试点扩围 持股松绑 AIC股权直投有望大展身手

◎记者 孙忠

五大金融资产投资公司（AIC），有望成为股权投资市场中的耐心资本。

金融监管总局近日印发了《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》和《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》。两份通知进一步扩大了金融资产投资公司股权投资的试点城市范围至北京等18个科技创新活跃的大中型城市，同时适当放宽了股权投资金额和比例限制。

多位金融人士表示，两份通知不仅大大拓宽了AIC股权投资的试点范围，将增加科技金融在一级市场中的资金规模，同时在制度设计上也更加有利于发挥AIC长期投资的优势。

AIC的发展空间被打开

目前，我国共有五家AIC，均由国有大型商业银行全资设立，分别是工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资。

此前，AIC的诞生主要是为了化解商业银行不良资产和企业杠杆率较高等金融风险问题，业务范围主要是以债转股为目的的股权投资业务。近几年，AIC业务逐渐向股权投资扩展，并成为激发市场活力的重要力量。

2021年12月，《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》亮相，提出鼓励金融资产投资公司在业务范围内，在上海依法依规试点开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务，并在股权投资业务当中建立符合早中期科创企业投资特点的容错和激励约束机制。

“从上海试点看，AIC在市场化、法治化框架下参与股权投资均有一定收获，既积累了经验，也锻炼了队伍，募集资金能力也得到提升。”一位金融资产投资公司的相关负责人表示。

今年以来，推动AIC参与股权投资的步伐明显提速。6月，国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，支持扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围。

如今，试点区域已扩展至18个城市，进一步打开了AIC的发展空间。上述金融资产投资公司的相关负责人表示，此次扩围是对于此前上海试点的认可和提升，未来AIC将不断在服务轻资本、高科技和发展早期的科技创新企业方面进行更进一步的探索。

国信证券金融业首席分析师王剑认为，目前AIC股权直投的业务规模还较小，预计未来将持续增长，并提升大行的科技金融服务能力。

增强创投市场活力

两份通知还适当放宽了股权投资金额和比例限制，并进一步完善尽职免责和绩效考核体系。

一位头部券商投行的负责人表示，此次改革通过适当放宽股权投资金额和比例，增加AIC的投资空间，使其能够更灵活地配置资产，能够在更大范围内寻找优质的投资项目。目前，科技创新企业的一级市场中缺少长期资金，AIC可以在其中发挥更加重要的作用。

“值得关注的是，此次将股权投资单只私募基金的占比放宽至30%，有利于解决基金募集初期资金规模较小的问题，有利于为市场输出更多的资金。”一位城商行公司部的负责人向上海证券报记者表示。

“最重要的是考核方面，此次强调建立健全长周期、差异化的绩效考核，这是对传统考核的重要改进，目的是鼓励股权投资的积极性，更好适应科技创新企业成长周期长、风险高的特点。”上述券商投行的负责人表示。