南向资金持续买入 机构分析港股机会

◎记者 赵明超

港股市场正迎来越来越多资金的关注。2月7日以来，南向资金已经连续12个交易日净买入，与此同时，公募也在持续布局港股相关产品。在业内人士看来，港股当前估值依然处于低位，随着美联储开启降息周期以及上市公司盈利开始恢复性增长，2024年港股市场有望迎来明显的修复行情。

从港股市场表现来看，自2月以来，截至3月1日，恒生科技指数涨幅超16%，恒生指数涨幅也在7%以上。从资金流向来看，自2月7日以来，南向资金已连续12个交易日净买入，净买入金额合计达到333.28亿元。如若拉长期限，今年以来南向资金净买入超460亿元。

对于港股此番反弹，汇丰晋信沪港深基金基金经理付倍佳认为主要有三个原因：一是盈利预期转暖，春节出行数据实质性超预期，叠加1月M1超预期，市场对2024年上市公司盈利的悲观预期得到显著缓解；二是流动性改善促进估值修复，5年期以上LPR调降25个基点超预期，顺周期板块估值修复明显；三是利好政策持续出台，投资者风险偏好有所提升。

出于对港股后市的看好，公募也在持续布局港股相关产品。仅今年以来，就有华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接、华夏中证港股通央企红利ETF、博时港股通互联网ETF、银华国证港股通创新药ETF、汇添富恒生香港上市生物科技ETF发起式联接等多只基金相继成立。此外，嘉实恒生医疗保健ETF正在发行，鹏华恒生中国央企ETF将于3月6日开始发行。

展望后市，付倍佳表示，2024年港股市场或将迎来比较明显的修复行情，站在当前时点，无论心态还是操作上都会更加积极，因为困扰港股市场的两大因素今年都有望迎来显著改善。“一方面，随着美联储开启降息周期，港股市场的流动性困境有望迎来反转，这一节点我们认为大概率会发生在2024年三季度；另一方面，从2023年开始，我们已经看到上市公司盈利逐步开始恢复正增长，这一增长过程有望在2024年明显加速。”

国信证券的风险溢价模型，也预示着港股反转正在到来。“我们的风险溢价模型显示，恒生指数在2024年的收入、利润增长率将高达15%以上。即便用最苛刻的美债利率4.5%以及风险溢价率9.3%的条件代入，指数也难以再创新低。国信证券分析师王学恒表示。

不过，王学恒提醒，由于港股目前景气度还无法决定股价走势，部分板块虽然业绩上修但股价下跌，情绪修复预计需要一个过程。