A股加速吐故纳新 退市新规重塑市场格局
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◎记者 徐锐 刘礼文
这是一个特殊的“年报季”。随着2023年年报披露大幕落下，又有一批公司将因触及退市“红线”而告别资本市场。据上海证券报记者统计，今年以来，已有*ST新纺、*ST左江、*ST爱迪、*ST美尚等17家A股公司已退市或提示终止上市风险。其中，又有多家公司触发“股价连续20个交易日低于1元”退市指标，上市地位岌岌可危。
刚刚度过“年度大考”的其他上市公司也不敢懈怠，生怕触及退市新规红线而跌落至“坏孩子”群体。2024年4月12日，国务院发布资本市场新“国九条”，强调“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”。
嘉源律师事务所高级合伙人张璇认为，2024年退市新规进一步严格规范了强制退市标准，尤其是扩大了重大违法强制退市适用范围，收紧了财务类退市指标，并新增了三项规范类退市情形。可以预见，新一轮退市改革新规的正式出台，将对上市公司监管、市场投资理念及生态、中介机构履职等方面产生深刻影响。
多元化指标加速市场出清
据记者梳理，目前*ST美尚、*ST太安、*ST美盛、ST中南等多家公司已提前锁定面值退市。其中，*ST美尚、*ST新纺等公司则集聚了多重退市风险。
*ST新纺4月28日晚公告，公司当日收到河南证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，因存在虚增营业收入，虚减、虚增营业成本，虚增存货，虚增研发费用，虚增、虚减利润等违法事实，*ST新纺可能触及重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。与此同时，公司2023年度财务报告拟被审计机构出具非标准意见的审计报告，触及退市情形。此外，截至4月28日公告披露日，公司股票已连续18个交易日收盘价低于1元，其股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。根据退市规则，在公司可能同时触发多种退市指标的情况下，将率先启动摘牌流程更快的程序。
再看*ST美尚，其触及财务类与交易类两项退市指标。4月28日晚，主营业务为生态修复与重构和园林景观建设的*ST美尚披露的《2023年年度报告》和《2023年年度审计报告》显示，其2023年度经审计归属于上市公司股东的净利润为负值且扣除后营业收入低于1亿元，触及财务类退市指标。而截至4月29日，公司股票收盘价连续16个交易日低于1元，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。
组合式财务类退市指标犹如一把利刃，持续精准出清“壳公司”。4月28日晚，有着“最贵ST股”之称的*ST左江披露最新年报称，公司2023年实现营业收入5325.16万元，同比下降9.68%；归属于上市公司股东的净利润-2.20亿元，同比下降49.67%。这直接导致公司触及了“营收低于1亿元+净利润为负值”的组合式财务类退市指标。同时，公司2023年度财务报表还被审计机构出具非标审计意见。
退市新规虽然尚处于征求意见阶段，但其效力已逐渐显现。4月28日晚，ST摩登发布2023年年报和内控审计报告，年报被审计机构出具保留意见，内控报告为无法表示意见。在内控审计报告方面，导致无法表示意见的事项为公司原控股股东广州瑞丰集团股份有限公司占用上市公司资金2.42亿元尚未归还。
记者注意到，年审机构的谨慎态度或与退市新规有关。根据退市新规征求意见稿相关规定，上市公司如存在“占款2亿元+占净资产30%以上”情形，将被中国证监会责令在规定期限内完成整改。待新规正式发布后，如公司原控股股东上述资金占用情形未在要求期限内整改，公司可能将被实施退市风险警示。
退市新规助力市场优胜劣汰
“我们现在主要担心明年，（营收）门槛提高了，保壳难度太大了。”有上市公司高管对记者表示。而据某券商高管向记者透露，退市新规征求意见稿发布后，已有多家上市公司深感担忧。
新“国九条”强调深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。中国证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》明确，将进一步严格强制退市标准，加大绩差公司退市力度，提高亏损公司的营业收入退市指标，淘汰缺乏持续经营能力的公司。而根据沪深交易所修订完善后的退市新规，未来拟提高亏损公司的营业收入退市指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元。
上述券商高管称，近年来大部分公司因触及财务类退市指标而退市，如今随着退市指标的进一步收紧，明年或将有一批公司被*ST或者直接退市。
以中迪投资为例，公司2023年净利润亏损加之营收仅有5764.84万元，由此被实施退市风险警示，于今年4月29日戴上了“*ST”的帽子（即“*ST中迪”）。根据退市新规，2023年年报披露后触及原上市规则相关情形被实施退市风险警示的公司，如2024年年报披露后触及新上市规则规定的财务类退市指标，股票将被终止上市。这意味着，如果*ST中迪今年不努力扭亏或做大营收，退市风险可谓一触即发。
那么，此类公司的规模有多大？证监会相关部门负责人此前表示，根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家。显然，对此类公司而言，未来一年时间内，通过合法合规方式实现扭亏或扩大营收已是当务之急。
“从收紧财务类退市指标、新增规范类退市情形，再到拓宽重大违法强制退市适用范围、完善交易类退市指标，无一不体现着监管部门加大退市监管力度的决心。”有市场人士告诉记者，有进有退，有入有出，资本市场才能形成促进企业高质量发展的完整闭环，只有不断强化对绩差、问题公司的“锁定”与出清，才能更好推动A股市场生态的净化与重塑，才能更好推动A股市场持续健康稳定发展。
