不以短期行情衡量政策的深层次影响

◎记者 梁银妍

8月27日，“活跃资本市场、提振投资者信心”再出台一系列措施。昨日，A股三大指数均红盘报收，但盘中呈现高开低走，引起市场讨论。

看待资本市场发展潜力、衡量政策实施效果，都不应仅以短期行情来衡量。股市是信心市，也是预期市，信心与预期的形成都需要过程。应当看到，有力度的政策“组合拳”接连落地，彰显决策部门提振股市的信心，支撑市场运行基础的有利因素正在逐步累积。

首先，多部门协力推出一揽子政策举措，彰显出相关部门落实“活跃资本市场，提振投资者信心”的坚定态度和呵护股市的决心，也充分体现了稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义。

27日多部门出台一系列支持资本市场发展的政策措施，包括证券交易印花税减半征收、阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、适度放宽融资保证金比例等。再早之前，中国证监会从投资端、融资端、交易端、市场机构、港股市场、跨部委协同等6方面确定了25条具体措施。这些政策举措，体现出了相机调节的特征，既避免在事关资本市场发展的大方向上“左右摇摆”，又直面敏感问题，拿出真招实策，开诚布公回应市场关切，有助于市场逐渐形成稳定的政策预期，有利于在维护市场总体平稳的前提下提升市场活跃度。

其次，股市是预期市、信心市，预期和信心的建立需要一个过程。价值投资之父本杰明·格雷厄姆曾说过：“市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。”股市运行影响因素极其复杂，对宏观经济、行业政策、微观经营主体表现等高度敏感，其短期涨跌更易受市场参与者情绪、心理预期、风险偏好、交易活动等多种因素影响。应当看清楚影响市场中长期发展的因素，不被短期波动放大担忧情绪。

最后，稳经济是资本市场“四稳”的基础，经济基本面是资本市场活跃、投资者信心提升的基石。近一段时期，国内需求稳步扩大、产业结构继续优化、高技术投资较快增长、新动能发展壮大、通胀形势总体稳定，我国经济长期向好的基本面没有改变，经济发展的积极因素不断增加。

但是，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，既有短期的、阶段性的“形”，也有长期的、根本性的“势”，在看到短期困难挑战的同时，也应增强长期发展的信心和耐心。随着逆周期调控政策落地发力，经济内生增长动能有望进一步修复，叠加多部门协力推出的活跃资本市场举措，后续资本市场有望迎来政策面和基本面共振，并在经济发展中发挥更大作用。