投资者保护需贯穿资本市场制度建设和监管执法全过程

（上接1版）把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”“害群之马”坚决清出市场，才能让投资者感受到市场的公平正义，收获更多优质公司带来的价值回报。

下阶段，证监会将坚决打击和惩治重点领域财务造假；健全线索发现机制，强化穿透式监管，深化行刑衔接协作，提升证券执法司法质效；加大行政、刑事追责和民事赔偿立体化惩处力度。同时，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任；增强公司治理内生约束，标本兼治，常态化长效化防治财务造假；坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，强化对造假责任人及配合造假方全方位追责，对涉嫌犯罪的，坚决追究刑事责任。

坚持把投资者保护贯穿资本市场制度建设和监管执法全过程，要不断强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管。相比机构投资者，我国个人投资者尤其是中小投资者，在信息、资金、工具运用等方面存在劣势。要充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大市情，不断提升监管的针对性和适应性。

日前，沪深北三大交易所程序化交易管理实施细则出炉，明确了高频交易的认定标准，并从程序化交易报告、差异化收费、交易监管等方面提出了差异化的管理要求。在业内人士看来，上述规则的制定发布为规范程序化交易投资者行为提供了明确指引，有利于维护市场交易的秩序与公平。

坚持把投资者保护贯穿资本市场制度建设和监管执法全过程，还要对退市问题中的违法违规坚决打击、“一追到底”。加强退市实施中的投资者保护，是退市制度改革的重中之重，也是实现“退得下、退得稳”的重要前提。投资者利益的保护不能因退市而改变，必须坚决杜绝“金蝉脱壳”“一退了之”等情形的发生。

2024年以来，证监会已依法将17家涉嫌犯罪的退市公司及责任人移送司法追究刑事责任，后续司法机关将根据查办进展依法公布案情。同时，今年以来确定退市的公司中，*ST华仪等9家公司退市前已收到证监会行政处罚文书，*ST左江等13家公司已被立案调查，证监会将依法从严从快作出行政处罚。

此外，虚假陈述民事赔偿、普通代表人诉讼、特别代表人诉讼、先行赔付等多种投资者索赔方式，当前均已在退市过程中开始发挥作用。2020年退市改革以来，紫晶存储、泽达易盛等一批“僵尸空壳”从市场出清，24167名投资者获得13.65亿元实实在在的赔偿。

据悉，证监会将更大力度落实投资者赔偿救济，发挥证券投资者保护机构作用，综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类方式，保护投资者合法权益。相关单位也将加大代表人诉讼的适用力度，积极为投资者主张权益；灵活运用代位诉讼、支持诉讼，应对损害公司利益行为；提升民事诉讼的便捷性，强化投资者追责意愿。