公募管理费收入下降 费率模式正持续优化

◎记者 陆海晴

天相投顾数据显示，今年上半年，基金公司管理费收入有所减少，同时基金交易佣金费率有所下滑。

基金费率模式正持续优化。7月8日中国证监会发布公募基金费率改革工作安排，此后超百家基金管理人宣布降费。降低公募基金证券交易佣金费率等后续工作也将陆续推进。业内人士表示，公募基金费率改革是实打实的让利，有利于提高投资者的获得感，同时推动构建良好公募基金行业发展生态。

分仓佣金费率下滑

天相投顾数据显示，公募基金2023年中期报告披露的上半年合计股票交易量为12.63万亿元，而2022年上半年的股票交易量为11.79万亿元。由于股票交易量同比有所增加，券商的基金分仓佣金收入也从90.36亿元增至95.35亿元。

不过，从分仓佣金费率来看，整体有所下滑。今年上半年的佣金费率为0.0755%，而去年同期的佣金费率为0.0767%。具体到基金公司，不同基金公司的佣金费率差异较大。其中，西部利得基金、华夏基金、博道基金等佣金费率低于0.06%，也有多家基金公司佣金费率在0.08%以上。

在业内人士看来，分仓佣金费率的下滑是大势所趋。根据中国证监会制定的公募基金行业费率改革工作方案，主动权益类基金各类费率水平将逐步调降，包括降低公募基金证券交易佣金费率。今年7月，有证监局下发通知，要求辖区证券基金经营机构、基金服务机构在2023年底前完成基金费率改革，包括降低管理费和托管费费率、降低交易佣金费率、强化费率相关信息披露要求。

公募管理费收入减少

从公募基金管理费收入来看，天相投顾数据显示，上半年管理费收入为701.16亿元，较去年同期的719.61亿元减少2.56%。在业内人士看来，主要有两方面原因：一方面，今年上半年ETF规模大增，这类产品费率相对较低；另一方面，公募管理费率整体呈现下行趋势。

具体而言，有21家基金管理人的管理费收入超过10亿元，其中易方达基金是上半年管理费收入最多的基金公司，达到49.78亿元，同比减少2.54%。此外，广发基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金的管理费收入也在25亿元以上。

从管理费收入来看，行业“马太效应”显著。上半年管理费收入超10亿元的21家基金管理人收取的管理费合计达458.27亿元，约占行业总额的65.36%；超60家基金管理人的管理费收入不足1亿元。

当前公募基金费率改革进入落地阶段，降费阵营持续壮大。7月8日，易方达基金、广发基金、华安基金、中欧基金、博时基金、南方基金、汇添富基金等多家头部基金公司发布公告，宣布降低旗下部分权益类产品管理费率、托管费率。近日，多家中小基金公司陆续加入，据上海证券报记者不完全统计，截至8月31日，近两个月超100家基金管理人宣布降费。

中信证券研报称，降费对部分中小基金公司的影响可能更大，并带来一定经营压力。对于部分主动权益类基金占比较高的公司而言，预计降费对其收入端的影响接近20%，并且由于成本相对刚性，利润受到的影响会更大。

优化费率模式让利基民

在业内人士看来，公募基金费率改革旨在优化公募基金费率模式，鼓励管理人让利基民，推动行业高质量发展。银华基金表示，优化公募基金费率模式，有利于助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”，也有利于吸引养老金、银行理财、保险资金等中长期资金入市。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，基金下调管理费率和托管费率，有助于降低基民的持有成本。未来基金或将创新探索更多管理费收取模式，以更好地服务投资者。

同时，业内人士认为，基金管理费率的降低对基金公司收入也将产生影响，对基金管理人的战略布局和营运能力提出更高要求。

在中金公司分析师龚思匀看来，分仓佣金费率下调及费用披露透明度的提升有助于树立投资者信心，长期来看将促进行业集中度提升和多元化发展。在降佣降费背景下，基金公司或将加大对于固收+、资产配置型等产品的重视程度，同时进一步寻求业务多元化，如基金投顾、养老金融服务、公募REITs等。

此外，更多浮动费率产品即将问世，或将改善投资者体验。具体来看，8月26日，20只浮动费率基金集体获批。这20只浮动费率基金分三种模式，分别是挂钩投资者持有时间、挂钩基金业绩和挂钩基金规模。

交银施罗德基金表示，浮动费率产品迎来发展良机，既为基金公司与持有人利益共享、风险共担提供新的机制和实现形式，也有助于促成更加良性、长期的投资行为。同时，对于基金管理人的研究和投资实力也是切实的考验。

上半年管理费收入排名前十的公募基金管理人

基金管理人 管理费收入（亿元）

易方达基金 49.78

广发基金 35.83

华夏基金 30.91

富国基金 29.01

汇添富基金 26.24

南方基金 24.19

嘉实基金 23.58

中欧基金 22.72

招商基金 21.15

工银瑞信基金 19.58

数据来源：天相投顾