迈瑞的“迈”与“瑞”

□ 何志毅

上海证券报嘱我写一篇“中国链主启示录”系列文章中关于迈瑞医疗的点评。尽管时间很紧，我还是接了，因为迈瑞医疗是我们评测的中国“全球产业十强企业”之一。如果没有迈瑞，全球医疗保健产业中就没有中国企业。于是我想从迈瑞医疗的“迈”与“瑞”这两个字来评论。

迈瑞的英文名字是Mindray，应该是先有英文，再有中文。迈瑞的迈，意味着一步一步迈向目标，迈向未来。我查看了迈瑞上市后六年的数据，其步伐是坚定而清晰的，数据是很漂亮的。例如，营收和利润的年均增长基本都在20%左右。从上市到2023年，年平均市值增长了3倍左右，最高点是在2021年。公司的毛利率都在60%以上，净利润率都在30%以上，年研发投入在10%左右。这些数据在我们很多产业内卷加外卷的情况下，显得很突出，也十分难得。这颇符合世界一流企业范畴了。

何谓世界一流企业？权威说法是具有四个要素——产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代。就产品和品牌而言，迈瑞的特点显然在于产品，而产品卓越的原因是创新领先。创新促使的产品卓越和品牌卓著，是通过市场上用户用货币投票结果而引起企业的利润高来表现的，这一点在迈瑞医疗得到了很好的体现。用适当的高毛利体现价值，回报创新，是一种良性循环，是良性的产业发展道路。这样也给整个产业设定了标准，给产业链上的企业留足了空间。在查阅资料的过程中，有些分析师对迈瑞的20%年均增长数据的准确性表达感叹。我觉得这是个好事，能够持续保持20%的增长性不容易。联想到很多中国“500强”企业连续多年的营收利润率稳定在千分之几甚至千分之一，也没有人质疑，与此形成了巨大的反差。迈瑞并不追求营收，而是追求利润增长与营收增长的同步，值得同行和其他产业的企业学习。

瑞是吉祥美好的意思，也有优秀杰出的含义，是中国人取名字的高频字之一，它也是Mindray的ray的音译，有辐射力。迈瑞代表中国企业走进了全球产业的十强阵营，尽管只是第十名。迈瑞是在2020年进入产业前十名的，这几年在第八到第十名之间徘徊。根据知一产业数据库的数据显示，迈瑞在2023年的全球营收排名是第17位，利润排名是第6位，年平均市值排名是第8位，按照我们依据三组数据的综合权重测算的系数，其综合排名是全球产业第10名。在医疗保健设备产业里，根据上市公司的数据测算，美国第一，产业系数是全球的0.55；中国第二，系数为0.12；爱尔兰第三，系数为0.10；日本第四，系数为0.06。在10强企业中，7家为美国企业，冠军是雅培；有1家爱尔兰企业，为美敦力（实际也是美国企业）；有1家德国企业，西门子。这个产业里全球共有582家上市公司，其中有91家中国公司，而能够排入前30名的共有3家，其他两家中一家排名第15，一家排名第26。

资料显示，2023年中国的医疗器械市场有1.18万亿元的市场规模，共有32800多家生产企业和142万家经营企业。作为中国冠军企业的迈瑞，一方面要继续称之为世界领军企业（前四名），另一方面，其还有责任带动产业的成长和拉动产业链的成长。根据2023年的数据，全球冠军企业的数据是营收401亿美元，利润57亿美元，市值1812亿美元。前四名企业的平均数据是营收280亿美元，利润36亿美元，市值1173亿美元。与之相比，迈瑞都还有一倍至数倍的成长空间。因此，无论从国内国际市场看，还是从标杆企业的规模看，迈瑞都有很大的成长空间。

百尺竿头，更进一步。期待链主企业迈瑞医疗继续迈、继续瑞；期待中国医疗器械产业继续创新，继续走向全球。

（作者系清华大学全球产业研究院首席专家、北京大学光华管理学院教授）