从金融危机中可以汲取什么教训？——读《极速应对》
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◎徐 瑾
因美国次贷危机引发的2008年国际金融危机已经过去了十多年。这场席卷全球的金融危机使华尔街诸多机构倒闭，美国经济也陷入自20世纪30年代以来最痛苦的衰退，甚至引发欧债危机等后续全球效应。这场危机也引发了智识层面的大爆炸，不仅刺激经济学、金融监管领域的专家作出诸多反思，也部分改变了全球政治经济格局。
从总结经验的角度看，如何评估这场危机，包括爆发的原因，以及所采取的应对措施非常重要。《极速应对》就是这样一本书，通过多位一线金融危机应对者对这场危机的全面复盘，给后世留下一本应对危机的务实操作手册与备忘录。 正如作者所言：“我们撰写本书的想法很简单：我们欠未来的危机应对者一份指导手册，一份我们自己在应对危机时从未得到过的手册。”
提到2008年国际金融危机，人们肯定忘记不了当时“救火三人组”：时任美国财政部长亨利·保尔森、美联储主席本·伯南克、纽约联邦储备银行行长兼首席执行官蒂莫西·盖特纳。不过，抗击金融危机的不仅只有他们，还有背后的合作团队。正如作者在书中所言：来自不同党派的两任总统、政见分裂的国会、美联储、财政部、联邦存款保险公司和上千名不同领域的政府工作人员，共同应对这场金融危机。
如何评估美国对这场金融危机的救助政策？通常的角度是看经济数据：
首先是平行对比，尤其对比同时期的发达经济体。美国经济衰退从2007年12月持续到2009年6月，失业率从2007年5月的4.4%上升至2009年10月的10%，但是美国的实际GDP很快就走出低谷，大概在13个季度之后就恢复至衰退前的峰值；危机爆发10年后，美国的实际GDP已经比危机前高点高出15%，好于德国、英国和法国。
其次与历史对比，也就是对比以往的金融危机。卡门·莱因哈特和肯尼思·罗格夫研究了100次系统性银行危机后发现，“发达经济体实际人均产出从峰值到低谷的平均跌幅为9.6%，持续时间为2.9年，人均GDP恢复到衰退前峰值的平均时间为7.3年”。对比来看，美国的恢复好于这些历史经验数据，实际人均GDP在6个季度内下降了5.25%，并在不到6年的时间恢复到了此前的峰值。
但是，这并不意味着美国对金融危机的应对没有争议。比如，从人均GDP恢复的角度看，美国没有超过德国，而且金融危机之后富有人群的资产很快恢复，这让中下阶层有了更多相对剥夺感。并且直到今天，人们对当时的金融危机救助方案仍然存在争议。
站在救火三人组的角度，2008年国际金融危机是继1929年大萧条之后最严重的一次全球性危机，然而美国经济却没有遭受类似大萧条的冲击，经济不仅缓慢而持续地扩张，而且失业率降至半个世纪以来的最低水平。也正因此，他们自认是避免了一场新的大萧条，但是这一说法并未得到所有人认可。一是不少民众在危机中遭受损失，失去了房子，甚至工作，危机对他们个人而言是真实存在，而针对金融机构的救助效果却未必是他们能够直观感受的。二是从政治立场和意识形态来看，非常时期的应对策略自然不同寻常，很多授权突破了常规，这些都与美国根深蒂固的保守自由主义传统相悖，在政治上并不加分。与危机三人组合作的政治家也深知这点，比如马萨诸塞州民主党议员巴尼·弗兰克就说：“你不能将我们避免了一件没有发生的事情当作一项政绩到处宣传。”
回顾这场浩大的危机，一切仿佛就在昨日。身在局中，危机应对人员常常有“救火”的感觉，面对如火如荼蔓延的金融危机，他们需要联合各方面力量，说服政府授权，做出非常规的灭火行为。金融危机看似突然爆发，但其实也分为不同阶段。作者在书中把这场危机大体分为三个阶段：第一阶段从2007年8月至2008年3月。这个阶段主要体现为房地产问题，一些抵押贷款机构倒闭，被认为具有挑战性但总体可控；第二个阶段从2008年3月至9月中旬，这个阶段的标志事件是贝尔斯登倒闭，不确定性和更深的担忧开始泛起；第三阶段从2008年9月中旬至2009年12月，这个阶段的标志事件是华尔街第五大投行雷曼兄弟倒闭，恐慌是其主要特征。
与危机相对应的是危机应对的不同阶段，本质是从常规应对进入非常规应对。当常规的最后贷款人措施也无法平息恐慌时，危机对应措施不断升级：首先是央行通过再贷款向非银行部门提供流动性；其次是政府直接救助濒临倒闭的金融巨头；最后政府为整个金融体系大量注资和提供担保。相关应对措施还包括努力阻止经济大幅衰退，通过财政和货币政策刺激，快速促使经济复苏。虽然美国政府应对危机所采取的措施比起日本等国政府，已经灵活快速得多，但是依旧存在很多障碍。比如，政府在危机刚开始爆发时，没有抑制恐慌所需的权限，而不同党派的政府换届也使得国会陷入分裂，最终国会同意授权还是不少人的通力合作结果。
回顾这些经验教训，作者在书中总结了八大金融危机的简明经验，即强有力的监管结构是减少危机给实体经济带来损失的必要条件；强有力的监管结构无法代替强大的危机管理能力；为可能发生的事情做好准备；准备好应对各种意外情形；做好在金融危机事前、事中和事后的沟通；总会有反对早期干预的力量存在；过迟的干预措施限制了取得良好结果的可能性；过迟的干预措施可能会适得其反，增加出现意外后果的可能性。这些经验也许在平时看来有些鸡汤，但都是金融危机救火队员亲身涉险的经验之谈。
值得关注的是，经济学、金融学并不像其他学科那样，有不容置疑的原则，存在颇多争议空间和不确定性。金融危机爆发后，经济学界对美国经济的认定就出现了不少改变，表现为危机爆发前相当自信，危机爆发后才发现主流学界几乎无人给出靠谱的预测。这恰恰说明经济学本身存在问题，使理论研究和现实世界之间存在壁垒。
日本经济学家辜朝明认为，经济学不是物理学，不是模型就可以完全界定的世界，应该更类似医学，针对不同经济体的不同问题开出不同的药方。专业人士犹如医生，大众或者经济体犹如病人，也许生病而不自知，但是他们仍旧有权力要求专业人士做出说明，进而做出选择。从这个意义而言，本书始终具备经验价值，而且不应仅仅定位为危机应对者，也应该包括普通大众，毕竟他们也是金融危机中最大的利益相关方。
