央行修订M1统计口径

央行修订M1统计口径

纳入个人活期存款、

非银行支付机构客户备付金

◎记者 张琼斯

中国人民银行12月2日公告，决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。

由此，修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。

一直以来，中国人民银行重视根据经济金融发展和金融工具的流动性变化对货币供应量口径进行调整。从国际经验看，主要发达经济体央行也会适时修订本国的货币供应量统计口径，更好服务于宏观金融分析和货币政策调控。

所谓货币供应量，是某一时点承担流通和支付手段的金融工具的总和，是金融统计和分析的重要指标。按照流通中便利程度的不同，我国将货币供应量分为M0、M1、广义货币（M2）三个层次。

“近年来，我国金融市场和金融创新迅速发展，金融工具的流动性发生了重大变化，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了演变，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。”中国人民银行有关负责人表示。

此前，个人活期存款、非银行支付机构客户备付金包含在M2中，尚未包含在M1中。“从国际上看，主要经济体M1统计口径大都包含个人活期性质的存款及其他高流动性的支付工具。”中国人民银行有关负责人称。

关于将个人活期存款纳入M1，中国人民银行有关负责人表示，在创设M1时，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。而随着支付手段快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1。

谈及将非银行支付机构客户备付金纳入M1的原因，中国人民银行有关负责人称，非银行支付机构客户备付金可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。

“M1能够较为真实地反映居民消费、购房以及企业投资等经济活动。M1增速的抬升往往预示着价格、企业利润和经济名义增速等将趋于回升。此外，M1对于市场拐点也有参考意义。”财通证券宏观首席分析师陈兴表示，口径调整后，M1的波动将明显降低。这主要是因为纳入了个人活期存款，使得M1对单位活期存款变化的敏感度下降。

记者获悉，中国人民银行将于2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1，预计将于2025年2月上旬向社会公布。在首次公布的同时，还将公布2024年1月份以来修订后的M1余额和增长速度数据。