被动型基金产品崛起

◎记者 赵明超

过去几个月，尽管多个市场底部信号接连出现，但市场走势依然疲软，主动管理型基金产品乏人问津。与之形成反差的是，被动型基金产品颇为热销。这种“越跌越买”的工具性产品，堪称逆向布局的利器，受到投资者的青睐。基金公司也顺势布局，开年以来就有多家基金公司申报相关产品。

期望中的市场上涨迟迟不来，不少投资者没有被动等待，而是主动出击，开始借道ETF产品，直面市场下跌，逆势布局。

查理·芒格说过，指数基金是一个伟大的发明。很多投资咨询机构投入大量人力物力，想要战胜对手，没想到指数基金出现了，几乎所有的投资咨询机构都跑不赢指数基金。

股神巴菲特曾经说过：“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者能打败大部分专业基金经理。”他还曾向全市场基金经理发出过“十年赌约”：在2008年1月1日至2017年12月31日的10年间，标普500指数的业绩表现将胜过对冲基金组合扣除佣金、成本及其他所有费用后的业绩表现。仅有一个职业投资人泰德·西德斯接受了赌约，但他在2017年底已经认输了，因为标普500指数基金在此前10年内年化收益率超过8%，而他管理的基金同期年化收益率不到3%。

从A股市场的情况来看，当前同样迎来适合ETF发展的环境。首先，过去几年，受国内产业结构转型升级和国际环境变化的影响，资本市场走势呈现明显的结构性特征，板块轮动比较频繁，市场波动加大，大大提升了复制投资策略的难度。其次，随着信息透明程度不断提高以及投资者机构化进程加速，市场定价变得越来越有效率，获取超额收益的难度在增加。最后，经济转型升级背景下，金融、地产等传统产业的比重在降低，新兴产业的比重相应提升。当前很多宽基指数具有更强的成长性，使得指数产品的可投资性增强。

识时务者为俊杰，基金公司纷纷布局被动型产品，即使是过往以主动型权益产品为主的基金公司，也开始发力指数基金。以汇添富基金为例，该公司推出了自己的指数基金品牌——指能添富，在陆家嘴地铁站里的巨幅广告位上，“指能添富”取代了过往的主打宣传语“选股专家”。

沪上另一家大型基金公司，在2022年之前从未发行过指数基金产品。受市场调整影响，近两年该公司主动型权益基金发行难，这促使该公司尝试发行被动型基金产品。过去一年多来，该公司已经有五六只被动型基金产品。

站在当前时点看，指数基金的工具属性凸显。目前大盘蓝筹股的估值处于历史低位，下行空间有限。但对于投资者来说，在弱势行情中，如果买入单个股票依然有很大的不确定性，但买入指数基金可以很好地降低不确定性。

另外，在主动型基金数量众多的情况下，基金投资者想要选到合适的产品越来越难，而挑选跟踪固定指数的被动型基金产品就没有那种焦虑感。

2023年12月，财政部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，明确将ETF产品纳入社保基金投资范围，这无疑会对ETF的发展起到很大促进作用。