第七届董事会第十五次会议决议，通过关于关闭公司下属小煤矿的议案，控股子公司平顶山市广天煤业有限公司已于2017年6月转入清算，转让清算后本公司不再将其纳入合并范围；控股子公司襄城县天晟煤业有限公司已于2017年9月转入清算，转让清算后本公司不再将其纳入合并范围。

2020年末，公司长期股权投资较2019年末增长幅度较大，主要原因系公司于2020年6月通过增资扩股的方式持有河南中平能源供应链管理有限公司26.71%的股权。

（3）固定资产

报告期各期末，公司固定资产分类列示如下：

单位：万元

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其中，固定资产（以下简称均不含固定资产清理）具体情况如下：

单位：万元

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公司固定资产主要为房屋及建筑物、机器设备及办公设备、运输工具和井巷工程。报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为3,183,960.75万元、3,385,227.83万元、3,228,361.93万元和3,193,591.98万元，包含固定资产清理后固定资产占非流动资产比例分别为85.16%、82.36%、64.92%和64.39%，是公司非流动资产中的主要组成部分。报告期内，公司固定资产整体规模较为稳定，2021年以来固定资产占比明显下降，主要原因如下：1）2021年度，公司与河南省自然资源厅签署《河南省宝丰县贾寨一唐街煤勘探探矿权出让合同》取得探矿权并确认无形资产，导致公司非流动资产规模大幅增加，间接导致固定资产占比下降；2）2021年末，公司固定资产账面价值较2020年末减少156,865.90万元，主要系2021年起公司执行新租赁准则，调整财务报表相关项目，导致固定资产账面价值调减344,277.00万元。

报告期内，公司固定资产使用状态良好，未有减值迹象。

（4）在建工程

报告期各期末，公司在建工程情况如下所示：

单位：万元

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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为292,994.12万元、331,742.18万元、356,149.42万元和359,993.90万元，占非流动资产的比例分别为7.82%、8.06%、7.16%和7.25%。报告期内，公司为满足业务发展需求，不断增加项目建设投入，主要包括一矿三水平项目、十三矿东翼通风系统改造项目、平宝公司主斜井项目、一矿三水平下延项目。报告期内，公司严格按照会计准则对在建工程进行核算，在建工程完工并达到预定可用状态后即转入固定资产。公司在建工程坏账准备主要为福安煤业井巷工程项目，公司子公司福安煤业于2016年被列入河南省人民政府公示的2017-2018年预关闭退出煤矿名单，因此当年对福安煤业井巷工程项目计提了减值准备。2022年6月末在建工程减值准备减少的主要原因系处置天通电力股权导致合并范围发生变化。

报告期各期末，重大在建工程项目变动情况如下所示：

单位：万元

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（5）使用权资产

报告期各期末，公司使用权资产情况如下所示：

单位：万元

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财政部于2018年12月7日修订发布了《企业会计准则第21号一租赁》（财会【2018】35号），公司于2021年起执行新租赁准则，调整当年年初及上期财务报表相关项目，以前年度无使用权资产余额。2021年末和2022年6月末，公司使用权资产账面价值分别为331,133.80万元和307,260.27万元。

（6）无形资产

报告期各期末，公司无形资产情况如下所示：

单位：万元

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公司无形资产包括土地使用权、采矿权及探矿权、软件及其他。报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为81,026.60万元、82,304.92万元、719,934.19万元和712,047.27万元，占非流动资产的比例分别为2.16%、2.00%、14.46%和14.34%。报告期内，公司无形资产占比大幅上升，主要系2021年度公司与河南省自然资源厅签署《河南省宝丰县贾寨一唐街煤勘探探矿权出让合同》取得探矿权并确认无形资产646,059.43万元所致。

公司拥有的土地使用权情况详见募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“八、公司主要固定资产和无形资产情况”之“（二）无形资产情况”。

（二）负债分析

1、负债构成分析

报告期各期末，公司负债结构如下表所示：

单位：万元

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报告期各期末，公司负债总额分别为3,799,996.53万元、3,575,166.63万元、4,469,909.98万元和4,959,169.31万元，报告期内整体呈上升趋势。公司负债以流动负债为主，非流动负债占比相对较小，负债结构相对较为稳定。

2、流动负债分析

报告期各期末，公司的流动负债具体构成及占比情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司流动负债分别为2,348,825.58万元、2,364,457.17万元、2,880,899.70万元和3,684,583.60万元，占负债总额的比例分别为61.81%、66.14%、64.45%和74.30%。公司流动负债以短期借款、应付票据、应付账款、合同负债、应付职工薪酬、其他应付款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债为主。2021年以来，公司流动负债金额不断增加，主要系煤炭行业景气度显著提升，销售市场较好，随着公司业务规模增大，公司经营性应付款项增加所致。

（1）短期借款

报告期各期末，公司短期借款余额分别为378,400.00万元、433,500.00万元、402,200.00万元和671,188.62万元，占流动负债的比例分别为16.11%、18.33%、13.96%和18.22%，报告期内整体呈上升趋势，与公司收入规模匹配，2022年6月末，公司短期借款较2021年末大幅增加，主要系公司综合考虑公司经营发展需要及市场融资环境新增的银行贷款，满足公司业务发展带来的流动资金需求。

（2）应付票据

报告期各期末，公司应付票据余额分别为832,628.23万元、892,278.40万元、1,090,105.29万元和1,203,082.25万元，占流动负债的比例分别为35.45%、37.74%、37.84%和32.65%，报告期内应付票据占比较为稳定，应付票据余额整体呈上升趋势，与公司业务规模匹配。

（3）应付账款

报告期各期末，公司应付账款情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司的应付账款主要为工程设备款及材料款。报告期各期末，公司应付账款余额分别为472,517.90万元、463,007.51万元、495,811.61万元和402,858.78万元，总体相对稳定，应付账款以1年以内的款项为主。

（4）合同负债

报告期各期末，公司合同负债情况如下：

单位：万元

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2020年开始，公司执行新收入准则，将预收客户合同款项中不含税金的部分重分类至合同负债。2020年末、2021年末和2022年6月末，公司合同负债金额分别为91,968.01万元、216,295.94万元和275,530.73万元，占流动负债的比例分别为3.89%、7.51%和7.48%。2021年以来，公司合同负债余额大幅增长，主要系2021年以来煤炭行业景气度显著提升，销售市场较好，下游客户先款后货、款到发货的订单大幅增加，导致合同负债金额增加。

（5）应付职工薪酬

报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为84,829.76万元、89,728.85万元、139,035.03万元和116,690.74万元，占流动负债的比例分别为3.61%、3.79%、4.83%和3.17%。报告期各期末，公司应付职工薪酬绝大部分为短期薪酬，具体构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司短期薪酬主要由工资、奖金、津贴、补贴、工会经费和职工教育经费构成。报告期内，公司应付职工薪酬余额呈上升趋势，2021年末较2020年末大幅增加，主要系公司落实“企业发展，职工共享”的核心理念，效益好转后，公司上调职工薪酬所致。

（6）其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款余额分别为115,032.86万元、122,432.19万元、128,740.47万元和118,987.91万元，占流动负债的比例分别为4.90%、5.18%、4.47%和3.23%。报告期各期末，公司其他应付款具体构成情况如下：

单位：万元

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根据2019年1月29日中国平煤神马集团与上海国厚租赁原股东上海跃茂贸易有限公司签署的股权转让协议，上海国厚租赁将2018年底未分配利润1,192.81万元分配给原股东上海跃茂贸易有限公司，并于2019年5月29日经上海国厚第一届三次董事会决议通过。

报告期各期末，公司其他应付款（不含应付利息、应付股利）金额分别为75,427.23万元、94,163.92万元、113,112.00万元和117,795.10万元，占流动负债的比例分别为3.21%、3.98%、3.93%和3.20%，整体占比较为稳定，其他应付款余额呈上升趋势，主要包括关联方和非关联方往来款、内部部门款项、存入抵押金、应缴社保机构款项、限制性股票回购义务款等。2021年末，公司限制性股票回购义务余额为6,490.83万元，系公司限制性股票激励计划部分未达到解锁条件，按照公司股权激励计划的规定，相关股票应由公司回购注销。

（7）一年内到期的非流动负债

报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额分别为239,450.08万元、239,061.28万元、229,450.75万元和732,743.02万元，占流动负债的比例分别为10.19%、10.11%、7.96%和19.89%，报告期内一年内到期的非流动负债主要包括一年内到期的长期借款、应付债券、长期应付款以及租赁负债，最近一期末一年内到期的非流动资产增幅较大，主要原因是一年内到期的长期应收款重分类所致。

（8）其他流动负债

报告期各期末，公司其他流动负债余额分别为150,272.32万元、0.00万元、91,582.54万元和100,223.44万元，占流动负债的比例分别为6.40%、0.00%、3.18%和2.72%。公司其他流动负债主要为短期融资券、待转销项税，2020年末，公司其他流动负债较2019年末大幅减少，主要系公司清偿19天安煤业CP001和美元债所致；2021年末和2022年6月末，公司其他流动负债大幅增加，主要系公司发行短期融资券所致。

3、非流动负债分析

报告期各期末，公司非流动负债情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司非流动负债分别为1,451,170.95万元、1,210,709.46万元、1,589,010.27万元和1,274,585.71万元，占负债总额的比例分别为38.19%、33.86%、35.55%和25.70%，公司非流动负债主要由长期借款、应付债券、租赁负债、长期应付款和预计负债组成。报告期内，公司非流动负债波动较大，主要原因如下：1）2020年公司部分已发行债券到期清偿导致应付债券金额大幅下降；2）公司通过开展融资租赁业务，利用公司现有生产资产进行融资，有利于提高公司资产的利用率，优化公司债务结构，导致长期应付款金额增加；3）2021年度，公司通过分期支付的方式缴纳探矿权出让收益并确认长期应付款，导致长期应付款金额大幅增加。

（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别为26,240.00万元、130,450.00万元、56,600.00万元和40,400.00万元，占非流动负债的比例分别为1.81%、10.77%、3.56%和3.17%。2020年末，公司长期借款较2019年末大幅增加，主要系2020年度公司偿还部分已发行债券，为补充流动性，公司新增长期借款所致。

（2）应付债券

报告期各期末，公司应付债券余额分别为1,081,230.15万元、710,820.23万元、449,287.51万元和100,027.40万元，占非流动负债的比例分别为74.51%、58.71%、28.27%和7.85%。报告期内，公司应付债券持续减少，主要系清偿发行在外的债券所致。

（3）租赁负债

2021年起公司开始执行新租赁准则，将承租合同一年以上应付款确认为租赁负债，2021年末和2022年6月末，公司租赁负债余额分别为87,318.90万元和88,921.03万元。

（4）长期应付款

报告期各期末，公司长期应付款分类列示如下：

单位：万元

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其中，长期应付款（不含专项应付款）具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司长期应付款（不含专项应付款）余额分别为168,198.81万元、216,142.04 万元、795,807.12万元和814,802.85万元，报告期内公司长期应付款大幅上升，主要原因如下：1）2021年起公司开始执行新租赁准则，2021年期初数调减195,137.94万元。公司通过开展融资租赁业务，利用公司现有生产资产进行融资，有利于提高公司资产的利用率，优化公司债务结构，导致长期应付款金额增加；2）2021年度，公司通过分期支付的方式缴纳探矿权出让收益并确认长期应付款，导致长期应付款金额大幅增加。

（5）预计负债

报告期各期末，公司预计负债余额分别为141,749.82万元、121,071.47万元、170,736.81万元和201,450.11万元，占非流动负债的比例分别为9.77%、10.00%、10.74%和15.81%。公司根据《财政部国土部环保部关于取消矿山地质环境治理恢复保证金建立矿山地质环境治理恢复基金的指导意见》（财建（2017）638号）、《河南省财政厅河南省国土资源厅河南省环境保护厅关于取消矿山地质环境治理恢复保证金建立矿山地质环境治理恢复基金的通知》（豫财环〔2017〕111号）的规定建立了矿山地质环境治理恢复基金。下属各个生产单位根据《矿山地质环境保护与土地复垦方案》并结合实际情况确认了与矿山地质环境治理恢复相关的预计负债。在资产负债表日，考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素，按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数对预计负债进行计量。

（三）偿债能力分析

1、公司偿债能力指标

报告期内，公司的主要偿债指标情况如下表所示：

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报告期各期末，公司流动比率、速动比例整体呈下降趋势，2022年6月末有所回升，主要原因如下：1）2020年度以及2021年度公司清偿债券、固定资产及在建工程投入、支付采矿权价款等资金支出规模较大，导致流动资产下降较快。与此同时，随着煤炭行业景气度显著增加及公司经营规模的增长，公司经营性应付款项较大，进而导致流动比率、速动比率有所下降；2）2022年1-6月，公司销售煤炭回收款项、银行融资、经营规模增长导致货币资金、应收账款大幅增加，进而导致2022年6月末流动比率、速动比率有所回升。

报告期各期末，公司资产负债率分别为69.76%、66.80%、69.93%和69.39%，除2020年度因清偿到期债券导致资产负债率小幅下降外，报告期内公司资产负债率整体较为平稳。

2、与同行业上市公司相关指标对比分析

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数据来源：万得资讯、可比上市公司公开披露信息。

报告期各期末，公司流动比率分别为0.72倍、0.52倍、0.49倍和0.59倍，速动比率分别为0.66倍、0.48倍、0.47倍和0.57倍，报告期内公司流动比率、速动比率均低于同行业上市公司平均水平，主要系公司长期资产投入高，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占营业收入的比例、长期资产占总资产的比例均明显高于同行业可比上市公司，导致公司流动资产占比相对较小，并通过借款形式筹集相关建设资金、资产负债率较高，进而导致流动比率、速动比率低于同行业上市公司。

报告期各期末，公司资产负债率整体高于同行业上市公司的平均水平，主要系公司长期资产投入较高，所需资金主要依靠融资租赁、银行借款及内部积累，故资产负债率水平整体相对较高。

（四）营运能力分析

1、公司资产周转能力指标分析

报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

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注1：应收账款周转率=营业收入/期初期末应收账款账面价值平均值；

注2：存货周转率=营业成本/期初期末存货账面价值平均值；

注3：2022年1-6月数据作年化处理。

报告期内，公司应收账款周转率分别为20.21次、16.54次、19.69次和13.44次，整体呈波动下降趋势，主要原因为：1）报告期内公司业务规模扩大，应收账款整体呈上升趋势，2020年度公司加大清收力度并收回前期所欠煤炭销售款项，导致2020年末公司应收账款余额较小；2）报告期内信用期相对较长、合作较为稳定的关联方客户应收账款余额及占比有所上升。

报告期内，公司存货周转率分别为14.61次、13.08次、24.04次和36.64次，除2020年度存货周转率有所下降外，整体呈上升趋势，主要系煤炭行业景气度显著提升，库存商品规模不断减少，存货周转周期下降。

2、与同行业上市公司相关指标对比分析

报告期各期末，公司应收账款周转率、存货周转率与同行业上市公司的比较情况如下：

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数据来源：万得资讯，同行业上市公司定期报告；2022年1-6月相关比率年化计算。

报告期内，公司应收账款周转率低于同行业上市公司平均水平，主要系报告期内公司信用期相对较长、合作较为稳定的关联方客户应收账款余额及占比有所上升。

报告期内，公司存货周转率增长明显，2019年末和2020年末低于同行业上市公司平均水平，随着煤炭行业景气度显著提升以及公司加强库存管理，库存煤炭和原材料大幅下降，存货周转率指标快速提升，2021年末和2022年6月末明显优于同行业上市公司。

二、盈利能力分析

（一）营业收入分析

1、营业收入构成情况

报告期内，公司营业收入具体情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司营业收入分别为2,365,255.53万元、2,239,748.47万元、2,969,881.97万元和1,940,267.50万元，营业收入整体呈较快增长趋势。公司营业收入主要来源于主营业务收入，主营业务收入占营业收入的比例分别为93.75%、96.16%、96.16%和96.93%，主营业务突出。公司其他业务收入金额及占比均较低，主要系租赁、转售水电等收入。

2、主营业务收入分产品分析

报告期内，公司主营业务收入分产品情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司营业收入主要来源于混煤、冶炼精煤以及其他洗煤，上述三类主要产品合计收入占主营业务收入的比例分别为96.79%、97.91%、98.30%和98.66%。2021年以来，公司营业收入规模快速增长，主要系公司积极调整产品结构和煤炭行业景气度显著提升，加之煤炭产品价格上涨所致。

3、主营业务收入分地区构成分析

报告期内，公司主营业务收入分地区构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司产品全部为内销。公司的重点市场为公司所处的中南地区，占比分别为97.63%、96.26%、92.81%和92.29%。

（二）营业成本分析

1、营业成本构成情况

报告期内，公司营业成本构成情况如下所示：

单位：万元

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报告期内，公司营业成本分别为1,874,862.35万元、1,686,501.71万元、2,150,687.86万元和1,257,296.77万元，随着销售规模逐步扩大，营业成本逐年增长，其中主营业务成本占比分别为92.50%、95.47%、95.45%和96.02%，是营业成本最主要的组成部分，与公司营业收入构成相匹配。

2、主营业务成本分产品分析

报告期内，公司主营业务成本分产品情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司不同产品主营业务成本与产品收入波动趋势整体相符，与公司实际业务开展情况相匹配。

（三）毛利及毛利率分析

1、营业毛利分析

报告期内，公司营业毛利构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司主营业务毛利构成与变动情况与主营业务收入构成与变动情况基本一致。

2、毛利率变动分析

报告期内，公司综合毛利率情况如下：

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报告期内，公司综合毛利率分别为20.73%、24.70%、27.58%和35.20%，主营业务毛利率分别为21.79%、25.24%、28.13%和35.81%，随着煤炭行业景气度显著上升，煤炭价格不断上升，公司毛利率呈上升趋势。

3、同行业上市公司毛利率比较

报告期内，公司与同行业上市公司毛利率的比较情况如下：

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