可转债价格大幅回撤 “双高”风险须警惕
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◎记者 孙忠
高估值现象正在困扰可转债市场。
由于估值过高，近期可转债频现大幅回撤。兴瑞转债本周连续两个交易日大跌，从最高价276元跌至150.59元，跌幅达45%。天铁转债连续5个交易日下跌，跌幅达36%。
市场人士表示，此次价格大幅回撤的可转债分为两类：一类是短期过度炒作的新券，另一类是触发提前赎回的高价券。这两类品种兼具了高转股溢价率和高价格的“双高”特征。
9月11日开市，兴瑞转债价格节节走高，10时37分已经冲高至276.6元。这意味着该转债上市后的短短20个交易日内，就实现了176.6%的涨幅，相当于每户中签者赚得1766元收益。
没多久，兴瑞转债出现急跌，20分钟内价格从276.6元快速跌至188元，跌幅高达32%。截至收盘，兴瑞转债价格封在188元的跌停板上。9月12日开盘后，兴瑞转债再度快速走弱，几乎逼近跌停价150.40元，收盘大跌19.9%，报150.59元。
从周一高点计算，短短两个交易日，兴瑞转债出现了45%的跌幅。业内人士表示，该转债的下跌与其过高估值有密切关系。
数据显示，兴瑞转债上市首日大涨，转股溢价率升至71%。此后持续上涨，转股溢价率再度提升。在经历最近连续两个交易日大跌后，其转股溢价率仍高达76%，远远高于市场平均估值水平。数据显示，在高于130元的可转债中，转股溢价率均值为34.6%，中位数为22.2%。
“兴瑞转债此番炒作与公司业绩尚可、流通盘较小也有一定关系。”一位可转债基金经理表示，由于近期A股震荡筑底，不少游资选择炒作可转债新券。
近期可转债盘中急跌案例较多，核心因素是估值过高，其中新券炒作又占据大半。数据显示，二季度以来，上市首周收盘涨幅超过100%的新券就有5只，不少新券盘中均出现大跌现象。
其中，纽泰转债9月1日开盘后快速下跌，从最高价格303元跌到234元。此后纽泰转债又连续大跌4个交易日，但该券转股溢价率至今仍高达64%。
爆炒新券所引发的大跌杀伤力惊人，一位可转债研究人士表示，新券爆炒往往有迹可循，大幅下跌更多是获利盘加速回吐所致。而提前赎回引发杀伤力同样不容小觑，并且由于很快到期摘牌，投资者已没有时间去消化和应对亏损。
天铁转债9月5日公告称，该转债已触发有条件赎回条款。当时，其转股溢价率为56.98%，由于估值过高，9月6日该转债快速下跌，此后持续下跌，截至9月12日收盘，累计跌幅高达36%，转股溢价率降至1%附近。根据公告，9月28日收市后仍未转股的天铁转债将被强制赎回；赎回完成后，天铁转债将被摘牌。
华福证券分析师李清荷表示，近期可转债市场调整迹象明显，呈现估值持续走低态势。后市应警惕高转股溢价率和高价格并存的“双高”可转债的调整风险。
