金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制

◎记者 张琼斯

党的二十届三中全会以来，金融领域呈现出改革新动向，一系列政策“持续用力、更加给力”，为助力宏观经济企稳回升、呵护金融市场稳健运行，营造出良好的政策环境。

专家认为，围绕深化金融体制改革，相关改革措施加快推进实施。从效果看，这些举措有助于提升金融服务实体经济的效率，促进金融资源向关键领域和薄弱环节倾斜，同时增强金融系统的风险防控能力。下一阶段，强化金融服务实体经济的能力，进一步完善金融监管体系，推动金融高水平对外开放等仍将是改革重点。

进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三中全会召开后，货币政策率先发力。短短四天之内，我国五大关键利率接连下调。

7月22日，作为未来利率调控之“锚”，7天期逆回购操作利率下调10个基点，带动贷款市场报价利率（LPR）、常备借贷便利（SLF）利率下调。25日，国有大行下调存款利率，中期借贷便利（MLF）降息20个基点。

这套“降息”组合拳，不仅凸显出货币政策强化逆周期调节，以积极姿态应对宏观经济中的困难挑战，更以多个创新的制度安排，进一步畅通了货币政策传导机制。

比如，LPR报价开始与MLF利率“脱钩”，与7天期逆回购操作利率“挂钩”；7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，其政策利率属性进一步强化。这些变化符合我国利率调控转型方向，有利于理顺货币政策工具由短及长的利率传导机制。

不久前，市场翘首以盼的一项全新的货币政策工具设立。8月30日，中国人民银行公告，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，8月净买入债券面值为1000亿元。

市场人士认为，买卖国债落地，既有利于加强货币政策与财政政策的配合，增加了调控流动性的手段，进一步丰富货币政策工具箱；又有利于稳定金融市场运行，支持实体经济发展；还凸显出货币政策框架进一步演进，逐步淡化MLF的货币投放作用。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，党的二十届三中全会以来，中国人民银行积极推动完善中央银行制度，通过把7天期逆回购操作利率作为主要政策利率、优化公开市场操作方式、调整MLF操作时间、实施国债买卖操作等，不断丰富货币政策工具箱，完善货币政策传导。同时通过引导LPR下调，降低了实体经济的融资成本。

补齐监管制度短板

与此同时，聚焦做好金融“五篇大文章”，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务，金融管理部门于近期出台了一系列有针对性的措施。

比如，金融监管总局印发了《关于普惠信贷尽职免责工作的通知》，围绕做好普惠金融“大文章”部署要求，细化免责、追责情形，为基层信贷人员发放普惠信贷松绑减负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧；金融监管总局会同北京市、国家发展改革委召开推进金融资产投资公司股权投资扩大试点座谈会，明确探索具有中国特色的银行保险机构助力科技创新路径，推动金融资产投资公司股权投资试点在首都取得新突破。

中国人民银行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持12省（区、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。

近期，还有一系列金融监管政策面世，进一步补齐监管制度短板，推动将各类金融活动纳入监管。

中信证券首席经济学家明明表示，近期的一系列金融政策，提升了金融服务实体经济的质效。金融管理部门还注重有效防范和化解金融风险，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。这些改革举措有助于促进金融资源向关键领域和薄弱环节倾斜，同时增强金融系统的风险防控能力，为金融稳定和经济发展提供有力支撑。

持续深化金融体制改革

“近年来，金融稳定工作取得积极成效，金融风险整体收敛、总体可控。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

展望未来，王青认为，在金融机构稳健性增强的背景下，下一步会逐步将健全货币政策调控机制、持续提升金融服务实体经济能力等作为加快完善中央银行制度的着力点，重点包括完善市场化利率形成和传导机制、做好“五篇大文章”、为培育新质生产力发展提供更为有利的金融环境等。

“除了强化金融监管外，下一步畅通货币政策传导机制，还要更多从体制、机制上解决问题。”王青建议，建立市场化的利率形成传导机制，要以金融机构、融资主体的市场化为基础，特别是在货币政策框架正在由数量型向价格型转变的阶段。

明明认为，下一阶段深化金融体制改革的重点领域包括：继续强化金融监管，确保金融活动合法合规，防范系统性金融风险；推动金融高水平对外开放；强化服务实体经济质效，比如促进农业现代化、支持绿色低碳项目、推动经济结构转型升级、利用数字技术提升金融服务效率等。

“从后续改革看，改革的重点领域包括推进金融强国建设，强化金融服务实体经济的能力，货币政策从数量型调控转向价格型调控，完善货币政策传导机制，制定金融法，完善金融监管制度，防范化解金融风险，推进金融高水平开放等。”娄飞鹏表示。