月末票据利率上行 8月信贷情况或向好

◎记者 张欣然

月末票据利率大幅反弹，大行转为净卖出票据，这或许预示着8月信贷数据将有好转。

广发证券统计的数据显示，8月最后一周，1个月期票据转贴现利率大幅上行135个基点至1.6%，3个月期、6个月期分别上行23个基点、21个基点至1.35%、1.27%。同时大行也转为净卖出票据，最后一周累计净卖出456亿元。

票据可以调节信贷额度，其利率走势通常被视作信贷投放的晴雨表。业内人士解释称，由于票据具有着资金和信贷的双重属性，商业银行往往借助票据实现对于信贷规模的管理。历史数据显示，当票据利率上行时，信贷中票据融资往往减少，也反映出实体经济贷款需求走强。

广发证券固定收益首席分析师刘郁表示，从预测信贷的角度而言，月末票据利率的走势往往更加重要，结合月末票据利率大幅上行以及大行在月末也转为净卖出票据的行为来看，8月信贷投放力度可能不弱。

一位股份制银行同业部从业人士对上海证券报记者表示，其所在部门在8月初提前部署收票，在满足部门需求后，月末便开始卖出票据，因而月中票据利率探底，月末票据利率大幅上行。

一位资深市场人士也透露，8月票据市场承兑发生额为3万亿元，贴现发生额2.3万亿元，同比分别增长35%和53%，环比小幅回落。贴现承兑比为76%，较7月小幅回落，但依然处于较高水平，仍是供不应求状态。

“在供不应求的情况下，月末票据转贴现利率仍大幅上扬，这进一步说明‘以票充贷’的现象减少，8月信贷情况恢复较好。”上述人士说。

展望9月票据利率走势，多位市场人士表示：一方面，当前经济形势下，信贷需求仍处于筑底阶段，银行信贷投放压力依然较大，在信贷政策和住房政策推动下可能会边际好转；另一方面，9月已贴现票据到期量再次上升，票据供求关系将趋于紧张。预计9月票据利率依然维持低位震荡格局。

不过，兴业研究则认为，三季度以来，政策持续发力，9月信贷投放将迎来季度高点。资金面将维持均衡，但季末资金利率预计将出现一定幅度反弹。综合上述因素，预计9月票据利率将从低位反弹，其与资金利率价差将明显收缩。