（上接1版）

（上接1版）

川财证券首席经济学家陈雳表示，本次改革亮点体现在防范高杠杆过度融资、强化偿债能力要求，以及投资者保护等。对于发行人和中介机构而言，提高相关专业能力、加强信息披露的规范性是当务之急。

中信证券首席经济学家明明认为，债券注册制改革从多个细节之处，压实中介责任。比如，通过“明确主承销商应构建以发行人质量为导向的尽职调查体系，引导发行人合理规划融资结构”，抑制由于短期业务诉求造成的信用风险推升；通过“对承销机构发行配售环节提出明确要求，包括不得承诺发行价格或利率、不得将发行价格或利率与承销费用挂钩、规范簿记建档过程和强化投资者适当性管理等”，改善债券票面利率的定价合理性；继续对债券市场发行乱象进行严厉打击，扶优限劣改善债券市场生态。

债市从“量的扩张”转向“量质并重”

今年以来，债券市场改革举措不断，从正式启动债券做市业务，到支持保险资管开展ABS及REITs业务，再到企业债发审职责划转，如今债券注册制改革全面落地，债市由“量的扩张”转向“量质并重”的发展新阶段。

Choice数据显示，截至6月25日，今年以来，公司债、企业债合计发行规模为2.1万亿元，同比增长19%。其中，公司债发行规模为1.86万亿元，企业债发行规模为2559.4亿元。

今年4月企业债发审职责划转后，证监会两个月内对41个企业债券项目依法履行了注册程序，核发注册批文。两批企业债募资合计722亿元，主要投向热力燃气项目、交通运输、产业园区、新型城镇化、安置房建设、农村产业融合发展、5G智慧城市和生态环境综合治理、土木工程等产业领域。截至6月25日，尚在排队中的已申报或已受理项目共86单（职责划转后起算），拟募资金额合计1146.1亿元。

明明认为，两个指导意见的发布，对进一步深化我国债券市场改革、规范中介机构债券业务、加强债市各参与主体监管，以及保护投资者权益等方面带来积极影响，标志着债券市场进入规范化发展的重要阶段，为债市监管提供了制度依据和实施路径，将对债券市场秩序产生正面作用，有助于构建健康市场生态。

招联金融首席研究员董希淼表示，债券市场是我国金融市场的重要组成部分，大力发展债券市场，有助于提升企业融资效率、降低企业融资成本，也是提高直接融资比例的重要途径。如今，相关政策意见发布，进一步优化、细化债券注册制的要求、责任、流程，将有助于提高债券审核注册工作的效率、可预期性，也有助于提高增强企业债券发行的便利性。