(上接18版)
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单位：万元
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2019年末，公司交易性金融资产余额为833.00万元，占流动资产的比重为0.03%，系公司子公司持有合富新材的股票，因适用新金融工具准则由可供出售金融资产重分类至本科目；2020年末和2021年末以及2022年6月末，公司交易性金融资产余额为2,332.40万元、980.00万元、980.00万元，占流动资产的比重分别为0.06%、0.02%、0.01%，占比较小。报告期内交易性金融资产余额变动主要系公司子公司持有合富新材的公允价值变动所致。
（3）应收票据
单位：万元
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报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为63,039.83万元、101,274.84万元、134,878.58万元和167,626.37万元，占流动资产的比重分别为2.38%、2.52%、2.19%和2.45%，占比较小。报告期各期末应收票据总体呈现增长趋势，主要由于报告期内收到的业主以票据支付的工程款增加所致。
（4）应收账款
报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为576,681.30万元、617,888.68万元、862,790.64万元和867,621.49万元，整体上呈现增长趋势，主要系随着营业收入的增长，公司各期末因办理工程结算形成的应收账款增加。
1）整体账龄结构
报告期各期末，公司应收账款账龄结构合理，应收账款占比随着账龄的上升逐渐下降。公司2年以内的应收账款合计占比分别为72.18%、80.64%、86.68%和85.31%，账龄结构基本稳定。公司应收账款账龄结构如下：
单位：万元，%
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第一节发行人与同行业可比公司相比，应收账款账龄结构基本一致，且2年以内应收账款占比达86.68%，优于同行业可比公司平均水平。可比公司2021年末的应收账款账龄结构情况如下：
单位：%
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注：上表中四川路桥未按照4-5年及5年以上的口径对账龄进行披露，此处为其披露的账龄在4年以上的应收账款占比。
2）应收账款前五大客户情况
2022年6月末，公司应收账款前五名合计金额106,469.27万元，占应收账款总额的比例为11.52%，2021年末，公司应收账款前五名合计金额164,629.43万元，占应收账款总额的比例为18.04%，相较于2019年末、2020年末，公司应收账款集中度降低。
单位：万元，%
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3）应收账款按坏账计提方法分类情况
报告期各期末，应收账款按坏账计提方法分类列示如下：
单位：万元，%
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单位：万元，%
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单位：万元，%
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单位：万元，%
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报告期各期末，公司已严格按照会计政策规定充分计提坏账准备，计提的坏账准备能够真实反应企业资产质量，计提稳健合理。报告期各期末，公司按组合计提坏账准备的应收账款余额比例分别为97.28%、97.37%、99.51%和99.24%，发生坏账损失的风险相对较小。
（5）应收款项融资
截至2021年末，公司应收款项融资账面价值为221.14万元，为电子付款承诺函。截至2022年6月30日，应收款项融资收回或到期转出，账面无余额。
（6）预付款项
报告期各期末，公司预付款项分别为39,607.54万元、84,468.32万元、178,290.89万元和226,269.35万元，占流动资产比重分别为1.50%、2.10%、2.89%和3.31%，占比较小。预付款项主要为预付尚未完工的工程款项，预付款项增长较快主要系报告期内发行人在手订单数量和金额大幅增长，项目开工导致采购需求的增加所致。截至2022年6月30日，公司预付款项账龄主要为1年以内，占比91.39%，账龄超过1年且金额重要的预付款项系未办理结算所致。
单位：万元，%
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报告期各期末，公司预付款项前五名单位和金额如下：
单位：万元，%
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单位：万元，%
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单位：万元，%
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单位：万元，%
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（7）其他应收款
1）其他应收款明细
报告期各期末，公司其他应收款分别为322,401.13万元、235,195.54万元、247,137.80万元和307,611.87万元，占流动资产比重分别为12.18%、5.85%、4.01%和4.50%。其他应收款具体账面价值明细如下：
单位：万元
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明细项下公司其他应收款主要为往来款、履约保证金和其他，其中其他应收款-往来款主要为发行人因开展工程施工业务相关的项目意向金、土地及其他保证金等内容。其他应收款-其他主要系与业务单位之间的往来，包括应收增值税、出口退税等税费及其他。其他应收款明细分类如下：
单位：万元
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2）整体账龄结构
报告期各期末，明细项下公司其他应收款账龄分布情况如下：
单位：万元
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发行人可比公司其他应收款2021年末的具体分布如下：
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发行人2021年其他应收款的账龄结构与可比公司相比，账龄在1年以内的占比高出行业均值水平14.96%。2年以内账龄的其他应收款合计占比为86.08%，远高于同行业均值的57.15%，整体账龄较短，账龄结构较同行业上市公司更具有合理。
截至2022年6月30日，公司其他应收款前五名情况如下：
单位：万元，%
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截至2021年12月31日，公司其他应收款前五名情况如下：
单位：万元，%
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截至2020年12月31日，公司其他应收款前五名情况如下：
单位：万元，%
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截至2019年12月31日，公司其他应收款前五名情况如下：
单位：万元，%
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2019年至2021年，其他应收款中保证金押金部分总体增长较大，该部分主要为公司在项目投标和合同履行过程中需要缴纳投标保证金、履约保证金、农民工工资保证金。对于建筑施工项目，发包人通常要求中标人交纳一定数额的履约保证金以保障自身权益，我国现行法律法规对建设工程履约保证金测算办法、交纳标准、方式及退还时间等没有明确规定。公司开展业务投标和项目施工增加，使得缴纳的保证金较多，其他应收款中押金保证金增长较快具有合理性。
（8）存货
报告期各期末，公司存货账面价值分别为1,013,076.72万元、167,076.48万元、249,829.53万元和318,787.61万元，占流动资产比重分别为38.28%、4.15%、4.05%和4.66%。2019年末，存货规模较大主要系公司加快工程完工结算所致。2020年末和2021年末，存货账面价值下降主要系由于执行新收入准则部分存货重分类至合同资产科目。
报告期内，公司存货构成情况如下：
单位：万元
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公司存货主要由原材料、自制半成品及在产品、库存商品、周转材料、其他构成。因上述施工用工器具和施工用原材料、周转材料等的采购及生产以施工合同作为支撑，合同签订后再进行采购生产。公司在销售报价投标过程中，已充分考虑了当期原材料市场价格等因素。在合同执行过程中，对于项目预计总收入与预计总成本进行综合判断，对于项目预计总收入大于预计总成本的，判断没有减值迹象，无需计提跌价准备；对于预计总收入小于预计总成本的待执行的亏损合同，直接确认为预计负债。
（9）合同资产
报告期各期末，发行人合同资产分类明细如下：
单位：万元
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单位：万元
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单位：万元
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2019年至2021年，发行人营业收入分别为2,459,067.01万元、3,443,732.70万元和5,752,229.03万元，年平均增速为52.94%；2022年1-6月，发行人营业收入为2,875,709.93万元，同比增长29.20%，整体呈现快速增长趋势。伴随着营业收入金额的快速增长，合同资产/已完工未结算绝对规模亦在增加，同期期末净额为859,891.37万元、1,758,425.31万元和3,195,396.79万元，年平均增速92.77%；2022年6月末合同资产净额3,602,490.92万元，同比增长12.74%。
发行人的合同资产是指已经完成施工从而有收取对价的权利，但尚待业主计量结算的施工部分。报告期内发行人合同资产增速较快且快于营业收入增长，主要系发行人中标订单迅速增长，新开工项目较多，同时报告期内部分项目业主计量周期略有变长，施工进度与计量结算进度的不同，导致存在较多尚未达到合同约定的计量节点的情况。
报告期各期末，合同资产按组合计提资产减值准备明细如下：
单位：万元
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单位：万元
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单位：万元
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2020年12月31日，公司合同资产账面余额为1,789,555.82万元，减值准备为31,130.51万元，账面价值为1,758,425.31万元；2021年12月31日，公司合同资产账面余额为3,257,139.49万元，减值准备为62,180.28万元，账面价值为3,195,396.79万元，账面价值较上年末增长较多。公司合同资产的增加主要是由于报告期内随着公司业务规模的扩大形成的已完工未计量资产增加。
（10）一年内到期的非流动资产
单位：万元
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报告期各期末，公司一年内到期的非流动资产均为一年内到期的长期应收款，金额分别为5,237.60万元、4,834.50万元、5,866.44万元和6,317.91万元，占流动资产比例分别为0.20%、0.12%、0.10%和0.09%，占比较小。
（11）其他流动资产
单位：万元
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报告期各期末，公司其他流动资产分别为163,672.85万元、311,292.83万元、560,870.53万元和790,197.30万元，占流动资产比例分别为6.18%、7.74%、9.10%和11.56%，占比较小。公司的其他流动资产主要为留抵、预交、应收增值税。报告期内公司营业收入增加导致留抵税额、预交增值税、应收增值税增加。
2、非流动资产结构分析
报告期内，公司非流动资产明细情况如下：
单位：万元，%
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公司非流动资产主要包括债权投资、长期应收款、长期股权投资、其他非流动金融资产、固定资产、在建工程、其他非流动资产。报告期各期末，上述七项资产合计占非流动资产的比重分别为95.74%、94.65%、92.07%和92.94%。
（1）债权投资
报告期各期末，公司债权投资金额分别为291,336.42万元、167,441.77万元、199,003.96万元和201,790.18万元。2019年，由于执行新金融工具会计准则，对原计入其他非流动资产的相关金融资产重分类至债权投资科目，债权投资新增至291,336.42万元。2020年末，因收回部分资本金，债权投资较2019年末减少42.53%，减至167,441.77万元。随着公司业务规模的扩大，债权投资的规模有所扩大。
单位：万元
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单位：万元
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单位：万元
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单位：万元
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（2）长期应收款
报告期各期末，公司长期应收款分别为184,136.35万元、250,887.72万元、481,814.33万元和557,842.02万元，占非流动资产比例分别为16.03%、16.88%、22.18%和22.11%，包括收款期超过一年的工程款和售后回租保证金。报告期发行人长期应收款增幅较大，主要系报告期PPP项目公司完成工作量确认长期应收款增多所致。
报告期各期末，公司长期应收款明细如下：
单位：万元
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（3）长期股权投资
公司长期股权投资主要为对联营、合营企业的股权投资。报告期各期末，公司长期股权投资账面价值分别为142,167.10万元、257,921.18万元、489,790.43万元和663,388.23万元，占非流动资产比例分别为12.37%、17.36%、22.55%和26.30%。报告期内，公司长期股权投资金额不断增长，主要系公司对外联营企业或合营企业的投资金额不断增加所致。
报告期内各期末，公司长期股权投资如下：
单位：万元
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（4）其他权益工具投资
报告期各期末，公司其他权益工具投资账面价值分别为8,010.64万元、9,575.14万元、8,645.05万元和8,645.05万元，占非流动资产比例分别为0.70%、0.64%、0.40%和0.34%，占比很小。公司其他权益工具投资明细如下：
单位：万元
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（5）其他非流动金融资产
2019年因执行新金融工具准则，发行人增设其他非流动金融资产项目。2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，发行人其他非流动金融资产金额分别为168,638.30万元、194,250.30万元、104,408.55万元和120,994.97万元，占非流动资产的比例分别为14.68%、13.07%、4.81%和4.80%。
单位：万元
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（6）投资性房地产
报告期各期末，公司投资性房地产分别为3,400.73万元、7,117.04万元、31,908.99万元和31,148.76万元，占非流动资产比例分别为0.30%、0.48%、1.47%和1.23%，均为房屋、建筑物。2021年末和2022年6月末，公司投资性房地产增加较多，主要由于新并购企业增加形成。报告期各期末，公司投资性房地产变动情况如下：
单位：万元
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（7）固定资产
报告期各期末，公司固定资产分别为113,233.23万元、231,854.94万元、323,738.14万元和332,073.68万元，主要为房屋及建筑物、机器设备、运输工具、其他设备和融资租入固定资产。报告期各期末，随着业务规模的扩大，公司固定资产有所增加。报告期各期末，公司固定资产情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司固定资产明细如下：
单位：万元
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（8）在建工程
报告期各期末，公司的在建工程账面价值分别为93,596.29万元、218,360.37万元、292,965.19万元和365,831.83万元，占非流动资产比例分别为8.15%、14.70%、13.49%和14.50%。
报告期各期末，公司在建工程明细如下：
单位：万元
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（9）使用权资产
公司自2021年1月1日起执行经修订的《企业会计准则第21号一一租赁》，即新租赁准则，开始确认了使用权资产。2021年末和2022年6月末，公司使用权资产账面价值为21,415.19万元和26,349.45万元。
截至2022年6月30日，使用权资产情况如下：
单位：万元
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截至2021年12月31日，使用权资产情况如下：
单位：万元
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（10）无形资产
报告期各期末，公司的无形资产分别为9,280.89万元、18,278.75万元、35,968.58万元和36,448.01万元，占非流动资产比例分别为0.81%、1.23%、1.66%和1.44%。公司2020年末和2021年末无形资产较2019年末增长较多，主要是公司购置了土地使用权和进行对外收购新增了土地使用权，使得土地使用权新增较多。报告期各期末，公司无形资产情况如下：
单位：万元
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（11）商誉
2020年末、2021年末和2022年6月末，公司的商誉分别为8,385.42万元、22,131.75万元和22,131.75万元，占非流动资产比例分别为0.56%、1.02%和0.24%。2021年末，商誉较上期增长较多，主要系公司当期新收购公司所形成。报告期各期末，公司商誉明细如下：
单位：万元
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商誉减值测试过程、关键参数及商誉减值损失的确认方法：
1）本公司年末对商誉相关的资产组进行了减值测试，在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确认商誉的减值损失。经测试，本年商誉未发生减值，不计提商誉减值准备。
2）本公司采用预计未来现金流量现值的方法计算资产组的可收回金额。本公司根据过往表现及对市场发展的预期，预计未来5年内现金流量，其后年度采用的现金流量增长率预计为零。减值测试中采用的其他关键假设包括预计收入、毛利率、费用率、折现率等，管理层根据历史经验及对市场发展的预测确定上述关键假设。
（12）长期待摊费用
报告期各期末，公司长期待摊费用分别为12,383.29万元、14,416.53万元、14,656.92万元和12,950.88万元，占非流动资产比例较低，主要为临时设施、绿化及基础设施、办公场地改造等。
（13）递延所得税资产
报告期各期末，公司递延所得税资产分别为15,732.87万元、21,177.74万元、36,953.65万元和39,509.12万元，占非流动资产比例较低。
（14）其他非流动资产
单位：万元
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报告期各期末，公司其他非流动资产分别为106,818.30万元、85,682.03万元、108,024.12万元和102,730.04万元，其他非流动资产主要为代垫款项、预付设备款、预付购房款、临时设施等。
（二）负债结构分析
报告期各期末，公司负债构成情况如下：
单位：万元，%
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报告期各期末，随着公司业务规模的扩大，负债规模有所增长。公司负债结构以流动负债为主，报告期各期末，流动负债占总负债比例分别为80.18%、83.24%、87.63%和86.35%。在报告期内，流动负债和非流动负债占比比较稳定。
1、流动负债结构分析
报告期内，公司流动负债的构成情况如下：
单位：万元，%
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公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、合同负债、其他应付款和一年内到期的非流动负债。报告期各期末，上述七项负债合计占流动负债的比重分别为92.71%、87.71%、88.94%和86.64%。
（1）短期借款
报告期各期末，公司短期借款分别为275,975.24万元、360,929.69万元、449,112.81万元和585,385.83万元，占流动负债的比重分别为12.45%、10.28%、8.09%和9.36%。报告期各期末，公司短期借款余额不断增加，主要系随着业务规模的增长，公司新增信用借款所致。报告期各期末，公司短期借款明细如下：
单位：万元
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（2）应付票据
报告期各期末，公司应付票据分别为108,974.20万元、190,809.84万元、381,528.86万元和460,865.77万元，占流动负债的比重分别为4.92%、5.43%、6.87%和7.37%。报告期内各期末，公司应付票据余额增长较快，主要系公司商业承兑汇票大幅增加较多所致。
报告期各期末，公司应付票据明细如下：
单位：万元
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（3）应付账款
报告期各期末，公司应付账款分别为940,426.31万元、2,048,998.20万元、3,343,805.04万元和3,648,725.95万元，占流动负债的比重分别为42.43%、58.35%、60.21%和58.32%。报告期内各期末，公司应付账款余额整体呈现增长态势，主要系公司同期业务不断增长所致。业务的快速增长，促使发行人成本采购端需要增加对于材料、机械、劳务等的投入力度。发行人营业收入2019年为245.91亿元，2020年增长至344.37亿元，2021年增长至575.22亿元；同时，营业成本2019年为222.28亿元，2020年增长至308.65亿元，2021年增长至507.53亿元，增长情况较为显著。发行人应付账款的变动趋势与营业收入、营业成本的变动具有一致性。
同时，相关材料、机械、劳务等的投入会加快施工项目的完工进度，这其中已完工未结算部分施工，在账面上体现为合同资产，2020年初合同资产账面余额为77.84亿元，至2020年末增长至175.84亿元，至2021年末增长至319.54亿元，与应付账款的增长幅度具有一致性。
报告期各期末，公司应付账款账龄明细如下：
单位：万元
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（4）预收款项
报告期各期末，公司预收款项分别为412,730.50万元、0万元、683.40万元和655.28万元，占流动负债的比重分别为18.62%、0.00%、0.01%和0.01%，主要为已结算未完工工程款项、预收工程款、预收货款等。报告期各期末，公司预收款项账龄明细如下：
单位：万元
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（5）合同负债
报告期各期末，公司合同负债余额明细如下：
单位：万元
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新收入准则执行前，公司预先收到的业主款项通过“预收账款”科目核算。2020年1月1日执行新收入准则后，适用新准则业务下的预收款，不再记入“预收账款”科目，而是通过“合同结算”科目来核算。2019年末预收账款账面价值为412,730.50万元，在2020年期初重分类至“合同结算”科目后，“合同结算”科目贷方余额在报表项目中体现为“合同负债”科目。合同负债余额的增长主要系公司业务规模增长收到的业主预付款增多所致。
（6）应付职工薪酬
报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为12,115.39万元、21,996.28万元、27,948.12万元和22,724.20万元，占流动负债的比重分别为0.55%、0.63%、0.50%和0.36%。公司应付职工薪酬增幅明显，主要系报告期内公司新设和收购了部分公司，同时公司自身业务规模较快增长，合并范围内职工人数上升所致。
（7）应交税费
报告期各期末，公司应交税费分别为25,158.03万元、36,232.14万元、70,351.80万元和41,810.96万元，占流动负债的比重分别为1.14%、1.03%、1.27%和0.67%。报告期各期末，公司应交税费余额明细如下：
单位：万元
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（8）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款分别为290,420.40万元、250,091.53万元、346,043.66万元和384,160.41万元，占流动负债的比重分别为13.10%、7.12%、6.23%和6.14%。该科目主要系发行人收取的押金、保证金、单位往来款等。
报告期各期末，公司其他应付款余额明细如下：
单位：万元
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报告期各期末，明细项下其他应付款余额情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司其他应付款-押金及保证金主要包括押金、投标保证金、履约保证金和复垦保证金。公司其他应付款中押金及保证金增长较快，主要系发行人新签订单较多，工程建设临时用地需要缴纳的复垦保证金快速增长，以及因采购增加发生的供应商投标保证金、履约保证金有所增长所致。公司其他应付款-单位往来款主要由工程质保金、平安融资应收账款受让款、代收款项等项目构成。
（9）一年内到期的非流动负债
报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债分别为26,396.04万元、80,262.96万元、232,292.69万元和181,996.94万元，占流动负债的比重分别为1.19%、2.29%、4.18%和2.91%。报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额明细如下：
单位：万元
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（10）其他流动负债
报告期各期末，公司其他流动负债分别为124,361.35万元、373,162.21万元、515,923.33万元和771,441.23万元，占流动负债的比重分别为5.61%、10.63%、9.29%和12.33%。报告期各期末，公司其他流动负债余额明细如下：
单位：万元
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2、非流动负债结构分析
报告期各期末，公司非流动负债的构成情况如下：
单位：万元，%
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公司非流动负债主要包括长期借款和应付债券。报告期各期末，上述两项负债合计占非流动负债的比重分别为88.39%、89.70%、90.55%和88.63%。
（1）长期借款
报告期各期末，公司长期借款分别为322,156.83万元、452,359.21万元、529,911.30万元和696,374.74万元，占非流动负债的比重分别为58.81%、63.96%、67.59%和70.42%。报告期各期末，公司长期借款明细如下：
单位：万元
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（2）应付债券
单位：万元
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报告期各期末，公司应付债券分别为162,000.00万元、182,000.00万元、180,000.00万元和180,000.00万元，占非流动负债的比重分别为29.57%、25.74%、22.96%和18.20%。报告期内公司应付债券规模增长较大，主要系随着公司业务规模的增加，公司新发行公司债券和中期票据以满足工程项目推进所需要投入大量的营运周转资金所致，占非流动负债的比重总体呈现下降趋势。
（3）租赁负债
单位：万元
■
2021年，公司根据新租赁准则设置租赁负债科目，2021年末和2022年6月末，租赁负债分别为11,305.02万元和16,477.52万元。
（4）长期应付款
单位：万元
■
报告期各期末，公司长期应付款分别为25,715.06万元、24,711.35万元、33,048.23万元和66,143.40万元，占非流动负债的比重分别为4.69%、3.49%、4.22%和6.69%。
（5）长期应付职工薪酬
单位：万元
■
（6）预计负债
单位：万元
■
2020年末、2021年末和2022年6月末，公司预计负债分别为2,320.88万元、2,174.70万元和1,294.66万元，占非流动负债的比重分别为0.33%、0.28%和0.13%。
（7）递延收益
2019年末、2020年末、2021年末及2022年6月末，公司递延收益分别为150.00万元、683.21万元、636.28万元和419.77万元，占非流动负债的比重分别为0.03%、0.10%、0.08%和0.04%。报告期各期末，公司递延收益明细如下：
单位：万元
■
（8）递延所得税负债
报告期各期末，公司递延所得税负债分别为9,832.08万元、10,988.87万元、19,744.29万元和20,708.43万元，占非流动负债的比重分别为1.79%、1.55%、2.52%和2.09%，占比情况较为稳定。
（9）其他非流动负债
单位：万元
■
报告期各期末，公司其他非流动负债分别为22,500.00万元、28,241.99万元、2,041.15万元和1,529.49万元，占非流动负债的比重分别为4.11%、3.99%、0.26%和0.15%。
（三）偿债能力分析
1、发行人偿债能力指标
最近三年一期，公司各期主要偿债能力指标如下表所示：
■
注：（1）流动比率=流动资产/流动负债；
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
（3）资产负债率＝总负债/总资产；
（4）利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用；
报告期各期末，公司合并资产负债率和母公司资产负债率较为稳定，流动比率和速动比率也较为稳定。另外，公司利息保障倍数稳步提升，贷款及利息偿还情况亦良好，偿债能力保持了较好的水平。
2、与同行业上市公司相关指标对比分析
报告期各期末，公司与同行业上市公司的偿债能力指标对比如下：
资产负债率：
单位：%
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流动比率、速动比率：
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利息保障倍数：
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注：（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率=总负债/总资产
（4）利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用
（5）同行业可比公司财务指标取自Wind
报告期内，随着公司业务规模的增长，公司合并资产负债率有一定提升，但与同行业上市公司基本一致。报告期内，流动比率略有下降，主要系随着公司业务规模的快速增长，采购材料、机械、劳务增加，所需的运营资金也增加，应付账款、短期借款等流动负债增长较流动资产略快所致，与同行业上市公司基本一致。速动比率因同行业上市公司存货的构成和适用新收入准则时间不同，呈现较大差异。公司因2020年适用新收入准则，原计入存货的施工项目已完工未结算的部分在合同资产项目列示，速动比率在当年有较大提升。报告期各期末，公司利息保障倍数分别为3.76、5.22、5.66和6.35，均高于同行业可比上市公司平均值，显示较强的偿债能力。
(下转20版)
