施罗德资本钱军：中国私募股权市场蕴藏丰富投资机会
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◎记者 王彭
经过数年的快速发展，中国私募股权市场已颇具规模。全球咨询机构美世的报告显示，中国私募股权市场规模已位居全球第二，中国私募股权在全球资产配置中的重要性不容小觑。
作为一家全球资管巨头，施罗德投资集团进入中国境内市场已有30年。目前，施罗德投资集团在中国境内拥有诸多业务单元，包括施罗德基金、交银施罗德基金、施罗德交银理财等。此外，施罗德投资集团还以施罗德资本的品牌布局了中国的非公开市场，包括私募股权、房地产、新能源基建等资产类别的投资。其中，施罗德资本私募股权策略的投资范围涵盖基金投资、S交易、跟投以及直接投资。
站在当前时点，中国私募股权市场具有怎样的投资机遇？施罗德资本具有怎样的优势？其在进行投资时会采取哪些策略？针对这些问题，施罗德资本私募股权中国区主管钱军一一作了解答。
具有显著先发优势
据钱军介绍，施罗德资本在中国境内的第一笔私募股权投资可以追溯到1998年，彼时中国创投和私募股权市场尚处于萌芽期。“我们在2006年就成立了一只亚洲基金，2008年和2010年分别在北京和上海设立办公室。可以说，我们见证了这些年来中国私募股权投资的快速发展。”钱军说。
钱军表示，由于较早进入中国私募股权市场，施罗德资本目前已具有显著的先发优势：首先是具有较强的品牌效应；其次是施罗德资本已成为中国市场少数拥有美元和人民币双币投资能力的机构。
钱军介绍，施罗德投资集团内部还拥有强大的研究力量，可以在不同行业或领域提供专业的投资意见。以机器人领域为例，因为北美和欧洲的机器人行业发展处于领先水平，因此在制定投资策略前，来自欧美的同事会提出相应的建议，使得他们可以从更为全面和客观的角度考虑问题。
谈及施罗德在决定进入中国私募股权市场时看到了怎样的投资机会，钱军表示，中国人口基数庞大，具有极大的潜力。正如当初的判断，中国目前已经成为全球第二大消费市场。
中国私募股权市场
发展的两个主要节点
在钱军看来，过去十几年，中国私募股权市场的发展有两个主要节点。首先是2005年至2006年对美元的投资，彼时很多外资创投公司在中国设立办事处。“这对中国创投市场的发展具有很大的推动作用，因为这些公司将一些全球的，从GP（普通合伙人）角度来讲最佳的实践经验引入中国，同时也会带来更多的海外投资人。”
钱军认为，中国私募股权市场发展的第二个主要节点是2010年对人民币的投资。2008年，国务院允许社保投资另类资产，2009年私募股权开始被纳入保险等资金的投资范围，由此中国的人民币私募股权基金开始蓬勃发展。
人工智能领域
拥有巨大投资潜力
谈及当前中国市场的投资机会，钱军认为，人工智能领域具有很大的投资潜力。在钱军看来，中国在人工智能领域具有明显优势，其中之一便是拥有庞大的数据。“中国有全世界最完备的工业体系和庞大的消费市场，因此也具备极为丰富的消费和工业数据。此外，中国在人工智能的基础设施方面也具有优势。”钱军说。
在钱军看来，放眼全球，当前中国市场拥有丰富的投资机会。“我们可以在不同的行业中寻找到机会，有些行业增速可能放缓，但市场中永远会存在一些快速发展的行业，这就是大市场的好处”。
钱军表示，相对于选择行业，施罗德在选择投资标的时更看重公司本身的特点和质地。因此，施罗德不会采取“赌赛道”的投资策略，而是在不同行业中筛选出具有投资潜力的公司。
谈及投资时如何规避风险，钱军坦言，任何一项投资都伴随着风险，关键在于风险与回报的平衡，同时不同阶段所需要承担的风险也不同，需要根据经验作出判断。“比如，在初始阶段，我们会承担技术、团队、业务模式等方面的风险；在成长阶段则承担市场风险。通常而言，一个成长的项目是团队已经磨合好、技术经过初步验证，业务模式也不会出现太大的问题，然后再进行市场大规模验证。所以，不同阶段的投资具有不同的风险。”钱军说。
