申万菱信姚宏福：医药板块看好老龄化和国际化两个方向

◎记者 赵明超

最近两三年，医药板块遭遇持续调整。展望2024年，医药板块将如何表现？申万菱信医药先锋基金经理姚宏福表示，当前医药集采降价的影响已经淡化，创新药械进口替代和国际化“出海”有很大的发展空间，叠加人口老龄化程度不断加深，因此对今年医药板块的走势表示乐观。

回顾过去一年的投资历程，姚宏福表示，去年的投资方向和节奏同年初预计的比较接近，但中间经历了一些波折，主要是错失了部分自己认知和视野内本该把握的机会。

谈及短期业绩压力和长期投资理念之间如何平衡的问题，姚宏福表示，在做选择的时候，力争做到短期表现好、长期表现稳，如果两者不可兼得，就尽量选择长期有价值的决定。

在姚宏福看来，尽管过去几年医药板块整体表现欠佳，但投资机会也在逐渐孕育，目前应该对医药板块乐观起来。这主要基于以下三个原因：一是市场对创新药国谈和集采降价的影响已有较为充分的预期；二是创新药械进口替代和国际化“出海”发展空间很大；三是人口老龄化程度不断加深叠加居民收入及购买力提升，驱动医疗行业需求加速增长。

“人口老龄化程度加深和优质药械‘出海’是较强的行业增量逻辑，在这两个‘强共识、大红利’的投资逻辑下，前期产品做了充足准备的优质公司的业绩和估值有望迎来显著扩张。”姚宏福进一步分析说。

基于以上逻辑，姚宏福看好医药板块两个投资方向。

第一，受益于人口老龄化程度加深的领域。其主要包括三个细分领域：一是眼科医院，主要逻辑是白内障高端晶体植入手术继续量价齐升；二是中药领域，看好慢性病尤其是抗衰老学术研发能力强产品力突出的品牌中药；三是透析及血液净化设备耗材等。

从眼科行业的发展情况来看，在近视防控需求以及人口老龄化程度加深的背景下，眼科是“长坡厚雪”的行业。中国有着庞大的近视人群，青少年的近视防控已上升到国家战略，屈光手术和视光的市场潜力巨大。另外，高端白内障手术也具备长期增长潜力，随着人口老龄化程度的加深，白内障等老年眼病的治疗需求将呈上升趋势。

西南证券的研报显示，消费升级及近视患病率的提高将推动屈光、视光市场扩容，预计到2025年屈光手术市场规模将达726亿元。目前头部眼科公司在跑马圈地。从姚宏福管理的基金持仓情况来看，重仓股中长期持有多只眼科相关公司。

第二，创新药械“出海”领域，包括创新药械、特色原料药制剂一体化等。

从我国医药行业发展的动向来看，随着国内生物医药创新产业的高速发展，我国生物医药企业正在逐渐获得发达国家的认可。公开数据显示，过去一年来，创新药掀起“出海”热潮，药明生物、迈威生物、安锐生物、瑞博生物等多家国内药企，纷纷宣布与海外药企合作。密集的“出海”交易，表明中国创新药企正在摆脱内卷向更高质量发展，预计今年仍将是医药企业间交易、并购事件频发的一年，创新实力强、具有真成长性的相关优质企业值得关注。