30年期国债期货“急刹车”
债市牛熊转换待观察

◎记者 张欣然

连续多日走强的30年期国债期货7月25日突然踩下“急刹车”。

截至昨日收盘，30年期国债期货价格较上一个交易日下跌0.89元至98.65元，跌幅为0.89%，为其4月21日上市以来最大单日跌幅。7月24日，其报价为99.54元，为上市以来历史新高。

市场预计，在7月24日召开的中央政治局会议积极定调的背景下，接下来会出台一系列稳增长政策。实际上，这一积极信号将已经突破2.6%关键点位的10年期国债收益率直接拉回2.6%以上。“10年期国债收益率在25日日内一路上行，现券卖盘增加。”一位债券交易员说。

截至25日收盘，10年期国债收益率较上一个交易日上行4.25个基点，报2.6725%。

过去两周债市持续走牛，30年期国债期货价格曾多日创下历史新高。就债市持续走牛的原因，兴业证券固定收益首席分析师黄伟平分析称，一是税期资金面并不紧张，本月央行MLF也仍然略超额续作；二是市场已开始预期降准；三是二季度经济数据中投资和消费增速仍然偏弱，且市场预期稳增长政策力度可能较为温和，债市做多力量仍较为积极。

不过，随着利好经济政策信号明确，目前来看，上述交易逻辑已经被打破，债市也有所回调。

广发证券固定收益首席分析师刘郁认为，本次中央政治局会议有望提振市场情绪，对债市产生短期冲击。不过，稳财政和宽货币的政策组合，并没有改变有利于债市的政策环境，债市走熊的概率不高。

中信证券首席经济学家明明表示，本次中央政治局会议释放出积极信号，考虑到其中部分政策存在想象空间，市场对经济的预期可能会有所修正，短期内债市存在震荡调整的可能性。

“目前，货币政策存在加码空间，债市依然处于友好环境，当前期限利差处于今年以来高位，利率债方面建议投资中长久期品种。”方正证券固定收益首席分析师张伟说。

张伟进一步表示，债市持续调整风险可控，无须过度担忧。债券调整阶段，信用债表现预计要好于利率债。