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行稳方能致远 一位投资老将的攻守道

2023-04-10 来源:上海证券报

——访富安达基金投资研究部总监吴战峰

◎记者 陆海晴

流水不争先,争的是滔滔不绝。在富安达基金投资研究部总监吴战峰看来,这句话颇适用于投资。这位投资老将入行27年,管理基金时间超过15年,历经多轮市场牛熊后愈发从容。“市场热点纷繁复杂,投资重在寻找确定性高的公司。”他说。

吴战峰并不追求一击致胜的凌厉,更认同行稳方能致远,通过对行业景气度的把握,以均衡配置提高组合的稳定性,最终积小胜为大胜。

以深度研究驱动投资

吴战峰早期曾在实业工作,这几年的工作经历让他对制造业的运行模式有了深入的了解。1995年吴战峰进入证券行业,经过多年研究积累,2008年开始管理基金产品,将自上而下与自下而上相结合,逐渐形成一套自己的选股策略。

从自上而下视角出发,吴战峰根据中长期宏观经济发展情况,判断行业的景气度。同时,自下而上深挖个股,进行大量调研。对于制造业类公司,重点关注技术壁垒、重置成本等关键因素。最终以合适的价格买入,希望充分享受戴维斯双击的过程,一方面赚到公司业绩增长带来的收益,另一方面赚到公司估值提升带来的收益。

“主要布局行业龙头,在此基础上积极寻找被市场忽略的黑马。”吴战峰管理的基金持仓标的主要分为“白马”与“黑马”两类企业。具体而言,行业龙头即白马类企业,重点关注财务指标;黑马类企业则看重研发开支和市场地位,同时也会分析公司管理层的战略、执行力、激励体系以及核心产品发展情况。

关注股票价格和价值的匹配度

在投资组合的搭建上,吴战峰强调动态平衡,即紧盯行业景气度,不随波逐流,在行业低估时及时介入,把握提前布局的良机,在行业高估泡沫化时果断卖出。

“我们曾经也坐过股价的‘过山车’,因此更加关注股票价格和价值的匹配度。”吴战峰举例道,去年在大多数投资人聚焦热门的新能源领域时,他发现数字经济板块的一些龙头企业具有较高的安全边际,因此快速布局。类似的还有,去年一季度医药板块大跌,他及时左侧加仓了一些医药标的。

均衡配置的策略要求基金经理既能深度理解公司,又具备较广泛的认知,覆盖较多的行业。经过多年的投资实践,吴战峰在科技、消费等板块有较多的长期积累。他直言,虽然并非专业出身,但在基本的投资理念和框架下,对一些板块具有较高的敏锐度。

知之真切笃实处,即是行。华宝证券的一份研报显示,以吴战峰管理的富安达优势成长为例,其投资组合具备两大特征:一是以中长期成长的逻辑获取收益,如贵州茅台、博实股份、海康威视、中国移动、中国电信、恩华药业等均为组合带来了长期收益。二是如果股价高企,泡沫化严重,则及时减持,规避风险,如2022年规避了新能源、半导体行业的下跌行情。

追求投资业绩的可持续性

动态平衡的背后是吴战峰对投资业绩可持续增长的追求,他形象地打了个比喻:“公募基金经理更像是大巴司机,要确保乘客安全平稳地到达目的地,即为投资者赚取稳健的收益。而不是将自己当成赛车手,只在直道上狂飙,不会在弯道前减速。”

远见者稳进,稳健者远行。吴战峰想得非常清楚,以价值投资为导向,寻找具有较高性价比的标的,实现基金资产的增值,尽可能为投资者获得稳健回报。“作为一个基金经理,要与时俱进,具备持续学习的能力。当前社会知识更新速度非常快,只有不断学习,才能开阔思路,跟上时代前进的步伐,从而更好地把握住股市中的各种机会。”吴战峰说。

展望后市,吴战峰依然长期看好A股市场的投资价值。他表示,中国经济稳步复苏,数字经济、消费、新能源、生物医药、高端制造等新兴产业有望保持较快增速,蕴藏着丰富的投资机会。