股价下跌触发维稳启动条件 多家公司精心设计“稳价”措施

◎记者 卢梦匀

面对A股市场情绪低迷，股价持续下挫，不少上市公司及其主要股东、董监高等纷纷加入回购增持队伍，斥真金白银为市场筑牢“信心墙”。上海证券报记者注意到，其中不少上市公司及其重要股东的回购增持之举并非临时起意，而是此前已未雨绸缪制定了稳定股价相关的措施，一旦触发启动条件，上市公司及其股东将实施稳定股价的措施，为市场注入活力，助推上市公司价值回归。

Choice数据显示，最近三个月内，18家公司由于股价低迷触发了稳定股价措施的启动条件，还有近20家公司发布并实施了稳定股价方案，具体措施多以回购、增持为主。业内人士认为，上市公司维护股价的手段一定程度上能给股价带来企稳乃至短期反弹的机会，但从中长期来看，想要扭转股价颓势，上市公司应该专注自身经营，实现业绩稳定增长。

精心设计稳价措施

数据显示，今年以来，共计57家上市公司披露《触发稳定股价措施启动条件的提示性公告》。8月至今，已有18家公司发布相关公告。整体来看，当前上市公司触发稳定股价措施主要聚焦“破净”“破发”两种情形。

从具体实践来看，沪深两市上市公司针对“破净”设计了相关的稳价预案：若公司股票上市三年内，股价连续20个交易日的收盘价低于公司上一会计年度末经审计的每股净资产时，公司将启动股价稳定措施。

11月2日，兰州银行公告，自2023年9月25日起至10月30日止，公司A股股票已连续20个交易日收盘价低于4.55元，达到触发稳定股价措施的启动条件。

具体来看，根据兰州银行披露的2022年年报，该行最近一期经审计的每股净资产为4.67元；2023年7月5日，该行实施2022年年度权益分派，最近一期经审计的每股净资产经除息后调整为4.55元。截至11月1日收盘，兰州银行股价为2.87元，仅为每股净资产的六成，由此触发稳定股价措施的启动条件。

北交所上市公司则分别针对“破发”“破净”设计了相关的稳价预案。一是自公司公开发行股票并在北交所上市之日起第一个月内，如公司股票出现连续10个交易日的收盘价均低于本次发行价格时，触发股价稳定措施；二是自公司公开发行股票并在北交所上市之日起第二个月至三年内，若公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产时，触发股价稳定措施。

10月19日上市的卓兆点胶就触发了北交所公司的“破发”条件。公司11月1日晚公告称：“自2023年10月19日起至2023年11月1日止，公司股票出现连续10个交易日的收盘价均低于本次发行价格，已触发稳定股价措施启动条件。”

据披露，卓兆点胶此次北交所公开发行的价格为26元/股。由于近期市场持续走弱，新股破发频繁，卓兆点胶上市首日收盘价为23元。11月1日，公司股价收报21.32元，仍低于发行价格。

保丽洁则触发了“破净”的稳价措施。公司于今年2月6日在北交所上市。公司近期公告显示，自2023年9月13日起至2023年10月18日止，股票出现连续20个交易日的收盘价均低于公司上一会计年度经审计的除权后每股净资产值，已触发稳定股价措施启动条件。

根据2022年年报，保丽洁最近一期经审计的每股净资产为6.45元。截至10月18日，公司收盘价为5.80元。

此外，记者注意到，北交所设立前已经在精选层挂牌的公司同样有稳定股价措施的启动条件，即公司股票自在精选层挂牌之日起三年内，如出现连续20个交易日公司股票收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产情形时，公司将启动预案以稳定公司股价。

业内人士认为，全面注册制实施后，新股采取市场化发行，询价机制是一把双刃剑。设置“上市一个月内股价连续10个交易破发将触发稳定股价措施启动条件”是有积极意义的，值得推广。该措施一方面能够限制公司将发行价格定得过高，另一方面可以维护市场稳定，保障投资者的利益。

积极“护价”助推价值回归

根据相关规定，采取稳定公司股价措施的责任主体包括控股股东、公司以及公司的董事（不包括公司独立董事）和高级管理人员。具体措施方面包括：上市公司回购股份；由控股股东增持公司股份；由公司董事、高级管理人员增持公司股份。这些措施可单独或合并采用。

Choice数据显示，最近三个月来，近20家上市公司发布并实施了稳定股价的措施，大多数公司第一选择为回购股份。

以万德股份为例，公司10月17日发布公告称：“本次稳定股价方案涉及股份回购。本次回购价格不超过8.93元/股，拟回购资金总额不少于554.58万元，不超过1109.16万元，回购股份数量区间为62.10万股至124.21万股。”

当公司回购股票计划未能获得股东大会通过或者实施了回购计划后连续5个交易日的收盘价均仍低于公司最近一期经审计的每股净资产，公司控股股东可选择增持股票。

今年以来，万润新能股价一路下行，于4月28日跌破100元。而据万润新能2022年年报，公司每股净资产为100.81元。为维护股价，提振投资者信心，万润新能在10月9日披露了回购公司股份的公告。10月30日，公司又发布了增持股票的计划，即控股股东、实际控制人刘世琦及李菲在启动增持后的30个交易日内增持股份的金额不低于860.67万元。目前公司最新股价为60.00元。

记者发现，个别公司还会推出一些与常规措施不同的新举措。

厦门银行8月4日晚披露了稳定股价方案的公告，持股5%以上股东拿出分红的10%进行增持。

上市公司的“稳价”措施效果如何？

从市场表现来看，上市公司采取的举措短期内对股价企稳有一定积极作用，但并不是决定股价走势的关键性因素。

以保丽洁为例，公司于10月18日发布了触发稳定股价措施启动条件的提示性公告，10月19日公司股价跌幅有所收窄。10月20日，保丽洁发布实施稳定股价方案的公告，10月24日、25日公司股价连续两日收涨。10月23日至今，保丽洁的股价累计上涨4.17%。不过最新股价仍低于其每股净资产6.45元。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，一般来说，导致新股破发的主要原因是发行价过高以及市场正处于情绪不好的时刻。在这种背景下，公司启动稳价措施，主要作用是向资本市场传递积极信号，安抚投资者情绪。同时，稳价措施也能够在一定程度上对大股东起到约束作用，让其意识到并不是公司上市融到钱后就可以当“甩手掌柜”。从中长期看，股价企稳甚至回升，最终还是要回归到上市公司的业绩，因此股价下跌一定程度上也能督促企业聚焦主业，做大做强，实现业绩持续增长。