联合资信总裁万华伟：建立中国特色评级体系 促债券市场高质量发展

◎记者 马慜

构建中国特色现代金融体系，需要加快建立健全自主可控安全高效的金融基础设施体系。在外部环境日趋复杂的背景下，中国信用评级机构如何掌握话语权、提升国际影响力，促进债券市场高质量发展？

近日，联合资信总裁万华伟在接受上海证券报记者专访时表示，信用评级作为债券市场重要的基础设施，在维护国家金融安全、掌握国际话语权与定价权、提升金融市场效率、防范识别金融风险等方面发挥着重要作用。建立融合国际经验和中国国情的中国特色信用评级体系，是推动金融高质量发展的必然要求。

完善主权评级体系

提升国际影响力

主权评级是全球信用体系的基础，直接影响着国家及其经营主体在国际市场上的融资成本。因此，掌握评级主动权对维护本国金融稳定与金融安全意义重大。

在万华伟看来，在现行评级框架下，主权评级是所有评级的“天花板”，但是目前中国信用评级机构的主权评级体系与国际三大信用评级机构相比，仍然存在不少差异：一是主权评级覆盖范围相对较小；二是主权评级仍以主动评级为主，对主权政府债券发行评级覆盖较少。

对此，万华伟表示，中国信用评级机构应持续扩大主权评级覆盖的国家数量，纳入更多不同信用资质的国家样本，丰富主权评级序列分布，为完善主权评级体系奠定基础。同时也应借助熊猫债市场发展的契机，积极拓展主权熊猫债业务，并在开展实际业务的过程中不断积累数据及经验，以进一步完善主权评级体系。

万华伟认为，中国信用评级机构还应持续拓展境外市场评级业务，引入更多来自不同国家、不同类型的发行人客户，从而推动主权评级业务的发展及评级技术体系的完善，不断提升主权评级的国际影响力。

建立高区分度评级体系

推进评级机构“走出去”

在掌握评级主动权的同时，中国信用评级机构更要“走出去”，进一步与国际市场接轨。

“这需要监管部门以及评级机构等共同努力、体系作战。”万华伟建议，监管部门应积极推动实施高区分度的评级体系，推动中国信用评级机构提高评级质量，同时要为评级机构“走出去”出台有针对性的政策支持，促进提高其国际影响力。

何为“高区分度的评级体系”？万华伟解释，具体是指“评级双轨制”，第一轨是发行人在市场上的现行评级体系；第二轨是全新的、有合理区分度的评级体系，主要面向投资人，待市场环境成熟后切入“二轨”。通过这种模式，评级机构能充分发挥投资参考作用，强化境内外投资者对中国信用评级机构评级质量的信心。

对于中国信用评级机构自身而言，万华伟认为：一是要以评级质量为核心，优化评级技术体系，提升专业水平；二是坚持“因地制宜，循序渐进”原则，积极拓展境外评级业务，提高国际知名度。

“中国信用评级机构应抓住我国债券市场双向开放契机，积极推进国际化战略布局。”万华伟认为，从短期看，中国信用评级机构境内国际业务拓展的主要对象是熊猫债。从中长期看，应把握进入其他债券市场的机会，适时开拓欧盟以及美国债券市场，扩大评级业务范围，提高中国信用评级机构的国际公信力。

提升自身能力建设

走中国特色信用评级发展之路

中央金融工作会议提出“要加快建设金融强国”“促进债券市场高质量发展”。

在加快建设金融强国的目标引领下，评级行业已然进入新的发展阶段。在万华伟看来，评级行业要走中国特色信用评级行业发展之路，应从三个方面提升自身能力建设：

一是不断加强评级技术体系建设，把握中国特有的经济和金融环境、市场结构和监管制度的内涵，与时俱进地抓住发行人在不同时代背景下社会赋予的要求和可能产生的风险驱动因子，构建一套能够更好反映中资发行人信用风险特征的评级理论、方法。

二是积极向投资人服务模式转型，获得投资人认可。评级机构应加快调整业务发展模式，转变发展理念，进一步开发非评级业务，加大对“评级+”产品与服务方面的开发力度，延长评级行业产业链，丰富投资人服务产品体系，以高质量的信用综合服务为金融强国建设贡献力量。

三是通过数字化发展推动企业转型升级。评级行业要加强数字化技术的应用和创新，通过大数据、人工智能和区块链等金融科技实现提质增效、控制风险和业务创新，助力行业高质量发展。