海外资管巨头是如何走上全球化之路的？

◎记者 王彭

“出海”潮涌，近年来国内资产管理机构“走出去”趋势越发明显。然而，探索与布局海外市场不会一帆风顺，回顾贝莱德、野村等资管巨头的全球化之路，他们的宝贵经验值得借鉴。

在业内人士看来，为分散投资风险、获取长期稳健收益，全球化资产配置已成头部资管机构的必然选择。对于这些机构而言，若想真正做大做强，在注重内生性增长的同时，也要审时度势，把握对外扩张的先机。

总结全球资管巨头的成功秘诀，可以发现，他们无一例外都顺应全球化发展趋势，通过不断扩大投资边界，捕捉不同区域资产增值的机遇，获取长期稳健的投资回报。

以全球最大资管公司贝莱德为例，华泰证券在一份研报中介绍，贝莱德起源于黑石集团的资管部门，成立之初专注于固定收益投资，管理规模约为10亿美元。贝莱德在前期专注于内生性增长，通过完善业务版图不断扩张，构建专业护城河。2005年之后，贝莱德调整了发展战略，通过拓展外延，不断巩固竞争优势，进而跃居行业龙头。目前，作为全球最大的资管公司，贝莱德的分支机构遍布全球各地，利用其规模、平台、资本运作的优势在行业中占据领先地位。

华泰证券研报认为，贝莱德的成功之道是自身发展和行业趋势共同作用的结果。资管赛道百舸争流，贝莱德的成长并非偶然。一方面塑造品牌，建立不可替代性；另一方面审时度势，抓住先机扩张版图，向内求索与向外探究缺一不可。

野村的成长之路则是另一个鲜活案例。野村于1925年成立，1961年在日本股票市场上市，2001年又在美国发行ADR上市，至今已有近百年历史以及数十年“出海”经历。作为日本证券行业的龙头、横跨多领域的国际化证券集团，野村的业务覆盖欧美亚太等地区，在资管、研究等轻资本业务上均有较强大的市场地位。回顾野村的全球化发展历程，经历了20世纪50年代开始尝试、80年代“黄金十年”提速、90年代受困停滞、21世纪后经营修复并购扩张的几个阶段。

华泰证券研报称，在具体路径上，野村从最熟悉的亚洲市场出发，逐步扩张至美国和欧洲，成功构建了覆盖全球的业务平台。野村早期主要通过在海外设置办事处、子公司的方式进入市场；近年来，其在多条业务线上开展并购，实现快速扩张，成功构建起覆盖全球的金融平台，并以资管、研究等轻资本优势奠定龙头地位。

业内人士认为，随着经济等环境日趋复杂，投资者希望拥有稳定的组合来应对不同的市场环境，因此对资产配置的需求持续增加。顺应这一趋势，不少机构从本土走向海外，通过全球布局，构建能够给予投资者长期稳健回报的组合，不断吸引资金流入，最终成长为全球资管巨头。

平安证券的研报认为，全球化资产配置有利于规避单一经济体的系统性风险。以知名保险资管机构法通和安盛为例，两家机构的债券投资主要分布于发达国家和地区，除了本国债券，其对美国、日本、欧洲等国家和地区的债券配置比例也较高，呈现出明显的全球化配置特征。

另有机构人士认为，随着金融全球化的不断深入，各国资管机构的全球化程度也在不断提高。例如贝莱德，尽管面对着全球最成熟的境内金融市场，但依然在26个国家设立了74个办公室，客户遍及60个国家和地区。通过全球化的投资策略，贝莱德不断降低投资业绩对区域市场的依赖性。

“全球资产配置是资管行业发展的必然趋势。国际知名的头部资管机构无一例外都具有强大的全球资产配置能力，在抓住全球不同区域资产增值机遇、取得长期稳健收益的同时，也在一定程度上熨平了不同金融市场的各种波动，有效规避和分散了资产管理的市场风险。”该人士补充道。