微盘股坐“过山车” 机构称业绩是关键

◎记者 赵明超

2月28日，节后强势反弹的微盘股遭遇剧烈调整，后市将如何演绎？对于微盘股的后续走势，机构观点出现分歧。在多位业内人士看来，微盘股后续或走出分化行情，看好业绩能够兑现的绩优公司。

机构激辩微盘股后市

从今年以来的走势看，从1月中旬开始，微盘股遭遇流动性冲击，多只押注微盘股的基金在短短10多个交易日内净值跌幅超过30%。2月7日以来，微盘股开始反弹，相关基金净值也大幅回血。2月7日至27日，大成动态量化配置策略混合A、中信保诚多策略混合A等基金反弹均超过25%。不过，从今年以来的收益情况看，即使经历了这波强势反弹，这些产品依然处于大幅亏损状态。

2月28日，市场陡然生变，微盘股反弹势头中止。未来微盘股是否还有投资机会？

半夏投资创始人李蓓表示，从去年四季度开始就持续提醒小微盘股的风险，“从两到三年的维度来看，小微盘股持续超额表现的经济环境、制度环境和供需关系，将会发生中长期且深刻的逆转。”

部分机构认为，小盘股风格后续仍可期。万家基金表示，一方面，随着美联储降息预期不断增强，国内外流动性因子共振改善；另一方面，稳增长政策推动经济复苏，叠加流动性较为充裕，有利于小盘风格的表现。同时，当前正处于近几年以来产业结构转型、新兴产业长期占主导的趋势中，因此小盘股具备长期配置价值。

在进化论资产创始人王一平看来，后续大小盘风格将进入较为胶着的轮动状态，小盘股或走出分化行情。“近期一些小盘股反弹较多，主要因为前期大幅下跌，估值得以修复。流动性问题缓解后，可以寻找被错杀的股票。”

回归业绩是本源

虽然对微盘股后市存在分歧，但多家机构一致认为，后续应重点关注上市公司的盈利能力，重点配置业绩优异的公司，这是投资的本源所在。

在招商优势企业混合基金经理翟相栋看来，从过去几年的市场表现看，小市值板块较其他板块有较大的超额收益，接下来均值回归是必然趋势。但是，对于有成长性的优质小市值公司来说，伴随着业绩和规模的持续快速增长，仍然会有明显的超额收益。

博时基金表示，随着后续上市公司年报和一季报陆续披露，市场对业绩的关注度将提升，尽量回避高风险标的，关注业绩面临边际改善或超预期的板块。

“在A股市场，如果想在短期内获得较高收益，或者在基金排名中领先，方法之一就是押注赛道。由于押注赛道可能在短期内名利双收，但当很多人去挤赛道时，就会让赛道筹码过于集中，从而积累风险。作为基金经理，要注重规则化投资，配置要均衡。”汇添富基金袁锋表示，过去两年将筹码堆叠在微盘股而躺赢的时代可能一去不复返了，投资者要更加注重未来的确定性，更加注重上市公司在可见的未来能给予投资者的回报。