“激活”北交所：扩规模与调结构并举 大力推进投资端建设

◎记者 张雪

日前发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称《意见》），将改善市场流动性作为重点，大力推进投资端建设，通过扩大投资者队伍、优化投资者结构、提升投资者参与度，为市场引入更多增量资金。

公募基金是社会财富的重要管理者，是资本市场的“压舱石”和“稳定器”，在北交所、新三板建设发展过程中，公募基金是市场的重要参与者。今年上半年，公募基金北交所持仓市值较去年末增加近三成，11家北交所主题基金中有8家实现正收益。

目前，北交所有11只主题基金和12只指数基金，公募基金参与力度还有待提升。《意见》引导公募基金扩大北交所投资。将完善基金管理人分类监管评价体系，引导公募基金管理人加大投资北交所上市公司力度，支持北交所主题公募基金产品的注册和创新。

私募股权基金一直是新三板的重要参与主体，但在北交所设立后，私募股权基金不能继续买入上市公司股票，只能单边卖出。《意见》提出，允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票，也将成为北交所市场中“存量转增量”的一股力量。

“此次《意见》立足北交所上市中小企业大都处于成长期的实际，允许私募股权基金通过二级市场增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，会更好发挥私募基金投早、投小、支持科技创新的优势。”晨鸣资本总经理蔡靖对上海证券报记者表示，作为专业投资者，长期布局新三板投资的部分私募基金也可以借鉴此前投资新三板中小企业的经验，更好把握北交所公司的投资机会。

此外，在北交所发布的首批八项具体改革创新举措中，完善投资者适当性管理也受到市场高度关注。

发布实施修订后的《北京证券交易所投资者适当性管理办法》及其配套业务指南，明确已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限时，仅需签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限。

“上述举措创新了投资者适当性评价的新维度，即从传统以资产规模为中心转变为更看重投资经验和偏好。而简化科创板投资者开户流程，是北交所充分利用多层次资本市场改革成效，创新投资者适当性评价维度的新举措。”嘉实基金有关负责人表示，此举将有助于扩大北交所投资者规模，优化结构，增强市场买方力量，改善流动性基础，便利各类投资者入市，预计投资者规模达到千万级别。

业内人士对北交所在投资端的高质量建设还有更多期待。招商基金研究部首席经济学家李湛认为，以此次改革为起点，北交所需要推出更多新的投资工具和产品，例如更多样的指数基金、商品期货、其他衍生品等。“这些产品可以帮助投资者实现更广泛的资产配置和风险管理，满足不同投资偏好和风险承受能力的投资者需求，从而提高市场的活跃度和吸引力。”

《意见》也为北交所投资端的未来发展谋划了蓝图。其中提到，将高标准建设北交所政府债券市场，支持北交所推进信用债市场建设；推出公开发行可转债；丰富北交所指数体系，稳步扩大指数化投资；持续开展北交所交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、公募不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化等产品研究；加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金。同时，支持地方发挥投资引领作用，设立面向北交所市场的创投、并购、投资等专项基金。