顺周期与成长股双轮驱动 机构热议四季度投资主线

◎记者 王彭

今年前三季度，A股市场震荡调整，权益类产品整体表现欠佳。进入四季度，内外资机构认为，经过较长时间的调整，A股已具备较高的性价比，当前存在底部超配的价值。从行业配置来看，机构相对看好顺周期及成长主题。

A股具备较高性价比

展望四季度A股市场，多家内外资机构表示乐观。

汇丰晋信基金宏观及策略分析师沈超表示，8月工业企业利润今年以来首次实现正增长，显示企业盈利开始走出低谷。随着PPI周期回升，库存去化进入尾声，叠加财政政策发力，四季度企业营收将继续好转。在企业盈利支撑下，后续权益市场有望转暖。

“目前企业盈利情况持续向好，流动性保持合理充裕状态，估值又处在相对较低位置，所以我对未来的市场表现比较乐观。”国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉称。

贝莱德基金首席投资官陆文杰表示，对中国经济复苏很有信心，A股当前存在底部超配的价值。

陆文杰表示，与美股和日本股票相比，目前沪深300指数市盈率明显偏低。低估值意味着，当积极的催化因素出现时资产会呈现较大的弹性。而这些积极的催化因素有赖于基本面的根本性改善，比如消费的复苏。一旦这些根本性的改善发生，A股的相对优势和吸引力会非常明显。

顺周期板块或将崛起

从具体的投资方向来看，不少机构看好顺周期板块的后市表现。

博时基金表示，随着稳增长政策的逐步落地和见效，经济复苏的趋势将进一步强化，A股也将走出盈利底部。近期顺周期板块上涨，人民币汇率走稳，表明市场对稳增长政策保持很强的敏感性。

陆文杰表示，政策暖风吹拂之下，顺周期的食品饮料、化工机械、地产链，以及在全球宏观背景下出现供需拐点的有色金属、上游资源品等投资机会值得关注。

路博迈基金表示，当前处于政策效果验证期，会密切跟踪地产销售高频数据的修复情况，这将成为决定顺周期相关板块（建材、家居、化工、消费等）上涨弹性与持续性的关键因素。

成长股处于较好布局期

除了顺周期板块，成长股也成为多家机构较为看好的投资方向。

Choice数据显示，9月，与成长板块相关的ETF份额大幅增长。具体来看，华夏上证科创板50成份ETF份额增长34.78亿份，按照0.94元区间成交均价计算，该ETF获得32.78亿元资金净流入。

此外，易方达上证科创板50ETF、华安创业板50ETF、工银瑞银上证科创板50成份ETF份额分别增长16.98亿份、11.3亿份、8.26亿份。按照成交均价计算，这三只ETF在此期间分别获得15.63亿元、9.65亿元和7.66亿元的资金净流入。

中信保诚基金表示，成长股处于历史上性价比较高的位置，且在全球范围内都处于低估的水平。

路博迈基金表示，会在科技成长方向寻找边际变化大、产业存在催化效应的细分领域投资机会，比如机器人等。

“我们看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策面的高端制造板块。此外，业绩增速稳步抬升的医药等板块也处于较好的布局期。”摩根士丹利基金称。