监管层紧盯券商研报 20天开出22份“罚单”

◎记者 徐蔚

近日，多个证监局针对券商研究领域密集采取行政监管措施。其中，重庆证监局针对券商研报业务出具了3封警示函；上海证监局点名了5名分析师；深圳证监局发布5份行政监管措施决定书，涉及2家证券公司、6名研究人员。

据上海证券报记者统计，自5月18日以来，涉及研报的监管措施“接二连三”：各地证监局20天开出了22份“罚单”，6家证券公司、24名研究所工作人员被出具警示函等监管措施。有业内人士称，上述“罚单”源自监管层对去年券商研报的专项检查，接下来或仍有一批关于券商研报的“罚单”。

一天7名分析师被出具警示函

6月6日，上海证监局和重庆证监局一次性披露了8张“罚单”，7名分析师被出具警示函。

具体来看，因研报内容存在瑕疵，上海证监局分别对申银万国证券研究所、民生证券、野村东方国际证券、申港证券的分析师出具警示函。此外，民生证券的1名分析师因违规传播非研报内容信息，也被出具警示函。

同一天，重庆证监局公布了3张研究业务“罚单”，西南证券及2名研究人员被出具警示函。

6月8日，深圳证监局一口气发布5份行政监管措施决定书，对东亚前海证券、招商证券分别采取了监管谈话和出具警示函的措施，对6名相关人员采取了出具警示函的措施。

作为2022年证券公司研报业务现场“双随机”检查的后续，近期多个证监局陆续公布相关行政监管措施决定书。据统计，自5月18日以来的20天内，已有6家证券公司、24名研究所工作人员被出具警示函。

主要存在四方面问题

据记者观察，这一批“罚单”多数针对分析师个人开具，被采取监管措施的分析师相关研报存在标题夸大、结论依据不充分等共性问题。

有券商合规人士表示，从被采取监管措施的案例来看，相关分析师及其研报存在的问题主要包括四个方面：一是博眼球吸流量，具体表现为研究报告标题夸大。二是分析不科学严谨，具体表现为研究分析结论的依据不够充分。三是信息来源有瑕疵，具体表现为无法保证信息来源的真实性。四是分析师私发未经审核的内容，具体表现为其通过微信向外发送相关内容，并且内容被转发传播，造成不良影响；或者该内容未形成研究报告，也未经任职的公司审核。

除了针对分析师的“罚单”，还有4份“罚单”直指券商，包括西南证券、太平洋证券、首创证券和中原证券。针对券商的“罚单”主要涉及的问题包括研究报告业务管理制度不健全、质量审核和合规审查留痕不到位等。也有券商存在考核激励不合理、研究销售人员参与研究人员考核、部分兼职合规人员未由合规负责人考核等情形。

持续规范券商研报

规范研究业务的监管举措早已有之。针对研报乱象，中证协于2020年5月修订了《发布证券研究报告执业规范》及《证券分析师执业行为准则》，对研究报告质量控制提出更高要求，进一步规范证券分析师的行为。

今年5月，监管部门向各证券公司送达了《关于发布证券研究报告业务“双随机”现场检查情况的通报》（下称“通报”）。通报显示，2022年在全行业开展研报业务“双随机”现场检查专项工作，共覆盖45家证券公司和300篇研报。

针对相关问题，通报重申了四项监管要求：一是加强研报信息来源和留痕管理；二是强化研报制作、审核、发布全流程内部控制；三是规范公开发表言论和客户服务活动管控，强化舆情风险管理；四是完善人员绩效考核和内部问责制度。

分析人士认为，近年来，证券研究报告监管日趋常态化，监管趋严可以督促各家机构夯实专业基础，坚守合规经营底线，放弃侥幸心理，写出精品报告，让研究创造价值。