行稳方能致远 一位投资老将的攻守道

——访富安达基金投资研究部总监吴战峰

◎记者 陆海晴

流水不争先，争的是滔滔不绝。在富安达基金投资研究部总监吴战峰看来，这句话颇适用于投资。这位投资老将入行27年，管理基金时间超过15年，历经多轮市场牛熊后愈发从容。“市场热点纷繁复杂，投资重在寻找确定性高的公司。”他说。

吴战峰并不追求一击致胜的凌厉，更认同行稳方能致远，通过对行业景气度的把握，以均衡配置提高组合的稳定性，最终积小胜为大胜。

以深度研究驱动投资

吴战峰早期曾在实业工作，这几年的工作经历让他对制造业的运行模式有了深入的了解。1995年吴战峰进入证券行业，经过多年研究积累，2008年开始管理基金产品，将自上而下与自下而上相结合，逐渐形成一套自己的选股策略。

从自上而下视角出发，吴战峰根据中长期宏观经济发展情况，判断行业的景气度。同时，自下而上深挖个股，进行大量调研。对于制造业类公司，重点关注技术壁垒、重置成本等关键因素。最终以合适的价格买入，希望充分享受戴维斯双击的过程，一方面赚到公司业绩增长带来的收益，另一方面赚到公司估值提升带来的收益。

“主要布局行业龙头，在此基础上积极寻找被市场忽略的黑马。”吴战峰管理的基金持仓标的主要分为“白马”与“黑马”两类企业。具体而言，行业龙头即白马类企业，重点关注财务指标；黑马类企业则看重研发开支和市场地位，同时也会分析公司管理层的战略、执行力、激励体系以及核心产品发展情况。

关注股票价格和价值的匹配度

在投资组合的搭建上，吴战峰强调动态平衡，即紧盯行业景气度，不随波逐流，在行业低估时及时介入，把握提前布局的良机，在行业高估泡沫化时果断卖出。

“我们曾经也坐过股价的‘过山车’，因此更加关注股票价格和价值的匹配度。”吴战峰举例道，去年在大多数投资人聚焦热门的新能源领域时，他发现数字经济板块的一些龙头企业具有较高的安全边际，因此快速布局。类似的还有，去年一季度医药板块大跌，他及时左侧加仓了一些医药标的。

均衡配置的策略要求基金经理既能深度理解公司，又具备较广泛的认知，覆盖较多的行业。经过多年的投资实践，吴战峰在科技、消费等板块有较多的长期积累。他直言，虽然并非专业出身，但在基本的投资理念和框架下，对一些板块具有较高的敏锐度。

知之真切笃实处，即是行。华宝证券的一份研报显示，以吴战峰管理的富安达优势成长为例，其投资组合具备两大特征：一是以中长期成长的逻辑获取收益，如贵州茅台、博实股份、海康威视、中国移动、中国电信、恩华药业等均为组合带来了长期收益。二是如果股价高企，泡沫化严重，则及时减持，规避风险，如2022年规避了新能源、半导体行业的下跌行情。

追求投资业绩的可持续性

动态平衡的背后是吴战峰对投资业绩可持续增长的追求，他形象地打了个比喻：“公募基金经理更像是大巴司机，要确保乘客安全平稳地到达目的地，即为投资者赚取稳健的收益。而不是将自己当成赛车手，只在直道上狂飙，不会在弯道前减速。”

远见者稳进，稳健者远行。吴战峰想得非常清楚，以价值投资为导向，寻找具有较高性价比的标的，实现基金资产的增值，尽可能为投资者获得稳健回报。“作为一个基金经理，要与时俱进，具备持续学习的能力。当前社会知识更新速度非常快，只有不断学习，才能开阔思路，跟上时代前进的步伐，从而更好地把握住股市中的各种机会。”吴战峰说。

展望后市，吴战峰依然长期看好A股市场的投资价值。他表示，中国经济稳步复苏，数字经济、消费、新能源、生物医药、高端制造等新兴产业有望保持较快增速，蕴藏着丰富的投资机会。