当好资本市场“看门人” 券商如何将“以投资者为本”理念落到实处？
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主持：
孙越 徐蔚 李雨琪 严晓菲
圆桌嘉宾：
申万宏源党委书记、董事长、执委会主任 刘 健
东方证券董事长 金文忠
光大证券党委书记、董事长 赵 陵
华泰证券首席执行官 周 易
投资者是市场之本，上市公司是市场之基，投资者和上市公司都是资本市场发展的源头活水。要进一步加强对投资者的保护，进一步增强投资者对市场的信心和信任。
证券公司在新形势下该如何作为？如何在发展中践行“以投资者为本”理念？本期上证圆桌邀请申万宏源党委书记、董事长、执委会主任刘健，东方证券董事长金文忠，光大证券党委书记、董事长赵陵，华泰证券首席执行官周易，对上述议题展开探讨。
资本市场各参与主体须达成共识
上海证券报：“以投资者为本”理念对于资本市场健康可持续发展有哪些积极作用？
刘健：“以投资者为本”理念是金融工作政治性和人民性的体现，反映了我国资本市场以人民为中心的价值取向，符合资本市场发展的客观规律和内在要求，也是提振投资者信心和实现市场活力的关键所在。资本市场各参与主体要达成共识，完善资本市场制度和规则，强化证券监管，共同推动资本市场平稳健康发展。
金文忠：坚持“以投资者为本”理念，大力提升上市公司质量、完善基础制度等机制安排，将给资本市场生态带来积极变化，也将给证券行业带来一系列业务机遇。坚持“以投资者为本”理念，增强了证券公司服务实体经济、服务社会财富增长的职责感和使命感，也对证券公司业务能力和人才队伍提出了更高要求。
从投资端来看，大力推进投资端改革，完善投资机构长周期考核，将为资本市场引入更多的长期资本，营造有利于中长期资金入市的政策环境。
从融资端来看，股票发行注册制走深走实，重塑了投行业务生态，推动投行转变发展理念，发挥好资本市场“看门人”和企业“引路人”的作用，以投资的眼光挑选优质项目，带领真正有市场前景、具备投资价值的公司走入资本市场。
从交易端来看，全面评估发行定价、询价等机制，支持更多投资者参与，健全适合国情市情的量化交易监管制度，优化完善减持、融券、转融通等制度规则，这些制度设计更加体现投资者优先、尊重投资者交易权，这样的市场能够为投资者提供一个公平、透明、稳定、有活力的投资环境，更好地保护投资者权益、更全面地满足投资者需求，也为证券公司提升交易执行能力、发展客需型投资和做市等业务打开了空间。
赵陵：“以投资者为本”理念对于资本市场健康可持续发展具有重要积极意义。
首先，“以投资者为本”理念强调了投资者的核心地位。在资本市场中，投资者是市场的基石，是市场的资金来源和风险的承担者。只有保护好投资者的权益，才能吸引更多的投资者参与资本市场，促进市场的健康发展。因此，“以投资者为本”理念突出了对投资者权益的保护，有利于增强投资者信心，促进市场稳定发展。
其次，坚持“以投资者为本”理念有利于进一步推动资本市场的规范化和透明化。以投资者为本的资本市场，要求上市公司及市场参与者更加注重信息披露的准确性和及时性、加强公司治理和内部控制，以提高市场透明度和规范化水平。这有助于减少市场操纵、欺诈等违法行为的发生，保护投资者的合法权益。
最后，坚持“以投资者为本”理念有利于提升资本市场的服务功能和运行效率。资本市场是服务实体经济的重要平台，只有服务好投资者，才能更好地服务实体经济。资本市场要更加注重不同投资者的需求和风险偏好，以便于提供更加个性化、专业化的投资服务，进而提升服务功能和效率。
周易：当前中国已成为全球第二大财富管理市场，资本市场成为居民部门资产配置和财富管理的重要载体。这为以证券公司为代表的资本市场财富管理、资产管理机构提供了广阔的业务发展空间。证券公司应始终坚持“以投资者为本”理念，提升专业资管机构的管理能力，加大产品和服务创新，为居民资产配置提供更优质的产品和更长期稳定的回报，更好满足居民财富管理需要。
券商应锻造执业能力当好“看门人”
上海证券报：券商财富管理业务直接服务投资者群体，在这方面应如何提升投资者获得感？
刘健：对于证券公司而言，一方面要不断提升核心业务的专业能力，以专业化、市场化、国际化的经营为投资者提供丰富的投融资产品和综合金融服务方案，助力健全资本市场基础功能，推进金融高质量发展；另一方面要落实“以投资者为本”理念，推动经营理念从股东利益、经济效益优先转变为客户利益优先，通过大力发展投资顾问业务推进财富业务和资管业务转型发展，引导个人投资者通过中长期投资获得相对稳定的收益，并通过为机构投资者提供多元交易研究服务，引导长钱长投，切实提升投资者的获得感。
金文忠：随着居民财富管理需求的增长，资本市场成为居民资产配置的重要渠道。券商作为资本市场的重要参与者，在帮助居民将储蓄资金转化为资本市场投资上发挥着重要作用。券商在提升投资者获得感方面有四方面措施：
一是建立投资者利益优先的价值观，优化财富管理业务考核评价体系，实现投资者与机构利益的长期一致性。
二是提供专业的财富管理服务，基于金融机构专业的投资研究和投顾队伍，根据投资者的目标和风险承受能力，为投资者制订专业的财富规划和资产配置建议。同时，强化顾问服务体系，优化客户体验，引导投资者有效应对市场波动，提升投资者的获得感和体验感。
三是提供多元化的投资产品，普通投资者对金融产品的了解较少，金融机构可推出多样化的投资产品与服务，包括股票、债券、基金、保险等，帮助投资者构建更为全面和多元化的投资组合，提高应对特定市场风险的能力。
四是降低投资成本，积极响应行业降费趋势，提供低成本的投资理财方案，包括低费率的基金、ETF等，降低投资者的购买和持有成本，提高投资者的投资回报率。
赵陵：随着投资者对财富管理需求的增加，券商可通过提供定制化的财富管理方案，帮助投资者实现资产的保值增值。这包括提供多元化的投资产品、专业的投资建议和风险管理服务。光大证券将积极践行“以投资者为本”理念。一是不断提升服务质量和客户体验。通过建立完善的客户服务体系，提供个性化的投资咨询服务，使投资者能够感受到证券公司的专业性以及客户关怀。同时，随时关注投资者的反馈和需求，不断优化服务流程和产品。二是强化风险管理，确保市场稳定。通过建立完善的风险管理制度和风险控制体系，及时发现和化解市场风险，对投资者加强风险教育和风险提示，引导投资者理性投资。三是加强与投资者的沟通和互动。通过建立多种沟通渠道和互动平台，使投资者能够更方便地与公司进行交流和反馈，有助于增强投资者对证券公司的信任感和归属感。
上海证券报：作为资本市场“看门人”，券商如何提高业务水平，为投资者筛选优秀的、能满足长期回报要求的公司？
刘健：近年来我国不断完善资本市场制度体系，推进各类参与主体归位尽责。但与境外市场相比，金融产品供给的丰富度及差异性仍显不足，金融产品净值波动较大，影响投资者持有体验。证券公司作为资本市场重要的中介机构，要充分发挥资产定价、产品设计等方面的专业优势，为个人和机构投资者入市创造良好环境。
具体来看，证券公司要重点做好三方面工作：一是做强大财富、大资管业务平台，切实加大优质金融产品供给，为个人理财资金转化提供丰富的安全垫产品；二是大力推进买方投顾业务发展，通过专业的投顾服务提升投资者的获得感；三是做强机构销售交易服务，为保险、养老金等中长期资金入市以及长钱长投提供丰富的金融产品和工具支持。
金文忠：券商作为资本市场重要的专业中介机构，扮演着资本市场“看门人”和优质资产“导流者”的角色，担负着“源头活水”的把关义务和引荐责任。券商要以助力培育发展新质生产力为核心，在提高执业质量、转变执业理念以及提升IPO对新质生产力企业的支持等方面，大幅提高业务水平，加快推进一流投资银行建设，为投资者筛选优秀的、满足长期回报要求的公司进入资本市场。
一是提高执业质量，持续运用好以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价机制。券商要在项目筛选、尽职调查、信息披露、问询回复、估值定价等环节提高执业标准。比如，把防范财务造假、欺诈发行摆在尽职调查更加突出的位置；坚守板块定位，严格执行审核标准，对申报项目依法作出明确判断；加强信息披露；强化新股发行询价定价配售各环节，提升中小投资者获得感等。
二是转变执业理念，助力培育发展新质生产力。券商要从注重“可批性”向注重“可投性”转变，摒弃“重数量、轻质量”的传统执业方式，从根本上推动提高拟上市企业质量。要更加注重项目的可投性，为投资者筛选优秀的、真正有市场前景的公司。同时，随着上市公司并购重组的政策环境不断优化，越来越多上市公司将通过并购重组优化股权结构和治理结构、促进内部资源整合和产业转型升级，这有利于提升A股市场的整体估值和吸引力。
三是提升IPO对新质生产力相关企业的挖掘、适应和精准支持的能力。新质生产力是推动经济增长和创新发展的重要力量，而IPO是企业融资和发展的重要途径。要积极发现和支持新质生产力相关企业，为其提供专业的咨询和服务，帮助其顺利上市。同时还要加强与创新型企业的合作，提供定制化的融资方案，满足其发展需求，促进其成长壮大。
四是建设高质量的一流投资银行。要通过完善分类评价、风控指标体系等措施，端正经营理念，把功能性放在首要位置，始终践行金融报国、金融为民的发展理念。同时，要加快专业人才的培养，提升业务能力，回归价值发现职能；加强与监管机构、投研机构、企业及投资者等多方沟通，引入ESG相关的决策和评价机制，提升ESG绩效；加强和完善券商合规管理、风险管理机制设计，规避各类风险。
赵陵：作为资本市场“看门人”，光大证券将进一步练好“内功”，加强内控精细化管理，提升价值判断能力，从源头把控业务风险，遴选符合国家战略发展方向、能与投资者共同发展的优秀企业，降低业务风险，提升执业能力：一是健全内部控制体系，明确“三道防线”职责，做好各项业务权限管理，完善内部控制的各项制度；二是提升业务人员执业能力，增强员工的合规意识和道德意识，形成长效机制；三是定期检视内控设计与执行过程，加强自我评估，不断完善内控设计与执行检查。
周易：上市公司是市场之基，全面注册制下，证券公司的资本市场“看门人”责任更加重大。保荐承销过程中要勤勉尽责，严守上市公司质量关，强化内在考核机制，筑牢风险防线，坚守道德和合规底线。中国经济迈向高质量发展阶段，战略性新兴产业正在崛起，新质生产力正在成为引领中国科技和产业升级的引擎。作为国有大型上市证券公司，要自觉拥有不负时代、不辱使命的责任担当和家国情怀，坚定金融的本源初心，坚守专业和长期主义理念，为金融强国建设、资本市场健康可持续发展贡献力量。
多方位保护中小投资者权益
上海证券报：中小投资者在信息、资金、工具运用等方面存在劣势，为保障这类投资者的权益，券商可以做些什么？
刘健：公募基金投顾业务试点持续推进，投资者对投资顾问服务的接受度、认可度显著提升。在监管部门持续完善投资顾问管理制度体系的基础上，证券公司要肩负起使命担当，打造“以投资者为中心”的买方投顾专业能力，通过专业投资顾问帮助客户做好资金规划和资产配置，积极推动居民中长期储蓄中的部分资金转化成资本市场的中长期资本。要强化投顾服务的全周期陪伴，引导居民形成新的财富管理认知，减少非理性投资行为，高水平满足客户财富保值增值需求，持续增强投资者获得感。
近期，申万宏源推动大财富管理业务条线组织架构的重构，以产品力、服务力、数字力和渠道力为抓手，优化完善以投资者为中心的服务体系。申万宏源证券作为首批获得公募基金投顾业务试点的券商之一，正在积极打造“基金投顾+生产型投顾”的双翼服务体系，以“专业、贴心、便捷”的业务理念，为投资者提供一站式财富管理服务。
周易：证券公司作为连接投资者和融资者的桥梁，须发挥自身专业引领作用，秉承人民性、功能性、专业性，加大产品和服务创新，助力解决中长线资金入市、交易、托管等堵点、难点，做好各类长线资金入市的服务工作，同时落实好普惠金融等要求。
金文忠：保障中小投资者的权益是金融机构义不容辞的责任，也是践行金融工作政治性和人民性的重要体现。券商可以通过四方面保障中小投资者的权益：
一是加强投资者教育，帮助投资者了解资本市场和证券产品知识，提升风险识别能力，树立正确的投资理念。近年来，在监管部门指导下，金融机构开展了一系列主题鲜明、富有特色的投教活动，持续普及资本市场知识，引导投资者客观认识市场、理性参与投资，为居民参与资产市场投资提供良好基础。
二是提高金融产品和服务的透明度。随着资本市场改革和金融产品不断丰富，普通投资者面对更多元化的投资工具，往往存在较大的信息不对称。在产品和服务的介绍与推广过程中，金融机构要提供清晰、简明易懂的信息，让投资者清楚了解产品的特点、运作机制、风险、收费等信息，降低信息不对称。
三是提供专业投顾服务，践行“三方投、七分顾”的顾问服务理念，帮助中小投资者制定合理的投资规划。积极推广公募基金投顾等管理型投资顾问服务，实现投资者账户所有权与投资权的分离，提升投资的专业性。
四是完善投资者保护和投诉机制，帮助中小投资者在投诉和纠纷解决过程中获得公正、迅速的反馈与处理，保障中小投资者的合法权益。
赵陵：保护投资者权益是资本市场发展的根本，证券公司应当修炼内功和锻造与之相匹配的执业能力，保护好中小投资者的权益。具体而言，可以从五方面入手：
一是提升研究能力。证券公司应加强对于宏观经济、行业趋势、公司基本面的研究，从而为投资者提供高质量的研究报告和投资建议，通过完善的市场分析和预测，帮助投资者把握投资机会，降低投资风险。
二是优化客户服务水平。证券公司应建立以客户为中心的服务体系，提供个性化、专业化的投资咨询服务，通过深入了解不同投资者的需求和风险偏好，为投资者量身定制投资方案，进而提升客户满意度。
三是以合规护航业务发展。证券公司要严格遵守法律法规和监管要求，强化内部控制和风险管理，防止违法违规行为发生，保护投资者的合法权益。
四是重视培养专业人才。证券公司应重视人才培养和引进，建立一支具备专业素养和职业道德的投资顾问团队，为投资者提供更加专业的投资建议。
五是在业务模式方面进行创新。通过积极探索创新业务模式，如财富管理、资产配置等，以满足投资者多元化的投资需求，提升核心竞争力，实现可持续发展。
