山东华泰纸业股份有限公司关于对上海证券交易所《关于华泰股份2022年年度报告的信息披露监管工作函》的回复公告
证券代码：600308 股票简称：华泰股份 编号：2023-038
山东华泰纸业股份有限公司关于对上海证券交易所《关于华泰股份2022年年度报告的信息披露监管工作函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
山东华泰纸业股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交易所下发的《关于山东华泰纸业股份有限公司2022年年度报告的信息披露监管工作函》【上证公函（2023）0751号】（以下简称“《工作函》”）。现对《工作函》有关问题回复如下：
问题一、关于与华泰集团财务公司的关联交易
华泰集团财务有限公司(以下简称财务公司)成立于2020年3月，财务公司成立后，公司持续与财务公司发生存贷款、票据池等相关业务。
1．关于财务公司的存款。
2022年末，公司在关联财务公司存款余额14.11亿元，贷款余额2.35亿元。在财务公司成立前，公司2017-2019年末货币资金持有量分别为16.87亿元、14.97亿元、16.35亿元；财务公司成立后，公司2020-2022年末货币资金持有量分别为24.14亿元、29.45亿元、22.63亿元，公司货币资金持有量大幅增加，但期间公司经营规模并无重大变化，报告期内无委托理财。此外，根据2023年5月26日披露的《关于华泰股份向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的回复(修订稿)》显示，财务公司主要发放贷款的对象为华泰集团有限公司、山东华泰热力有限公司以及东营市联成化工有限责任公司，均系公司在日常关联交易中的交易对象。但公司在相关关联交易的公告中，未按照公告格式指引规定披露关联人最近一年又一期的资产总额、负债总额、净资产、营业收入、净利润、资产负债率、影响关联人偿债能力的重大或有事项涉及的总额(包括担保、抵押、诉讼与仲裁事项)等。
请公司：(1)结合在外部商业银行的存贷款规模，以及在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异、与金融机构理财产品的收益率对比等情况，说明在财务公司存多贷少且未进行理财的原因及合理性；(2)补充说明在财务公司成立后，公司货币资金余额大幅增长的原因及合理性；(3)补充披露主要发放贷款对象华泰集团有限公司、山东华泰热力有限公司以及东营市联成化工有限责任公司的相关信息，以及近三年财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额，说明公司控股股东、实际控制人及其关联方是否存在通过财务公司变相非经营性占用公司资金的情况。请会计师发表意见。请独立董事对问题(3)发表意见。
一、结合在外部商业银行的存贷款规模，以及在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异、与金融机构理财产品的收益率对比等情况，说明在财务公司存多贷少且未进行理财的原因及合理性。
（一）在财务公司与在外部商业银行的存贷款规模
2019-2022年末，华泰股份在财务公司和外部商业银行的存贷款规模对比如下：
单位：万元
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注：表内商业银行存款中包含其他货币资金，即银行承兑汇票保证金和信用保证金等各类保证金；表内贷款仅包括在财务公司和商业银行贷款的本金，不包含应计利息；在商业银行的贷款除包括短期借款外，还包括长期借款、一年内到期的长期借款等。
2020-2022年末，华泰股份的货币资金及有息负债余额较大，主要原因系华泰股份的业务规模较大，2020-2022年华泰股份营业收入分别为1,230,788.31万元、1,490,326.65万元和1,517,440.69万元，购买商品、接受劳务支付的现金等经营活动现金流出分别为1,012,105.68万元、1,317,182.15万元和1,536,599.44万元，对流动资金有较高的需求，为满足正常生产经营所需的流动资金需求，华泰股份需持有一定规模的货币资金用于支付供应商货款、支付职工薪酬等，以保障华泰股份正常的生产经营；同时，华泰股份所处造纸和化工行业属于资金密集型行业，生产经营过程中对资金的需求较大，除通过经营活动现金流入积累资金外，华泰股份亦通过银行借款等债务融资方式筹措资金，因此报告期各期末保持一定规模的有息负债。
（二）在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异
1、存款利率
2020-2022年，华泰股份在财务公司与在外部商业银行的存款利率差异对比如下：
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注：报告期内，华泰股份办理活期存款业务的外部商业银行主要包括中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、齐商银行、齐鲁银行、上海浦东发展银行、浙商银行、招商银行、广发银行、兴业银行、邮储银行、民生银行、平安银行、中信银行、光大银行、恒丰银行、广饶农村商业银行。
华泰股份与财务公司签署的《金融服务协议》第三条第一款规定：“财务公司吸收公司存款的利率，凡中国人民银行或中国银保监会有相关规定的，应符合其规定；未有规定的，应按照不低于国内其他金融机构对公司提供的同等业务的利率水平予以确定。”
如上表所示，华泰股份在财务公司的存款利率高于可比存款产品的基准利率和在主要商业银行的利率，利率水平在合理范围之内。
2、贷款利率
2020-2022年，华泰股份在财务公司与在外部商业银行的贷款利率差异对比如下：
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华泰股份与财务公司签署的《金融服务协议》第三条第二款规定：“财务公司向公司有偿提供财务和融资咨询、信用鉴证、担保、票据承兑或贴现、办理委托贷款、贷款、融资租赁等业务所收取的利息、手续费，凡中国人民银行或中国银保监会制定相关规定的，应符合其规定；未有规定的，应根据财务公司相关制度并按照不低于国内其他金融机构对公司提供的同等业务的利率、费用水平予以确定。”
如上图所示，2020-2022年，华泰股份在财务公司的贷款利率为2.00%-4.35%，同期外部商业银行的贷款利率为3.80%-4.61%，人民银行发布的基准利率为4.35%-4.75%，华泰股份在财务公司的贷款利率与同时期商业银行贷款利率相比较低，利率水平在合理范围之内。
（三）与金融机构理财产品的收益率对比
1、2020-2022年度四大国有银行的理财收益率及财务公司利率对比情况
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2、华泰股份在2019至2022年度购买理财情况
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华泰股份在财务公司成立后很少购买理财产品，主要是考虑到理财产品的风险较高且影响资金的周转效率，而财务公司的存款风险较低。尤其是根据2021年5月27日日银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》明确规定，不得为理财产品提供直接或间接、显性或隐性担保，包括部分或全部承诺本金或收益保障等。
3、资金收益情况
单位：万元
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注：收益率=利息收入及理财收益合计金额/货币资金期初期末平均余额
货币资金期初期末平均余额=（货币资金期初余额+货币资金期末余额）/2
由上表可知，在财务公司成立后，华泰股份将资金存放在财务公司可赚取较高的收益，相比于购买理财产品，将资金存放在财务公司可灵活存取，不存在赎回周期，存在财务公司账户中的资金不受资金计划的限制可以持续赚取收益，在财务公司成立前的2017-2019年度平均资金收益率为1.48%，财务公司成立后的2020-2022年度平均资金收益率为1.70%，在财务公司成立后资金收益率有所增加。
2020年度公司在内外部银行存款情况：
单位：万元
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2020年3月财务公司成立，华泰股份自5月份起逐渐增加在财务公司的存款和付款金额，由上表可知华泰股份2020年度在财务公司存款时间只有8个月，使得2020年度在财务公司存款的利息收入低于外部银行存款利息收入。
（四）说明在财务公司存多贷少且未进行理财的原因及合理性
1、华泰股份在财务公司存款规模的合理性
华泰股份在财务公司的存款规模符合华泰股份的战略规划，华泰股份的货币资金需服务于华泰股份营运资金周转以及投资项目的需求，截止2022年末，华泰股份货币资金总额为226,304.93万元，其中受限资金为50,868.36万元，经测算日常经营需要保有的最低货币资金金额为138,637.52万元，结合固定资产投资的资金需求，华泰股份目前的存款规模与本身业务相匹配。
结合前述存贷款利率差异情况，华泰股份在财务公司的存款利率在同等条件下优惠于在外部商业银行的存款利率，且优势明显。2021年度，在同等存款规模下，华泰股份将存款存放于财务公司与商业银行相比，活期利息收入高出1,041万元。2022年度，在同等存款规模下，华泰股份将存款存放于财务公司与商业银行相比，活期利息收入高出1,226.09万元。
基于以上情况，华泰股份整体存款规模与本身业务匹配，同时选择将大部分存款存放在财务公司。
其中，华泰股份在外部商业银行的存款主要用于存放银行承兑汇票和信用证保证金、缴纳税款、发放职工薪酬以及为维护在各商业银行业务开展存放的部分资金，公司主要通过外部银行开具承兑汇票，银行承兑和信用证保证金主要存在外部银行；由于华泰股份和税务机关及银行签订有三方协议，为便于自动扣缴税款部分货币资金存在外部银行；由于以前年度工资卡都是在外部银行办理的，为便于发放工资和缴纳社保需在与工资卡统一的银行支付。在财务公司的存款主要用于对外支付供应商的货款。
使用财务公司账户对外支付货款的主要原因为：
（1）降低结算风险，节约结算费用：使用财务公司账户进行结算，业务操作及时,避免了资金划拨占用时间过长的问题，节约了时间成本；同时，财务公司对外支付采用银企直连系统，相比网银、电汇等传统支付方式安全便捷，提高了结算效率，降低了结算风险；财务公司成立之前，华泰股份通过商业银行对外付款的手续费按照商业银行规定的收费标准进行收费，2019年度，华泰股份共支付手续费63.82万元，财务公司成立后，与商业银行签订了代理付款手续费优惠协议，财务公司代理支付供应商的货款打包扣费，由财务公司支付商业银行2万元/年手续费，华泰股份通过财务公司代理支付货款免收手续费。
（2）落实资金管理要求，提高资金管理质效：华泰股份通过财务公司统一收付，实现对子公司资金进出的集中管理、实时监控，全面掌握资金动向，进而落实华泰股份资金管理政策，通过严格规范成员单位资金进出，监控现金流向，最大化规避资金管理混沌等问题，有效防范资金风险，提高资金管理质效；另外，通过减少成员单位商业银行结算，进而精简成员单位银行账户的开立，避免出现因多头开户导致的资金闲置的情况。
综上，华泰股份必须预留充足的资金用于营运资金周转以及投资项目的需求，在财务公司存款有利于提高华泰股份资金利用效率，获得高于外部商业银行利率的利息收入，为华泰股份及股东获取更多的利益，具备合理性。
2、华泰股份在财务公司的贷款业务规模的合理性
华泰股份主要通过自身经营积累和银行贷款，来维持日常运营及投资项目的资金需求。财务公司成立时间较晚，华泰股份与财务公司于2020年5月15日签署了《金融服务协议》，开始开展存贷款等业务，在此之前，华泰股份主要通过外部商业银行进行贷款。
华泰股份贷款主要用于购买原材料等日常生产经营周转，2020-2022年末，公司在外部商业银行贷款规模相比财务公司较高，主要原因包括：第一、财务公司成立之前，华泰股份主要选择在工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、浦发银行、交通银行、光大银行、招商银行以及邮储银行等各大商业银行开展贷款业务，形成了长期、稳定的合作关系；第二、2019年末至2022年末公司在外部商业银行的贷款规模分别为272,454.65万元、244,619.65万元、195,580.65万元和189,800.00万元，呈逐年下降趋势，受报告期之前东营地区相继发生了多起互保企业暴雷事件的影响，当地银行为了防控金融风险收紧了信贷资金发放政策，在此背景下华泰股份为维持外部商业银行授信额度，未大规模增加在财务公司的贷款来偿还外部商业银行的贷款；第三、华泰股份目前正在建设70万吨化学浆项目，该项目建设投资金额较大，结合目前的货币资金，华泰股份尚存在较大的资金缺口，根据双方签署的《金融服务协议》且受益于财务公司针对成员单位贷款审核较快等特点，华泰股份可根据营运资金需求，增加在财务公司的贷款；第四、如华泰股份资金出现临时性的流动性压力，在急需资金运转及商业银行授信和提款流程无法满足资金需求的情况下，财务公司作为华泰集团内部的金融机构亦可为华泰股份快速提供贷款、票据承兑/贴现、非融资性保函、委托贷款等多类业务，为华泰股份提供金融保障。
综上，华泰股份在财务公司成立之前，就与各大商业银行建立了优质的合作关系，为了维持与其长期良好的合作，保持授信额度的稳定，华泰股份主要选择在各大商业银行开展贷款业务，华泰股份在外部商业银行和财务公司的贷款业务规模具备合理性。
3、存贷款利率差异的合理性
华泰股份在财务公司的存款利率高于可比存款产品的基准利率和在主要商业银行的利率，利率水平在合理范围之内。
2020-2022年，华泰股份在财务公司的贷款利率为2.00%-4.35%，同期外部商业银行的贷款利率为3.80%-4.61%，人民银行发布的基准利率为4.35%-4.75%，华泰股份在财务公司的贷款利率与同时期商业银行贷款利率相比较低，利率水平在合理范围之内。
综上，华泰股份存贷款利率均根据《金融服务协议》中的规定予以确定，存贷款利率均在合理范围之内，具有合理性。
4、未进行理财的原因
结合前述华泰股份在财务公司存款与金融机构理财产品收益率对比的情况，在财务公司的活期存款利率相比外部商业银行的理财收益率较低，且2021年开始未进行理财，主要原因为财务公司成立后考虑理财产品的风险及影响资金的周转效率，存放在财务公司的存款相较于商业银行理财更有利于提高资金的安全性。
2020-2022年度，华泰股份的存款详细情况如下：
单位：万元
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如上表所示，2020-2022年度，华泰股份在财务公司及商业银行均购买过定期存款，存放在财务公司的定期存款在未到期前可随时支取，按照活期利率计算收益，不存在支取受限的情况。
同时，在财务公司成立前的2017-2019年度平均资金收益率为1.48%，财务公司成立后的2020-2022年度平均资金收益率为1.70%，在财务公司成立后资金收益率有所增加，华泰股份将资金存放在财务公司可赚取较高的收益，在财务公司的存款可灵活存取，不会影响周转效率，且在财务公司成立后资金收益率有所增加。
综上，华泰股份在保障日常经营、项目建设等资金需求，并有效控制风险的前提下，需持有充裕的货币资金，需通过短期借款、经营留存资金补足。同时，华泰股份在充分考虑资金压力的情况下，制定合理有效的资产负债结构，华泰股份虽然通过商业银行短期借款补足资金缺口将有限度的影响华泰股份的资金结构并给华泰股份的流动性带来一定压力，但由于财务公司可以为华泰股份提供稳定可靠的资金支持和畅通的融资渠道，流动性风险可控。结合华泰股份在财务公司与外部商业银行的存贷款规模，以及在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异、与金融机构理财产品的收益率对比的情况，华泰股份存多贷少且未进行理财具有合理性。
二、补充说明在财务公司成立后，公司货币资金余额大幅增长的原因及合理性。
在财务公司成立后，公司货币资金增长的原因如下：
（一）融资方式变化
单位：万元
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注：票据融资差额=应付票据-（应收票据+应收款项融资）
其他货币金主要为票据保证金，由于华泰股份资金需求量增加，2020年华泰股份开展票据池业务增加融资额，开具票据需要支付一定比例的票据保证金，导致受限资金逐年增加，应付票据的逐年增加可有效降低和延后货币资金的支出，延后支付的货币资金可获取利息收入，以上两方面的共同影响使得货币资金余额增加。
（二）贷款金额变动
2017-2022年贷款金额结构如下：
单位：万元
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2017-2019年，华泰股份的林浆纸一体化项目18.16亿元长期借款陆续到期，偿债支出较大导致现金结余较少，除2021年由于资金结余较多偿还4.33亿短期借款外，2017至2022年用于补充营运资金的短期借款维持稳定18.59亿元至24.94亿元之间，为保持最低资金保有量华泰股份未大规模偿还短期借款。
（三）为筹建的70万吨化学浆项目储备资金
华泰股份2020年度已取得广饶县行政审批服务局下发的《山东省建设项目登记备案证明》（项目代码2018-370523-22-03-062690）和山东省东营市生态环境局《关于山东华泰纸业股份有限公司年产70万吨化学木浆项目环境影响报告书的批复》。
华泰股份为降低原材料成本，拓展产业链、实现浆纸一体化的公司战略需要计划投产该项目，该项目计划总投资额为57亿元，自2020年度开始华泰股份已开始为该项目储备资金，以满足项目的资金需求。
华泰股份70万吨化学浆项目立项以来，受宏观形势等因素影响，该项目在土地手续审批、进口设备订货采购等方面推进较慢，导致该项目2020-2022年投入较少。2022年末，宏观经济形势好转以来，华泰股份已加快70万吨化学浆项目建设，截至2023年6月末，华泰股份已累计投资20,178.30万元，并于2023年5月份全面开工建设。截至2023年6月30日，该项目已投入20,178.30万元，具体情况如下：
单位：万元
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截至本回复出具日，生产车间所在地的现场障碍物已拆除完毕，公司已于2023年5月份开始动工建设。
（四）东营地区的互保暴雷影响，资金信贷额度收紧需储备资金
受以前年度东营地区相继发生了多起互保企业暴雷事件的影响，当地银行为了防控金融风险收紧了信贷资金发放政策，在此背景下华泰股份为防止商业银行无法增加授信、不能及时提供贷款的情况，需储备较多资金来满足华泰股份的发展需求。
（五）2020年至2022年主要原材料及能源价格不断上升，对资金的需求增加
近三年的主要原材料及能源价格如下：
单位：元
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华泰股份近三年的产销规模变动不大，但受原材料上涨的因素影响，华泰股份需储备更多的资金用于日常经营及采购。
（六）2022年度股份回购
2022年度实施股份回购，支付现金47,965.20 万元，导致2022年末现金余额减少。
三、补充披露主要发放贷款对象华泰集团有限公司、山东华泰热力有限公司以及东营市联成化工有限责任公司的相关信息，以及近三年财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额，说明公司控股股东、实际控制人及其关联方是否存在通过财务公司变相非经营性占用公司资金的情况。
（一）主要发放贷款对象华泰集团有限公司、山东华泰热力有限公司以及东营市联成化工有限责任公司的相关信息
2022年度，财务公司发放贷款对象为华泰集团有限公司（以下简称“华泰集团”）、山东华泰热力有限公司（以下简称“华泰热力”）以及东营市联成化工有限责任公司（以下简称“联成化工”），以上三家公司的2022年度及2023年第一季度重要信息汇总如下：
单位：万元
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（1）以上各公司担保对象均为华泰集团内和华泰股份范围内公司，华泰股份偿债能力较强，担保风险较低，对于三家主要借款公司之间的互相担保，不会对这三家公司的偿债能力产生影响，除此之外的担保只有华泰集团对就集团内其他公司的3,998.00万元担保，担保风险影响较小，无对集团外部企业担保，外部风险不会传导至集团各成员单位。
华泰集团对华泰股份范围外的公司实行资金集中管理，在符合监管的前提下，各被担保单位的资金流动性管理均纳入集团的资金计划，华泰集团根据各公司资金需求调配资金，各公司对被担保单位代偿贷款的风险极低。
（2）2022年，华泰热力亏损1,518.30万元，主要原因为原煤价格大幅上涨，由2020年的538元/吨左右上涨到2022年的1,080元/吨左右，导致生产成本大幅增加所致。随着原煤价格逐步回落，华泰热力盈利能力将会逐步回升。华泰热力公司营业收入稳定且拥有充足的未使用银行授信，具备较强的债务偿付能力。
华泰集团母公司2022年度盈利3,298.57万元，2021年账面净利润亏损32,310.04万元，造成亏损主要原因为2021年度变更坏账计提比例，对应收账款、应收票据及其他应收款计提信用减值准备39,887万元，若不考虑因坏账计提比例变更影响，2021年华泰集团母公司实现利润7,576.67万元。2021年以前坏账计提主要采用金额百分比法，计提比例为应收款项余额的0.5%，2021年度采用预期信用损失模型计提信用减值损失，各账龄段的预期信用损失率为:一年以内按3%计提，一至两年按14%计提，二至三年按21%计提，三年以上按100%计提。2021年华泰集团母公司因计提比例增加及往来款账龄迁徙的原因，计提信用减值准备39,887万元，其中，一年以内计提1,682万元，占比4.22%，1-2年计提了3,111万元，占比7.80%，2-3年计提3,150万元，占比7.90%，3年以上计提31,944万元，占比80.09%。具体情况如下：
■
（3）财务公司针对成员单位发放贷款，是基于监管部门的监管规定，按照人民银行《三个办法一个规定》的相关规定，遵循贷审分离的内控原则，严格按照信贷业务管理制度审批流程办理。财务公司在贷款前对贷款企业进行一系列调查，形成企业信用评级调查报告及形成企业综合授信调查报告，财务公司在综合授信额度内对贷款对象放款，财务公司对成员单位发放贷款遵循审慎原则。
财务公司按照监管办法，结合公司职能定位、风险控制要求和客户群体，通过对客户信用状况综合评分，进一步确定授信额度。其中：
①信用状况评分
系统性风险、财务风险、信用记录、担保情况和基本面评价等方面对客户信用状况进行评分，并根据各项指标评分之和确定客户的信用等级，计算出企业的风险限额。
②授信额度的确定
按照企业授信额度不超风险限额的基本要求，结合《华泰集团财务有限公司综合授信操作规程》中对企业授信额度的确定的具体要求，合理审慎确定企业授信额度。
授信额度是财务公司在授信期限内对客户信贷业务的最高限额，要综合考虑客户现实和潜在需求、客户财务状况、负债结构、其他金融机构授信情况、授信集中度等因素，合理确定。
各公司的各项财务指标较为理想且具备较好的偿债能力，可满足金融机构和财务公司的授信和放款标准。
（二）近三年财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额
近三年，除华泰股份外，财务公司发放贷款的对象包括华泰集团、华泰热力和联成化工，具体情况如下：
2020年度财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额情况如下：
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2021年度财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额情况如下：
■
2022年度财务公司对主要关联贷款对象的具体放款金额情况如下：
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2022年末主要贷款人在财务公司及外部银行的存款和贷款余额如下：
单位：万元
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主要贷款人非受限的资金已基本全存放在财务公司，受限资金主要为票据保证金用于在外部银行开具承兑汇票。主要贷款人由于经营规模较小，且近三年投资占用较多资金，在财务公司存款余额小于华泰股份在财务公司的存款余额。
华泰股份及子公司现金充裕，资金储备较高，主要基于日常经营资金结算及未来项目投资建设的需求，故在财务公司有较多的存款。为了发挥财务公司金融管理的职能，实现资金收益最大化，财务公司在进行风险评估后，按照市场化原则和公平交易原则向有资金需求的关联方提供贷款，取得利息收入，属于财务公司主营业务范畴，具有真实的商业实质，具有合理性。
主要贷款人华泰集团和华泰热力由于近三年原材料原煤价格持续上升，需要增加资金进行原材料采购及储存；联成化工从2021年开始投建甘油法环氧氯丙烷项目，项目预算投资总额6.4亿元，截止2022年末已支付设备款15,674.78万元,预计2023年末投产；华泰集团下属子公司山东黄河三角洲矿盐化工有限公司处于投资建设期，账面长期资产累计投资额达57,841.41万元，目前已陆续投产。由于华泰集团以上子公司正处于投资期，随着项目陆续投产未来现金流回笼，主要贷款人将会逐步归还在财务公司的贷款。
经查询企查查等全国企业信用查询网站以及企业信用报告，华泰集团、华泰热力和联成化工不存在因金额较大的欠款逾期而产生的诉讼和债务违约情形，上述企业资信良好，不存在较大的或有负债等情形，华泰集团及其下属公司拥有优质的上市公司股权、矿产、土地资产均未抵押，华泰集团的经营业务均为传统行业，未进行高风险的投资和理财，整体经营稳健，均具备偿还财务公司借款的能力。
财务公司贷款的对象仅限于华泰集团有限公司及其下属单位，财务公司建立了审贷分离、分级审批的贷款管理制度，根据贷款规模、种类、期限、担保条件确定审查程序和审批权限，严格按照程序和权限审查，审批贷款。
综上，上述贷款人在财务公司贷款均出自合理的日常经营需求，且根据贷款人的财务数据及经营状况，均具备偿还财务公司借款的能力。
（三）公司控股股东、实际控制人及其关联方不存在通过财务公司变相非经营性占用公司资金的情况
1、财务公司经营管理情况
财务公司已按照《中华人民共和国公司法》及《华泰集团财务有限公司章程》中的规定建立了股东会、董事会和监事会，并且对董事会和董事、监事、高级管理层在内部控制中的责任进行了明确规定，建立了股东会、董事会、监事会和经理层之间各负其责、规范运作、相互制衡的公司治理结构。
财务公司制定了内部控制制度及各项业务的管理办法和操作规程。财务公司建立风险管理部进行风险识别、应对机制，处理具有普遍影响的变化，风险管理部建立了相关的业务流程以识别经营环境的重大变化。财务公司根据各项业务的不同特点制定各自不同的风险控制制度、操作流程和风险防范措施，各部门责任分离、相互监督，对各种风险进行预测、评估和控制。
财务公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《企业会计准则》《企业集团财务公司管理办法》和国家有关金融法规、条例以及公司章程规范经营行为，持续加强内部管理。自成立以来，财务公司不存在违反《企业集团财务公司管理办法》规定的情形。公司存放于财务公司的存款均在公司在财务公司开立的账户下，该等账户不存在被公司控股股东、实际控制人及其他关联方控制或限制使用的情形。
2、会计师对华泰股份控股股东及其他关联方占用公司资金情况及涉及财务公司的存贷款业务出具相关专项说明
根据信永中和分别于2021年4月22日、2022年3月29日、2023年4月20日出具的《关于山东华泰纸业股份有限公司2020年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明》（XYZH/2021BJAA190061）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2021年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2022BJAA190016）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2022年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0010）；2022年3月29日、2023年4月20日出具的《关于山东华泰纸业股份有限公司2021年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2022BJAA190017）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2022年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0011），报告期内华泰股份不存在实际控制人、控股股东及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用公司资金、影响公司资金使用的情形。
3、银保监局的监管情况
山东银保监局主要通过非现场监管和现场检查等方式对财务公司进行合规监督检查。非现场检查的方式主要包括：定期开展数据治理、公司治理、内控合规等方面的自查；定期上报EAST等各类监管报表；不定期根据监管要求提供各类经营数据及监管指标等。
自财务公司成立至今，不存在监管部门出具监管通报、风险提示及行政处罚等情况，财务公司经营正常，各项监管指标均符合监管要求。
综上所述，财务公司在监管制度要求内，根据各公司自身资金使用、存放需求，自主选择与财务公司办理存款及申请贷款业务资金发放贷款，华泰股份与财务公司之间的合作并非强制性合作，华泰股份有权结合自身利益自行决定是否需要及接受财务公司提供的服务，也有权自主选择其他金融机构提供的服务；华泰股份在财务公司开立独立账户，对于账户内资金可自由支取，可以保证资金的独立性，不存在资金使用受限的情形；财务公司的贷款方根据自身业务需求，向财务公司取得借款均用于购买原材料等日常经营活动，均具备偿还财务公司借款的能力，不存在华泰股份通过财务公司向控股股东及其他关联方提供委托贷款、委托理财、投资、资金拆借或为其他关联方偿还债务等任何资金支持的情形。因此，不存在控股股东、实际控制人及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用公司资金的情形。
2．关于财务公司的存取款累计发生额。
《2022年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》显示，公司2022年在财务公司“结算存款”项目中，占用累计发生额594.16亿元，偿还累计发生额597.73亿元。但《2022年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》中显示，公司2022年在财务公司存款增加612.53亿元，减少616.11亿元。上述数据存在不一致。同期，公司现金流量表显示经营活动、投资活动、筹资活动的各项现金流入合计207亿元，大幅低于在财务公司存款累计发生额；各项现金流出合计216.17亿元，亦大幅低于在财务公司取款累计发生额。
请公司：(1)结合存取款详细情况，说明公司现金流入、流出金额远低于在财务公司存款、取款累计发生额的原因及合理性；(2)说明上述财务公司相关数据存在不一致的原因。请会计师发表意见。
一、结合存取款详细情况，说明公司现金流入、流出金额远低于在财务公司存款、取款累计发生额的原因及合理性
在财务公司账户的存取款情况如下：
单位：万元
■
华泰股份在财务公司的资金活动主要包括：日常资金归集、收取关联方客户支付的货款、支付供应商货款、承兑汇票托收、票据贴现、取得财务公司的借款和偿付借款、公司不同银行账户之间划转、存定期存款及定期存款转为活期存款等，其中的日常资金归集和不同银行账户之间划转都没有造成公司的现金流入或流出。
另外，由于财务公司监管部门对财务公司的考核要求及日常资金的归集发生频次较高使得在财务公司账户的存取款发生额较大。结算服务是财务公司服务成员单位的重要方式之一，银保监局在监管评级中设置相关指标对财务公司服务成员单位的能力进行考评，结算收支比为定量指标之一，当指标值大于等于5时，该指标得满分。
具体操作模式为：2022年，财务公司成员单位在财务公司存款富余时，成员单位操作网银发起下拨申请，财务公司上午将资金下拨至其成员单位在当地的其他商业银行账户，下午待当日业务结束后，每日5点自动归集到财务公司，同银行之间划转无手续费。
指标考核公式为：财务公司资金结算金额年累计数/（集团合并报表营业总收入-集团合并报表中除财务公司外其他金融机构营业收入＋集团营业总支出-集团合并报表中除财务公司外其他金融机构营业支出。
为取得较高的评级结果，财务公司在日常工作中通过增加结算收支量来提高该指标得分，继而影响华泰股份银行账户间划转规模，造成财务公司账户的存取发生额较大，但不涉及华泰股份现金流量表的变动，使得华泰股份的现金流入和流出金额远低于财务公司存款、取款累计发生额。
综上，华泰股份现金流入、流出金额远低于在财务公司存款、取款累计发生额具有合理性。
二、说明上述财务公司相关数据存在不一致的原因
上述两个报告中财务公司相关资金发生额数据不一致的原因为统计口径不一致，两者间的差额为18.37亿元。《2022年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》显示，华泰股份2022年在财务公司“结算存款”项目中，占用累计发生额594.16亿元，偿还累计发生额597.73亿元，该报告需要统计累计占用和偿还的发生额，该发生额为有效的资金跨银行的资金流动，未包含财务公司内部账户的资金流动，主要包括两部分，第一部分为东营华泰化工集团有限公司和东营华泰精细化工有限责任公司的财务公司账户定期和活期互转；第二部分为各公司由于付款未成功退回的款项，这两部分资金流动对发生额的合计影响为增加资金发生额18.37亿元。
《2022年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》中显示，公司2022年在财务公司存款增加612.53亿元，减少616.11亿元包含了所有的资金流动，包含了以上两部分财务公司内部账户的资金流动，因此比《2022年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》中的资金发生额大18.37亿元。
3．关于票据池业务。
2022年末，公司存放在财务公司票据池的银行承兑汇票余额为2.77亿元，2022年累计增加59.12亿元，累计减少59.71亿元。财务公司为公司2020年-2022年期间票据池业务的管理单位。
请公司：(1)补充披露票据池业务的具体开展情况，包括但不限于票据池业务涉及的公司范围、开展期限、指定华泰集团财务公司而非其他外部金融机构作为票据池管理单位的考虑；(2)补充披露公司票据池业务的开展历史及历年变化，在财务公司成立前，是否曾与商业银行开展票据池业务，如是请说明相关业务开展模式、额度、发生额及余额等在财务公司成立前后发生的变化，如否请说明在财务公司成立后才开展票据池业务的原因及必要性；(3)补充说明公司存放在票据池的票据金额是否与公司关联方放款额度存在相关性，是否存在公司控股股东、实际控制人及其他关联方变相占用上市公司资金的情况；(4)补充说明华泰集团及其关联方签订的票据池相关协议中，是否存在涉及上市公司的内容，若有请详细披露。相关事项是否涉及信息披露义务。请会计师就问题(3)(4)发表意见。请独立董事对问题(3)发表意见。
一、补充披露票据池业务的具体开展情况，包括但不限于票据池业务涉及的公司范围、开展期限、指定华泰集团财务公司而非其他外部金融机构作为票据池管理单位的考虑。
华泰股份于2020年9月与浙商银行股份有限公司东营分行签署《浙商银行涌金司库服务协议》及附属协议《票据池业务合作协议》，开始开展票据池业务，票据池业务的开展期限为三年。
浙商银行作为票据池业务合作银行，为华泰股份及其成员单位提供票据池业务内容包括但不限于：1、票据托管和托收；2、票据代理查询；3、票据贴现；4、票据质押池融资；5、电票自动入池。
华泰股份的成员单位通过提交《浙商银行涌金司库服务申请表》并经华泰股份及浙商银行审核，成为主办单位涌金司库服务项下的成员单位，票据池成员单位包含山东华泰纸业股份有限公司、东营华泰化工集团有限公司、东营华泰精细化工有限责任公司、日照华泰纸业有限公司、东营华泰热力有限责任公司、东营华泰纸业化工有限公司、东营华泰清河实业有限公司、河北华泰纸业有限公司、安徽华泰林浆纸有限公司、东营翔泰纸业有限公司。上述华泰股份的成员单位均为华泰股份的子公司。
财务公司在2020年-2022年期间通过华泰股份的授权，指定为华泰股份在浙商银行开立票据池业务的管理单位，华泰股份授权财务公司作为其票据池业务管理单位的主要原因为：第一，考虑华泰股份商务信息的保密性，华泰股份不会授权集团外部单位代为管理；第二，财务公司作为非银行金融机构具有专业的金融业务团队，可以为华泰股份提供更专业的金融服务，在管理票据池业务上相比华泰股份更加专业、灵活、有效。
财务公司作为华泰股份授权的管理单位，仅负责在票据托管、托收、查询、质押入池等方面进行操作，无其他融资及授信权限，与关联方的票据业务完全独立。
二、补充披露公司票据池业务的开展历史及历年变化，在财务公司成立前，是否曾与商业银行开展票据池业务，如是请说明相关业务开展模式、额度、发生额及余额等在财务公司成立前后发生的变化，如否请说明在财务公司成立后才开展票据池业务的原因及必要性
在财务公司成立前，华泰股份不曾与商业银行开展票据池业务。
华泰股份于2020年9月开始，与浙商银行有限公司东营分行开展比较先进的整体票据池业务，签署了《浙商银行涌金司库服务协议》及附属协议《票据池业务合作协议》，票据池业务的开展期限为三年。
华泰股份在财务公司成立后才开展票据池业务的主要原因为：
1、财务公司成立前，票据管理基本呈现子公司自主管理的状态，存在占用保证金开票、存量票据闲置、付票期限不统一等情况，为解决上述问题，提高票据使用效率，华泰股份存在对资金实现集中管控和统一调度的管理需求；
2、财务公司成立后，引入了有多年金融从业经验的专业人才，集团和华泰股份牵头组织资金部和财务公司金融从业人员对全集团的资金管理现状和提升模式进行探讨，根据华泰股份票据业务收支规模和收付模式做出分析，向华泰股份建议在商业银行开展票据池业务，调整了票据融资的方法，通过华泰股份统一与银行签订应收票据质押池业务，统一给各子公司授信，充分利用华泰股份及各子公司存量票据，提高资金利用效率。
综上所述，华泰股份借助浙商银行开展的票据池业务，提升了票据支付能力，降低了流动资金的压力，提高了票据使用效率。因此，华泰股份在财务公司成立后才开展票据池业务具有必要性。
三、补充说明公司存放在票据池的票据金额是否与公司关联方放款额度存在相关性，是否存在公司控股股东、实际控制人及其他关联方变相占用上市公司资金的情况
根据华泰股份及华泰集团与浙商银行分别签订的资金池协议，华泰股份的票据池是独立运营的票据池，与华泰集团的票据池不存在关联业务。
存放在票据池的票据是为了华泰股份方便票据池管理，期限短的票据换开六个月的票据，质押票据到期后自动托收。华泰股份的票据池为浙商银行构建，票据在被浙商银行质押后原票据使用受限，对应产生相应额度进行换开票据使用。票据池构建后浙商银行未给关联方提供贷款业务，不存在为关联方提供资金额度的可能性。
华泰股份将票据质押在浙商银行后可开具等额的银行承兑汇票，实际执行中被质押的票据金额及保证金金额略大于已开具的银行承兑汇票及金额，华泰股份存放在资金池中的票据已被用于质押开具新的承兑汇票，不存在为关联方提供放款额度的可能性，近三年华泰股份银行承兑汇票保证金、应收票据和应付票据情况如下：
单位：万元
■
注：③=①/②
如上图所示，近三年华泰股份在任何时点开出的银行承兑汇票金额不高于银行承兑汇票保证金及应收票据银行承兑汇票质押金额的总额；银行承兑汇票保证金及应收票据银行承兑汇票质押金额为华泰股份票据池业务形成的存款，质押的金额全部存放于浙商银行用于华泰股份合并范围内公司开具票据使用，华泰集团其他关联单位无法使用质押票据及保证金且不占用质押额度开具银行承兑汇票。
综上所述，华泰股份存放在票据池的票据金额与华泰股份关联方放款额度不存在相关性，不存在华泰股份控股股东、实际控制人及其他关联方变相占用上市公司资金的情况。
四、补充说明华泰集团及其关联方签订的票据池相关协议中，是否存在涉及上市公司的内容，若有请详细披露。
经检查华泰集团与浙商银行签订的《浙商银行涌金司库服务协议》及《票据池业务合作协议（涌金司库专用）》，华泰集团票据池的成员单位仅包含华泰集团、联成化工、华泰热力、山东华泰林业和三角洲矿盐化工公司，共计5家公司。
近三年华泰集团票据池成员单位（不含上市公司）的银行承兑汇票保证金、应收票据和应付票据情况如下：
单位：万元
■
注：③=①/② 此表为华泰集团范围内剔除上市公司的数据统计。
近三年，华泰集团票据池成员单位（不含上市公司）在任何时点开出的银行承兑汇票金额不高于银行承兑汇票保证金及应收票据银行承兑汇票质押金额的总额。
经核查，华泰集团的票据池业务单独运营，和上市公司的资金池业务不存在关联，华泰集团及其关联方签订的票据池相关协议中不存在涉及上市公司的内容。
问题二、关于公司经营情况
4．关于主营业务。
年报显示，2022年公司实现营业收入151.74亿元，同比增长1.82%；净利润4.26亿元，同比下滑47.27%；扣非后归母净利润3.99亿元，同比下滑48.23%。公司本年度主营业务综合毛利率10.01%，同比减少3.22个百分点，综合毛利率近五年持续下降。其中业务占比最大的纸制品板块毛利率3.92%，同比减少4.18个百分点，为上市以来最低。分产品看，除包装纸的毛利率较2021年略有增长外，文化纸、铜版纸、新闻纸、浆产品的毛利率分别下滑3.32个百分点、10.58个百分点、5.84个百分点、10.19个百分点。此外，2023年一季度公司业绩持续下滑，营业收入同比下降8.74%，净利润及扣非后归母净利润分别同比下降48.96%、49.20%。
请公司：(1)结合行业政策、市场供需关系、行业竞争格局、各业务板块上下游联系、主要产品产销存情况及相应市场价格变动、原材料价格波动情况等，对比同行业可比公司情况，分产品量化分析2022年公司增收不增利及毛利率下滑的原因及合理性；(2)补充披露2023年一季度业绩持续下滑的具体原因，并说明已采取或拟采取的应对措施。请会计师对问题(1)发表意见。
一、结合行业政策、市场供需关系、行业竞争格局、各业务板块上下游联系、主要产品产销存情况及相应市场价格变动、原材料价格波动情况等，对比同行业可比公司情况，分产品量化分析2022年公司增收不增利及毛利率下滑的原因及合理性
2022年与2021年，华泰股份毛利率情况如下：
单位：%
■
华泰股份的主营业务分为造纸和氯碱化工两大版块，造纸产品主要包括新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸等；化工产品主要包括离子膜烧碱、苯胺和环氧丙烷等。
新闻纸客户主要是中央、省级的报社以及各地方报刊，文化纸客户主要是出版系统为主，这两类客户主要采取招标形式确定供应商。铜版纸主要为宣传画册用，分品种用量不大，需求较为分散；包装纸下游客户为纸板厂商，品种较多，规格区别较大。公司造纸产品对外销售主要采取直销的方式，公司在北京、上海、济南、青岛等地区设有办事处，由业务员直接对接，对客户提供有针对性、灵活性的重点专项服务，巩固和拓展市场。公司生产的氯碱化工产品小部分供内部造纸使用，大部分对外独立销售。化工产品销售采取直销模式，一般公司与长期客户签定框架协议并对销售价格作出原则性约定，具体产品的销售价格随行就市。自2017年以来公司没有新的业务模式开展。
华泰股份与客户之间的销售商品通常在综合考虑取得商品的现时收款权利、商品所有权上的主要风险和报酬的转移、商品的法定所有权的转移、商品实物资产的转移、客户接受该商品等因素的基础上，以商品控制权转移时点确认收入。公司为商品销售的主要责任人，自公司上市后一直采用总额法确认收入。
华泰股份2022年主营业务综合毛利率10.01%，较2021年同比减少3.22个百分点，机制纸版块毛利率3.97%，同比减少4.19个百分点。具体到细分产品上，2022年公司增收不增利、毛利率下滑主要源于新闻纸、文化纸、铜版纸等销售比重较高的机制纸产品毛利率大幅下降所致。报告期内，新闻纸、文化纸、铜版纸销售收入在营业收入中占比分别为12.23%、21.75%、13.28%，合计销售占比达47.26%，而毛利率分别下降5.84、3.31、10.58个百分点。
（一）行业政策
目前国内造纸原料以废纸浆、木浆为主，在原料消耗中合计占比达95%左右。2020年11月25日，生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项公告》，明确了从2021年1月1日起我国全面禁止进口固体废物。自2021年全面禁废后，国内作为造纸原料的废纸供应紧缺，加大了纸企成本端的压力，此外废纸的紧缺导致公司对木浆的依赖加大，2021年和2022年废纸的采购占造纸版块原材料的比分别为37.37%和30.53%，采购占比下降6.84%，2021年和2022年木浆的采购占比分别为40.87%和47.19%，采购占比上升6.31%。
另一方面，随着2022年重大不利因素尚未完全恢复、国际地缘政治冲突加剧，导致木浆核心供应国运力紧张、部分浆厂停工停产，从而使进口木浆价格居高不下，在我国原料木浆高度依赖进口的情况下大幅增加了造纸成本。
（二）市场供需关系
1、新闻纸
新闻纸主要用于报纸期刊印刷。随着新兴媒体的崛起，传统纸媒受到冲击，我国的新闻纸市场也面临产销下滑的趋势。据中国造纸协会统计，2018年～2022年间，我国新闻纸产量由190万吨下降至90万吨，CAGR为-17.04%；消费量由237万吨下降至135万吨，CAGR为-13.12%。可见近年来我国新闻纸产销量同步下滑，其中消费量下滑速度相对较慢，市场呈现轻微供不应求关系。作为各大国家级报社、党刊等重要刊物的印刷用纸，新闻纸承担着记载现代历史与社会舆论的职责，仍旧有着不可替代的重要性与需求。
2、文化纸
华泰股份生产的文化纸主要是双胶纸，多用于教辅教材、社会出版印刷。在双胶纸市场，受生育率下降、“双减”政策出台等因素影响，2022年作为主力的教辅教材类需求削弱，与此同时新增产能逐渐释放，致使市场呈现产能过剩、供过于求局面。据卓创资讯统计，截至2022年底我国双胶纸产能超1,400万吨，同比增长5.29%；全年产量为862万吨，同比增长4.48%；消费量为812万吨，同比下降6.23%。据卓创咨询预测，2023年国内双胶纸计划有227万吨新增产能释放，需求侧有望好转但增长空间有限，市场预计将保持供应过剩态势。
3、铜版纸
铜版纸主要用于印刷高级书刊的封面和插图、彩色画片、商品广告、商标等。近年来，国内铜版纸市场需求端持续疲软，市场延续供需失衡局面。据中国造纸协会统计，2022年我国铜版纸产量为620万吨，同比增长2.48%；消费量为491万吨，同比下降15.20%。据卓创资讯调研，国内铜版纸产能维持在692万吨左右，暂无新增投产计划。随着2023年社会消费逐渐恢复，预计将带动铜版纸的需求增加，有望缓解供需矛盾。
4、包装纸
包装纸主要包括瓦楞原纸以及建筑模板原纸，瓦楞原纸主要用于下游厂商生产瓦楞纸，建筑模板原纸用于建筑模板使用。据中国造纸协会统计，2022年包装用纸生产用量730万吨，较上年增长2.10%；消费量731万吨，较上年增长1.25%。2013-2022年生产量年均增长率1.56%，消费量年均增长率1.31%。包装纸市场需求稳步上升。
5、化工产品
华泰股份主要化工产品包括烧碱、环氧丙烷、苯胺等。
烧碱是重要的基本工业原料，广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、电力等部门，特别是离子膜法电解制出的高纯度烧碱是化纤、医药、化工等工业部门重要的原料。烧碱装置产出的氯气、液氯产品用途广泛，是环氧丙烷、盐酸、农药、增塑剂、合成橡胶、化纤和制冷剂等氯化物的重要原料，也是重要的漂白剂和杀菌消毒剂。2022年受地缘政治动荡、重大突发事件干扰和市场避险情绪升温等因素影响，烧碱市场呈现出先涨后跌的走势，市场担忧欧美多国相继加息引发经济衰退，风险偏好降低，拖累化工品成本及心态，且自身供需边际趋弱，需求方面，重大突发不利因素所迫，供应产能利用率收窄的同时，下游终端需求整体表现虽难言强势，但整体运行情况表现温和，对液碱市场需求带来刚性支撑。
环氧丙烷：作为基础化工原料主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，广泛应用于石油、化工、农药、纺织、日化等行业。新增应用领域有限，主力消费仍集中在聚醚，下游终端市场需求差，聚醚整体开工率低。
苯胺：主要用于制造染料、药物，还可以用作橡胶硫化促进剂等。它本身也可作为黑色染料使用。2021年下半年万华下游配套MDI开工，外采苯胺，苯胺市场出现前所未有的高峰，2022年下半年烟台万华新增60万吨冲击市场，其余厂家降负荷生产，开工率不足60%。
氯碱化工行业与上、下游行业之间的关联性较大。氯碱化工行业主要上游是原盐、丙烯等原材料以及电力、煤炭等能源，产成品主要是烧碱、聚氯乙烯、氯气、氢气、环氧丙烷等。原材料和能源的价格波动及供应量变化对氯碱化工行业的成本有较大影响。近年来，上述原材料和能源的价格有较为明显的波动，使得氯碱生产企业的成本也相应变动。
2022年，行业仍面临供需不平衡的态势，多方因素冲击导致传统纸产品需求降低，华泰股份根据市场需求积极调整产品结构，开发适应市场需求的新纸种，并加大市场开拓力度，进一步扩大了收入规模。
（三）行业竞争格局
1、新闻纸
目前我国主要的新闻纸生产厂商为华泰股份和广纸集团。其中华泰股份拥有全球单厂最大的新闻纸生产基地，据年报披露，2022年华泰股份新闻纸产量为340,306.82吨，市占率约为37.8%，相比2021年的315,821.95吨、35.09%进一步提升。
2、文化纸
目前我国双胶纸行业集中度较高。根据国盛证券统计，截至2022年底，行业前四大龙头公司分别为太阳纸业、晨鸣纸业、亚太森博、华泰股份，市场份额占比分别达到15%、11%、9%、6%，行业CR4达到41%。
3、铜版纸
目前国内铜版纸行业集中度高，大型纸企市场份额高，有较大的话语权与定价权。据国盛证券统计，截至2022年底，行业前四大龙头公司分别为金光纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份，市场份额占比分别达到43%、19%、12%、10%，行业CR4达到84%。
4、包装纸
国内包装用纸主要以废纸为生产原材料，主要包括白板纸、箱板纸、瓦楞原纸及其它纸板等，广泛用于包装食品、药品、家用电器、日用百货、针棉织物、文化用品等，使用范围覆盖国民生产、生活各个领域，是中国纸及纸板消费量占比最大的纸种之一。随着电商快递行业的兴起和电子电器行业的发展，包装用纸及纸板的需求量也不断增加。根据资料显示，我国箱纸板占纸及纸板总产量的21.67%，瓦楞原纸占纸及纸板总产量的21.23%，白纸板生产量占纸及纸板总产量的12.23%，包装用纸占纸及纸板总产量的6.26%。包装纸行业龙头公司主要为山鹰国际，其他公司有玖龙纸业、太阳纸业、理文造纸等。
5、化工产品
根据期货日报《烧碱上市系列研究(四):国内烧碱竞争格局与上市企业分析》，2022年我国烧碱行业供应格局基本保持稳定，产量位于前三位的区域依次为华东、华北及西北三个地区，合计产量超过全国总产量的80%，西南、华南及东北地区烧碱产量占比相对较低，分别占比2-5%。我国华东、华北等东部地区烧碱行业发展历史悠久，也是下游消费的主要市场。并且当地氯碱企业配套耗氯产品品种较多，有一定的消耗氯气能力，以解决碱氯平衡问题，此外地理位置的条件使得出口外销方面有一定的优势。西北地区主要依托资源优势，配套 PVC 产品发展，烧碱生产成本优势较为突出。
由于我国历史形成的条块分割、地区保护，我国烧碱企业装置规模普遍较小，中小企业偏多，地区分布不均。国内烧碱市场上市企业主要有中泰化学、氯碱化工、君正集团、滨化股份、新疆天业等企业。烧碱市场竞争激烈，行业集中度仍然偏低。截至2022年年底，我国烧碱企业共163家，产能高于100万吨/年的企业仅4家，合计产能占比仅10.4%。产能在50～100万吨的烧碱生产企业共20家，合计产能占比为27.9%。随着行业内产业整合加快，落后产能的逐步淘汰，具有规模优势和成本优势的企业将更加具有竞争力。
环氧丙烷：随着万华化学第二期40万吨的投入生产环氧丙烷，结合运距等因素，国内环氧丙烷处于集中扩能期，新增产能速度快于下游需求；多数厂家未配套下游，全部外销，整体供过于求。
苯胺：2021年下半年万华下游配套MDI开工，外采苯胺，苯胺市场出现前所未有的高峰，2022年下半年烟台万华新增60万吨冲击市场，其余厂家降负荷生产，开工率不足60%，又吉林康乃尔停车加之供方检修多，下游需求相对增加，苯胺市场再次反弹，长期处于高位，利润较好。
综上所述，近年来新闻纸、文化纸、铜版纸行业集中度较高，华泰股份作为头部企业之一营业收入也随着市场份额的提升而增长。
（四）各业务板块上下游联系
2021年和2022年，公司前五大客户如下所示：
单位：万元
■
注：表格内的客户为单体口径计算。
2021年和2022年，公司前五大供应商如下所示：
单位：万元
■
注：表格内的供应商为单体口径计算。
造纸方面，下游端，下游客户为报社、出版社、大型纸企等，华泰股份与多个重要客户建立了长期稳定的合作伙伴关系，不存在大客户撤单的风险，其余客户分布较散，单个客户占华泰股份销售总额比例较小，造纸行业作为基础原材料工业，其发展速度和程度通常与宏观经济高度相关，2022年受国际贸易和金融贸易影响，与包装相关的产品出口销量下滑，包装销售收入下降；上游端，造纸业务主要原材料为废纸、木浆等，国内林地资源匮乏、林浆的供应不足等原因导致国内造纸企业不得不高度依赖进口木浆，境外生产商产能不足且下游造纸行业需求高涨导致木浆价格上升，能源方面因受国家供给侧改革和国际形势影响整体能源短缺，导致煤炭价格大幅上涨。
化工方面，围绕原盐开采、产品深加工等价值链两端，重点推进实施了年产25万吨离子膜烧碱搬迁改造项目，年产10万吨苯胺项目、华泰清河年产5万吨丁苯胶乳项目、10万吨氯乙酸一期项目、32万吨甲烷氯化物一期项目等一批产业延伸项目，将继续推进化工产品一体化发展，拉长盐化工、精细化工产业链，并全面加快上游资源开发和下游新产品生产进程，进一步提升化工业务的盈利能力。
综上，各版块产品受上游原材料影响较大，机制纸中木浆价格的波动是影响产品盈利的主要因素，原材料木浆在持续承压运行的背景下，建设年产70万吨的化学木浆项目，推进浆纸一体化进程，补齐与国内其他头部造纸企业差距，是华泰股份顺应行业发展趋势的需要，可以降低华泰股份对原料的对外依赖度，提升华泰股份对造纸成本的掌控度，有效解决华泰股份增收不增利的现象。
（五）主要产品产销存情况
2022年华泰股份产销量情况分析表
单位：吨
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由上表可知，新闻纸、文化纸、铜版纸、包装纸、浆产品和化工产品的产量较上年分别变动7.75%、-8.64%、-5.59%、-11.10%、69.60%和-4.68%，新闻纸、文化纸、铜版纸、包装纸、浆产品和化工产品的销量较2021年分别变动10.43%、-4.58%、5.31%、-12.30%、-25.68%和-5.06%。
2022年国内新闻纸需求上升，生产数量和销售数量增加；受国际贸易和金融贸易影响，与包装相关的产品出口销量下滑，包装销量下降；文化纸销售量下降的主要原因为双减政策的实施以及重大不利因素的影响导致市场需求减少；铜版纸生产量下降的主要原因为2021年底库存量较大，为避免库存过大占用资金，减少生产量；浆产品产量比上年增加69.60%，主要系木浆采购价格上升，华泰股份加大木浆产量所致，销量下滑主要原因系2022年日照华泰浆产品自用增加，对外销售减少。
化工产品中环氧丙烷、苯胺、双氧水和丁苯胶乳销量均有不同程度下降，其中，环氧丙烷销售量下降的主要原因系受全球经济影响，终端需求差，下游聚醚订单持续性差，同行业万华化学2期40万吨开车，产能迅速扩增，供过于求，整体开工率下降；苯胺销售量下降的原因系烟台万华化学新增60万吨冲击市场，其余厂家降负荷生产，开工率不足60%；双氧水销售量下降的原因系年底下游小厂大面积关停，主力下游己内酰胺、造纸低迷，且受金诚石化新增产能放货影响，市场快速下滑，市场竞争激烈，明显供大于求；丁苯胶乳销量下降的原因为系各类原材料成本上升较大，市场需要减弱的影响。
（六）市场价格变动情况
2020年、2021年和2022年，华泰股份机制纸的销售单价变动情况如下表所示：
单位：元/吨、%
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1、新闻纸
新闻纸原材料为废纸浆。近年来，新闻纸的市场价格长期保持稳定。根据海通证券发布的造纸轻工行业周报，2022年1月卓创资讯统计的我国新闻纸标杆价格在5,800元/吨，到2022年12月新闻纸标杆价格约为5,960元/吨，年内小幅上涨。
2、文化纸
(下转50版)
