FXTM富拓杨傲正：中国股市明年下半年或有较大上升空间

◎记者 王彭

2023年临近尾声，多家机构纷纷发布明年市场展望及投资策略。站在当前时点，外资机构如何看待2024年中国经济和A股市场？A股市场哪些板块已经进入价值投资区间？明年全球市场环境变化对A股投资会带来怎样的影响？大类资产如何进行配置？针对这些问题，FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正一一作了解答。

展望明年，杨傲正认为，全球宏观经济将面临重重挑战，发达国家面临高利率环境，通胀和消费增速回落。在此背景下，中国经济或有机会成为唯一的例外。鉴于全球利率处于较高水平，在通胀和消费回落之际，他预计降息潮将从明年下半年开始出现。

“预计中国将继续采取稳增长政策，以刺激经济复苏，消费有望进一步复苏，经济或出现超出市场预期的强势增长。”杨傲正称。

他表示，目前中国股票市场的投资吸引力较大，如果明年中国经济增长出现意外惊喜，中国股市明年下半年或有较大的上升空间。

谈及具体行业，杨傲正表示，高科技互联网股、消费股有望成为首批获得资金青睐的板块。今年以来，虽然中国高科技互联网板块明显受压，但实际盈利和毛利率都有明显提升。考虑到中国高科技互联网企业会在明年新一波集资上市、二次上市和分拆业务上市融资等，资金或再次流入这一板块，利好其整体股价表现。

“此外，消费、旅游、餐饮股板块也有望受益于稳增长政策，加上今年低基数的影响，2024年的通胀和消费提升空间较大。在中国经济持续复苏下，上述板块将受到资金青睐。”杨傲正称。

谈及明年全球市场环境会发生怎样的变化，以及这一变化给A股投资带来的影响，杨傲正表示，目前市场热切憧憬降息潮于明年上半年出现，根据彭博综合市场预测数据，市场最新预期美联储、欧洲央行等最快在明年5月开始降息。

“不过，目前通胀、经济过热会维持多长时间仍充满不确定性，我认为市场目前对降息时间的预期明显过早。我相信全球主要央行最快于明年下半年才开始降息，而流动性紧张情况将持续至明年上半年。在此背景下，欧美经济或陷入增长乏力甚至出现负增长。企业盈利下行、裁员潮和经济景气度下行，这些都将使资金离开欧美市场。”杨傲正称。

杨傲正认为，在全球流动性紧张状况延续影响下，明年上半年全球投资气氛或继续低落。亚太区市场包括A股市场明年上半年仍会面临一些挑战。不过，从明年下半年开始，当全球利率开始下行时，中国经济复苏步伐加快，中国市场有望获得各路资金的青睐。随着价值投资重返，包括A股市场在内的新兴市场将有较大升值潜力。

从全球大类资产配置角度来看，杨傲正表示，虽然目前美元指数因美联储由鹰转鸽而明显回落，但预期明年上半年市场憧憬的降息潮可能落空，美元资产或仍获支持，美元指数有望在98至100区间有所反弹，非美货币在降息潮落空下仍将较为弱势。在高利率环境持续的影响下，相较于股票市场而言，债券市场或更受资金青睐。

“另外，预计黄金2024年一季度仍有望维持高点甚至有进一步突破前高的可能。不过，要注意当降息预期落空，零息的黄金与美元和其他货币利差水平维持之下，金价或有从高位大幅回落的可能。”杨傲正称。