（上接27版）

（上接27版）

单位：万元、%

■

报告期内发行人主营业务成本主要为原材料，报告期各期原材料占主营业务成本比例分别为71.06%、72.48%及71.39%，原材料主要为废纸、原煤。从主营业务成本变动上看，2021年度主营业务成本的增长率为42.83%，而发行人同期主营业务收入增长率为42.36%，主营业务成本与收入的增长率基本一致。2022年度主营业务收入增长率为6.31%，主营业务成本的增长率为15.44%，差异原因主要系：受宏观经济下行压力及下游需求疲软等因素影响，发行人主要产品原纸销售价格有所下降，而造纸业务所需主要原材料废纸、原煤因物流受限等因素于2022年上半年相对紧缺，导致全年平均采购价格未能同比例下降，因此发行人2022年度主营业务成本增长率高于主营业务收入增长率。

（三）毛利及毛利率分析

1、主营业务毛利分析

报告期内，发行人主要产品的毛利构成如下：

单位：万元

■

报告期内发行人主营业务毛利主要来源于原纸及纸板业务，报告期各期，原纸及纸板业务占主营业务毛利总额的比例分别为91.20%、90.18%和77.63%。2022年度，发行人蒸汽业务毛利占比提升较大，主要原因系：一方面，当地政府调高蒸汽指导价，发行人销售蒸汽平均单价由2021年的234.00元/吨增长到2022年度的296.65元/吨；另一方面，受宏观经济下行压力及下游需求疲软等因素影响，发行人主要产品原纸、纸板的销售价格有所下降，而主要原材料废纸、原煤因物流受限等因素于2022年上半年相对紧缺，全年平均采购价格未能同比例下降，导致原纸及纸板业务毛利有所下降，蒸汽业务毛利占比相对提升。

2、主营业务毛利率分析

报告期内，发行人主营业务分产品的毛利率情况如下：

■

报告期内，影响发行人主营业务综合毛利率的主要因素为产品销售价格、原材料价格以及产品结构等。报告期内，发行人主营业务综合毛利率分别为15.25%、14.97%和7.67%。2020年至2021年期间，主营业务综合毛利率变动较小。2022年度，受宏观经济下行压力及下游需求疲软等因素影响，发行人主要产品原纸、纸板的销售价格有所下降，而主要原材料废纸、原煤因物流受限等因素于2022年上半年相对紧缺，全年平均采购价格未能同比例下降，毛利率水平存在一定程度的下滑。

3、与同行业上市公司毛利率对比分析

报告期内，发行人主营业务毛利率与同行业上市公司对比情况如下：

■

报告期内，发行人主营业务毛利率与行业平均水平接近，处于行业平均水平；发行人毛利率变动与可比上市公司基本一致，不存在显著差异。

（四）期间费用分析

报告期各期，发行人期间费用及其占当期营业收入比例情况如下：

单位：万元、%

■

1、销售费用

报告期内，发行人销售费用情况如下：

单位：万元、%

■

发行人销售费用主要为销售人员薪酬，报告期各期分别为465.58万元、471.96万元、472.61万元，占营业收入的比重分别为0.27%、0.20%和0.18%。报告期内，发行人销售费用基本持平，未发生明显变化。

2、管理费用

报告期内，发行人管理费用情况如下：

单位：万元、%

■

发行人管理费用主要由职工薪酬、排污费、折旧及摊销等构成，报告期内，发行人管理费用分别为2,363.96万元、3,323.11万元、3,613.97万元，占营业收入的比重分别为1.39%、1.38%、1.41%，管理费用率较为稳定。2021年和2022年，管理费用较上年同期分别增加959.15万元、290.86万元，主要系发行人部分建设项目陆续完工，结转至固定资产，相应折旧费用分摊至管理费用较多所致。

3、研发费用

报告期内，发行人研发费用情况如下：

单位：万元、%

■

报告期内，发行人研发费用分别为8,686.39万元、10,882.25万元、12,879.97万元，占营业收入的比重分别为5.12%、4.51%和5.03%。报告期内发行人研发费用投入逐步提高，主要系发行人为提高产品核心竞争力、增强整体盈利能力以及相应环境保护能力，发行人在报告期内逐步加大了新产品和新技术的研发投入所致。

4、财务费用

报告期内，发行人财务费用情况如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人财务费用分别为-838.68万元、892.18万元和-7.97万元，占营业收入的比重分别为0.49%、0.37%和0.00%。2020年与2021年，发行人利息费用较高，主要系发行人偿付“荣晟转债”利息支出增加所致。2021年较2020年利息收入减少1,752.96万元，主要系发行人购买集合资产信托计划及集合资产管理计划等交易性金融资产增加，导致货币资金减少，利息收入减少。2022年发行人利息收入较2021年增加920.24万元，主要系发行人到期赎回集合资产信托计划及集合资产管理计划等交易性金融资产，货币资金增加导致利息收入增加。

（五）其他收益分析

报告期内，发行人其他收益情况如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人其他收益金额分别为8,697.39万元、4,058.49万元和15,299.61万元，主要系福利企业增值税退税、再生资源利用企业增值税退税等政府补助。发行人2022年再生资源利用企业增值税退税为9,223.54万元，较2021年有较大规模增长，较2019年的再生资源利用企业增值税退税金额7,737.66万元亦增长19.20%，主要原因系：1、公司近年来业务规模不断扩大，因此可申请退税的增值税税额亦随之增加；2、2022年公司部分废纸供应商选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税，导致同等采购金额的进项增值税减少，因此当年可申请退税的增值税税额亦随之增加；3、由于流程原因，部分2021年度可申请退税的增值税金额到账有所延迟，实际于2022年度收到。

计入其他收益的政府补助具体如下：

单位：万元

■■

（六）投资收益分析

报告期内，发行人投资收益具体如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人投资收益分别为1,581.09万元、1,893.50万元和1,036.34万元。发行人以权益法核算的长期股权投资收益主要系全资子公司荣晟实业持有平湖农商行、浙江矽感的股份在持有期间取得的投资收益，交易性金融资产产生的投资收益主要系发行人将闲置募集资金和部分流动资金用于购买理财产品产生的收益。债务重组产生的投资收益系经法院调解后发行人收回德清友和纸箱厂逾期付款违约金。

（七）公允价值变动损益分析

报告期各期，发行人公允价值变动损益分别为126.85万元、1,999.22万元和1,791.40万元，主要系发行人购买的证券公司理财产品等交易性金融资产的公允价值变动。

（八）信用减值损失分析

报告期内，发行人信用减值损失情况如下：

单位：万元

■

报告期各期，发行人信用减值损失分别为-195.13万元、-290.36万元和-44.87万元，主要系发行人计提的应收账款坏账损失。

（九）资产处置收益分析

报告期各期，发行人资产处置收益金额分别为36.38万元、-169.48万元和47.42万元，分别占当期利润总额的0.15%、-0.61%和0.26%。

（十）营业外收支分析

报告期内，发行人营业外收入和支出如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人营业外收入主要为与日常经营活动无关的政府补助，营业外支出主要为对外捐赠。报告期各期，计入营业外收入的政府补助具体如下：

单位：万元

■

（十一）所得税费用分析

报告期内，发行人所得税费用具体情况如下：

单位：万元

■

报告期内发行人所得税费用分别为1,877.23万元、-791.22万元、1,614.92万元，主要由当期所得税费用与递延所得税费用构成。2021年当期所得税费用下降，主要系发行人研发费用增加，以及根据《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（财政部 税务总局公告2021年第13号）关于制造企业自2021年起按实际发生研发费用的100%税前加计扣除相关政策的影响，当期所得税费用减少；2021年递延所得税费用下降，主要系根据2021年的税收优惠政策，发行人以废纸为主要原材料生产纸制品取得的收入，在计算应纳税所得额时减按90%计入当年收入总额，2021年发行人营收规模大幅增加，叠加成本费用占比增加，产生大量可抵扣亏损，从而导致递延所得税费用减少。2022年当期所得税费用下降主要系发行人当期实现的净利润下降；递延所得税费用较2021年增长3,062.07万元主要系当期发行人可抵扣亏损下降所致。

（十二）非经常性损益分析

单位：万元

■

报告期各期，发行人非经常性损益净额分别为1,539.85万元、2,533.21万元、2,478.47万元，占归属于母公司所有者净利润的比重分别为6.64%、8.91%、14.74%。报告期内，发行人非经常性损益主要来自于非流动资产处置损益、政府补助、委托他人投资或管理资产（主要是银行理财产品）、交易性金融资产公允价值变动损益及投资收益等。2021年、2022年，发行人非经常性损益较多，主要系2021年和2022年发行人使用闲置资金购买集合资产管理计划、集合资金信托计划，相应的投资收益增加所致。

三、现金流量分析

报告期内，发行人现金流量情况如下：

单位：万元

■

（一）经营活动产生的现金流量分析

报告期内，发行人经营活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

■

发行人经营活动的现金流入主要来源于产品销售收入，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动现金流入的比例分别为93.06%、97.68%和92.50%。在经营活动的现金流出方面，主要体现为购买商品支付的现金、支付的各项税费以及支付其他与经营活动有关的现金，报告期内该三项支出占经营活动现金流出的比例分别为95.34%、96.63%和96.14%。

报告期内，发行人经营活动产生的现金流与盈利情况对比如下：

单位：万元

■

2021年度经营活动现金流量净额比净利润低，主要系2021年发行人销售规模大幅增加，由于销售回款周期较长于主要原材料废纸采购付款周期，导致本年度采购付款的增加额大于销售回款的增加额。2022年度经营活动现金流量净额比净利润高8,890.57万元，主要系当期非付现固定资产折旧费用构成。从经营性现金流量累计净额来看，报告期内累计为58,857.96万元，与报告期内累计净利润68,446.57万元存在一定的差异，主要系销售回款周期与主要原材料付款周期不同，与公司实际经营情况相匹配。总体来看，发行人盈利质量较高、资产流动性较好。

（二）投资活动产生的现金流量分析

报告期内，发行人投资活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人投资活动现金流入及流出主要来源于收回投资收到的现金及投资支付的现金。

2020年度收回投资收到的现金金额较高，主要系发行人购买的理财产品到期所致；2020年投资支付的现金支出的金额较高，主要系发行人使用闲置募集资金用于购买理财产品所致；2020年及2021年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额较高，主要系“年产3亿平方米新型智能包装材料建设项目”、“牛卡车间技改项目”投入增加所致。2022年度收回投资收到的现金金额较高，主要系发行人购买的理财产品到期所致；投资支付的现金金额变动较大，主要系当期发行人购买理财产品金额大幅下降。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

报告期内，发行人筹资活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

■

发行人筹资活动的现金流入主要来源于取得借款收到的现金，在筹资活动的现金支出方面，主要为偿还债务以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金。2020年度，发行人筹资活动产生的现金流量净额为-7,710.05万元，主要系当期分配了现金股利；2021年度，发行人筹资活动产生的现金流量净额为9,769.28万元，主要系发行人为扩大生产经营，增加了银行借款约3.74亿元所致；2022年度，发行人筹资活动产生的现金流量净额为-26,444.87万元，主要系发行人回购股份及偿还部分银行借款所致。

四、资本性支出分析

（一）报告期内公司重要的资本性支出

报告期内，公司重要的资本性支出情况具体如下：

单位：万元

■

报告期内，公司资本性支出主要为经营发展需要而购建的固定资产、无形资产等。

（二）未来可预见的重大资本性支出计划

1、本次募集资金投资项目

具体参见本募集说明书“第七节 本次募集资金运用”部分。

2、公司其他拟投资项目

2022年1月4日，公司与安徽省全椒县人民政府就投资建设“年产130万吨再生环保纸及新能源综合利用项目”签署了《战略合作框架协议》，该项目已于2022年4月28日完成项目备案。项目预计总投资额62.66亿元，公司拟使用自有资金、银行借款及后续资本市场再融资等方式筹集项目资金，目前该项目正在组织开展项目能评、环评等相关工作。

若公司未来有其他重大资本性支出计划，将按照相关法律、法规及规范性文件的规定进行信息披露。

五、技术创新分析

（一）技术先进性及具体表现

公司技术创新体系完善，研发条件齐全，研发投入逐年增长，具备较强的科研实力和持续创新能力。目前，公司拥有100余人的研发团队，并通过与陕西科技大学、浙江清华长三角研究院、浙江大学、浙江科技学院等科研院所、高校的深度合作，着重在优化生产工艺、生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型原纸产品等方面开展研究。

公司引进了一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，吨纸平均综合能耗、平均取水量较低，产品质量稳定性居行业前列。同时，公司积极引进和开发污水处理、沼气利用、中水回用、造纸污泥回用等工业废弃物综合利用生态技术。公司引进了芬兰高端水处理专家MIKA ERIK TAPIO SILLANP??，在废水处理及资源化领域进行深度研发，从而实现造纸企业环保化和生态化改造。

截至2022年12月31日，公司拥有授权专利136项，其中发明专利31项，省级新产品21项，省级工业新技术10项。2012年，公司被认定为国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心。公司核心专利技术包括从废纸中提取优质纤维，采用废纸生产高强瓦楞原纸、高强度牛皮挂面箱纸板等，实现了利用国产废纸取代进口废纸进行再生环保纸生产。

（二）正在从事的研发项目及进展情况

截至2022年12月31日，公司正在从事的研发项目及进展情况如下：

■

（三）保持持续技术创新的机制和安排

1、深化自主创新理念

公司坚持以市场为导向、技术领先的发展战略，把推动行业技术进步作为自身发展的内在需求。公司未来将进一步提升自主创新能力，持续提高产品的质量与性能，同时，公司结合下游行业发展及客户需求变化的趋势，持续加大研发投入，从而进一步巩固和强化公司技术优势。

2、建立人才激励制度

公司为研发人员提供有竞争力的薪酬和激励制度，提供丰富的研发实验资源，提供行业技术高峰论坛机会和行业技术专家专题培训，为每一位研发人员进行完善的职业规划。除了日常的绩效考核和奖励外，公司还设立了各项奖励机制，表彰、奖励为公司发展作出重大贡献的研发团队和研发人员。

3、加强产学研合作

公司积极与陕西科技大学、浙江清华长三角研究院、浙江大学、浙江科技学院等科研院所、高校建立合作研发机制，进一步加强产学研联合，使公司的产品创新和技术研发更好地获得专业应用领域的行业技术支持与专业院校的科研支持。

六、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项

（一）对外担保事项

截至募集说明书签署日，发行人及子公司不存在作为担保方对合并范围外其他方提供担保的情况。

（二）重大仲裁、诉讼事项

截至募集说明书签署日，发行人及其子公司不存在尚未了结的重大诉讼、仲裁情况。

（三）其他或有事项

截至募集说明书签署日，发行人及其子公司不存在对自身财务状况、盈利能力及持续经营有重大影响的其他或有事项。

（四）重大期后事项

截至募集说明书签署日，发行人及其子公司不存在需要披露的重大期后事项。

七、本次发行的影响

报告期内，公司不断扩大经营规模，业务持续发展，整体资产规模和盈利能力稳步提升。随着公司市场开发力度的增强，业务规模将继续扩大，公司总资产将进一步增加。若本次可转债成功发行，公司负债规模将有所增长，但由于可转债的利率较低，有利于降低财务成本，债务结构将进一步得到改善。若未来可转债实现转股，公司净资产规模将进一步增加，财务结构将更趋合理，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。同时，随着募投项目的实施，公司生产能力将进一步提升；募投项目顺利达产后，公司营业收入与利润水平将有望实现进一步增长，为公司进一步获取市场份额、增强行业地位奠定重要基础。

（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划

本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策和公司发展战略，与公司现有主营业务紧密相关，具有良好的市场前景和经济效益，有助于公司扩大业务规模，提升盈利能力，不会导致公司业务发生重大不利变动，亦不产生业务整合计划。

本次发行将进一步扩大公司的资产规模、增强公司资金实力。募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模均有所增长；如未来可转债持有人陆续实现转股，公司的净资产将不断增加，资产负债率将逐步降低。本次发行不涉及资产整合计划。

（二）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化

本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。

第六节 本次募集资金运用

一、本次募集资金的使用计划

本次发行募集资金总额（含发行费用）不超过57,600.00万元（含本数），已扣除本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资650.00万元。募集资金扣除发行费用后，将全部投资于以下项目：

单位：万元

■

本次募集资金到位前，公司可以根据项目实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。项目总投资金额高于本次募集资金使用金额部分由公司自筹解决；若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入的募集资金总额，不足部分由公司自筹解决。

在不改变本次募集资金拟投资项目的前提下，董事会或董事会授权人士可根据股东大会的授权，按照项目的轻重缓急等情况，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。

二、本次发行募集资金投资项目介绍

（一）年产5亿平方绿色智能包装产业园项目（一期）

1、项目基本情况

项目名称：年产5亿平方绿色智能包装产业园项目（一期）

项目实施主体：安徽荣晟包装新材料科技有限公司

项目建设地点：安徽省滁州市全椒县经济开发区

项目总投资：27,894.00万元

项目建设期：2年

项目建设内容：新建两栋生产用房、一栋仓储用房和两栋倒班楼等基础设施，并购置智能纸板生产线、印刷联动生产线、制胶机、钉箱机、糊箱机、全自动智能仓储系统等生产设备。

2、项目投资情况

本项目拟投资总额为27,894.00万元，公司拟投入募集资金16,300.00万元，全部用于项目建设，具体明细如下：

单位：万元

■

3、项目的实施准备和进展情况

截至募集说明书签署日，本项目已基本完成建设并进行试生产。

4、项目预计实施时间和整体进度安排

本项目建设周期为24个月，项目预计实施时间和整体进度安排如下：

■

5、项目实施的必要性和合理性

（1）纸包装行业具有良好的发展前景

本项目生产的纸板、纸箱等纸包装产品可广泛应用于通信、电子、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、医药、轻工、机械等各行业的运输和消费中。近年来，随着我国经济的稳步发展、对外贸易的不断扩大，尤其是近年来电子商务的快速发展，各行业对纸包装材料的需求保持高速增长。根据中国包装联合会统计，2021年我国包装行业规模以上企业实现营业收入12,041.81亿元，同比增长16.39%；其中，纸和纸板容器制造企业实现营业收入3,192.03亿元，占比26.51%。2021年以来，随着快递包装需求的进一步提升以及“限塑令”推出，“以纸代塑”成为包装行业的趋势，纸包装产品的需求进一步增加，市场空间广阔。本项目的建设将进一步提升公司的业务规模和盈利能力，满足我国纸包装市场的快速发展需要。

（2）继续延展下游产业链，实现造纸、包装产业一体化

近年来，我国造纸行业龙头企业不断推动产业链上下游业务延伸，实现全产业链整合。作为国内领先的包装用纸生产企业，公司亦积极拓展造纸产能布局，公司现有主要收入来源于瓦楞原纸、牛皮箱板纸等原纸产品，下游纸板、纸箱等纸制品产能相对缺乏。通过本项目的建设，公司可以在巩固现有原纸生产优势的基础上，充分利用生产技术和研发优势，扩大瓦楞纸板和瓦楞纸箱的产能，进一步整合产业链，为公司拟建设并同处于安徽省全椒县的“年产130万吨再生环保纸及新能源综合利用项目”所新增的原纸产能提供配套支撑，实现全产业链覆盖，以一体化的运营方式提高整体经营效益，从而提升公司盈利空间。

（3）异地扩产是公司实现规模增长的必要举措

纸包装单价较低且对运输成本较为敏感，纸包装生产企业需要遵循跨区域产能扩张的模式，根据下游客户的生产基地分布进行多点布局，以满足下游市场的需求，实现企业规模增长。公司目前主要生产基地位于浙江省平湖市，产品辐射区域主要包括浙江省、江苏省和上海市。本项目所在地全椒县地处滁州市南部，处于滁州、南京、合肥、马鞍山四大城市的交通中心，此区域内大型瓦楞纸箱生产基地较少。本项目的实施，可与“年产130万吨再生环保纸及新能源综合利用项目”形成协同效应，有助于公司拓宽业务辐射范围，进一步开拓长三角经济圈市场，提高市场占有率。

（4）项目建设有利于公司向智能化制造转型升级

本项目拟通过引进高端智能制造设备，实现生产高度自动化。面对国内传统制造业劳动力成本上升的局面，项目拟配备机器人堆码功能，实现技术升级、“机器换人”，以提高生产效率、降低每平方米用工、提升人均创产。同时，项目主要生产过程采用信息物联网全覆盖，依托ERP平台构建市场、供应商、客户等基础数据库，以现代信息技术、网络通讯技术、知识管理和持续管理创新为基础，实现工业化与信息化深度融合，从而构建生产、供应链、运营等紧密结合的协同制造体系。智能化的生产运营将有利于公司业务由传统制造向智能制造转型升级。

6、项目实施的可行性

（1）国家产业政策支持

包装行业是改革开放催生成长的新兴独立轻工业门类，经过多年的发展，现已成为国民经济基础性以及战略性的支柱产业。我国历来重视包装行业的发展，政府先后出台了一系列的政策促进和推动包装行业的发展。

■

（2）瓦楞包装产品市场需求强劲，有利于项目产能消化

由于瓦楞包装产品具有环保特性和性能优势，在国民经济众多行业得到广泛应用，是电子信息产品、汽车及零部件、机械与电气设备、装备制造、通讯、家电、食品饮料以及日化等行业必不可少的包装容器。根据中国包装联合会统计数据，2021年我国瓦楞纸箱产量达到3,444万吨，同比增长8.61%。未来，我国经济的快速发展和居民收入水平的不断提高，将驱动食品饮料、日化家化、家用电器等行业以及电商和物流行业的快速发展，从而带动瓦楞包装产品市场需求的不断扩大。根据Smithers Pira的预测，2023年全球瓦楞纸包装的市场需求预计将达到1.7亿吨，市场规模将增长至3,000亿美元。2018-2023年，全球瓦楞纸包装的市场规模的年复合增长率预计达3.7%，高于整体包装行业2.9%的增速水平。下游市场的不断扩张，以及消费需求升级将为本项目的实施和建设提供广阔的市场空间。

（3）公司在人员、技术等方面具有充足储备，有利于募投项目顺利实施

公司深耕于造纸领域，已有多年包装纸产品的生产和经营经验，培养造就了一支具备良好技能的职工队伍和一批符合生产、经营和管理需要的人才，并积累了丰富的管理、生产和新品研制开发经验。公司于2001年通过了ISO9001质量体系认证，2012年被列入国家高新技术企业。截至2022年12月31日，公司拥有31个发明专利、105个实用新型专利，具有较强的科研实力和持续创新能力。

此外，公司在瓦楞包装领域也具有丰富的技术积累和人才储备，拥有专业生产瓦楞纸板的全资子公司一一嘉兴市荣晟包装材料有限公司。因此，公司在瓦楞包装产品生产领域具备一流的技术装备和完善的管理机制。上述储备为本项目的顺利实施提供了有力保障。

7、项目效益预测的假设条件及主要计算过程

（1）销售收入测算

本项目销售收入为拟生产并销售瓦楞纸板、瓦楞纸箱的收入，产品定价参考同类产品市场价格进行预测。本项目预计收入情况如下：

单位：元/平方米、万平方米、万元

■

注：“T、T+1、T+2……”指年份，T年为建设期元年。

本项目完全达产后，可实现年均销售收入为64,500.00万元。

（2）营业成本测算

本项目营业成本分为直接材料、直接人工和制造费用。直接材料包括原材料、辅助材料、外购件等，参照同类产品材料成本价格测算。直接人工根据项目的劳动定员数量与平均薪酬10.00万元/年测算。制造费用包含折旧摊销、燃料动力及其他制造费用等，其中，折旧摊销根据本项目投入的软硬件设备、房屋建筑物及相关折旧摊销政策测算；燃料动力根据本项目投入的电力、水、蒸汽等能耗及市场价格测算；其他制造费用包括生产运营过程中发生办公费、运输费等，参考公司现有费用水平并根据项目具体情况进行测算。

本项目完全达产后，年均生产成本为51,558.51万元。

（3）期间费用测算

本项目期间费用包括管理费用、销售费用、研发费用、财务费用，参考公司现有费用率水平并根据项目具体情况进行测算。本项目完全达产后，年均期间费用为6,750.00万元。

（4）税金测算

本项目增值税率按照13%计算，城市维护建设税、教育费附加及地方教育附加分别按增值税的5%、3%、2%计提，所得税率按25%计算。

（5）投资效益测算

本项目效益测算结果如下：

单位：万元

■

注：“T、T+1、T+2……”指年份，T年为建设期元年。

8、项目经营前景及收益情况

本项目建设期2年，建设完成后开始投产，投产后第一年达产60%，第二年达产80%，第三年完成达产，项目完全达产后具备年产2亿平方米瓦楞纸板、纸箱的产能。经测算，本项目建成后可实现税后财务内部收益率为16.35%，税后静态投资回收期（含建设期）为7.07年，项目经济效益良好。

9、项目审批情况

截至募集说明书签署日，本项目已取得全椒县发展改革委出具的《全椒县发展改革委项目备案表》（项目代码：2208-341124-04-01-981595），并取得滁州市全椒县生态环境分局出具的《关于安徽荣晟包装新材料科技有限公司年产5亿平方绿色智能包装产业园项目环境影响报告表的批复》（全环评〔2022〕23号）。本项目建设地点位于安徽省滁州市全椒县经济开发区，已取得国有土地使用权的不动产权证书（皖（2022）全椒县不动产权第0004509号）。

（二）绿色智能化零土地技改项目

1、项目基本情况

项目名称：绿色智能化零土地技改项目

项目实施主体：浙江荣晟环保纸业股份有限公司

项目建设地点：公司现有厂区，无新增建设用地

项目总投资：16,850.00万元

项目建设期：2年

项目建设内容：建设厌氧塔系统、中水回用系统（二期）、废气异味治理系统等环保设施，购置背压式发电机组对热电联产汽轮发电机进行改造，购置靴式压榨单元、智能输送系统等先进设备对原造纸车间纸机及输送系统实施升级改造，建设车间倒班楼等配套基础设施，建设光伏发电项目三期（3.2MW屋顶分布式光伏发电项目）。

2、项目投资情况

本项目拟投资总额为16,850.00万元，公司拟投入募集资金15,000.00万元，全部用于项目建设，具体明细如下：

单位：万元

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3、项目的实施准备和进展情况

截至募集说明书签署日，本项目已完成可行性分析论证，并已取得项目备案及环评批复，部分建设内容如厌氧塔系统、中水回用系统（二期）、热电联产改造、智能输送系统、车间倒班楼、光伏发电项目（三期）正在建设中；其他建设内容正处于前期准备阶段，尚未开始建设。

4、项目预计实施时间和整体进度安排

本项目建设周期为24个月，项目预计实施时间和整体进度安排如下：

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5、项目实施的必要性和合理性

（1）项目建设有利于公司节约能耗，降本增效

本项目通过建设厌氧塔系统、中水回用系统，有效降低废水排放量和排放浓度；引进废气异味治理系统，采用“换热+喷淋+除臭+除雾+预留脱白”的联合工艺对造纸产生的废气进行深度处理，有效降低生产过程中的废气污染；扩大光伏发电规模，采用清洁能源替代传统用电方式；对热电联产使用的锅炉、给水泵、反渗透膜、蒸汽管道等进行优化改造，在不增加锅炉蒸汽量的前提下，增加机组发电量；对造纸车间进行靴压改造并配备智能输送系统、倒班楼，在不增加原纸产量的情况下，节省蒸汽消耗，减少配送环节产品损耗，提升生产工人福祉。

改造完成后，公司每年可以节省920万kWh电、100万吨水、3万吨蒸汽等能耗，本项目的实施有利于公司提升生产效率，降本增效，达到改善整体盈利水平的目的。

（2）项目建设有利于公司向绿色化生产发展转型

《中国制造2025》明确提出，绿色发展是我国新型工业化建设的基本方针，要求企业加强节能环保技术、工艺、装备推广应用，全面推行清洁生产；发展循环经济，提高资源回收利用效率，构建绿色制造体系，走生态文明的发展道路。随着《中国制造2025》战略的实施，我国工业制造领域将迎来新一轮生产设备的绿色升级改造进程。绿色制造是综合考虑环境影响和资源效益的现代制造理念，生产经营过程中强调企业对经济效应和社会效益的平衡，为长期的环境改善进行持续的研究和投入，最大程度降低对环境的负面影响。

面对包装用纸行业的发展机遇，公司顺应国家政策和行业发展趋势，采用行业先进的清洁生产技术和污染治理措施，达到清洁生产、污染预防的目的，进一步提升公司绿色制造水平。

6、项目实施的可行性

（1）国家产业政策支持

节能减排已经成为我国的一项长期国策，自2007年5月23日国务院发布《节能减排综合性工作方案》（国发〔2007〕15号）以来，节能减排是每一个五年计划的重要工作内容。近年来为了推动我国经济的绿色发展，相关部门出台了一系列的法规和政策：

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本建设项目符合《产业结构调整指导目录（2019年本）》“第一类：鼓励类”之“四十三、环境保护与资源节约综合利用”之“22、节能、节水、节材环保及资源综合利用等技术开发、应用及设备制造”，属于国家支持鼓励发展的产业。

（2）公司在节能环保、发展循环经济领域具有较强的研发能力

公司一直重视科技创新，坚持走拥有自主知识产权的技术创新和新产品开发道路。近年来，公司不断加大“产学研”合作力度，通过与陕西科技大学、浙江清华长三角研究院、浙江大学、浙江科技学院等高校的深度合作，在优化生产工艺、产品生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型的原纸产品等方面着重研究。公司取得了多项节能减排、降本增效相关的专利，如发明专利“一种环保型阳离子型纤维素基絮凝剂及其制备方法”、实用新型“一种造纸车间污水清理装置”、“一种用于厌氧塔的造纸废水控钙工艺”等。

同时，公司积极引进和开发污水处理、沼气利用、中水回用、造纸污泥回用等工业废弃物综合利用生态技术的专业人才。如在水处理领域，公司引进了芬兰水处理专家MIKA ERIK TAPIO SILLANP??，在废水处理及资源化领域进行深度研发，从而为本建设项目的顺利实施提供技术支撑、人力资源支持、研发实验支持。

（3）造纸装备技术持续发展，为节能降耗提供有利条件

造纸装备的大型化、高速化、集中化、智能化发展，有利于降低水、电、蒸汽等单位能耗。随着造纸装备制造业的不断整合，目前世界上已经形成几个大型装备制造集团。凭借雄厚的资金实力，这些集团不断加大研发投入，专注于新技术、新装备、新工艺的研发，使造纸装备的技术水平不断提高。造纸装备的迭代更新、升级改造为实现生产过程的节能减排、降本增效提供了必要的条件。

7、项目效益预测的假设条件及主要计算过程

本项目不新增产能，不涉及效益测算。

8、项目经营前景及收益情况

本项目不涉及效益测算。本项目改建完成后，公司每年可以节省920万kWh电、100万吨水、3万吨蒸汽等能耗，达到节能环保之目的。

9、项目审批情况

截至募集说明书签署日，本项目已取得平湖市经济和信息化局出具的《浙江省工业企业“零土地”技术改造项目备案通知书》（项目代码：2209-330482-07-02-689662）及平湖市发展和改革局出具的《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》（项目代码：2207-330482-04-01-155008），并取得嘉兴市生态环境局出具的《建设项目环境影响登记表》（备案号：202233048200000105、202233048200000106）。本项目建设地点位于公司现有厂区，已取得国有土地使用权的不动产权证书（浙（2021）平湖市不动产权第0060614号）。

（三）生物质锅炉项目

1、项目基本情况

项目名称：生物质锅炉项目

项目实施主体：浙江荣晟环保纸业股份有限公司

项目建设地点：浙江平湖经济开发区

项目总投资：15,000.00万元

项目建设期：2年

项目建设内容：新建一台150t/h生物质循环流化床锅炉，配套建设热机系统、电气系统、热控系统、水工系统、燃料储存输送系统及炉后环保等设施。

2、项目投资情况

本项目拟投资总额为15,000.00万元，公司拟投入募集资金10,000.00万元，全部用于项目建设，具体明细如下：

单位：万元

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3、项目的实施准备和进展情况

截至募集说明书签署日，本项目已完成可行性分析论证，已取得项目备案及环评批复，尚未取得建设用地，项目正处于前期准备阶段，尚未开始建设。

4、项目预计实施时间和整体进度安排

本项目建设周期为24个月，项目预计实施时间和整体进度安排如下：

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5、项目实施的必要性和合理性

（1）项目建设符合生物质能源综合利用和环境保护的需要

农林生物质是地球上第一大可再生资源，我国拥有量居世界首位。全国每年生产的大量农作物秸秆和林业废弃物中，约三分之一没有得到综合利用。长期以来，农作物秸秆和林业废弃物的利用并未引起人们的高度重视，浪费现象十分严重。同时，随着农村经济的快速发展，农作物秸秆和林业废弃物焚烧已经成为农村环境污染和农村生态环境破坏的重要原因之一。为了解决能源的日益紧张和生物质能源的大量浪费并造成环境污染这一矛盾，我国各级政府颁布了多项政策措施，强化农作物秸秆和林业废弃物的禁烧监控，鼓励开展生物质能源的综合利用。本项目利用秸秆等生物质为原料进行供热，符合生物质资源综合利用和环境保护的需要，有利于缓解“能源危机”、实现能源可持续发展。

（2）项目建设有利于实现化石能源的部分替代

农林废弃物作为一种清洁可再生能源，每吨（风干重）的热值约相当于0.5吨标准煤的热值，其平均含硫量却远低于燃煤。充分利用农林废弃物资源，部分替代煤炭等化石能源，可减少CO2和SO2排放。本项目拟建设1台150t/h生物质循环流化床锅炉以代替公司现有的燃煤锅炉，预计项目投产后，每年可减少减排二氧化碳26.83万吨、二氧化硫7.2吨、氮氧化物28.8吨、烟尘1.5吨，符合国家“双碳”目标及CDM清洁发展机制，具有显著的环境效益。

（3）项目投产后将大幅降低公司蒸汽使用成本

本项目预计投产后，理论上每年可利用28.8万吨生物质燃料替代13.3万吨燃煤。结合目前生物质能和燃煤的采购成本计算，该项目预计可使企业每年节省一定规模的燃料支出，从而大幅降低公司蒸汽的使用成本。

6、项目实施的可行性

（1）国家政策鼓励清洁能源发展

近年来，在我国经济高速发展的同时，资源和环境问题随之而来，化石能源短缺和空气污染问题引起了国家和社会的广泛关注。生物质燃料是接近零排放的绿色能源，属于可再生清洁能源。目前，生物质发电已成为国家可再生能源规划中重点支持的方向。

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（2）我国生物质资源丰富，能源化利用潜力大

农林生物质是地球上第一大可再生资源，我国拥有量居世界首位。根据国家能源局公布的《生物质能发展“十三五”规划》，我国可作为能源利用的农作物秸秆及农产品加工剩余物、林业剩余物和能源作物、生活垃圾与有机废弃物等生物质资源总量每年约4.6亿吨标准煤。因此，本募投项目所需的生物质资源丰富，为项目未来的顺利运行提供了良好的保障。

（3）技术和人才储备为项目建设奠定坚实的基础

公司平湖造纸基地已配备三个燃煤锅炉。经过多年的运营，公司拥有大量锅炉供汽方面的技术积累和人才储备，同时本项目拟使用国内外先进的高端技术装备以确保本项目的顺利推进。

7、项目效益预测的假设条件及主要计算过程

本项目不新增产能，不涉及效益测算。

8、项目经营前景及收益情况

本项目不涉及效益测算。本项目建设完成后，理论上公司每年可使用28.8万吨生物质燃料替代13.3万吨燃煤，每年可节省一定规模的燃料支出，同时相当于减排二氧化碳26.83万吨、二氧化硫7.2吨、氮氧化物28.8吨、烟尘1.5吨，达到环保减排之目的。

9、项目审批情况

截至募集说明书签署日，本项目已取得平湖市发展和改革局出具的《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》（项目代码：2209-330482-04-01-671141），并取得嘉兴市生态环境局出具的《建设项目环境影响报告表审查意见》（嘉（平）环建〔2022〕112号）。本项目尚未取得土地使用权，但平湖经开管委会已出具《情况说明》，就公司拟用于本项目意向地块的用地指标已列入政府批准的用地规划中，后续将按照土地征用程序及流转流程开展土地出让手续，预计最快2023年上半年启动意向地块的招拍挂程序。

（四）补充流动资金

1、项目基本情况

公司拟以本次发行所募集资金不超过16,300.00万元用于补充流动资金，以满足公司业务发展对流动资金的需求，保障公司主营业务持续健康发展，增强公司市场竞争力。

公司本次发行所募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款合计不超过16,300.00万元，不超过本次募集资金总额的30%。

2、项目实施的必要性

（1）为公司经营规模增长提供重要的流动资金保障

公司主营业务为包装用纸及纸制品的研发、生产、销售，主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板和蒸汽等。近些年，受益于公司产能的进一步释放以及下游市场需求旺盛，公司经营规模持续扩大。2020-2022年，公司营业收入从2020年度的169,545.07万元增长至2022年度的256,287.34万元，年复合增长率达22.95%。随着营业收入规模的不断增长，公司存货和应收账款规模均同步增长，对营运资金的需求不断增加。

（2）满足公司新项目投产运营的需要

本次募集资金投资项目投产后，公司将新增瓦楞纸板、瓦楞纸箱等纸制品的生产能力。除进行生产厂房建设、生产设备的购置等固定资产投资外，公司还需要充足的流动资金以保证新项目的日常生产经营。

（3）缓解流动资金压力，持续加强公司经营能力

造纸行业属于资金密集型产业，原纸纸机、后加工设备、厂房仓库以及环保设施等固定资产购置和建设均需要投入大量资金。当宏观经济环境波动等风险因素给公司生产经营带来不利影响时，保持一定水平的流动资金可以提高公司风险抵御能力；而在市场环境较为有利时，有助于公司抢占市场先机，避免因资金短缺而失去发展机会。通过本次发行可转债补充流动资金，有助于缓解公司业务发展面临的流动资金压力，增强公司财务稳健性，进而提高公司经营能力。

3、项目规模的合理性

公司以2022年度营业收入为基础，结合公司最近三年营业收入增长情况，对公司2023年至2025年营业收入进行估算。假设公司主营业务、经营模式保持稳定且不发生较大变化的情况下，综合考虑各项经营性资产、经营性负债与销售收入的比例关系等因素，利用销售百分比法估算2023年至2025年公司营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而估算公司未来生产经营对流动资金的需求量。

2020年至2022年，公司营业收入分别为169,545.07万元、241,460.38万元、256,287.34万元，年均算数平均增长率为24.28%，年均复合增长率为22.95%。假设公司2023年至2025年营业收入增长率为20.00%，且根据销售百分比法，假设2023年至2025年各项经营性流动资产、经营性流动负债与营业收入保持较稳定的比例关系，选取2022年为基期，公司未来三年新增流动资金缺口具体测算过程如下：

单位：万元

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注：以上涉及财务数据主要基于2020年至2022年的营收增长情况及销售百分比法预测而来，均不构成公司的业绩承诺或业绩预测。

根据上述测算，公司2023年-2025年新增流动资金缺口规模为32,093.71万元，本次募集资金拟投入16,300.00万元用于补充公司营运资金，低于按照销售百分比法预测的公司的32,093.71万元新增营运资金需求，因此，本次募集资金不超过16,300.00万元用于补充流动资金具备合理性。

三、本次募集资金投资项目与现有业务或发展战略的关系

本次募集资金投资项目中，“绿色智能化零土地技改项目”、“生物质锅炉项目”和“补充流动资金”不涉及新增产能。“绿色智能化零土地技改项目”改建完成后，公司每年可以节省920万kWh电、100万吨水、3万吨蒸汽等能耗；“生物质锅炉项目”建设完成后，理论上公司每年可使用28.8万吨生物质燃料替代13.3万吨燃煤。“绿色智能化零土地技改项目”、“生物质锅炉项目”的建设实施，能达到节能减排的目的，符合公司环保发展的核心理念，符合公司未来发展战略。

“年产5亿平方绿色智能包装产业园项目（一期）”涉及新增产能，与公司现有主要产品情况对比如下：

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如上表所示，本次募投项目主要产品为瓦楞纸板、瓦楞纸箱，与公司现有主要产品均聚焦于造纸领域。其中，瓦楞纸板为公司现有主要产品之一，由瓦楞原纸和牛皮箱板纸等通过预热、粘合、裁切等工艺制作而成；瓦楞纸箱在瓦楞纸板基础上，经过模切、压痕、钉箱或粘箱等工艺制作而成。瓦楞纸板及纸箱下游领域主要为纸包装行业，广泛应用于通信、电子、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、医药、轻工、机械等各行业的运输和消费中。通过本项目的建设，公司可以在巩固现有原纸生产优势的基础上，充分利用生产技术和研发优势，扩大瓦楞纸板和瓦楞纸箱的产能，进一步整合产业链，为公司拟建设并同处于安徽省全椒县的“年产130万吨再生环保纸及新能源综合利用项目”所新增的原纸产能提供配套支撑，实现全产业链覆盖，以一体化的运营方式提高整体经营效益，从而提升公司盈利空间，符合公司的业务发展方向和发展战略。

四、发行人的实施能力及资金缺口的解决方式

（一）实施能力

公司以再生包装纸生产为主业，集废纸回收、热电联产、再生环保纸生产、纸板制造于一体，在造纸行业深耕多年，形成了具有自主知识产权的核心技术体系，具备一定的研发能力优势、人才优势、客户优势和行业地位优势等，实施本次募集资金投资项目在人员、技术、市场等方面均具有扎实的基础。

1、人员储备

目前公司组建了一支包含管理人员、研发人员、技术骨干、品质管理人员和安全环保人员在内的团队，为本次募投项目的实施进行全方位准备。相关人员具备造纸相关领域的专业知识和技术实施经验，可以为项目研发、设计、生产、品质、安全环保等多方面的顺利实施提供有力支持。上述人员均与公司签署了劳动合同，核心技术人员签署了保密协议，从事本次募投项目建设不存在潜在的纠纷或限制。此外，在不断加强内部人员培训的基础上，公司还将通过社会招聘方式持续引进从事相关领域的各类人才，为项目的实施提供强有力的人才保障。

2、技术储备

经过多年发展，公司产品覆盖了A级牛皮箱板纸、AA级高强瓦楞原纸、高密度纸板等，尤其在低克重再生纸领域，公司率先开发并量产了AA级低克重高强瓦楞纸特色产品。目前，公司拥有100余人的研发团队，已与浙江清华长三角研究院、浙江大学、浙江科技学院等科研院所和高校开展深度合作。截至2022年12月31日，公司拥有授权专利136项，其中发明专利31项，省级新产品21项，省级工业新技术10项。自2012年起，公司被认定为国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心。公司技术创新体系完善，研发条件齐全，具备较强的科研实力和持续创新能力。经过内部多年研发生产，公司积累了一批造纸相关工艺和产业化经验。

3、市场储备

一方面，公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象，获得了较高的客户认可度。公司具有优势稳定的客户资源，主要客户经营稳定。公司通过与优质客户保持稳定的合作关系，对于行业的核心需求、产品变化趋势、最新技术要求的理解更为深刻，也为本次募投项目新增产能的消化奠定了良好的客户基础。

另一方面，公司组建了以技术为支撑的专业营销团队。公司从全公司层面选拔营销精英，同时从研发部门抽调技术服务人员，搭建在营销能力、技术服务能力方面齐头并进的专业营销团队。公司将加大产品售前、售后专业技术服务力度，通过网络、电话交流以及定期拜访等多种途径，更加深入地了解客户需求，加深对公司产品下游应用领域的了解；同时，公司将继续加强对销售人员的绩效考核力度，提升其专业能力，培育和打造专业化营销团队，提升客户信息反馈处理能力，拓展更多客户，有效提升服务效率和质量。

综上，公司本次募集资金投资项目在人员、技术、市场等方面均具有较好基础。随着募集资金投资项目的建设，公司将进一步完善人员、技术、市场等方面的储备，确保项目的顺利实施。

（二）资金缺口的解决方式

本次募集资金投资项目总投资额为76,044.00万元，拟使用募集资金金额为57,600.00万元。本次向不特定对象发行股票募集资金到位之前，公司可根据募集资金拟投资项目实际进度情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

五、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响

（一）对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策和公司发展战略，与公司现有主营业务紧密相关，具有良好的市场前景和经济效益，有助于公司扩大业务规模和盈利能力。本次募集资金投资项目实施后，将进一步提升公司的品牌形象，丰富公司的项目建设运营经验，提升公司在业务市场的占有率和竞争实力，促进公司的可持续发展。

此外，本次募集资金到位后将有效缓解公司的资金压力，优化资本结构，降低财务费用，并有助于提高公司的项目承接能力，促进公司的业务扩张。

（二）对公司财务状况的影响

本次发行将进一步扩大公司的资产规模、增强公司资金实力。募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模均有所增长；如未来可转债持有人陆续实现转股，公司的净资产将增加，资产负债率将逐步降低。

本次募集资金投资项目达产后，公司主营业务收入和净利润将得到提升，盈利能力将得到进一步加强，同时，公司财务状况将得到进一步的优化与改善，资本结构将更趋合理，有利于增强公司的经营稳定性和抗风险能力。

第七节 备查文件

投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

（一）发行人最近三年的财务报告及审计报告、最近一期的财务报告；

（二）保荐机构出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

（三）法律意见书及律师工作报告；

（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；

（五）中国证监会核准本次发行的文件；

（六）资信评级机构出具的资信评级报告；

（七）其他与本次发行有关的重要文件。

投资者于本次发行承销期间，可在上海证券交易所网站查阅，也可至本公司及保荐机构（主承销商）住所查阅。查阅时间为工作日上午9:00－11:30；下午13:00－17:00。

浙江荣晟环保纸业股份有限公司

2023年8月16日