（上接1版）

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《现金分红指引》进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平，包括对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红；对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点监管关注，督促提高分红水平，专注主业；同时，简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏，鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，让投资者更好规划资金安排。

同时，《现金分红指引》加强了对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。具体而言，强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

《章程指引》修订了以下内容：鼓励上市公司增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期，增加对中期分红的完成时限要求；督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标；引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实等情形下实施分红。

下一步，证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高分红水平，同时约束异常分红，促进上市公司整体分红水平稳中有升。

上市公司“真金白银”回报投资者

今年以来，多家上市公司披露分红、回购等信息。数据显示，今年前11个月，A股分红总额共计2.1万亿元，是股权再融资总额的近4倍；分红家数占比65.7%，股息率3.04%。近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元；分红公司家数占比由十年前的50%左右提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

在此背景下，红利指数基金也打开了发展空间。截至今年11月底，境内红利指数基金共54只，规模合计685亿元，近三年年化增速超过40%。今年以来，红利指数基金表现相对较好。今年初至11月底，相较于同期中证全指超额收益的平均值和中位数分别为5.9%和3.9%。

除了分红，上市公司回购动作频频，用“真金白银”向市场传递信心。特别是今年下半年以来，一大批上市公司集中披露回购计划，持续加大回购实施力度，密集向市场发出积极信号，形成了“集中回购潮”。数据显示，今年以来，已有近千家A股公司发布回购预案，拟回购金额上限合计超过2600亿元。

同时，“忽悠式回购”被严厉打击。11月17日，因承诺回购却不实施，合纵科技被采取责令改正的监管措施，相关违规行为将记入诚信档案，并被要求按照整改期限完成回购事项。

业内人士认为，监管部门依法督促上市公司严格履行回购承诺，“回购爽约”的责令限期完成回购，“长牙带刺”“动真碰硬”的监管措施成为新药方。回购制度容忍度和便利性提升后，证监会将更加关注市场秩序的维护，严厉打击违法行为，营造良好市场生态，为回购工具规范运用提供坚实保障。