十年栉风沐雨 见证策略指数生命力

——访银河基金量化与FOF投资部负责人黄栋

◎记者 陈玥

花十年种一棵树，能够收获绿荫如盖；花十年做投资，能够收获什么？银河定投宝腾讯济安指数基金给出了这样一张成绩单：截至3月13日，近10年净值增长173.1%，年化回报率高达10.56%，以一条偏价值的Smart Beta指数跑赢了同期市场上绝大多数宽基指数。

这并不是一条小众指数的偶然出圈，事实上，中证腾讯济安价值100A股指数是一条策略指数，涵盖了很多A股低估值且优质的上市公司，只是它的表现不为人知，但时间从来不会埋没真正的价值。

一条有故事的指数

2001年，中国人民大学金融信息中心杨健教授参与研究了一项子项股票定价系统，后被证明在中国证券市场有着更广阔的应用前景。同年，杨教授创办了北京济安金信科技有限公司（以下简称“济安金信”），并根据其研究推出了中证腾讯济安价值100A股指数现在使用的济安股票定价系统。

毫无疑问，定价是投资的核心，但也被视为投资中最难的事，不仅要跨过专业性的门槛，还要经得起时间的考验。实践是检验真理的唯一标准。2013年5月20日，腾讯财经和济安金信联袂发布“大数据指数”。同年11月，中证指数公司推出腾讯济安价值100指数。

2014年3月，彼时投研水平广受市场认可的银河基金以发起式的方式推出了银河定投宝腾讯济安指数基金。

十年间穿越市场周期

十年转瞬即逝，在市场变幻中沉浮的银河定投宝腾讯济安指数基金高光之后并没有沦为平庸。

统计数据显示，该基金近十年（2014年3月14日至2024年3月13日）净值增长173.1%，同期业绩比较基准为128.22%，年化回报率高达10.56%；其间上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数回报分别为50.75%、31.23%、31.90%和60.91%，年化回报率分别为4.31%、2.83%、2.88%和5.40%。

银河证券基金研究中心统计数据显示，从2019年1月1日到2023年12月31日，银河定投宝腾讯济安指数基金居15只标准策略指数股票型基金第一名，优于市场熟知的红利低波指数的长期表现。即使在震荡调整的2023年，该基金依然保持正收益。

不同于主动型权益类基金，策略指数基金的命运从指数编制开始就已经注定，策略的成败即是产品的成败。那么，银河定投宝腾讯济安指数基金是怎么做到穿越市场周期的呢？从该指数的编制原则可以找到答案。

根据中证公司发布的中证腾讯济安价值100A股指数编制规则：首先，该指数经过济安金信的股票定价系统，在全部沪深市场证券中，根据行业特征选取相应估值指标，采用多阶段回归等算法计算每只证券内在价值，选择低估程度最高的135只证券。其次，腾讯公司和济安金信进行资信评估、审计稽查与实地调研，提供存在风险或不确定性的上市公司的名单与书面报告，每半年供评审委员会参考。评审委员会由财经媒体、证券投资、资本运作、市值维护、行业研究、宏观经济以及金融工程等七个领域的专家组成，最终确定100只成分股。最后，每半年根据指标调整一次样本，确保成分股符合编制原则和标准。

以不变应万变 坚持初心迎未来

“这是一只非常有特色的价值投资指数产品。”基金经理黄栋如此评价这只指数基金。

“A股市场还是有很多质量不错的上市公司，用适当的方法把它们筛选出来并长期持有，投资者是可能获得长期回报的，这只基金的长期表现就证明了这一点。”黄栋补充道。

对于普通投资者来说，这只产品的意义不止于此。从某第三方基金销售平台投资者晒出的收益来看，截至2023年11月20日，一位从2017年9月开始定投银河定投宝腾讯济安指数基金的投资者，整体回报已达221.14%。

“在被动投资的大潮中，投资者从主动权益基金涌向投资标的更透明的ETF基金，有‘我的投资我做主’的意味。但策略指数基金不同，它设计之初的理念就是通过大数据筛选出一批有潜力的公司，再结合一些历史规律来控制风险和波动，帮助投资者减少自行判断。”黄栋解读道。

“事实上，想要取得长期回报并不是一件容易实现的事情。当投资者充分认知到这一点，想投资A股市场，并希望获得长期收益，这只基金的价值就体现出来了。”黄栋表示。

种一棵树最好的时间是十年前，而后是现在。刚满十岁的银河定投宝腾讯济安指数基金，未来还有很长的路要走。