新“国九条”后首个“5·15”活动释放多重信号

◎记者 梁银妍 汤立斌

5月15日，新“国九条”出台后的首个“5·15全国投资者保护宣传日”活动在北京举行。活动上，中国证监会主席吴清强调，要把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，并详细阐述了五个“进一步”：进一步夯实投资者保护的制度基础、进一步推动提高上市公司质量、进一步推动行业机构提升专业服务水平、进一步依法严打证券违法犯罪行为、进一步畅通投资者维权救济渠道。

业内人士表示，资本市场是“事关上亿家庭、数亿群众切身利益”的市场，保护投资者合法权益任重道远。新“国九条”出台后首个“5·15”活动释放出了多重信号：首先，下阶段从监管理念到制度设计，再到监管执法，都将更加体现保护投资者特别是中小投资者的合法权益；其次，资本市场将更加突出“强本强基”和“严监严管”，以上市公司质量提升和证券基金机构归位尽责回应投资者关切；最后，“零容忍”打击资本市场违法违规行为依然是下阶段的重点工作，同时结合行业实践，资本市场多元解纷“工具箱”有望不断丰富创新，切实保护投资者合法权益。

夯实投资者保护制度基础

吴清提出，进一步夯实投资者保护的制度基础。实现良法善治，必须牢牢把握中小投资者占绝大多数这个最大的市情。这就要求证监会在制度制定修订过程中，充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，作出客观公正的专业研判，更加注重制度的公平性，为投资者提供更为实质的公平保护。

在业内人士看来，下阶段从监管理念到制度设计，再到监管执法，都将更加体现保护投资者特别是中小投资者的合法权益。不断完善投资者保护制度，将进一步强化市场功能发挥，增强投资者获得感和满意度。同时，投资者行权维权渠道日益畅通，有助于中小投资者积极行权、依法维权，提升其安全感和信任感。

上述人士表示，我国拥有超2亿股民、超7亿基民，股民、基民数量占我国总人口的比例相当高，投资者特别是中小投资者得到更有效的保护既是资本市场平稳健康发展的根基，更是衡量其高质量发展的重要指标。

2019年，新证券法发布实施，其中设置投资者保护专章。以新证券法为基础，相关司法解释、行政法规、部门规章、规范性文件以及自律规则为具体指引的投资者保护法律法规体系，为我国资本市场投资者保护工作提供了更充分、更有力的制度支持。

在基础法律法规框架下，包括发行、上市、交易、退市等在内的各环节投保制度体系不断完善。今年以来，证监会先后发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于严格执行退市制度的意见》，其中重中之重是保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

华安证券董事长章宏韬表示，新证券法显著提高了证券违法违规成本，完善了投资者保护制度，进一步强化了信息披露要求。去年以来，监管部门陆续修订完善了上市公司股份回购、现金分红、IPO和再融资监管、股份减持、加强上市公司监管等一系列基础制度，目前政策效果正在逐步显现。在此基础上，要坚持“买者自负，卖者有责”原则，进一步明确各市场参与主体的责任义务和行为边界，营造健康的资本市场法治环境。

推动市场各方归位尽责

吴清表示，进一步推动提高上市公司质量。他表示，坚决把造假者挡在门外，把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”“害群之马”坚决清出市场。控股股东、实控人和董监高作为“关键少数”，必须挺在前面、扛起责任。

在银河证券策略首席分析师杨超看来，上市公司作为资本市场的参与主体，直接关系到投资者的利益。要把“坏企业”清理出市场，投资者才能更有信心。投资者信心的提升，也有助于长期投资理念的形成，减少短期投机行为，促进资本市场更加成熟稳定。

“下阶段，‘两强两严’监管理念有望得到更进一步落实。”杨超表示，监管部门在提高上市公司质量方面扮演着重要角色，通过制定严格的上市标准和惩罚机制，能够有效促进上市公司质量的提升，进一步加强投资者保护。

吴清还表示，行业机构连接投融资两端，必须倾注更多的精力来服务投资者。

杨超认为，为进一步提升专业服务水平，行业机构后续应加强三方面工作：一是强化合规与监管遵循，严格遵守监管法规，建立并维护强有力的合规体系；二是确保团队成员适应金融市场的快速变化，通过持续的专业教育与资格认证确保从业人员具备必要的专业知识和技能，为投资者提供高质量服务；三是建立先进的风险管理框架，及时识别和缓解潜在风险，确保业务稳健运行。

“零容忍”打击证券违法违规行为

吴清表示，对于“零容忍”打击证券违法犯罪，证监会的态度坚定不移。证监会将会同有关各方健全证券执法司法体制机制，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系，进一步提升行政刑事衔接效率，让不法分子付出惨痛代价，切实维护市场“三公”秩序。

数据显示，近五年来，证监会共办理证券期货违法案件2370起，作出行政处罚决定1940件，罚没款金额约为231亿元，向公安机关移送涉嫌犯罪案件及通报线索591起，进一步强化“零容忍”执法威慑。

华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧表示，证券市场作为金融市场的组成部分，依靠各市场参与主体的“信用”和“信心”，构建起一套健康、良性的游戏规则，才能得以长久运行。随着监管预警、调查和处罚流程不断优化，执法效率持续提高，民事、行政和刑事的联动机制持续优化，让市场知道了违法成本将提高到“得不偿失”的水平，以此遏制证券违法行为的行动动机。

吴清还表示，进一步畅通投资者维权救济渠道。证监会将不断总结经验，综合用好投资者保护制度工具，加大证券特别代表人诉讼适用力度，更好发挥调解仲裁的作用，加强诉调对接，推广示范判决机制，依法用好先行赔付、当事人承诺等，更加有力支持投资者获得赔偿救济。

业内人士预计，未来投资者保护体系将更加完善，投资者维权成本有望进一步降低。随着资本市场多元解纷“工具箱”不断丰富创新，投资者合理诉求能够得到更加快速、便捷的解决，投资者权益也将得到更好保护。