业绩提升却遭规模缩水
“固收+”基金资产组合配置尚待加强

业绩提升却遭规模缩水

“固收+”基金资产组合配置尚待加强

◎记者 朱妍

近期权益市场表现亮眼，“固收+”基金中，前10个月获得正回报的产品占比已增至九成。从业绩溯源来看，部分绩优产品的表现归功于对近期权益市场及可转债机会的把握。同时，这类产品在权益投资上的“打法”生变，转债占比提升，股票资产占比的环比降幅也在变小。值得注意的是，在股市回暖、业绩提升的同时，这类带有配置标签的产品规模却“缩水”了。

Choice数据显示，今年前10个月有完整运营周期的一级债基、二级债基和偏债混合型基金，它们的平均收益率为6.33%。其中，有38只产品获得10%以上的回报（不同份额合并计算），西部利得鑫泓增强债券A、安信民稳增长混合A等产品的收益率超15%。

近期许多“固收+”基金的业绩提升，归功于对可转债及股票机会的把握。据国海证券统计，截至今年三季度末，“固收+”基金的可转债持仓比例为10.9%，较二季度末增加了0.47个百分点。在可转债选择上，110元至130元、130元至150元的标的占比有所增加。这既是因为可转债的普涨，也体现出“固收+”基金投资进攻性增强。

国海证券数据还显示，尽管三季度“固收+”基金的股票仓位仍有所回落，但降幅已经明显缩小。具体增配方向上，收益表现突出，且有政策利好的房地产、家电等顺周期板块以及非银金融板块成为了“固收+”基金关注的焦点，重仓比例持续增加。

不过，在权益市场回暖、产品业绩回升的同时，这类兼顾权益与固收配置的产品，却遭遇了资金的“用脚投票”。国海证券数据显示，今年三季度，“固收+”基金共有1682只，合计规模1.79万亿元，较二季度末减少6.72%。

“在市场震荡的情况下，‘固收+’产品具有一定的配置与回撤控制价值。近期，股票市场快速回暖，一些‘固收+’持有者不再满足于固收打底、权益加成的收益结果，进而转向了股市或高股票仓位的偏股型基金等资产。”有基金公司人士说，投资者要衡量风险承受能力，选择更适合自身的投资标的。

从回撤控制角度来看，在今年前10个月的市场波动中，“固收+”基金的配置优势得到了较大的发挥。Choice数据显示，有八成以上“固收+”基金的区间最大回撤低于5%，近两成最大回撤低于1%。

多位绩优“固收+”基金经理表示，后续将对资产做好组合配置，实现稳中有进的收益回报。

景顺长城安瑞混合基金经理李怡文表示，债券方面，预计部分会保持中性偏低久期，并积极参与利率债波段交易的机会；可转债方面，会将持仓不断调整至性价比更高、基本面有所改善的标的上；股票方面，在市场短期估值明显修复后，将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，除了估值不贵、行业供需结构保持平衡的上游资源行业外，未来将继续重点关注具有全球核心竞争力的高端制造业以及受益于政策调整的内需方向。